基金市场表现 - 截至6月9日超六成主动权益类基金净值已回升至4月7日回调前水平 其中医药主题基金表现突出 重仓创新药等板块的基金正向半年度冠军发起冲击 [1] - 6月初以算力为代表的AI产业链开始发力 多只重仓AI标的基金净值大涨 刚刚抹平过去两个月的回撤 [1] - 临近年中市场风格切换引发热议 创新药、新消费板块出现调整迹象 资金存量博弈下需关注短期调整 [1] 港股IPO市场 - 截至6月10日共计190家企业在港交所排队 近30家为已上市A股公司 包括东鹏饮料、三一重工、韦尔股份等 [2] - 石头科技、蓝色光标、亿纬锂能等多家A股公司公告筹划发行H股 港股IPO市场有望加速回暖 [2] - 今年以来已有9家机器人产业链公司披露赴港上市计划 其中5家为A股上市公司 港股正成为机器人产业聚集地 [2] 家电与汽车行业动态 - 美的集团在北美召回百万余台窗机空调 客诉率低于万分之一 召回原因为外部特殊环境导致的贯流风轮叶片发霉 [3] - 一汽、东风、广汽、赛力斯等车企集体宣布将支付账期统一至60天内 比亚迪和长安汽车随后跟进 [3] 科技与芯片行业 - 全球首个AI驱动的处理器芯片全自动设计系统"启蒙"发布 可实现从硬件到基础软件全流程自动化设计 关键指标达人类专家水平 [4] - 影石创新登陆A股引爆全景相机产业链 全球市场规模预计从2017年25.1亿元增至2027年78.5亿元 年复合增长率超10% [4] 农业与科技服务 - 全国夏粮小麦收获进度过七成 已收2.6亿亩 湖北、四川、安徽、河南麦收结束 山东、河北、陕西等主产区进度加快 [5] - OpenAI正调查ChatGPT和Sora错误率升高问题 故障监测平台记录到超1000起服务中断报告 [5] 企业上市与处罚 - 海天味业拟在港发行2.63亿股H股 定价区间35-36.3港元/股 预计6月19日开始交易 [6] - 联环药业因垄断协议被罚没6103.82万元 占最近一年净利润72.53% 将减少2025年度净利润 [10] 金融与保险行业 - 金融监管总局对易安财险、华夏久盈资管38名责任人处罚 12人被禁业1-15年乃至终身 为近年最严厉个人处罚 [8] - 国投资本董事长段文务因工作调动离任 原定任期至2026年4月 [11] 并购与人事变动 - 腾讯音乐拟收购喜马拉雅 后者承诺保持品牌、运营、团队和战略四不变 交易待监管部门批准 [9] - 洋河股份董事杨卫国因工作调动离任 不再担任公司及控股子公司任何职务 [9] 美股与大宗商品 - 美股三大指数集体收涨 纳指涨0.63% 标普500涨0.55% 道指涨0.25% 特斯拉涨近6% 芯片指数涨超2% [12] - 英债收益率跳水超10个基点 原油盘中涨超1%后转跌 黄金白银期货均一度跌1% 白银跌落2012年来高位 [13]

监管部门对理财产品估值整改的要求正在推动行业发生深刻变化。自去年12月相关规定下发以来，理财公司需在今年6月底前完成一半整改任务，年底前全 面完成。面对即将到来的年中考核节点，多家机构已基本达成阶段性目标，但整改进程呈现明显的差异化特征。 整改工作稳步推进但进展不一 各家理财公司在估值整改方面表现出不同的节奏和进度。部分华南地区的股份行理财公司早在去年底就已全面完成相关整改工作，当前业务运营几乎未受影 响。这些机构提前布局，避免了后续调整带来的压力。 华东地区的理财子公司则采取了更为审慎的策略。为应对监管要求的严格化，这些机构主动缩短债券投资久期，在信用债配置上表现得更加谨慎。华北地区 的城商行理财子公司普遍认为按时完成整改任务难度不大，涉及的业务和产品数量相对有限。 净值波动加大促使策略调整 估值整改工作的深入推进将不可避免地增加理财产品的净值波动幅度。这种变化正在倒逼理财公司重新审视和调整资产配置策略。缩短债券久期成为多数机 构的共同选择，通过降低久期风险来控制产品净值的波动程度。 理财公司还通过审慎控制杠杆水平、精选投资标的等方式来减小净值波动。多资产、多策略产品因此迎来发展机遇期。债券资产收益率下行且 ...

估值整改进展 - 监管部门要求理财产品估值整改需在6月底前完成一半，年底前完成全部，多家机构表示已基本完成"整改一半"的目标 [1] - 整改主要集中于收盘价估值问题，理财公司需将产品产生的正偏离收益有序返还客户 [1] - 理财公司不得违规使用收盘价、平滑估值、自建估值模型等估值方法，应当采用中债、中证、外汇交易中心提供的当日估值 [1][2] - 当前理财公司的实际整改工作主要针对收盘价估值，平滑机制此前已被纳入监管禁令范围，自建估值模型尚处于探索阶段 [2] 整改影响与应对 - 理财产品净值波动将加大，理财公司正积极优化资产配置策略，例如通过缩短债券久期控制波动 [1][3] - 多资产、多策略产品将迎来发展机遇期，例如含权理财产品通常将权益类资产配置比例上限设定为5% [6] - 低波稳健理财产品数量可能减少，混合类理财产品占比可能上升，但短期内仍需提供低波稳健产品 [6] - 采用中债估值、中证估值后，底层资产价格会直接反映市场波动，短期型理财产品受影响较大 [4] 行业竞争格局 - 提升投研能力已成为理财公司打造核心竞争力的重要方面，未来行业集中度或进一步提升 [1] - 头部理财机构在技术、客户、专业人才层面更具优势，市场份额可能进一步提高 [6] - 理财产品在可投资产类别上具有多元化优势，可以配置存款、基金、权益等资产，甚至包括REITs等另类资产 [6] - 理财公司依托母行资源，对发债主体或上市公司有不同角度的理解，这种联动优势是公募基金难以企及的 [6] 长期发展趋势 - 理财产品估值整改能够强化市场公平竞争氛围，打破投资者刚性兑付预期，促进市场定价更趋合理 [3] - 理财行业需要向标准化、净值化、长期化方向迈进，培育真正的资管能力 [7] - 机构需要确立差异化发展的市场定位，不能一味迎合投资者偏好，应立足于长期、合理的财务目标 [7] - 资管行业高质量发展离不开财富管理业务的支撑，要求机构真正以客户为中心 [7]