并购市场前景 - 高盛对并购前景更加乐观 主要由于各产业整并潮以及私募股权支持交易可能加速 [1] - 2024年前七个月全球并购交易总额达2.6万亿美元 创2021年疫情高峰以来同期最高纪录 [1] 货币政策影响 - 美联储降息将推动并购活动 因降低企业资金成本 [1] 经济基本面 - 美国经济基本面相当不错 [1] - 贸易与地缘政治构成全球经济逆风因素 [1] 财政状况评估 - 美国财政状况长期不可持续 [1] - 更好控制支出将有利于中长期美国经济及体系健康状况 [1]

交易进程与潜在买家 - 星巴克中国股权出售的最终入围机构基本确定，包括凯雷集团、EQT、红杉中国和博裕投资等四家机构 [1] - 此前有超过20家机构表达竞购意向，其中包括大钲资本和腾讯，但春华资本据称也在最终入围名单内 [1] - 交易协议原预期在10月底达成，但当前阶段竞购机构仅提交方案，星巴克尚未透露自身诉求或进行具体谈判，实质性谈判预计在10月中下旬选定合作方后展开 [1] 交易估值与资产范围 - 星巴克中国的最新估值约为50亿美元，远低于此前市场传闻的100亿美元水平 [2] - 有参与竞购的机构认为百亿美元估值与可接受范围相差很大，50亿美元（即对折）是一个能让投资机构继续评估和谈判的价格 [2] - 交易资产范围和具体运营合作方式目前信息模糊，交易对象可能为单一机构，也可能由几家机构组成“PE联合体”进行收购 [2] 竞购方背景与投资策略 - 入围方之一的私募巨头EQT全球管理资产规模约2700亿欧元，其亚洲业务管理约250亿欧元资产，该业务通过2022年以68亿欧元收购霸凌亚洲获得 [3] - EQT亚洲业务近一半集中在印度，在中国市场几乎没有敞口，其在印度私募股权市场的份额估计为10%到20% [3] - EQT旗舰基金的单笔投资金额通常在5亿至15亿欧元区间，并可借助联合投资追加资金，星巴克中国50亿美元的估值使其“有意义股权比例”对应的市值可能落在该投资区间内 [4] 星巴克中国业绩表现 - 星巴克中国在2025财年第三季度（自然年第二季度）营业收入同比增长8%至7.9亿美元，实现连续三个季度同比增长 [2] - 中国市场在二季度的业绩表现优于全球，这是支撑其高估值的原因之一 [2]

新交易平台设立背景与目标 - 英国将于下半年推出非上市私营企业股权交易市场PISCES 为不想上市或未达标企业提供交易平台[1] - 政策旨在满足私募股权交易旺盛需求 解决早期投资者退出等待时间延长问题[1] - 帮助成长型企业获得资金 为疲软的伦敦IPO市场保留未来转板希望[1] 平台运营机制与参与者 - PISCES初期仅向机构投资者、高净值人士、挂牌企业员工及自我认定的成熟投资者开放[3] - 平台采用5年实验性开发模式 允许证券交易平台尝试不同运作方式 2030年确立永久规则[3] - 投资者需在企业规定的特定时段交易 与常规交易所运作方式不同[3] 信息披露与监管要求 - 大幅降低信批要求 公司仅需公开持股25%及以上股东信息[4] - 企业无需定期发布财报 主板内幕交易规定不适用 无需通报重大诉讼及前瞻指引[4] - 市场监控权交由运营平台通过问询模式执行 官方未作明确规定[3] 平台特性与政策支持 - 新平台以极度宽松监管为吸引力 刻意模仿私募交易的不透明和缺乏监管保护[4] - PISCES市场交易免征股票印花税 企业员工通过合格股票交易保留税收优惠[4] - 监管机构承认投资需要冒险精神 认为这种设计使英国保持领先金融中心地位[4]