万联证券近日发布电力设备行业跟踪报告：2025年8月20日，海关总署发布2025年7月电 力设备出口数据。2025年7月，电力设备出口表现稳定，7月合计出口金额为78.56亿元，环 比下降0.50%，同比增长32.89%，1-7月累计出口金额达到490.29亿元，同比增长36.24%。 7月出口持续回落。2025年7月，我国电表出口金额为8.29亿元，环比下降7.52%，同比 下降12.15%，同环比小幅下降。全年来看，2025年1-7月，我国电表累计出口金额为61.29亿 元，同比下降2.39%。 分到达地区来看，大洋洲地区整体回升，亚洲、非洲、欧洲地区有所下滑。亚洲、非 洲、欧洲是我国电表出口的主要市场。2025年7月，我国对亚洲、非洲、欧洲的电表出口金 额分别为2.54、2.33、2.76亿元，分别同比-10.26%、-23.59%、-4.50%，亚洲、非洲、欧洲地 区同比均有所下降。另外，大洋洲地区出口实现同环比正增长，环比+34.66%、同比 +5.03%，市场整体回升。 开关(>1kV)：出口环比明显回升，亚欧地区表现较好 以下为研究报告摘要： 核心观点：2025年8月20日，海关总署发布2025 ...

报告行业投资评级 - 强于大市（维持） [4] 报告的核心观点 - 2025年6月电力设备出口表现稳定，合计出口金额78.96亿元，环比增长10.55%，同比增长43.01%，1 - 6月累计出口金额411.73亿元，同比增长36.90% [2] - 细分产品中变压器出口稳定且同比高增长、环比回升，电表出口整体回调，开关出口同比高增速，电缆出口表现稳健且同比高增长 [2] - 2025年1 - 6月电力设备出口向好，随着安装和更新进入旺季，出口有望保持增势 [2] 根据相关目录分别总结 变压器 - 6月出口金额42.21亿元，环比增长26.31%，同比增长63.04%，1 - 6月累计出口金额206.85亿元，同比增长49.36% [3][13] - 6月对亚洲、非洲、欧洲、北美出口金额分别为16.60、3.41、10.40、5.89亿元，同比分别增长40.78%、77.26%、112.54%、110.64%，北美出口金额创新高，非洲同环比回升，拉美因5月基数高6月环比降11.87%，同比增9.11% [3][14] 电表 - 6月出口金额8.96亿元，环比下降4.83%，同比下降22.03%，1 - 6月累计出口金额53.00亿元，同比增长3.22% [4][20] - 6月对亚洲、非洲、欧洲出口金额分别为2.72、2.45、2.81亿元，同比分别下降18.71%、41.48%、8.03%，拉美同环比正增长，环比+98.10%、同比+20.47% [4][22] 开关 - 6月出口金额6.82亿元，环比+2.43%，同比+30.90%，1 - 6月累计出口金额40.41亿元，同比增长25.83% [8][23] - 6月对亚洲、非洲、欧洲、拉美出口金额分别为4.22、0.29、0.81、1.10亿元，同比分别+20.79%、 - 4.60%、+26.23%、+119.73%，拉美出口创新高，亚洲、欧洲环比回落，同比正增长 [8][27] 电缆 - 6月出口金额20.97亿元，环比 - 4.83%，同比+66.18%，1 - 6月累计出口金额111.47亿元，同比+41.46% [9][28] - 6月对亚洲、非洲、欧洲、拉美出口金额分别为11.14、1.88、2.45、1.47亿元，同比分别+124.00%、+17.36%、+47.71%、 - 11.25%，亚洲稳健，环比回落同比高增速，欧洲环比回落同比正增长，非洲环比稳定同比高增速，拉美回调，北美6月明显回升，出口金额2.26亿元，环比增长106.04%，同比增长10.99% [9][31] 投资建议 - 能源转型背景下，全球可再生能源装机和电网建设投资增长，我国电力设备具技术及成本优势，海外市场渗透率有望提升，变压器等产品出口受益，建议关注海外市场开拓顺利、技术领先的龙头个股 [10][37]

报告行业投资评级 - 强于大市（维持） [4] 报告的核心观点 - 2025年5月电力设备出口表现稳定，合计出口金额71.43亿元，环比降9.51%，同比增35.17%，1 - 5月累计出口332.77亿元，同比增35.53% [1] - 细分产品中变压器出口稳定，同比高增长、环比小幅回调，拉美表现好；电表整体稳定，同环比回调，欧洲正增长；开关环比回落、同比高增速，各地区出口金额均同比正增长；电缆表现稳健，4月出口创新高后5月环比回落、同比高增长，亚洲市场亮眼 [1] - 2025年1 - 5月电力设备出口向好，夏季设备安装和更新进入旺季，出口有望保持增势 [1] 各产品情况总结 变压器 - 5月出口金额33.42亿元，环比降3.80%，同比增30.25%，1 - 5月累计出口164.64亿元，同比增46.22% [2][13] - 5月对亚洲、欧洲、北美出口同比正增长，对非洲同环比下滑，对拉美同环比回升，环比增73.75%，同比增164.24% [2][14] 电表 - 5月出口金额9.42亿元，环比降4.22%，同比降2.36%，1 - 5月累计出口44.04亿元，同比增10.50% [3][20] - 5月对欧洲出口同比正增长，对亚洲、非洲同比下降 [3][21] 开关 - 5月出口金额6.66亿元，环比 - 9.36%，同比 + 18.38%，1 - 5月累计出口33.60亿元，同比增24.85% [8][23] - 5月对欧洲市场表现稳定，同环比高增速，亚洲、非洲、拉美环比回落、同比正增长 [8][27] 电缆 - 5月出口金额21.93亿元，环比 - 19.37%，同比 + 86.96%，1 - 5月累计出口90.50亿元，同比 + 36.75% [9][28] - 5月对亚洲出口创新高，同环比高增速，欧洲因4月高基数5月环比回落、同比高增长，非洲、拉美环比稳定、同比高增速 [9][31] 投资建议 - 能源转型背景下，全球可再生能源装机和电网建设投资增长，我国电力设备产品有优势，海外市场渗透率有望提升，相关产品出口受益，建议关注海外市场开拓顺利、技术领先的龙头个股 [10][36]