事件背景 - 近期市场对美国数据中心高速建设带来的电力供给紧张形势有所担忧 [4] 美国电力供需概况 - 美国2024年发电量为4.3万亿kWh，约为中国发电量10.1万亿kWh的42.5% [5] - 美国2024年用电量为4.1万亿kWh，发电量能保证自身电力供应 [5] - 2024年美国工业部门用电量为1.03万亿kWh，占总用电量比重为26% [5] 美国数据中心用电现状与预测 - 2024年美国数据中心用电量约178TWh，占美国总用电量约4.3% [6] - 预计2030年美国数据中心用电量将达到606TWh，是2024年用电量的3.4倍，占美国总用电量比重将升至12% [6] 美国电解铝产业现状 - 美国2024年电解铝产量为67万吨，占全球产量约7200万吨的0.9%，约为中国产量4300万吨的1.6% [7] - 2024年美国电解铝产量较2000年的367万吨下降82%，主要原因为电力成本抬升 [7] 中美电解铝电力成本比较 - 截至2025年8月，美国工业用电平均售价为9.06美分/kwh，折合人民币0.64元/kwh [8] - 2025年8月中国电解铝用电均价为0.386元/kwh [8] - 按北美和中国单吨电解铝电耗15016和13262kwh/t计算，美国电解铝生产企业的电力成本是中国的1.9倍 [9] 数据中心建设对电解铝行业的影响 - 2024-2030年数据中心用电量增量约占美国用电量增量的41% [10] - 电力供应紧张将加速美国电网建设，带动铝电缆需求量提升 [10] - 电力供应紧张导致美国电价有上行压力，电解铝在美国生产的经济性进一步下降，面临退出风险 [10] - 全球数据中心加速建设将导致海外电解铝新增产能投放进度或低于预期 [10]

铝业行业 - 2024年电解铝需求预计实现5%增长 克服房地产消费下滑影响 基本面扭转市场预期差 [1] - 全球电解铝全年维持平衡状态 供应弱弹性 低库存水平支撑铝价抗衡弱消费周期 [1] - 铝价在强消费周期中极具弹性 行业呈现弱供给 高利润特征 [1] 人形机器人产业链 - 灵巧手是人形机器人落地关键部件 技术门槛高 具备设计生产能力厂商将掌握产业链话语权 [1] - 丝杠 减速器 电机 腱绳 触觉传感器等关键零部件需求将随灵巧手功能升级而增长 [1] - 技术同源且具备领先优势的零部件制造商有望受益于人形机器人新应用市场 [1] 美股市场 - 关税和高利率对美国经济紧缩效应显现 税改法案明年落地前经济仍面临下行压力 [2] - 散户增持放缓叠加经济压力 美股短期或呈现震荡偏弱走势 [2] - 二季度财报表现成为近期市场关注焦点 [2]

电解铝行业分析 - 2024年电解铝需求预计实现5%增长，展现出较强爆发力，能够克服房地产板块消费下滑的影响 [1] - 电解铝基本面扎实，成功扭转了市场预期差，板块投资回报优异 [1] - 当前市场对抢出口和光伏抢装导致的用铝消费前置持谨慎态度 [1] 供需平衡与价格走势 - 即便考虑光伏负增长和出口走弱，全球电解铝市场仍将保持平衡状态 [1] - 电解铝供应呈现弱弹性特征，叠加低库存水平，使铝价具备抗衡弱消费周期的能力 [1] - 在强消费周期中，铝价表现出极高弹性，形成攻防兼备的特性 [1] 投资建议 - 电解铝板块当前呈现弱供给、高利润的特征，建议积极关注 [1]