公司近期动态与股价表现 - 公司三位高管计划减持合计92.4万股，占总股本0.0457%，预计套现约3600万元，减持原因为个人资金需求，计划在2025年12月29日至2026年3月28日期间完成 [2] - 公司控股股东徐金富承诺未来6个月“一股不抛”，以稳定股价 [4] - 公司股价在两个月内暴涨198%至49.78元/股高位后，因减持计划暂停涨势，截至12月10日收盘报39.69元/股，微跌0.68%，总市值806.98亿元 [4][6] 募投项目延期与资金状况 - 公司对2022年可转债募投项目“年产4.1万吨锂离子电池材料项目（一期）”进行第二次延期，项目完工时间由2025年12月31日调整至2026年7月31日，涉及募集资金8.34亿元 [2] - 截至2025年11月30日，该项目已投入募集资金8223.47万元，占计划投入募集资金的9.86%，延期后建设周期延长至45个月，较原计划累计延长7个月 [2] - 公司借款规模逐年增长，从2022年的约50.56亿元增至2025年上半年的70.06亿元，同时现金及现金等价物持续减少，从2022年的46.58亿元降至2025年上半年的13.03亿元 [13] 公司业务与市场地位 - 公司主营业务为锂离子电池材料和日化材料及特种化学品，形成双轮驱动格局 [6] - 自2016年起，公司连续九年位居全球电解液出货量第一，2024年全球市场份额达到约35.7% [6] - 锂离子电池材料是公司核心业务，2022年至2025上半年，其贡献的收入占比分别达93.3%、91.6%、87.7%和89.7% [11] - 公司拥有垂直一体化布局，其核心原料六氟磷酸锂自供率超99%，成本仅5.5万元/吨 [7] 财务业绩表现 - 2025年前三个季度，公司营收108.43亿元，同比增长22.34%，归母净利润4.21亿元，同比增长24.33% [10] - 第三季度单季营收38.14亿元，同比增长11.75%，净利润1.53亿元，同比大幅增长51.53% [10] - 2022年至2024年间，公司营收从约223.17亿元下降至125.18亿元，净利润从约58.4亿元下降至4.78亿元 [11] 行业环境与竞争态势 - 电解液核心原料六氟磷酸锂价格从2025年9月初的约5.8万元/吨飙升至12月8日的18万元/吨，4个月涨幅超200% [7] - 按当前价格计算，公司六氟业务单吨利润可达4.5万元，2026年自供11万吨六氟磷酸锂有望贡献近50亿元利润 [7] - 行业面临内忧外患：内忧是关键液体六氟磷酸锂技术被前员工泄漏给竞争对手，外患是新能源汽车渗透率上升导致电解液需求增速放缓，以及固态电池技术未来可能不再需要电解液的威胁 [11] - 行业内多家公司高管或股东近期进行了减持，包括天际股份、新宙邦、华盛锂电、海科新源、多氟多等 [7][8] 融资与上市计划 - 公司于2025年9月22日宣布递表港交所，启动“A+H”上市融资，计划在2026年拿到批复后择机发行 [14] - 港股IPO募集资金的80%拟用于支持全球业务发展，10%用于研发，10%用于营运资金及一般企业用途 [14] - 中国证监会要求公司补充说明募投项目是否属于“高耗能”“高排放”项目等事项 [14] - 公司曾于2022年末提交瑞士GDR上市申请并于2023年1月获有条件批准，但于2025年4月终止该申请，转而寻求在联交所上市 [14]

电解液添加剂价格走势 - 自9月以来电解液板块各材料价格陆续进入上涨通道 [1] - 10月初添加剂VC和FEC开启上涨模式从低价4.65万元/吨涨至6.55万元/吨涨幅超过40% [2] - 进入11月后价格进入加速上涨模式 [2] VC市场供需状况 - 下游需求持续增加导致VC市场供应由紧平衡进入供不应求状态 [4] - 下游拿货周期缩短且需现款支付 [4] - 业内玩家普遍满产仍无法满足市场需求供需关系短期错配 [4] - VC散单价格加速上涨市场供应缺口持续增加 [4] 近期价格变动数据 - 11月12日添加剂VC市场散单价格跳涨至10-12万元/吨日均涨幅达68% [4] - 卖方市场仍有继续上涨趋势 [4] - 电池级VC国产产品昨日价格5.8-7.3万元/吨今日价格10-12万元/吨涨幅14.45% [6] - 电池级FEC国产产品昨日价格4.9-5.9万元/吨今日价格5.9-6.5万元/吨涨幅10.80% [6] - 电池级bs产品昨日价格9-9.8万元/吨今日价格10-10.5万元/吨涨幅10.85% [6] 历史价格参考 - 上一轮VC价格上涨周期开启于2020年2021年10月最高价格达到47.5万元/吨 [6] - 当前VC市场散单价格已超过10万元/吨 [7]

电解液与六氟磷酸锂价格走势 - 截至10月27日，电解液价格快速上涨至2.55万元/吨，较10月初上涨25.62% [1] - 截至10月27日，六氟磷酸锂价格快速上涨至9.80万元/吨，较10月初上涨63.33% [1] - 此轮价格上涨主要由六氟磷酸锂细分行业短期供需失衡导致，而非碳酸锂价格上涨带动 [1][2] 价格上涨驱动因素 - 六氟磷酸锂价格在2024年7月下旬至2025年9月期间总体低于6万元/吨，导致部分企业长期亏损并因产线检修而减少供给 [2] - 储能与动力电池需求持续高增长带动锂电池及关键材料需求，供需短期错配推动六氟磷酸锂价格上涨，进而带动电解液价格上涨 [2] - 2025年初电解液最低价格为1.75万元/吨，六氟磷酸锂最低价格为4.90万元/吨，均出现在7月中旬左右 [2] 锂电池需求增长 - 2025年1-9月，中国新能源汽车销售1119.60万辆，同比增长34.55%，动力电池累计装机494.10GWh，同比增长42.52% [4] - 2025年前三季度，中国储能锂电池合计出货430GWh，同比增长99.07%，第三季度出货165GWh，同比增长65% [5] - 2025年1-9月，中国储能新增出海订单/合作总规模达214.7GWh，同比增长131.75% [5] 行业未来展望 - 短期六氟磷酸锂和电解液价格或仍将上涨，需密切关注锂电池需求增速、六氟磷酸锂产能释放及碳酸锂价格走势 [3] - 预计此轮价格上涨在幅度和周期上将有别于2020年下半年至2022年初的上涨 [3] - 四季度是新能源汽车销售旺季，预计动力电池装机将持续高增长，储能锂电池2025年全年出货量预计达580GWh，增速超75% [4][5] 电解液行业业绩表现 - 2024年电解液细分板块营收和净利润增长中位数分别为-1.81%和-111.19%，业绩显著承压 [6] - 2025年中报显示行业业绩改善，营收和净利润增长中位数分别为16.73%和14.59% [6] - 已公布2025年三季报的4家公司营收和净利润增长中位数分别为24.05%和67.57%，预计三季报及四季度业绩将持续改善 [6][7]