核心财务表现 - 2025年上半年营业收入47.90亿元，同比下降7.64% [1][12] - 归属于上市公司股东的净利润3.86亿元，同比下降20.35% [1][12] - 扣除非经常性净利润3.33亿元，同比下降29.75% [1][12] - 经营活动现金流量净额2.43亿元，同比增长76.86% [1][25] 盈利能力指标 - 加权平均净资产收益率4.99%，同比下降1.51个百分点 [24] - 投入资本回报率4.34%，同比下降1.32个百分点 [24] - 毛利率26.48%，净利率8.05% [19][20] - 净利率低于行业均值和中位数水平 [20] 营运能力分析 - 总资产周转率0.31次，低于行业均值和中位数 [33] - 固定资产周转率1.75次，应收账款周转率2.48次 [34] - 存货周转效率改善，存货较上年末减少7.78% [39][45] 资产负债结构 - 资产负债率46.65%，低于行业水平 [49] - 有息资产负债率6.68%，保持较低水平 [51] - 流动比率1.34，速动比率0.89 [51] - 货币资金较上年末增加2.37% [39] 业务构成情况 - 医疗器械制造产品收入37.35亿元，制药装备产品21.71亿元 [19] - 医疗商贸产品31.25亿元，医疗服务8.34亿元 [19] - 主营业务聚焦医疗器械和制药装备制造 [10] 现金流状况 - 经营活动现金流净额2.43亿元，投资活动现金流净额-1.53亿元 [25][27] - 自由现金流1.09亿元，较2024年有所改善 [29] - 营收现金比103.55%，现金回收质量良好 [31] 股东结构 - 山东颐养健康产业发展集团为第一大股东，持股比例28.91% [54] - 华宝中证医疗ETF持股2.65%，香港中央结算持股1.31% [54] - 机构投资者持股结构保持稳定 [54] 估值水平 - 市盈率（TTM）16.65倍，市净率（LF）1.26倍 [1] - 市销率（TTM）1.03倍，估值处于合理区间 [1]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入14.71亿元，同比下降3.40% [1] - 归属于上市公司股东的净利润1.86亿元，同比下降16.10% [1] - 扣非净利润1.72亿元，同比下降11.66% [1] - 经营活动现金流量净额2.39亿元，同比增长17.43% [1][27] 盈利能力指标 - 加权平均净资产收益率1.73%，同比下降0.3个百分点 [1][26] - 投入资本回报率1.72%，同比下降0.22个百分点 [26] - 基本每股收益0.28元/股，同比下降12.50% [1] - 毛利率保持稳定，2025年上半年为59.69% [20] 资产负债结构 - 总资产121.79亿元，较上年末下降2.73% [1] - 归属于上市公司股东的净资产105.43亿元，较上年末下降0.72% [1] - 存货29.6亿元，占净资产28.08%，较上年末增加1.92% [45] - 货币资金较上年末增加2.29% [38] 估值水平 - 市盈率(TTM)55.96倍，市净率(LF)1.43倍，市销率(TTM)4.68倍 [1] - 市盈率历史分位数为86.76% [4][5] - 市净率历史分位数为24.88% [7][8] 现金流状况 - 经营活动现金流净额2.39亿元，投资活动现金流净额0.93亿元 [27] - 筹资活动现金流净额-2.73亿元，同比改善4.32亿元 [27] - 自由现金流呈现波动趋势，2025年上半年为2.43亿元 [30][31] 运营效率 - 总资产周转率0.25次，固定资产周转率0.58次 [35][36] - 应收账款周转率6.5次，保持较高回收效率 [36] - 营收现金比117.21%，经营现金流覆盖良好 [32][33] 业务构成 - 葡萄酒业务收入10.17亿元，占主营业务主导地位 [18] - 白兰地业务收入未明确披露，2024年占比为22.45% [19][20] - 旅游业务收入0.48亿元，其他业务收入0.18亿元 [18] 股东结构 - 控股股东烟台张裕集团有限公司持股51.42%不变 [55] - 新进股东海通国际证券客户账户持股0.37% [54][55] - 香港中央结算有限公司持股增至0.46%，社保基金四一三组合持股增至0.43% [55]

文章核心观点 - 2024年*ST春天营业总收入增长，亏损幅度收窄，经营活动现金流净额大幅增长，多项财务指标有变化，同时公司资产、负债、股东等方面也有相应变动 [2][3] 财务数据 营收与利润 - 2024年公司实现营业总收入2.7亿元，同比增长26.36%；归母净利润亏损1.99亿元，上年同期亏损2.68亿元；扣非净利润亏损1.62亿元，上年同期亏损2.44亿元 [2] - 2024年加权平均净资产收益率为 -17.26%，较上年同期上升1.89个百分点；投入资本回报率为 -17.28%，较上年同期上升1.19个百分点 [39] 现金流 - 2024年经营活动产生的现金流量净额为8097.37万元，同比增长238.56%；筹资活动现金流净额 -4162.45万元，同比减少3309.34万元；投资活动现金流净额 -458.33万元，上年同期为 -1187.3万元 [2][40] 资产与负债 - 截至2024年末，存货较上年末减少41.44%，占总资产比重下降6.91个百分点；货币资金较上年末增加20.29%，占总资产比重上升5.13个百分点；应收票据及应收账款较上年末增加115.43%，占总资产比重上升3.67个百分点；其他非流动金融资产较上年末减少100%，占总资产比重下降2.43个百分点 [51] - 截至2024年末，合同负债较上年末增加106.8%，占总资产比重上升4.2个百分点；租赁负债较上年末减少69.72%，占总资产比重下降0.47个百分点；应付票据及应付账款较上年末增加34.22%，占总资产比重上升0.28个百分点；应交税费较上年末增加17.56%，占总资产比重上升0.19个百分点 [54] 研发投入 - 2024年研发投入金额为1496.09万元，同比增长28.54%；研发投入占营业收入比例为5.54%，相比上年同期上升0.1个百分点；全年研发投入资本化率为0% [61] 比率指标 - 2024年流动比率为4.96，速动比率为3.57 [63] 估值指标 - 以4月29日收盘价计算，*ST春天目前市盈率（TTM）约为 -8.71倍，市净率（LF）约1.68倍，市销率（TTM）约6.41倍 [3] 业务构成 - 公司主营业务为以酒水产品销售为主的酒水快消品业务、冬虫夏草类产品研发、生产和销售为主的大健康业务 [13] - 2024年营业收入构成中，酒水0.464亿元，冬虫夏草1.517亿元，中成药0.665亿元，其它业务0.056亿元 [23] - 2023年营业收入构成中，中成药0.849亿元，冬虫夏草0.829亿元 [25] 股东情况 - 2024年末十大流通股东中，新进股东为胡振民、朱秋连、张骞、叶灵香，取代了三季度末的刘海东、岳凌龙、裘丽君、裘三君 [66] - 韩阳持股有所上升，西藏荣恩科技有限公司、肖融等部分股东持股不变 [65] - 截至2025年4月25日，*ST春天24.49%股份处于质押状态，第一大股东西藏荣恩科技有限公司质押1.14亿股，占其全部持股的60.24%；第二大股东肖融质押3014万股，占其全部持股的53.1% [65] 图表数据 历史数据变化 - 包含历年营收、净利同比增长情况，营收、净利季度变动情况，营收、净利同比增长率季度变动情况等图表 [16][17][20] - 展示历年人均创利、人均薪酬、毛利率、净利率变化情况图表 [25][26][27] - 呈现季度毛利率、净利率变化情况图表 [27][29] - 显示近年来部分主要产品毛利率情况图表 [31] - 给出前五大客户、前五大供应商集中度情况图表 [33] - 展示各项现金流净额历年变化情况、自由现金流历年变化情况、历年经营现金流入与营业收入情况图表 [41][43][46] - 呈现历年经营现金净额与归母净利润情况、总资产周转率、固定资产周转率、应收账款周转率情况图表 [47][48]