市场表现 - 中证稀土产业指数上涨0.9% [1] - 中证石化产业指数下跌0.2% [1] - 化工行业ETF易方达（516570）此前连续9个交易日获资金净流入，合计约4亿元 [1] 行业周期与产能 - 化工品价格在底部区间运行已达三年 [1] - 行业在建工程增速持续下滑 [1] - 新产能投放接近尾声 [1] 未来展望与驱动因素 - 展望2026年，“十五五”开局之年国内稳增长政策有望发力 [1] - 美联储进入降息周期 [1] - 化工品传统需求有望温和复苏 [1] - “反内卷”浪潮的助推下，周期拐点有望加速来临 [1] - 具备全球竞争优势的化工核心资产有望迎来盈利与估值修复 [1]

化工行业ETF易方达(516570)市场表现与资金流向 - ETF盘中换手率达40.82%，成交额达2.70亿元，市场交投活跃 [1] - ETF最新规模与最新份额均创成立以来新高 [1] - 近9天获得连续资金净流入，最高单日净流入9709.10万元，合计净流入3.77亿元 [1] 石油化工行业前景与投资逻辑 - 2026年行业面临宏观油价博弈与国内产业深刻变革的双重背景 [1] - 原油市场在供需基本面趋弱与地缘风险事件拉锯下宽幅震荡 [1] - 国内产业在“十五五”规划与“反内卷”政策推动下，正经历供给侧改革与价值重塑 [1] - 投资机会转向政策驱动和格局改善带来的结构性机遇 [1] 化工行业ETF易方达(516570)产品特征 - 一键打包三桶油、万华化学等石油石化、基础化工产业龙头 [1] - 跟踪的中证石化产业指数构成接近石化化工板块哑铃策略标的，同时涵盖高股息与高成长成份券 [1] - 自2023年以来收益表现在可比化工行业指数中保持领先 [1] - 管理费加托管费合计0.20%/年(0.15%+0.05%)，显著低于石化化工板块同类ETF产品，能有效降低投资者成本 [2]

截至9：55，中证石化产业指数（H11057）涨0.27%，成分股中，三棵树涨超6%，凯赛生物涨超3%，荣 盛石化、上海石化、中国海油涨超2%。 化工行业ETF易方达（516570）跟踪中证石化产业指数，备受资金青睐。数据显示，该基金连续5日获 资金净流入，合计超3.1亿，近20日资金净流入超4.3亿。 化工行业ETF易方达（516570）覆盖"三桶油"，一键打包化工产业龙头，管理费率+托管费率合计仅 0.2%/年，助力投资者低成本布局传统能源产业机会。 易方达中证石化产业ETF联接A(020104.OF) 易方达中证石化产业ETF联接C(020105.OF) 2025年化工品出口增长明显，越来越多的化工品海外敞口超过20%，逐渐摆脱了国内地产的拖累，走出 开工率拐点。中国信贷+美国库存的二元需求结构，需要转变为中国+美国+亚非拉的三元需求结构。去 年中国高速增长的PVC、TDI等产品主要都是流向亚非拉，尤其是东南亚。 中银证券指出，"反内卷"等持续催化，关注供需格局持续向好子行业。一是炼化、聚酯、染料、有机 硅、农药等子行业产品价格处于低位，供给格局集中，部分子行业已通过自律、联合减产等方式维持价 格秩序。 ...

截至收盘，中证石化产业指数上涨2.7%，中证稀土产业指数上涨2.1%。Wind数据显示，截至昨日，化工行业ETF易方达（516570）已连续8个交易日"吸 金"，合计约3亿元。 中国银河证券指出，供给端，一方面，2024年以来化工行业资本开支迎来负增长，在建、存量产能将逐渐消化；另一方面，国内"反内卷"浪潮汹涌，海外落 后产能加速出清，供给端有望收缩。需求端，"十五五"规划建议稿"坚持扩大内需"为未来五年定调，国内新旧动能切换将持续推进叠加美国降息周期开启， 化工品需求增长可期。2026年供给侧和需求侧的新动能有望加速化工行业周期反转，建议关注结构性投资机会。 | 该指数由中证800指数样本股 | 今日该指数涨跌 | 该指数市净率 | ı | | --- | --- | --- | --- | | 中的石化产业股票组成,基础 | | | 发 | | 化工、石油石化行业占比超 90% | 2. 7% | 1.7倍 | | 每日经济新闻 ...

截至午间收盘，中证石化产业指数上涨3.3%，中证稀土产业指数上涨1.2%。 中国银河证券表示，2024年以来化工行业资本开支迎来负增长，随着"反内卷"浪潮袭来及海外落后产能加速出清，供给端有望收缩；"十五五"规划建议"坚 持扩大内需"为未来五年定调，叠加美国降息周期开启，化工品需求空间打开。其认为，供需双底基本确立，政策预期强力催化，2026年化工行业有望迎周 期拐点向上，开启从估值修复到业绩增长的"戴维斯双击"。 每日经济新闻 ...

化工行业ETF易方达（516570）跟踪中证石化产业指数，备受资金青睐。数据显示，该基金连续5日获 资金净流入，合计超2.2亿，近20日资金净流入超3.4亿。截至发稿，化工行业ETF易方达（516570）盘 中溢价成交，溢价率达0.28%。 消息面上，近期中东局势显著升温，市场担忧大规模石油断供，原油地缘溢价攀升，并带动下游能化商 品上涨。 截至9：42，中证石化产业指数（H11057）涨0.54%，成分股中，万华化学涨1.77%，中国石油涨 1.72%，中国石化涨0.47%，盐湖股份跌1.25%，中国海油涨2.86%，藏格矿业跌2.32%，巨化股份跌 0.83%，恒力石化涨0.43%，华鲁恒升涨0.6%，宝丰能源涨2.21%。 易方达中证石化产业ETF联接A(020104.OF) 易方达中证石化产业ETF联接C(020105.OF) 华泰证券认为，油价或已进入筑底反弹阶段，叠加美联储降息对需求拉动，亚非拉地区成品油需求或景 气上行，上调2026年布伦特均价为65美元/桶（前值62美元/桶）。长期而言，考虑主要产油国边际成本 及"利重于量"诉求，油价中枢存60美元/桶底部支撑。具备增产降本能力及天然气业务增量 ...

截至9：36，中证石化产业指数（H11057）涨1.21%，成分股中，万华化学涨2.04%，中国石油涨 1.92%，中国石化涨0.94%，盐湖股份跌0.28%，中国海油涨3.97%，藏格矿业跌2.01%，巨化股份涨 0.75%，恒力石化涨1.67%，华鲁恒升涨1.42%，宝丰能源涨2.7%。 化工行业ETF易方达（516570）跟踪中证石化产业指数，备受资金青睐。数据显示，该基金连续5日获 资金净流入，合计超2.2亿，近20日资金净流入超3.4亿。 易方达中证石化产业ETF联接A(020104.OF) 易方达中证石化产业ETF联接C(020105.OF) 受席卷全美的冬季风暴影响，美国能源基础设施和电网承压。机构预测，上周末期间美国原油生产商的 日产量减少至多200万桶，约占全国原油总产量的15%。此外，美国寒潮进一步引发市场对乙二醇供应 担忧。 相关产品： 化工行业ETF易方达（516570）覆盖"三桶油"，一键打包化工产业龙头，管理费率+托管费率合计仅 0.2%/年，助力投资者低成本布局传统能源产业机会。 国金证券认为，化工板块或将重估，一是供给端的政策指引可能使得供给端的天花板更加明晰，产业地 位方面， ...

行业趋势：从产能过剩向高质量供给转型 - 全球化工产业链正加速从“产能过剩”向“高质量供给”转型 [1] - 在稳增长政策、海外需求回暖及补库周期共同推动下，基础化工品价格全面企稳回升，行业盈利预期显著改善 [1] 政策驱动：供给优化与高质量发展 - 《石化化工行业稳增长工作方案（2025–2026年）》明确严控新增炼油产能，科学调控乙烯、对二甲苯新增产能，防范煤制甲醇产能过剩风险 [3] - 政策加力推进老旧装置更新改造，实施“人工智能+石化化工”行动，加快高端化、绿色化、数字化标准制修订，标志着行业从“以量取胜”转向“以质提效” [3] - 氟化工第三代制冷剂（HFCs）生产配额锁定，未来三年无新增供给，行业进入刚性约束阶段 [3] - 自2026年4月1日起，取消涉及甲醇、BDO等249项化工品的出口退税，促使海外客户一季度提前备货，形成短期“抢出口”行情 [3] 市场表现：全球补库周期启动与价格普涨 - 自2025年底以来，化工品价格普涨态势明显 [3] - 恒力石化、卫星化学等企业已两次对丁二烯产品提价，最高涨幅达550元/吨 [3] - 万华化学双酚A上调100元/吨 [3] - 硫磺价格攀升至近十年高位，下游磷肥行业采取措施保障供应，钛白粉产品也出现集体跟涨 [3] - 巴斯夫、陶氏、亨斯迈等国际巨头频繁上调MDI/TDI价格，聚氨酯价格迎来近三年来强势表现 [4] - 国际能源署（IEA）将2026年全球石油需求增速上调至95万桶/日，支撑石脑油、乙烯等基础原料价格 [4] - 新能源车带动磷酸铁锂需求，AI算力中心催生氟化液需求，新兴领域持续释放增量订单 [4] 公司业绩：龙头企业盈利显著修复 - 盐湖股份预计2025年实现归母净利润82.9亿～88.9亿元，同比增长77.78%～90.65% [5] - 巨化股份预计2025年归母净利润为35.40亿元到39.40亿元，同比增长80%到101% [5] - 藏格矿业预计净利润达37亿元至39.5亿元，同比增长43.41%至53.10% [5] 投资工具：化工行业ETF易方达（516570） - 化工行业ETF易方达（516570）跟踪中证石化产业指数，近1月上涨15.10%，近1年上涨51.39% [1] - 该基金近5日资金净流入超1.8亿，近20日资金净流入超2.7亿 [1] - 前十大重仓股包括万华化学、中国石油、中国石化、盐湖股份、中国海油、藏格矿业、巨化股份、恒力石化、华鲁恒升、宝丰能源等，合计权重超56% [5] - 该ETF综合费率仅0.20%/年（管理费0.15% + 托管费0.05%），显著低于主动型基金 [5]

截至收盘，中证石化产业指数下跌0.7%，中证稀土产业指数下跌1.4%。 国金证券认为，化工板块或将重估，一是供给端的政策指引可能使得供给端的天花板更加明晰，产业地位方面，当前中国化工产业地位和经营情况严重错 配，后续修复概率较高；二是市场可能低估了流动性对于板块的影响，化工是少有的在周期底部+基本面趋势向上+估值具备性价比的大板块，在这大背景 下，流动性对板块涨幅影响可能会超预期。 | 今日该指数涨跌 | 该指数市净率 | i | | --- | --- | --- | | | | 发 | | -0. 7% | 1.7倍 | | 每日经济新闻 ...

市场行情与资金流向 - 截至10:43，中证石化产业指数跌0.23%，成分股表现分化，其中中国石油涨2.02%，巨化股份涨2.05%，华鲁恒升跌2.76%，藏格矿业跌2.61% [1] - 跟踪该指数的化工行业ETF易方达连续5日获资金净流入合计超1.8亿元，近20日资金净流入超2.7亿元 [1] 行业价格驱动因素 - 地缘政治事件引发原油供给担忧，国际油价持续走强，从成本端支撑众多化工品价格 [1] - 下游储能、新能源车等领域需求持续超预期，特别是锂电池材料，形成强大的需求拉力 [1] - 在成本推升与需求拉动共同作用下，南华塑料指数、环氧丙烷、涤纶等多个化工品价格近期均出现显著上涨，改善了相关企业盈利预期 [1] 行业供需与周期展望 - 2024年以来化工行业资本开支迎来负增长，供给端在“反内卷”及海外落后产能加速出清背景下有望收缩 [2] - “十五五”规划建议“坚持扩大内需”，为化工品需求打开空间 [2] - 供需双底基本确立，政策预期强力催化，2026年化工行业或迎周期拐点向上，开启从估值修复到业绩增长的“戴维斯双击” [2] 相关投资产品 - 化工行业ETF易方达一键打包石化产业龙头，管理费率加托管费率合计仅0.2%/年 [3] - 相关产品包括易方达中证石化产业ETF联接A和联接C [4]