市场整体表现 - A股市场上证指数盘中创本轮新高3892.74点，沪深两市日均成交额2.29万亿元，虽连续两周下降但仍处历史高位 [1] - 申万一级行业中电子、房地产、农林牧渔涨幅居前，分别上涨6.15%、5.98%、4.81%，综合、银行、石油石化跌幅居前 [1][22] - 恒生指数上涨3.82%，表现强于A股，日经225指数上涨4.07% [11] 主要指数表现 - 宽基指数全面上涨，中证500指数周度涨幅最高达3.38%，科创50指数上涨5.48% [9][11] - 创业板指近一年涨幅93.82%，科创50指数近一年涨幅101.41% [11] - 标普500指数周度上涨1.31%，纳斯达克100指数上涨1.52% [11] 市场交投活跃度 - 两市成交额本周为22948亿元，较上周25676亿元下降10.62% [14] - 中证500成分股成交额占比周度均值由18.93%微升至18.94%，沪深300成分股成交占比由28.40%降至27.54% [14] - 宽基指数换手率周度均值均较上周下降，沪深300换手率下降15.23%至74.22%，但仍高于过去三年平均水平 [13][14] 债券市场情况 - 资金面偏紧，R001利率周度变化3.74%，GC001利率周度变化8.40% [28] - 利率债走弱0.69%，信用债走弱0.14%，10年期国债期货下跌0.63% [1][28] - 基金费用新规上调债基赎回费下限，在债券收益较薄情况下对债券基金不利，导致债基持续抛售债券 [1] 商品市场表现 - 南华商品指数周度微涨0.02%，贵金属指数上涨2.34%，能化指数下跌1.26% [33] - COMEX黄金周度小幅收涨，沪金周度上涨2.41%，但涨幅较上周的4.00%放缓 [2][35] - 布油周度下跌1.50%，当月涨幅为4.98% [35] 行业与政策动态 - 全球科技产业催化持续，国内发布《新型储能规模化建设专项行动方案（2025-2027年）》和《电力装备行业稳增长工作方案（2025-2026）》 [4][30] - 甲骨文与OpenAI签订5年合同金额高达3000亿美元，相当于其最新财报新增RPO的94.6% [30] - 国务院同意在10个地区开展为期2年的要素市场化配置综合改革试点 [25][26] 宏观经济数据 - 中国8月PPI同比跌幅收窄至-2.9%，前值为-3.6%，CPI同比-0.4% [1][31] - 美国8月非农就业人数新增2.2万人，远低于前值7.3万人，失业率升至4.3% [2][31] - 美国8月CPI同比2.9%，符合预期，PPI低于预期，强化了美联储降息预期 [2][31]

市场整体表现 - A股市场呈现政策利好与市场波动并存局面 三大指数全线翻红[1] - 港股红利ETF博时(513690)和红利低波100ETF(159307)走势稳定 价格波动不大 基本维持在昨日收盘价附近[1] - 港股红利ETF博时最新价0.937 均价0.937 IOPV0.9370 年初至今涨幅-18.70%[2] - 红利低波100ETF最新价1.031 均价1.031 IOPV1.0300 年初至今涨幅+61.44%[2] 政策环境分析 - 政策核心目标是稳市场、稳预期 强调下方支撑而非进攻[3] - 降息降准是落实前期存量政策 降的是公积金贷款利率而非商贷LPR[3] - 政策以"托底"为主 大部分支持是贷款额度而非直接补贴[3] - 基本面压力和关税谈判仅靠金融政策难以解决 还需依赖财政政策[4] 红利资产投资逻辑 - 利率越低股息越香 十年期国债收益率1.63% 红利指数股息率高达6.5%[5] - 中美博弈、关税扰动下 红利资产波动小、分红稳 机构用其代替债券做底仓[6] - 险资投资股票风险因子下调 更多长期资金瞄准高股息标的 形成"资金—分红—估值"正循环[6] 技术面分析 - 红利低波100指数在前期低点附近获得支撑后开始回升[9] - 价格已站上多条短期均线(MA5、MA10等) 量能温和放大 显示资金试探性入场[9] - 若能带量突破年线 反弹有望打开空间[9] 未来市场展望 - 市场将在"红利防守"和"科技反攻"之间轮动[10] - 关键变量包括中美谈判结果和国内财政刺激力度[10] - 若关税松绑 科技互联网、新消费、国产替代或显现结构性机会[10] - 若谈判破裂 红利资产会更受追捧[10] - 低利率环境下 高股息资产长期价值凸显[10]