| 会计年度 | 2024 | 2025 | 2026E | 2027E | 2028E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入(百万元) | 15458 | 21539 | 30006 | 38887 | 50501 | | 同比增长 | 24% | 39% | 39% | 30% | 30% | | 营业利润(百万元) | 2432 | 3729 | 5353 | 7171 | 9578 | | 同比增长 | 37% | 53% | 44% | 34% | 34% | | 归母净利润(百万元) | 2049 | 3150 | 4503 | 6003 | 8023 | | 同比增长 | 31% | 54% | 43% | 33% | 34% | | 每股收益(元) | 2.62 | 4.03 | 5.76 | 7.67 | 10.25 | | PE | 84.8 | 55.2 | 38.6 | 29.0 | 21.7 | | PB | 14.0 | 11.2 | 8.9 | 7.1 | 5.5 | 资料来源：公司数据、招商证券 强烈推荐（维持） 证券研 ...

电网板块市场表现 - 电网板块出现回调，电网ETF（561380）下跌超过1.5%，但盘中出现溢价交易 [1] - 资金积极布局电网ETF，截至2025年11月7日，该ETF连续5日资金净流入超过1.4亿元 [2] 北美电力需求与缺口 - 北美AI产业快速发展推动算力需求大幅增长，市场对此已达成共识 [1] - 北美官方机构预测未来5年数据中心累计装机量将达到30-100GW，且实际需求可能持续超出预期 [1] - 当前北美电源电网难以应对持续增长的负荷压力 [1] - 根据测算，2025-2030年美国将产生约73.2GW的电力总缺口，若数据中心增长超预期，缺口可能扩大至201GW [1] - 2025-2027年将是电力压力最大的阶段，2028年后压力稍有缓解但缺口依然存在 [1] 中国电网设备出口与产业机遇 - 2025年1-9月，中国变压器累计出口金额达350.92亿元，同比增长52.73%，呈现高增长态势 [1] - 国内企业凭借在特高压、智能电网等大型工程中积累的技术和经验，在海外市场具有明显优势 [1] - 美国持续的缺电情况预计将带动中国储能、电气设备、电网设备等领域的出海发展 [1] 电网ETF产品概况 - 电网ETF（561380）跟踪恒生A股电网设备指数，该指数中电网设备行业占比超过一半，覆盖电网建设全产业链 [2]