报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜风险情绪较高，支撑价格 [1] 各部分总结 基本面跟踪 - 沪铜主力合约昨日收盘价92,780，日涨幅1.98%，夜盘收盘价92380，夜盘跌幅0.43%；伦铜3M电子盘昨日收盘价11,665，日涨幅2.02% [1] - 沪铜指数昨日成交402,980，较前日减少51,193，持仓653,661，较前日增加23,962；伦铜3M电子盘昨日成交30,645，较前日增加6,105，持仓342,000，较前日增加966 [1] - 沪铜昨日期货库存30,936，较前日减少1,203；伦铜昨日期货库存162,550，较前日减少275，注销仓单比39.28%，较前日减少0.23% [1] - LME铜升贴水昨日价差23.05，较前日减少27.39；保税区仓单升水昨日价差38，与前日持平；保税区提单升水昨日价差46，较前日减少2 [1] - 上海1光亮铜价格昨日为81,300，较前日增加200；现货对期货近月价差昨日为170，与前日持平；近月合约对连一合约价差昨日为 -60，较前日减少40 [1] - 买近月抛连一合约的跨期套利成本昨日为254；上海铜现货对LMEcash价差昨日为 -1,095，较前日增加166；沪铜连三合约对LME3M价差昨日为 -789，较前日增加86 [1] - 上海铜现货对上海1再生铜价差昨日为5,511，较前日增加367；再生铜进口盈亏昨日为 -493，较前日增加854 [1] 宏观及行业新闻 - 宏观上，美联储青睐通胀指标9月核心PCE指数同比增2.8%大体符合预期，实际个人支出停滞；美国消费者信心终结四个月连降，短期通胀预期降至年初低点 [1] - 产业上，智利国有铜业公司Codelco向美国客户提供的铜溢价创历史新高，每吨较伦敦金属交易所（LME）溢价500美元以上 [1] - 卡莫阿 - 卡库拉铜冶炼厂点火烘炉，达产后将成非洲规模最大铜冶炼厂 [1] - 智利11月铜出口量为124,422吨，对中国出口29,112吨；11月铜矿石和精矿出口量为1,054,487吨，对中国出口716,614吨 [3] - 力拓因蒙古奥尤陶勒盖铜金矿项目运营加速，上调2025年铜产量预测 [3] - 艾芬豪矿业公司在刚果（金）的卡莫阿 - 卡库拉联合铜矿2026年产量仍将低于2024年水平 [3] 趋势强度 - 铜趋势强度为1，取值范围在【 -2,2】区间整数，强弱程度分类为弱、偏弱、中性、偏强、强， -2表示最看空，2表示最看多 [3]

核心观点 - 美联储洛根指出关键风险在于更高的短期通胀预期是否会变得根深蒂固 [1]

美联储政策与通胀预期 - 美联储官员致力于保持长期通胀预期稳定 因企业和消费者预期短期内物价上涨 [1] - 美联储不希望短期通胀预期上升到影响长期通胀预期的水平 这将增加实现充分就业和物价稳定的难度 [1] - 短期内通胀预期正在上升 部分长期通胀预期指标也在上升 但大多数其他指标仍保持稳定 [1] 利率前景 - 未来10年利率不太可能回到疫情前的水平 这种可能性最多只有五分之一 [1] - 美联储正在管理一个与以往不同的经济环境 [1]

宏观市场与货币政策 - 现货黄金价格突破3420美元/盎司，创历史新高，年内累计涨幅超过30% [1] - 美联储官员古尔斯比认为短期通胀预期上升，但长期通胀预期保持稳定，且关税对宏观经济影响可能有限 [1] - 花旗调整美联储降息预期，预计首次降息将在6月而非5月，同时维持2025年累计降息125个基点的预期不变 [1] 人工智能与科技行业 - 英伟达首席执行官与日本首相讨论人工智能在机器人领域的应用及AI发展带来的能源需求 [2] - MicroStrategy在2025年4月14日至20日期间，以5.558亿美元的总成本收购了6556枚比特币 [2] 汽车与制造业 - 特斯拉推迟在美国生产更经济型Model Y车型的计划 [2] - 沃尔沃计划在美国裁员最多800人，以应对关税带来的影响 [2] 制药与生物技术行业 - 诺和诺德更新其减重版司美格鲁肽在中国市场的药品说明书，纳入该药物对心血管获益的临床结果 [2] - 阿斯利康与第一三共合作的乳腺癌药物Enhertu组合，在针对转移性HER2阳性乳腺癌的后期试验中显示出高水平疗效 [2]