公司核心业务与技术突破 - 公司成功研发并发布仅重3.7克的微型行星滚柱丝杠，其精度达到0.003毫米，帮助人形机器人灵巧手实现成本降低20% [1] - 自主研发的“反向式行星滚柱丝杠”产品，承载能力较传统丝杠提升300%，使用寿命延长3倍，精度达到0.003毫米 [4] - 通过将纳米级研磨技术应用于核心零部件加工，将传动误差控制在±0.003毫米以内，达到行业领先水平 [5] - 创造性地移植汽车零部件制造中的表面渗氮工艺，解决了长径比高达10∶1的螺母带来的“高精度与高强度难兼顾”行业难题 [5] - 公司已掌握大长径比内螺纹高效精密加工技术、车磨复合专用装备集成技术等核心技术 [5] 公司发展历程与跨界战略 - 公司发展始于1987年，2000年后进军汽车零部件领域，2010年在深交所上市 [2] - 跨界进入人形机器人赛道的技术基础源于其“老本行”——汽车电动座椅水平驱动器（HDM）的研发积累 [2][3] - 为打破国外垄断，公司投入3000万元研发资金，突破20多项技术难关，将HDM产品调节精度提升至正负误差小于0.01毫米，达到当时国外同类产品精度的2倍 [2] - 公司跨界发展基于扎实的技术积淀，切入技术同源、工艺同性、底层技术一致的产品，并非盲目追逐热点 [5] - 公司目前拥有核心专利364项，其中发明专利82项 [1] 产能建设与市场拓展 - 2024年底建成一条年产1.2万套行星滚柱丝杠的试制生产线 [4] - 预计2025年汽车座椅水平驱动器（HDM）出货量超过3000万件 [2] - 2025年4月与无锡惠山经济开发区签署协议，共同建设融合高端制造与研发功能的智能制造基地 [7] - 2025年5月与广东省肇庆高新技术产业开发区达成合作，启动肇庆智能零部件制造基地建设，该基地将重点面向人形机器人、低空飞行器等前沿领域 [7] - 公司已向国内外多家人形机器人生产企业提供产品 [5] 产业链整合与协同发展 - 2025年1月完成对无锡市科之鑫机械科技有限公司的收购，整合核心设备资源 [6] - 科之鑫自主研发的反向式行星滚柱丝杠专用磨床，将单台设备成本从千万元降低至约300万元，并大幅缩短交付周期 [6] - 通过收购实现了滚柱丝杠产业链上游环节的延伸，解决了设备端“卡脖子”环节 [6] - 公司带动上下游200余家企业协同发展 [1] 绿色生产与社会责任 - 公司与国网宁波供电公司合作，引入“光伏+智能用能”综合解决方案 [4] - 在1.6万平方米的厂房屋顶建设光伏电站，年发电量可达120万千瓦时，满足生产线约37%的用电需求，相当于年减碳约1000吨 [4] 行业定位与未来规划 - 丝杠被视为打开万亿级赛道的钥匙，公司以“高负载、高精度、长寿命”的丝杠为核心支点，贯通新能源汽车、人形机器人、低空经济三大赛道 [1][7] - 公司正稳步向“智能传动驱动解决方案提供商”转型升级，目标是推动机器人核心部件国产化、高端化 [7]

公司发展历程与跨界基础 - 公司成立于1987年，前身为浙江宁波的宁海县电子配件厂及无线电模具厂，2000年后进军汽车零部件领域，2010年在深交所上市，成为宁海县首家上市公司[3] - 公司从家电配件起家，先后跨界进入汽车零部件、人形机器人及低空经济等新赛道，并带动上下游200余家企业协同发展[2] - 公司目前拥有核心专利364项，其中发明专利82项[2] 技术突破与产品创新 - 公司早期为打破国外垄断，投入3000万元研发汽车电动座椅水平驱动器（HDM），突破20多项技术难关，将产品调节精度提升至正负误差小于0.01毫米，达到当时国外同类产品精度的2倍[3] - 基于在HDM产品中积累的高精度齿轮啮合、螺纹加工及负载测试技术，公司识别到与人形机器人核心部件行星滚柱丝杠的技术同源性，从而启动该项目的研发[4] - 公司于2025年3月发布自主研发的行星滚柱丝杠，测试数据显示其承载能力较传统丝杠提升300%，使用寿命延长3倍，精度达到0.003毫米[6] - 公司创新性地推出“反向式行星滚柱丝杠”，变螺杆驱动为螺母旋转驱动，从项目启动到新品问世仅用时3个月[6] - 公司将汽车零部件制造中的表面渗氮工艺移植到丝杠生产，解决了长径比高达10:1的螺母所带来的“高精度与高强度难兼顾”行业难题，显著提升了表面硬度、耐磨性和摩擦性能[7] - 公司已掌握大长径比内螺纹高效精密加工技术、车磨复合专用装备集成技术等核心技术[7] 市场应用与业务进展 - 公司的汽车电动座椅水平驱动器（HDM）产品正式投产后，首年即收获140万套订单，生产线保持满负荷运转，预计2025年出货量超过3000万件[3] - 公司研发的微型滚柱丝杠（重3.7克）帮助人形机器人灵巧手实现成本降低20%[2] - 公司已向国内外多家人形机器人生产企业提供行星滚柱丝杠产品[7] - 公司以精密丝杠为核心支点，贯通新能源汽车、人形机器人、低空经济三大赛道[10] 产能建设与绿色生产 - 2024年底，公司建成一条年产1.2万套行星滚柱丝杠的试制生产线[6] - 公司与国网宁波供电公司合作，在1.6万平方米厂房屋顶建设光伏电站，年发电量可达120万千瓦时，满足生产线约37%的用电需求，相当于年减碳约1000吨[6] - 2025年4月，公司与无锡惠山经济开发区签署协议，共同建设融合高端制造与研发功能的智能制造基地，以促进人形机器人核心部件与高端装备制造的深度结合[9] - 2025年5月，公司与广东省肇庆高新技术产业开发区达成合作，启动肇庆智能零部件制造基地建设，以面向人形机器人、低空飞行器等前沿领域提供关键部件的规模化制造能力[9] 产业链整合与战略布局 - 2025年1月，公司完成对无锡市科之鑫机械科技有限公司的收购，该公司专注于高精度数控螺纹磨床研发，拥有30余项专利[8] - 收购科之鑫后，其自主研发的反向式行星滚柱丝杠专用磨床将单台设备成本从千万元降低至约300万元，并大幅缩短交付周期，帮助公司实现了产业链上游延伸，解决了设备端“卡脖子”环节[8] - 公司通过区域战略合作（如无锡、肇庆基地）加快推进精密传动技术产业化与市场应用，实现研产销一体化本地布局[9] - 公司未来目标是向“智能传动驱动解决方案提供商”转型升级，优化生产工艺与供应链体系，推动机器人核心部件国产化、高端化[10]

公司发展历程与战略 - 公司发展始于1987年，前身为浙江宁波的宁海县电子配件厂及无线电模具厂，2000年后进军汽车零部件领域，2010年在深交所上市，成为宁海县首家上市公司 [2] - 公司从家电配件起家，先后跨界进入汽车零部件、人形机器人及低空经济等新赛道，其跨界发展基于扎实的技术积淀，旨在切入技术同源、工艺同性、底层技术一致的产品 [1][5] - 公司带动上下游200余家企业协同发展，目前拥有核心专利364项，其中发明专利82项 [1] 核心技术突破与优势 - 在汽车电动座椅水平驱动器（HDM）领域，公司投入3000万元研发资金，突破20多项技术难关，将产品调节精度提升至正负误差小于0.01毫米，达到当时国外同类产品精度的2倍，产品投产后首年即收获140万套订单 [2] - 基于HDM研发中积累的高精度齿轮啮合、螺纹加工及负载测试技术，公司切入行星滚柱丝杠研发，该技术与机器人核心“关节”制造要求高度契合 [3] - 公司于2025年3月发布自主研发的行星滚柱丝杠，测试数据显示其承载能力较传统丝杠提升300%，使用寿命延长3倍，精度达到0.003毫米，帮助人形机器人灵巧手实现成本降低20% [1][4] - 公司创新性地推出“反向式行星滚柱丝杠”，变螺杆驱动为螺母旋转驱动，从项目启动到新品问世仅用3个月 [4] - 公司将纳米级研磨技术应用于核心零部件加工，将传动误差控制在±0.003毫米以内，并创造性移植汽车零部件制造中的表面渗氮工艺，解决了长径比高达10:1的螺母所带来的“高精度与高强度难兼顾”行业难题 [5] 产能布局与产业链整合 - 2024年底，公司建成一条年产1.2万套的试制生产线 [4] - 预计公司HDM产品2025年出货量将超过3000万件 [2] - 2025年1月，公司完成对无锡市科之鑫机械科技有限公司的收购，整合高精度数控螺纹磨床资源，将反向式行星滚柱丝杠专用磨床的单台设备成本从千万元降低至约300万元，解决了设备端“卡脖子”环节 [6] - 2025年4月，公司与无锡惠山经济开发区签署协议，共同建设融合高端制造与研发功能的智能制造基地 [7] - 2025年5月，公司与广东省肇庆高新技术产业开发区达成合作，启动肇庆智能零部件制造基地建设，作为精密传动领域产业化转化的重要支点，重点面向人形机器人、低空飞行器等前沿领域 [7] 产品应用与市场前景 - 微型滚柱丝杠仅重3.7克，是打开万亿级赛道的钥匙 [1] - 公司以“高负载、高精度、长寿命”的丝杠为核心支点，贯通新能源汽车、人形机器人、低空经济三大赛道 [7] - 公司已向国内外多家人形机器人生产企业提供产品 [5] - 公司目标向“智能传动驱动解决方案提供商转型升级”，推动机器人核心部件国产化、高端化 [7] 绿色生产与社会责任 - 公司引入“光伏+智能用能”综合解决方案，在1.6万平方米的厂房屋顶建设光伏电站，年发电量可达120万千瓦时，满足生产线约37%的用电需求，相当于年减碳约1000吨 [4]

节前机构调研概况 - 节前最后一周（2月9日—2月13日）共有65家A股上市公司接受机构调研 [3] - 从赚钱效应看，超六成机构调研股实现正收益，其中崇德科技以28.62%的周涨幅位居榜首，光力科技涨26.24%，百川股份涨24.33%，爱迪特涨24.12%，国投智能、东方钽业等公司涨幅均超10% [3] 天顺风能调研要点 - 天顺风能是本周机构追捧的香饽饽，周内共有237家机构投资者参与其调研 [4][5] - 机构重点关注该公司2026年海上风电出货预期、国内外产能布局、零碳业务规划等 [5] - 关于2026年海上风电出货预期，公司表示因行业施工进度、审批环节较长，暂不做出货量预测 [7] - 公司在国内外布局多个海上风电相关生产基地：国内盐城射阳、江苏通州湾、揭阳、阳江、汕尾等地基地分别规划单桩、导管架、支撑桩等产能，漳州基地处于规划阶段；海外德国库克斯港基地稳步推进，设计产能50万吨单桩 [7] - 针对海外业务，公司明确国内基地分工（揭阳阳江生产导管架、通州湾生产大型单桩及漂浮模块），海外德国基地生产本地大单桩，利用堆场配合国内形成全球交付能力，还计划自建特种船保障物流 [7] - 零碳业务是公司核心之一，未来五年以扩大规模为主，计划到2025年底并网运营项目规模达1.8GW，后期考虑通过部分出售或REITs提升收益率和资金周转效率 [7] - 海外订单方面，英国AR7项目预计2026—2027年上半年确定供应商，公司德国及中国工厂积极争取 [7] - 海外团队以欧洲本地人员为主，融入中国管理成员，设两个营销中心分工跟进国内生产的产品订单 [7] 南矿集团调研要点 - 南矿集团本周接受49家机构调研 [8][9] - 机构问及公司成为矿山股东后如何开展设备销售及服务业务，董事长兼总裁李顺山表示，公司依托“一体两翼”战略推进相关业务：“一体”为产品和技术，通过强链、补链形成矿物加工解决方案能力；“两翼”之一的资源投资为产品试用、工艺试验提供优质平台，形成稳定支撑 [9] - 在资源投资策略上，南矿集团现阶段采取谨慎态度，参股矿山严守三大原则：不投绿地矿（风险过高）、不投政府周边环境掌控能力弱的项目、不投探矿精度不足及储量与回报可行性存疑的项目 [9] - 未来随着实力提升，将考虑向大型矿山拓展 [9] - 公司透露，目前产能不存在实质性瓶颈，多年来持续投入资金用于产能建设，新建6号厂房，并完成了加工装备的数控化升级，同时在江苏海安设有加工生产基地，产能能够充分满足市场需求 [9] - 当前公司的订单量尚未能完全释放现有产能，产能储备充足，整体产能保障能力较强 [9] 国能日新调研要点 - 国能日新获39家机构调研，机构问及公司在电力交易领域的布局与投入情况 [10][11] - 公司表示持续对电力交易相关业务进行战略性布局及资源投入，具体包括：增加相关研发人员、交易人员、产品人员的岗位配置；在AI智能化交易方面，以自研的“旷冥”新能源大模型3.0版本为核心技术底座，完成了从气象预测到新能源发电预测，构建“预测—决策—执行—优化”全电力交易流程的闭环能力；积极在电站端和用户侧推广电力交易数据及策略等工具类产品，并结合新能源场站、独立储能电站等实际交易场景推出电力交易托管运营服务 [11][12] - 公司在电力交易领域主要服务集中式新能源场站、售电公司、大工业用户、新型市场主体及电力交易行业友商 [12] - 随着新能源及储能装机规模提升、电力现货市场机制持续落地及容量电价补偿等相关政策逐步细化，未来独立储能电站将通过电力交易、辅助服务、容量电价补偿等多路径实现盈利，这将使得新型储能行业在进入高质量发展阶段的同时，运营难度显著增加 [12] 多利科技调研要点 - 多利科技周内接受35家机构调研，主因本周多利科技通过达亚智能收购悍猛传动70%股权，持续布局机器人核心零部件业务 [13][14] - 机构重点聚焦该公司在机器人业务方面的规划 [14] - 公司表示，通过本次交易，将发挥与悍猛传动之间在生产制造、产品研发以及上下游产业链渠道等方面的协同效应，实现双方资源与能力的优势互补，这一布局将有助于公司加速在机器人核心零部件领域的战略推进，进一步拓展新的业务增长曲线 [14] - 对于机器人业务规划，公司称在持续优化产业布局、丰富产品结构、提升产品竞争力的同时，也积极拓展国内外客户资源，不断扩大市场覆盖范围 [14] - 未来，公司将紧密跟踪客户需求变化，并基于市场反馈和业务发展情况，灵活调整有关业务的产能配置与产品规划 [14]

机构调研周度概览 - 节前最后一周（2月9日—2月13日）共有65家A股上市公司接受机构调研 [1][7] - 从赚钱效应看，超六成机构调研股实现正收益 [1][7] - 周涨幅居前的公司包括：崇德科技涨28.62%，光力科技涨26.24%，百川股份涨24.33%，爱迪特涨24.12%，国投智能与东方钽业等涨幅均超10% [1][7] 天顺风能 (002531) - 周内共接受237家机构调研，是机构关注度最高的公司 [1][7] - 公司未对2026年海上风电出货量做出预测，因其与行业施工进度高度相关且审批施工环节较长 [3][9] - 公司在国内外积极布局海上风电生产基地：国内盐城射阳、江苏通州湾、揭阳、阳江、汕尾等地基地规划单桩、导管架、支撑桩等产能，漳州基地处于规划阶段 [3][9] - 海外德国库克斯港基地稳步推进，设计产能为50万吨单桩 [3][10] - 明确了国内外基地分工：国内揭阳、阳江生产导管架，通州湾生产大型单桩及漂浮模块；海外德国基地生产本地大单桩，并计划利用堆场及自建特种船形成全球交付与物流保障能力 [3][10] - 零碳业务是公司核心之一，未来五年以扩大规模为主，目标到2025年底并网运营项目规模达到1.8GW [3][10] - 计划后期通过部分出售项目或发行REITs来提升收益率和资金周转效率 [3][10] - 正积极争取海外订单，如英国AR7项目预计在2026至2027年上半年确定供应商 [3][10] 南矿集团 - 本周接受49家机构调研 [4][11] - 公司以“一体两翼”战略推进业务：“一体”指产品和技术，旨在形成矿物加工解决方案能力；“两翼”之一为资源投资，为产品试用和工艺试验提供平台 [4][11] - 在资源投资上持谨慎态度，参股矿山严守三大原则：不投绿地矿、不投政府周边环境掌控能力弱的项目、不投探矿精度不足及储量与回报可行性存疑的项目 [4][11] - 未来随着实力提升，将考虑向大型矿山拓展 [4][11] - 公司目前产能不存在实质性瓶颈，新建了6号厂房并完成加工装备数控化升级，在江苏海安设有加工生产基地，产能储备充足，订单量尚未能完全释放现有产能 [4][11] 国能日新 - 本周获39家机构调研 [4][12] - 公司持续对电力交易业务进行战略性投入，包括增加研发、交易、产品人员的岗位配置 [4][12] - 以自研的“旷冥”新能源大模型3.0版本为技术底座，构建了从气象预测到发电预测，再到“预测—决策—执行—优化”的全电力交易流程闭环能力 [4][12] - 积极推广电力交易数据及策略工具类产品，并结合新能源场站、独立储能电站等场景推出电力交易托管运营服务 [4][12] - 服务客户包括集中式新能源场站、售电公司、大工业用户、新型市场主体及电力交易行业友商 [5][12] - 认为随着新能源及储能装机规模提升、电力市场机制完善，独立储能电站将通过电力交易、辅助服务、容量电价补偿等多路径实现盈利，但行业运营难度也将显著增加 [5][12] 多利科技 - 周内接受35家机构调研，主要原因是公司通过达亚智能收购了悍猛传动70%的股权，持续布局机器人核心零部件业务 [5][13] - 公司表示，此次收购将发挥与悍猛传动在生产制造、产品研发及产业链渠道方面的协同效应，实现优势互补 [5][13] - 此举有助于公司加速在机器人核心零部件领域的战略推进，拓展新的业务增长曲线 [5][13] - 未来机器人业务规划包括：优化产业布局、丰富产品结构、提升竞争力，同时积极拓展国内外客户资源，并根据市场反馈灵活调整产能配置与产品规划 [6][13]

近期经营业绩 - 2025年第三季度营业收入为9.75亿元，同比增长2.13%，环比第二季度增长13.13% [2] - 2025年第三季度归母净利润为3420.77万元，同比下降72.13%，环比第二季度下降44.94% [2] - 2025年1-9月累计营业收入为27.09亿元，同比增长8.92% [2] - 2025年1-9月累计归母净利润为1.92亿元，同比下降43.93% [2] - 2025年1-9月累计扣非净利润为1.75亿元，同比下降47.70% [2] 业务发展与战略布局 - 公司正通过全资孙公司达亚智能收购并增资，计划取得悍猛传动70%的股权，以布局机器人零部件业务 [2] - 悍猛传动深耕谐波传动领域超十年，拥有48项有效专利，其中发明专利17项，实用新型专利31项 [3] - 悍猛传动产品具有体积小、精度高、扭力大的优势，应用场景广泛 [3] - 收购旨在发挥协同效应，拓展新的业务增长曲线，提升公司核心竞争力与持续盈利能力 [5][6] - 由于悍猛传动当前业务规模较小，预计不会对公司整体财务状况及短期经营成果产生重大影响 [4] 公司举措与未来规划 - 2025年第四季度，公司持续完善业务布局，推行降本增效工作，并主动拓展新业务、研发新产品、挖掘新客户 [2] - 公司未来将基于市场反馈和业务发展情况，灵活调整机器人业务的产能配置与产品规划 [6] - 在汽车零部件业务方面，客户结构整体稳定，公司同时积极拓展具有合作潜力的新客户 [6]

合资企业成立 - 敏实集团与绿的谐波达成框架协议，拟在美国成立一家从事人形机器人关节模块组装业务的合资企业 [1] - 敏实集团的全资子公司敏加州敏实将持有合资企业60%的股权，绿的谐波则保留40%的股权 [1] - 合资企业预计将于2024年下半年正式成立 [1] 合作战略与优势 - 合作旨在策略性结合敏实在本地生产和机器人/零件制造方面的优势，以及绿的谐波在减速器领域的技术领导地位 [1] - 预计此次合作将大幅提升来自美国人形机器人制造商的订单量 [1] 财务与市场观点 - 花旗重申对敏实集团的“买入”评级，目标价为46港元 [1] - 花旗将敏实集团列入90日内潜在上涨催化剂观察名单 [1] - 合资企业成立后，公司应会提供关于营收与产量前景的进一步细节 [1]

公司业务构成 - 公司主要从事汽车传动系统相关零部件产品的研发、生产和销售 [1] - 公司业务包括航空航天零部件的高端精密制造 [1] - 公司业务还包括机器人零部件的研发和生产 [1] 公司经营现状 - 目前公司各业务线均在积极开拓市场，全力争取客户订单 [1] - 公司整体经营情况良好、发展势头强劲 [1]

公司业务布局 - 公司机器人业务聚焦核心零部件赛道 [1] - 公司产品布局形成三大方向协同：以减速器为主的旋转关节、以丝杠为主的直线关节和灵巧手 [1] - 公司围绕机器人核心运动控制环节，打造全品类、全场景、协同化的机器人业务体系 [1] 公司发展战略 - 公司持续赋能机器人产业应用落地 [1]

经营与产能状况 - 公司产能利用率高，正推进设备升级与产能扩张 [2] - 2026年一季度生产经营排产有序推进，运行节奏符合预期 [2] - 欧洲生产基地稳步推进，将根据客户需求有序释放产能 [6] - 美国、泰国项目正推进前期准备工作 [6] - 公司具备规模化产能优势与充足的交付配套能力，可高效匹配客户上量需求 [8] 成本与市场应对策略 - 原材料上涨对公司有一定影响 [2] - 公司正通过产能扩充与布局优化发挥规模效应平抑成本 [2] - 加大技术创新投入以提升原材料利用效率 [2] - 强化内部精细化管理以降本增效 [2] - 积极与客户协商价格传导，并通过供应链整合、产品结构升级等措施降低不利影响 [3] - 锂电池产品出口退税调整对公司影响很小，各项合作秩序井然 [4] 业务构成与产品进展 - 储能电池结构件业务增幅较大，但动力电池结构件目前仍是主要收入来源 [7] - 大圆柱电池结构件是具备高壁垒、高成长性的优质项目 [9] - 公司具备生产大圆柱结构件的技术和批量生产能力，2026年相关产品产出规模将稳步爬坡 [9] - 机器人业务聚焦核心零部件，形成减速器、丝杠、灵巧手三大产品布局 [5] 发展战略与未来展望 - 公司将持续锚定新能源核心赛道，通过产能升级、技术迭代与客户结构优化巩固领先优势 [9] - 实施“双核战略”，前瞻布局人形机器人高精密减速器、关节模组等业务，打造第二增长曲线 [9] - 海外业务预计将为公司带来较大的增长空间 [6] - 客户端普遍启动产能升级，叠加行业向好，整体业务增长预期强劲 [9]