全球原油需求前景 - 国际能源署将今年全球原油需求增长预期从86万桶/日上调至93万桶/日 略高于去年的85万桶/日增幅 反映出全球经济温和复苏和原油价格低位对消费的提振作用 [1] - 至1月20日 WTI原油价格回升至60美元/桶以上 [1] 石化化工行业政策与供给端 - 《石化化工行业稳增长工作方案（2025-2026年）》出台 政策支持下 产业科技创新能力有望增强 新型市场及应用需求有望拓展 供给端有望得到科学调控 行业转型升级有望加速 [1] - 石化化工板块资本开支已近尾声 在建工程同比连续三个季度下滑 [1] - 老旧装置淘汰更新及节能降碳等“反内卷”政策深化显效 部分两高及落后产能确定性退出 中小型企业加速出清 供给端边际明显改善 [1] 石化化工行业财务与估值 - 2025年第三季度 石化产业指数整体ROE小幅回升至10.1% 筑底态势趋于明确 [1] - 行业市盈率分位数仍处于近十年中枢水平附近 板块估值性价比值得关注 [1] 相关投资产品 - 化工行业ETF易方达（516570）一键打包三桶油、万华化学等石油石化、基础化工产业龙头 [2] - 该ETF自2023年以来收益表现在可比化工行业指数中保持领先 [2] - 指数构成中PX-PTA-长丝产业含量高 直接受益于反内卷显效下产品涨价预期 [2] - 该ETF管理费加托管费合计0.20%/年（0.15%+0.05%） 显著低于石化化工板块的同类ETF产品 [2]

行业市场表现 - 2025年1月14日，化工板块表现强劲，三棵树股价涨停，鲁西化工和卫星化学股价分别上涨8.89%和6.67% [1] - 化工行业ETF（516570）当日上涨近2%，并已连续两个交易日获得资金净申购 [1] 供给端动态 - 国内主流涤纶长丝工厂自1月14日起进一步减产6%，累计减产幅度达到15%，减产计划将持续贯穿整个春节季至3月底 [1] - 业内预期，未来伴随中小工厂春季检修及大型工厂协同减产的推进，行业供给将进一步收缩 [1] 产品价格与成本 - 全球化工巨头包括巴斯夫、陶氏、亨斯迈等，近期在欧洲、亚洲、中东等多个区域同步实施产品提价 [2] 政策与行业前景 - 《石化化工行业稳增长工作方案（2025-2026年）》出台，旨在增强产业科技创新能力、拓展新型市场及应用需求、科学调控供给端，加速行业转型升级 [2] - 行业有望受益于“金三银四”传统旺季需求，叠加供给收缩，龙头企业盈利弹性有望显现 [1] 行业估值与财务 - 2025年第三季度，石化产业指数的整体净资产收益率（ROE）小幅回升至10.1%，筑底态势趋于明确 [2] - 当前板块市盈率分位数仍处于近十年中枢水平附近，估值性价比受到关注 [2] 相关金融产品 - 化工行业ETF（516570）主要投资于中国石油、中国石化、中国海油、万华化学等石油石化及基础化工产业龙头公司 [2] - 该ETF指数构成中PX-PTA-涤纶长丝产业链含量较高，直接受益于行业竞争格局改善下的产品涨价预期 [2] - 该ETF自2023年以来的收益表现在可比化工行业指数中保持领先 [2] - 该ETF的管理费加托管费合计为0.20%/年（0.15%+0.05%），显著低于石化化工板块同类ETF产品 [2]