报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各部分总结 调研基本情况 - 调研对象为优宁维，所属行业是专业服务，接待时间为2025年8月4日，上市公司接待人员有副总经理、董事会秘书祁艳芳和证券事务代表夏庆立 [17] 详细调研机构 - 接待对象包括惠通基金（基金管理公司）和天瓴投资（投资公司） [18] 主要内容资料 - 公司是生命科学一站式服务商，提供试剂、耗材等产品及服务，以代理产品为主、自主品牌产品为辅，2024年自主品牌合计收入同比增长近30% [22] - 公司自主品牌整体毛利率约为50%，目前收入占比较低，后续加大销售资源投入和丰富产品管线后，收入占比有望提升 [22] - 2024年公司推出股份回购方案，累计用25987076元回购927600股，用于股权激励或员工持股计划，未来会适时推出相关计划 [22] - 公司业务主要在国内，后续会根据情况加快自主品牌产品出海，2024年已在新加坡设公司，还通过线上宣传和线下展会提升产品知名度 [22][23] - 公司围绕“两个极致战略”加强渠道和研发能力建设，外延发展时会围绕行业和市场需求，寻求与现有业务有协同效应的上下游标的企业合作 [23]

产品结构 - 公司作为生命科学一站式服务商，提供试剂、耗材、仪器、实验室服务等产品及服务 [1] - 目前以代理产品为主、自主品牌产品为辅，两者互为补充 [1] - 2024年自主品牌合计收入同比增长近30% [1] 自主品牌表现 - 自主品牌整体毛利率约为50% [1] - 2024年自主品牌收入同比增长近30% [1] - 自主品牌收入占比较低，未来有望提升 [1] 股权激励计划 - 2024年累计使用自有资金25,987,076元回购股份927,600股 [1] - 回购股份计划用于股权激励或员工持股计划 [1] - 未来将根据业务发展情况适时推出股权激励或员工持股计划 [1] 海外市场拓展 - 业务主要集中在国内，未来将推进自主品牌产品出海 [1] - 2024年已在新加坡设立公司 [2] - 通过线上网络宣传、参加线下展会等方式提升产品知名度 [2] 外延并购方向 - 围绕"两个极致战略"加强渠道能力和研发能力 [2] - 寻求与现有业务具有协同效应的上下游标的企业 [2] - 主要关注抗体相关上下游应用方面的产品型公司 [2]

产品结构 - 公司为生命科学一站式服务商，提供试剂、耗材、仪器、实验室服务等产品及服务，以代理产品为主、自主品牌产品为辅，两者互为补充 [2] 自主品牌研发 - 2024 年研发投入 6276.96 万元，同比增长 7.10%，研发投入占收入比重提升至 5.62% [2] - 截至 2024 年末，杭州抗体研发中心累计研发产品 SPU 数超 2900 个，南京蛋白研发中心累计研发产品 SPU 数超 1700 个，新增 one step Elisa 试剂盒等抗体衍生产品 [2] 自主品牌财务 - 自主品牌整体毛利率约为 50%，2024 年自主品牌合计收入同比增长 30%，目前自主品牌收入占比较低，后续有望提升 [2][3] 股份回购 - 2024 年累计使用自有资金 25987076 元回购股份 927600 股，用于股权激励或员工持股计划 [3] - 2025 年计划使用不低于 1500 万、不超过 3000 万元自有资金回购股份，用于注销并减少注册资本 [3] 海外市场拓展 - 业务主要集中在国内，2024 年已在新加坡设立公司，后续会适时加快推进自主品牌产品出海 [3] - 通过线上网络宣传、参加线下展会等方式提升产品知名度，加快海外市场拓展 [3] 外延并购 - 围绕“两个极致战略”，加强渠道和研发能力建设 [3] - 围绕行业和市场需求，寻求与现有业务有协同效应的潜在上下游标的企业（主要围绕抗体相关上下游应用方面的产品型公司）开展投资和业务合作 [3]

行业情况 - 行业部分细分赛道（如ADC领域）好于去年，但行业整体明显复苏尚需时间 [2] 公司产品结构 - 公司为生命科学一站式服务商，提供试剂、耗材、仪器、实验室服务等产品及服务，以代理产品为主、自主品牌产品为辅，两者互为补充 [2] - 2024年公司自主品牌合计收入同比增长近30%，保持较好增长趋势 [2] 毛利率走势 - 代理业务毛利率短期面临下行风险，长远看随着渠道迭代和行业出清，毛利率水平会更理性，长期可能反弹 [2] - 自主品牌业务预计保持稳定状态，随着其收入占比逐步提升，有助于公司整体毛利水平逐步回升 [2] 市场策略 - 丰富和优化产品体系，提升第三方品牌和自主品牌丰富度，满足客户差异化需求 [2] - 加速自主品牌国内外拓展，依托经验和技术整合能力提供一站式整体解决方案，带动第三方和自主品牌业务同步开展，提升销售效率和客户粘性 [2] - 借助信息化手段赋能业务和管理效率提升，更好服务客户 [2]