报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周原油震荡，三市原油月差回落，绝对价格周五回落基本面角度全球油品库存小幅去库，美国EIA商业库存去库，ARA、新加坡柴油继续去库，美国、国内柴油累库，欧柴裂解小幅走强，全球炼厂利润小幅回落，同比偏高国内开工震荡，山东地炼提产，近期汽柴油炼厂累库明显，炼厂利润环比走弱，进一步提振开工空间有限现实原油需求旺季，柴油利润高企、美国计划对俄罗斯采取二次制裁等因素支撑原油近端供需，但旺季因素兑现相对充分，近期月差开始回落绝对价格中期在OPEC提速增产及美国关税政策对全球经济影响面临向下压力，关注非OPEC投产与柴油近端库存矛盾演变 [7] 各部分总结 一、日度新闻 - 特朗普警告伊朗不要重启核设施，否则可能再次发动轰炸，伊朗否认寻求发展核武器，坚持不放弃国内铀浓缩活动 [3] - 欧佩克+准备考虑另一次增产行动，敦促成员国遵守石油配额，沙特及其合作伙伴8月3日将举行月度视频会议协商9月产量水平，此前代表计划批准每日再增加54.8万桶产量 [3] - 印度6月原油进口量环比下降4.7%至2032万吨，为2月以来最低水平，6月炼油厂原油吞吐量环比下降4.2%至541万桶/天，或因季风季节致国内石油需求季节性下降，该趋势可能延续到7月，但同比进口量仍应上升 [4] 二、区域基本面 - 07月18日当周美国原油出口增加33.7万桶/日至385.5万桶/日，国内原油产量减少10.2万桶至1327.3万桶/日 [5] - 07月18日当周美国除却战略储备的商业原油库存减少316.9万桶至4.19亿桶，降幅0.75% [5] - 美国原油产品四周平均供应量为2057.6万桶/日，较去年同期增加0.01% [5] - 07月18日当周美国战略石油储备（SPR）库存减少20.0万桶至4.025亿桶，降幅0.05% [5] - 07月18日当周美国除却战略储备的商业原油进口597.6万桶/日，较前一周减少40.3万桶/日 [5] - 本周主营开工率下跌0.26%、山东地炼开工率小幅上升1.17%，中国炼厂产量汽跌柴涨，库存汽涨柴降，主营综合利润和地炼综合利润环比回落 [6] 三、周度观点 - 本周原油震荡，三市原油月差回落，绝对价格周五回落，市场关注美国与其他国家贸易谈判进展 [7] - 全球油品库存小幅去库，美国EIA商业库存去库，ARA、新加坡柴油继续去库，美国、国内柴油累库，欧柴裂解小幅走强，全球炼厂利润小幅回落，同比偏高 [7] - 国内开工震荡，山东地炼提产，近期汽柴油炼厂累库明显，炼厂利润环比走弱，进一步提振开工空间有限 [7] - 现实原油需求旺季，柴油利润高企、美国计划对俄罗斯采取二次制裁等因素支撑原油近端供需，但旺季因素兑现相对充分，近期月差开始回落 [7] - 绝对价格中期在OPEC提速增产及美国关税政策对全球经济影响下面临向下压力，关注非OPEC投产与柴油近端库存矛盾演变 [7]

欧股市场表现 - 欧股从四个月高位回落小幅收低 德国DAX指数多空情绪较为均衡[1] - 投资者正在评估欧美贸易协议的影响[1] 石油市场动态 - 欧佩克+联合部长级监督委员会再次敦促成员国遵守石油产量配额[1] - 八个欧佩克+成员国本周末将单独召开会议讨论产量事宜[1] 主要股指多空情绪分布 - 香港恒生指数多头占比69% 空头占比31%[3] - 标普500指数多头占比64% 空头占比36%[3] - 纳斯达克指数多头占比49% 空头占比51%[3] - 道琼斯指数多头占比24% 空头占比76%[3] - 日经225指数多头占比37% 空头占比63%[3] - 德国DAX40指数多头占比52% 空头占比48%[3] 主要外汇货币对多空分布 - 欧元/美元多头占比54% 空头占比46%[3] - 欧元/英镑多头占比34% 空头占比66%[3] - 欧元/日元多头占比21% 空头占比79%[3] - 欧元/澳元多头占比16% 空头占比84%[3] - 英镑/美元多头占比70% 空头占比30%[3] - 英镑/日元多头占比70% 空头占比30%[3] - 美元/日元多头占比19% 空头占比81%[3] - 美元/加元多头占比49% 空头占比51%[3] - 美元/瑞郎多头占比89% 空头占比11%[3] - 澳元/美元多头占比70% 空头占比30%[4] - 澳元/日元多头占比39% 空头占比61%[4] - 加元/日元多头占比39% 空头占比61%[4] - 纽元/美元多头占比79% 空头占比21%[4] - 纽元/日元多头占比57% 空头占比43%[4] - 美元/离岸人民币多头占比46% 空头占比54%[4]

OPEC+产量决议 - OPEC+同意维持当前集团范围的石油产量配额计划 [1] - OPEC+将于5月31日单独开会讨论7月份增产事宜 [1] - OPEC+计划11月30日举行下一次联合部长级监督委员会(JMMC)会议 [1]

OPEC+产量配额会议 - OPEC+将于周三举行线上会议审查今年及明年的产量配额 八个关键成员国将在周末决定是否于七月再次增产 [1] - 预计该联盟将维持2025年和2026年的长期目标不变 这些目标是当前供应限制的基础 [1] - 关于是否继续每日增产41 1万桶的讨论将在周六的视频会议上敲定 过去两个月此类增产已导致油价暴跌 [1] OPEC+权力结构变化 - 由22国组成的OPEC+联盟的整体石油配额重要性已下降 实际供应调整由沙特和俄罗斯领导的八个主要产油国主导 [2] - 这些国家在4月3日打破了市场预期 宣布首次超大规模增产 规模达原计划的三倍 [2] - 此举导致原油期货在随后几天跌至每桶60美元以下的四年低点 标志着该联盟多年支撑油价的努力破裂 [2] 油价走势 - 随着特朗普取消部分关税 布伦特原油期货稳定在65美元附近 [3] OPEC+增产政策影响 - OPEC+代表对政策逆转提出多重解释 包括满足夏季燃料需求 惩罚超产成员国 安抚特朗普 以及夺回失去的市场份额 [6] - 该联盟的八个主要产油国已恢复自2023年以来暂停的约220万桶/日产量的一半以上 若维持当前加速增产步伐 将在10月前完成恢复进程 [6] - 若OPEC+完全致力于夺回市场份额 可能在周三的讨论中提议修改基础产量配额 但迄今未发现此类举措列入议程的迹象 [6] 会议安排 - 周三的首场会议是联合部长级监测委员会会议 由部分OPEC+成员国组成 将审查石油市场状况 [6] - 随后OPEC+22个成员国将召开全体会议 最后12个OPEC核心成员国将举行年度两次的例行会议之一 [6]

哈萨克斯坦石油产量计划 - 哈萨克斯坦5月无减产石油计划 原油和凝析油日均产量将保持27 7万吨与4月持平 而3月为26万吨 [1] - 哈萨克斯坦持续突破OPEC+产量限额 在组织内部制造紧张局势 沙特阿拉伯威胁将进一步增产以惩罚违规成员国 [1] - 根据OPEC+协议 哈萨克斯坦本月原油日产量应略低于140万桶 但5月计划产量(含凝析油)达200万桶/日 超出限额 [1] 哈萨克斯坦产量超限原因 - 哈萨克斯坦声称对由外国公司运营的国内项目生产决策影响力有限 [2] - 雪佛龙公司表示未收到政府限制其腾吉兹石油项目产量的指示 该项目是近期产量激增主因 [2] - 意大利埃尼公司也发表类似评论 涉及卡沙甘油田产量问题 [2] OPEC+最新动态 - OPEC+近期意外决定大幅增加石油产量 导致油价下跌 [1] - 沙特阿拉伯在5月3日会议上警告配额作弊者 若不遵守规定将采取进一步增产措施 [1] - 哈萨克斯坦能源部表示正在考虑履行减产义务的选项 但未提供具体细节 [1]