宏观经济组 - 5月20日财政部公布1 - 4月财政收支数据，1 - 4月全国一般公共财政收入同比-0.4%，较一季度回升0.7个百分点，支出同比4.6%，较一季度回升0.4个百分点；政府性基金收入同比-6.7%，较一季度回升4.3个百分点，支出增速17.7%，较一季度回升6.6个百分点 [2][3] - 前4个月财政收入增速显著低于支出增速，中央支出增速高于地方5.1个百分点，地方政府性基金收入改善得益于国有土地使用权出让收入增速回升 [3] - 2025年1 - 4月全国税收收入同比增速-2.1%，较一季度回升1.4个百分点，证券印花税收入增速最高为57.8%，其次是个人所得税增速7.4%，国内增值税和消费税同比增速均为1.8%，其它税种增速多为负值 [4] - 1 - 4月非税收入同比增速1.7%，较一季度回落4.2个百分点，大幅低于去年93.8%的同比增速，反映企业经营环境改善 [4] 策略和先进制造组 - 5月21日外电报道半导体开发制造商Wolfspeed准备提交破产申请，美股盘后股价暴跌50%，2024年全球碳化硅衬底市场规模同比下降9%，Wolfspeed截至2025年3月底9个月收入5.6亿美元，同比降低约8%，净利润亏损9.4亿美元，亏损加大约50% [6] - 中国厂商天岳先进2024年收入约2.4亿美元，同比增长41%，净利润1.79亿人民币，首次盈利，国内厂商在SiC领域有成本和技术竞争优势，若Wolfspeed破产，空出约34%市场份额，利于国内价格战缓和和市场率提升 [6] - 2025年4月挖掘机国内销量12547台，同比增长16.4%，出口量9595台，同比增长19.3%；装载机销售11653台，同比增长19.2%，国内销量7191台，同比增长35.4%，出口量4462台，同比下降0.18%，国内工程机械保持较好正增长 [7] - 国内固定资产投资增速扭转去年减速趋势，农林水利等固定资产投资增速保持30%以上，今年工程机械行业盈利大概率保持较好正增长 [7] 消费组 - 昂跑OnRunning2025年第一季度营收7.3亿瑞士法郎，同比增长43.0%，剔除汇率影响同比增长率40%，经调整EBITDA达1.29亿瑞士法郎，同比增长54.8%，净利润5670万瑞士法郎，同比下降38.0% [9] - 品牌处于高增长阶段，但成本上涨和市场扩张投入挤压利润，直销渠道收入2.8亿瑞士法郎，同比增长45.3%，批发渠道收入4.5亿瑞士法郎，同比增长41.5% [10] - 亚太地区成增长引擎，收入同比激增130.1%至1.21亿瑞士法郎，中国与日本市场贡献显著，中国市场门店达24家，计划2026年突破100家，EMEA与美洲市场分别增长33.6%和32.7% [10] - 鞋类产品是核心增长动力，Q1收入6.8亿瑞士法郎，同比增长40.5%，占总营收93.7%，服装与配饰分别增长93.1%和99.2%，收入规模达3810万瑞士法郎和760万瑞士法郎 [10] - 品牌毛利达62%，高于耐克的45%，与其高端定价策略相关，品类丰富度与传统运动品牌有差距，公司上调2025年全年净销售额预期，按固定汇率计增速不低于28% [11]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第四季度营收740万美元，较上年同期的410万美元增长330万美元，增幅80.3%；全年营收2690万美元，较上一年增长280万美元，增幅11.5% [4][10][12] - 2024年第四季度CBD设备营收增加280万美元，SDC营收增加50万美元；全年CVD设备营收增加190万美元，SDC营收增加，Tantaline营收减少50万美元 [10][12] - 2024年第四季度毛利润200万美元，毛利率27.3%；全年毛利润因CVD设备合同和MesoScribe销售增加，但被130万美元非现金库存减值抵消，毛利率为23.6% [11][12] - 2024年第四季度营业利润3.5万美元，上年同期亏损250万美元；全年营业亏损240万美元，上年同期亏损490万美元 [12] - 2024年第四季度净利润13.2万美元，每股收益0.02美元；全年净亏损190万美元，每股亏损0.28美元，上年同期净亏损420万美元，每股亏损0.62美元 [12][13] - 2024年12月31日，营运资金1390万美元，上年末为1430万美元；现金及现金等价物余额1260万美元 [13] - 2024年订单总额2810万美元，较2023年的2580万美元增长8.9%；2024年末积压订单1940万美元，较2023年末的1840万美元增长4.9% [6][8] 各条业务线数据和关键指标变化 - PVT产品线在2024年第二季度向新客户交付PVT200系统，客户持续评估，公司继续支持PVT150系统并争取新订单，但碳化硅市场因全球晶圆产能过剩和价格下跌而面临挑战 [5] - CBD设备业务第四季度营收因航空航天和工业合同进展而增加，SDC业务第四季度营收较2023年第四季度增长28.8%，气体输送系统需求强劲 [10][11] - MesoScribe产品线在2024年完成生命周期结束，公司将专注于核心CBD和SDC产品线 [8] 各个市场数据和关键指标变化 - 2024年航空航天和国防市场持续复苏，11月初获得现有航空客户350万美元的后续订单 [6] - 碳化硅市场面临全球晶圆产能过剩和价格下跌的挑战，影响PVT产品的销售 [5] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于航空航天国防、微电子（包括高功率电子）、储能（包括电池材料）和工业四个关键战略领域，同时选择性支持一些遗留应用 [7] - 公司努力与服务市场的关键客户建立关系，谨慎管理费用和运营，以实现长期盈利、正现金流、增长和投资回报的目标 [9] - 碳化硅市场竞争激烈，中国市场的产能过剩和低价竞争对公司PVT产品销售造成压力 [27][28] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司预计订单和营收水平将继续波动，因为服务的新兴增长终端市场具有不确定性 [8] - 当前地缘政治环境（包括可能征收关税）可能影响供应链，增加组件和材料成本，给2025财年及以后带来新挑战 [8][9] - 公司认为现金及现金等价物和预计的运营现金流足以满足未来十二个月的营运资金和资本支出需求，并将继续评估产品需求、评估运营并采取行动维持运营现金 [15] 其他重要信息 - 2024年第一季度，公司在工业市场获得1000万美元的多系统订单，用于为OEM组件涂覆碳化硅 [6] - 2024年公司确认设备销售收益71.7万美元，主要来自MesoScribe业务，该业务于9月30日停止运营 [13] 问答环节所有提问和回答 问题1: 2024年2月获得的1000万美元碳化硅保护涂层订单是如何获得的 - 公司为航空航天开发了大容量碳化硅CMC系统，通过该系统的广告吸引了工业市场客户，客户因自身需求联系公司 [20][21] 问题2: 1000万美元订单的交付情况 - 该订单包含三个工具，交付时间错开，将持续到2026年第一季度左右 [23] 问题3: 是否有其他类似客户可能需要相同的解决方案 - 答案是肯定的，但取决于市场需求的扩张，目前碳化硅PVT市场因产能过剩和价格下跌而不健康 [25][27] 问题4: PVT150产品是否有持续收入，未来能否获得新订单 - 目前无法确定，因为市场存在太多不确定性，包括产能过剩、价格下跌和地缘政治因素，需要观察未来一到两个季度的晶圆需求和价格情况 [28][29] 问题5: 公司与航空航天发动机制造商的合作情况，是否有可能与其他制造商建立关系 - 行业内有五家主要的燃气轮机发动机组件制造商，其中一家是合资企业，实际有四家可能对公司产品感兴趣，公司已与其中三家建立关系并交付产品 [32][33] 问题6: 2016年购买3000万美元丝束涂层设备的航空航天客户，自新冠疫情以来未再有备件订单，未来是否还会有备件和后续订单 - 新冠疫情导致航空业需求停滞，备件订单也随之减少，目前备件和消耗品订单已开始增加，公司将继续支持该客户并争取新合同 [40][41] 问题7: 电池材料业务除了1D公司，是否还有其他目标客户 - 1D公司在硅纳米线生长方面拥有深厚的知识产权组合，公司已证明其工具适用于该工艺，也为医疗应用生长过硅纳米线，公司正在评估并联系其他采用不同CVD工艺添加硅的公司，但该领域竞争激烈，仍处于早期阶段 [42][43] 问题8: 第二个PBT200系统客户的测试和评估情况，何时能知道是否赢得订单 - 系统性能达到或超过规格要求，但市场受产能过剩、价格下跌和地缘政治因素影响，存在不确定性，需要一到两个季度观察晶圆需求和价格情况，以确定是否有额外产能需求 [45][48][50] 问题9: 扣除PVT150系统减记后的运营利润率是否会持续上升 - 公司认为，如果保持业务量水平并控制首件产品成本，运营利润率有望继续提高，但取决于间接费用的分摊情况 [51][53][57] 问题10: 是否有计划从政府或私营部门招聘工程人才 - 公司认为目前的组织规模适合工程开发项目和运营能力，短期内没有招聘计划 [64] 问题11: 如何应对关税问题，是否有库存计划，如何分摊额外成本 - 公司在CBD产品线中从中国采购的产品不多，SDC业务有部分组件从中国采购，公司已购买安全库存，并通过AI寻找中国供应商以降低材料成本，目前关税影响不严重，但仍是风险因素 [65][67]