投资评级 - 维持"买入"评级 [7] 核心财务表现 - 2025年上半年总收入24.72亿元 同比增长13.9% [1][3] - 毛利润9.37亿元 同比减少19.0% [1][3] - 毛利率37.9% 同比下降15.4个百分点 [1][3] - 净利润1.79亿元 同比减少37.3% [1][3] - 经调整净利润2.35亿元 同比减少33.2% [1][3] - 收益成本较2024年增加5.21亿元 [1][3] 业务板块表现 - 娱乐内容服务收入12.09亿元 同比增长18.0% 占比提升至48.9% [8] - 在线娱乐票务收入11.80亿元 同比增长12.8% 占比47.7% [8] - 广告及其他业务收入0.83亿元 占比降至3.4% [5] 内容业务发展 - 主控宣传或发行影片数量创历史同期新高 [8] - 参与宣发或出品国产影片29部 进口影片9部 [8] - 主控发行影片共计24部 开发影片4部 [8] - 《唐探1900》获得36.12亿元票房 成为春节档票房亚军 [8] - 第二季度大盘票房同比下降33.7% [8] 票务业务进展 - 平稳保障数千场大型演出和赛事运行 [8] - 演出票务业务爆发 境外GMV同比增长300% [8] - 本地演出（曲艺、展览、脱口秀等）GMV同比增长80% [8] - 与港澳多家头部场馆达成深度合作 [8] - 服务覆盖全国超3000家影院 [8] - 连续五年服务北京国际电影节 [8] 战略布局与技术创新 - 积极探索IP衍生业务布局 [5] - 打造《熊猫计划》系列、《时间之子》等自有IP [5] - 与《罗小黑战记2》等影片开展电影宣发+IP衍生品联动合作 [5] - 持续加大AI、大数据基础设施建设投入 [5] - 猫眼专业版累计服务超1.2亿人次 [5] - 推进"科技+全文娱"双轮驱动战略 [5] 未来展望 - 暑期档《浪浪山小妖怪》《罗小黑战记2》等主控发行项目若表现优异 有望修复整体利润 [8] - 下半年一系列新影片陆续上映 [8] - 进一步拓展东南亚市场 举办多场艺人演唱会 [8] - 为多个国家城市的多种演出项目提供票务服务 [8]

核心财务表现 - 2025年上半年总收入24.72亿元 同比增长13.9% [1] - 净利润1.79亿元 经调整净利润2.35亿元 [1] 宣发业务优势 - 参与宣发出品国产片29部 进口片9部 主控发行影片24部达历史新高 [2] - 上半年国产片票房前五中参与四部发行出品 [2] - 主控发行《唐探1900》获春节档票房亚军36.12亿元 连续五年春节档票房前两名 [2] - 猫眼专业版累计服务用户超1.2亿人次 依托AI及大数据提供票房决策支持 [2] 线下演出业务 - 保障逾千场大型演出赛事 服务国内外艺人演出 [3] - 地方曲艺/展览/脱口秀等品类GMV增长超80% [3] - 港澳地区服务演唱会/电影节/剧场等各类演出 东南亚地区GMV同比增长超300% [3] - 下半年将继续为WTT澳门冠军赛/KPL职业联赛等大型赛事提供票务服务 [3] 内容储备与IP开发 - 暑期档主控作品《浪浪山小妖怪》登顶中国影史二维动画票房冠军 《戏台》带动多元观众 [4] - 已定档项目包括《刺杀小说家2》（国庆档）《浪浪人生》（跨年档）《千金不换》（明年五一档） [4] - 主控开发《熊猫计划2》（国庆档）《匿杀》（跨年档）及《即兴谋杀》《"骗骗"喜欢你2》等 [4] - 打造《熊猫计划》《时间之子》自有IP 与《罗小黑战记2》开展宣发+衍生品联动 [5] - 将深度参与顶流游戏IP大电影、顶流国漫IP大电影项目 [5] 战略定位 - 坚持"科技+全文娱"战略 定位全行业服务者 提升核心竞争力与盈利能力 [1][3]

财务业绩 - 2025年上半年总收入24.72亿元 同比增长13.9% [1] - 净利润1.79亿元 期内经调整净利润2.35亿元 [1] 电影业务表现 - 参与宣发及出品国产片29部 进口片9部 [1] - 主控发行影片24部达历史同期新高 [1] - 上半年国产票房前五影片中参与四部发行出品 [1] 演出业务增长 - 地方曲艺 休闲展览和脱口秀等品类GMV增长均超80% [1] 未来内容储备 - 《刺杀小说家2》定档国庆档 《浪浪人生》定档跨年档 《千金不换》定档明年五一档 [1] - 主控开发出品《熊猫计划2》预计国庆档上映 《匿杀》预计跨年档上映 [1] 发展战略 - 坚持科技+全文娱核心发展战略 提升核心竞争力与盈利能力 [2] - 持续深耕全文娱行业 服务全行业优质文娱内容 [2]