指数表现 - 中证全指自由现金流指数下跌0.19% [1] - 成分股当升科技领涨7.85% 兴业银锡上涨4.23% 春风动力上涨4.09% [1] - 成分股格力电器领跌5.94% 中远海控下跌3.95% 南山铝业下跌3.33% [1] ETF基金表现 - 全指现金流ETF基金上涨0.18% 最新价报1.13元 [1] - 近1周累计上涨2.17% [1] - 盘中换手4.75% 成交85.75万元 [1] - 近1周日均成交470.34万元 [1] 市场环境 - 多家中小银行下调人民币存款利率10-20个基点 六大行活期存款利率0.05% 三年期1.25% 五年期1.3% [1] - 低利率环境下保险理财资金向权益资产配置 [2] - 市场风险偏好提升 业绩定价逻辑加强 [2] 投资逻辑 - 自由现金流充沛企业显示强大经营效率和议价能力 [3] - 具备更强抗风险能力和股东回报潜力 [3] - 推荐关注基本面支撑强 自由现金流稳定的上市公司 [2] ETF产品特性 - 管理费率0.50% 托管费率0.10% [5] - 今年以来跟踪误差0.147% [6] - 自成立以来最大回撤3.31% 相对基准回撤0.32% [4] - 前十大权重股合计占比57.53% 包括中国海油 中远海控 五粮液等 [6] 历史业绩表现 - 自成立以来最高单月回报3.87% [3] - 最长连涨月数3个月 连涨涨幅5.03% [3] - 月盈利概率88.68% 持有3个月盈利概率100% [3] - 上涨月份平均收益率2.11% [3]

指数及ETF表现 - 中证红利低波动100指数下跌0.36% 成分股太阳能领涨3.95% 华域汽车上涨3.02% 成都银行上涨2.83% 天地科技领跌3.79% 林洋能源下跌1.81% 山西焦煤下跌1.67% [3] - 红利低波100ETF下跌0.46% 报价1.08元 近2周累计上涨0.55% 盘中换手0.83% 成交1039.03万元 近1月日均成交2009.44万元 居可比基金前2 [3] - 恒生港股通高股息率指数上涨0.33% 成分股中国海洋石油上涨4.29% 中国财险上涨3.73% 中信银行上涨3.06% 建发国际集团上涨2.32% 华润置地上涨1.91% [6] - 港股红利ETF博时报价1.09元 近3月累计上涨11.84% 盘中换手2.55% 成交1.21亿元 近1月日均成交2.33亿元 [6] - 中证全指自由现金流指数下跌0.12% 成分股捷佳伟创领涨16.46% 正泰电器上涨9.99% 美畅股份上涨9.31% 菜百股份领跌6.93% 锦泓集团下跌6.40% 飞亚达下跌5.96% [7] - 全指现金流ETF基金下跌0.53% 报价1.13元 近1周累计上涨2.54% 盘中换手18.03% 成交322.21万元 近1周日均成交522.14万元 [7] 市场整体表现 - 上证指数跌1.76% 万得微盘股指数跌3.69% 深证红利跌1.99% 科创AI收盘涨3% 港股创新药下跌近4% [8] 市场下跌原因分析 - 前期涨幅过大导致资金获利了结 [9] - "茅台魔咒"心理暗示加速资金兑现 [10] - 监管层收紧对自媒体平台荐股及渲染"牛市"行为的监控 禁止将重大政治活动与股市挂钩 [11] - 资金过度集中于AI硬件龙头导致其他板块流动性失衡 金融板块拖累市场情绪 [12] 机构对市场趋势判断 - 经济转型、无风险利率下沉及资本市场改革等核心驱动逻辑未变 短期调整不改变长期趋势 [13] - 快速获利回吐有助于释放超买压力 急跌慢涨为牛市常见特征 [13] - 市场上涨斜率可能放缓 波动加大 转向基本面验证的结构性机会 [13] 资产配置策略 - 推荐"科技+红利"杠铃策略 科技端从流动性驱动转向景气逻辑驱动 红利端从股息率确定性转向业绩确定性 [14][15] - 增加黄金及30年国债配置以提升组合抗波动能力 [15] 产品规模及资金流向 - 红利低波100ETF近1周规模增长218.65万元 新增规模位居可比基金1/5 最新份额11.48亿份创近1年新高 [16][17] - 近4天连续资金净流入合计1537.97万元 日均净流入384.49万元 单日最高净流入765.69万元 [17] - 港股红利ETF博时最新规模46.81亿元 [22] 杠杆资金动向 - 红利低波100ETF融资净买额196.27万元 融资余额2167.41万元 [18] - 港股红利ETF博时融资买入额485.72万元 融资余额770.41万元 [22] 产品业绩表现 - 红利低波100ETF近1年净值上涨21.00% 居可比基金第一 成立以来最高单月回报15.11% 最长连涨月数3个月 最长连涨涨幅5.99% 涨跌月数比9/6 上涨月份平均收益率3.38% 月盈利百分比60.00% 持有1年盈利概率100.00% 近3个月超越基准年化收益12.77% 排名可比基金1/4 [18] - 近1年夏普比率1.25排名可比基金1/4 今年以来最大回撤6.18% 相对基准回撤0.10% 回撤修复天数36天 [19] - 港股红利ETF博时近2年净值上涨50.34% 排名265/2272（前11.66%）成立以来最高单月回报24.18% 最长连涨月数3个月 最长连涨涨幅15.60% 上涨月份平均收益率4.95% 近3个月超越基准年化收益10.16% [23] - 近1年夏普比率1.98 今年以来相对基准回撤0.39% 回撤修复天数37天 [23][24] - 全指现金流ETF基金成立以来最高单月回报3.87% 最长连涨月数3个月 最长连涨涨幅5.03% 涨跌月数比2/0 上涨月份平均收益率2.11% 月盈利百分比100.00% 持有3个月盈利概率100.00% [25] - 成立以来最大回撤3.31% 相对基准回撤0.32% 回撤修复天数12天 [25] 产品费率及跟踪精度 - 红利低波100ETF管理费率0.15% 托管费率0.05% 为可比基金最低 今年以来跟踪误差0.053% 跟踪精度较高 [20][21] - 港股红利ETF博时管理费率0.50% 托管费率0.10% 近1月跟踪误差0.028% [24] - 全指现金流ETF基金管理费率0.50% 托管费率0.10% 今年以来跟踪误差0.147% [25] 指数编制规则及成分股 - 中证红利低波动100指数选取100只流动性好、连续分红、股息率高且波动率低的证券 采用股息率/波动率加权 前十大权重股合计占比20.43% [21] - 恒生港股通高股息率指数反映港股通高股息证券整体表现 前十大权重股合计占比29.96% [24] - 中证全指自由现金流指数选取100只自由现金流率较高的证券 前十大权重股合计占比57.53% [25][26]

华创证券指出，低利率环境下稳定自由现金流的复利效应成为A股长牛基石，经济运行模式变化推动股 市定价逻辑转向后端现金流累积。在供给出清优先需求刺激的政策导向下，"反内卷"政策加速推进，重 点关注产能利用率低、价格内卷的行业，如周期资源品（有色/煤炭/钢铁/玻纤）及制造业（光伏/风电/ 锂电/建筑），供给收缩或触发商品价格弹性及现金流修复。实物再通胀若回归，自由现金流资产的成 长属性将凸显，红利价值板块（消费龙头+周期资源品+红利低波）有望在后端自由现金流创造中受 益。当前市场供需紧平衡下，指数呈现易涨难跌态势，为长线资金收集筹码提供窗口期。 长江证券指出，8-9月或是本轮快递行业"反内卷"的重要时点，政策端有望迎来关键窗口期，同时行业 由淡季转向旺季，挺价意愿增强。参考历史经验，政策推动下的涨价周期持续时间及弹性均优于旺季自 发涨价，预计本轮挺价幅度和持续时间或介于两者之间，头部快递公司单票利润有望实现环比改善。国 信证券也认为，在"反内卷"和高质量发展政策指导下，快递行业的无序竞争有望实现边际好转，监管、 竞争、盈利和质量将达成新的平衡，四季度旺季价格和盈利表现值得期待。 从收益能力看，截至2025年7月29 ...

银行板块表现 - 7月14日银行板块拉升带动港股红利ETF博时(513690)上涨0.38% 换手率1.98% 成交金额9396万元 近4天净流入0.64亿元 红利低波100ETF(159307)上涨0.57% 换手率1.12% 成交金额1156万元 [1] - 港股红利ETF博时盘中最高涨幅1.25% 年初至今累计上涨16.28% 52周最高价1.067元 最新价1.050元 成交金额9396万元 [2] - 银行股盘中走强 贵阳银行涨超4% 民生银行涨超3% 浙商银行 华夏银行 厦门银行 中信银行跟涨 港股红利ETF成分股中国神华涨4.52% 中信银行涨3.19% 邮储银行涨1.90% 农业银行涨1.09% [3] 资金流向 - 南向资金净买入超30亿港元 其中港股通(沪)买入20.81亿港元 港股通(深)买入9.90亿港元 [4] - 德国养老金斥资5000万美元委托富国资产管理布局中国权益资产 巴克莱银行频频加仓国内ETF [2] - 港股红利ETF博时7月14日份额增长750万份 环比增0.17% 资金流入9295.86万元 流出8895.50万元 近一个月上涨2.47% [6] 机构观点 - 华安证券认为银行股高股息支撑逻辑强势 2024年报分红落地后股息率有望提升0.3-0.62个百分点 2025年中报分红后可能再提升0.6-1.21个百分点 [4] - 天风证券指出政策红利加持下银行股配置空间达12.36% 负债成本改善 资产收益趋稳 质量稳健 [5] - 华宝证券分析银行股上涨因宏观经济预期改善 资产质量担忧缓解 高股息特性吸引保险 公募等机构增配 [5] - 长江证券预计下半年保险增量资金将优选A股和港股高股息标的 港股除权除息后7-8月可能出现填权行情 [6] 市场数据 - 主动权益类基金持仓银行板块权重3.35% 低于沪深300中银行板块15.71%的权重 [5] - 银行板块PB约0.6倍 股息率4%-7% 高于10年期国债1.8%的收益率 [6]

港股ETF市场表现 - 港股红利ETF博时（513690）7月2日上涨0.78%，成交额1.09亿元，年初至今累计涨幅14.06%，60日涨幅9.23%，52周最高涨幅16.33% [1][2] - 全指现金流ETF基金（563830）上涨0.70%，成交额679万元，盘中换手率16.42%，近5日资金净流入3.478亿元 [1][2] - 红利低波100ETF（159307）上涨0.19%，成交额932.8万元 [1] 银行板块动态 - 7月2日银行板块整体上涨1%，成分股中兰州银行涨2.77%、宁波银行涨2.12%、紫金银行涨1.98%、民生银行涨1.86% [3] - 7月1日银行股领涨A股，苏州银行、厦门银行、杭州银行、建设银行等涨幅居前，推动上证综指震荡走高 [2] 港股高股息成分股表现 - 港股红利ETF博时成分股中恒基地产大涨4.92%、信义玻璃涨4.11%、中国燃气涨3.82%、中煤能源涨3.08% [4] - 全指现金流ETF成分股中集集团涨5.07%、西部矿业涨4.22%、白银有色涨3.075% [4] 机构观点 - 国金证券指出电力板块股息率显著提升，建议下半年关注公用事业红利投资价值 [4] - 银河证券认为银行业将迎量价险三因素共振，建议关注城农商行结构性机会及宽基ETF成分股 [4] - 华鑫证券分析银行板块调整到位后有望推动大盘上行，建议关注医药、银行、元器件轮动 [4] 指数与产品信息 - 恒生港股通高股息率指数前十大权重股合计占比28.24%，包括兖矿能源(11.71%)、恒隆地产(10.01%)等 [5] - 相关ETF产品包括港股红利ETF博时（513690）、红利低波100ETF（159307）、全指现金流ETF基金（563830） [5]

市场情绪回暖 - 受中美谈判释放积极信号影响 A股市场情绪回暖 三大指数高开 早盘港股红利ETF博时（513690）涨0.42% 红利低波100ETF（159307）微涨0.19% [1] 电力板块表现稳健 - 电力股表现强势 主要受政策推动和需求预期影响 山东省出台新能源电价市场化改革细则 推动新能源从固定电价转向市场化定价 为绿电企业盈利模式打开新空间 [1] - 夏季用电高峰临近 电力需求刚性增长 叠加煤价下跌降低火电企业成本 提升板块防御属性 [1] - 机构认为绿电的"绿色价值"和储能潜力正在被重估 长期来看符合"双碳"政策方向 [1] 银行股持续创新高 - 银行板块近期走势震荡 如今再次创新高（如建设银行、江苏银行等） 核心逻辑是高股息+低估值+政策利好 [2] - 当前银行板块平均股息率约6.5% PE仅6.5倍 估值处于历史低位 吸引险资、社保等长期资金流入 [2] - 政策方面 降准降息降低银行负债成本 同时中央汇金增持 释放维稳信号 进一步强化市场信心 [2] - 经济复苏预期下 银行作为顺周期行业 资产质量改善预期升温 [2] 红利板块整体表现占优 - 红利策略近期持续占优主要得益于政策催化增量资金 金融监管总局近期扩大保险资金入市试点 未来三年预计有6000-8000亿增量资金投向高股息资产 [2] - 国企红利股因兼具"国企改革"和"稳定分红"双重逻辑 成为资金首选 [2] - 当前中证红利股息率与国债收益率的差值处于历史高位 配置性价比突出 [2] - 随着国企盈利改善和估值修复 叠加险资等长线资金持续流入 红利高股息板块（如电力、银行、能源等）仍有较好机会 尤其是低估值、现金流稳定的行业龙头 [2] 相关ETF表现 - 港股红利ETF博时（513690）跟踪恒生港股通高股息率指数 成分股以金融、能源为主（如建设银行、中石油） 近1周上涨2.13% 规模突破38亿元 融资余额连续增长 显示杠杆资金看好其防御性 [3] - 红利低波100ETF（159307）聚焦A股高股息且低波动的企业（如大秦铁路、中国石化） 采用股息率/波动率加权 更适合稳健型投资者 近5日资金净流入1800万元 跟踪误差低于同类 近期冲击5连涨 年内最大回撤仅6.18% 抗跌特性突出 [3] 技术面分析 - 红利低波100指数突破11600点后窄幅波动 短期上方压力明显 成交量较前日略有放大但仍显克制 或有主力试探性介入 [5] - 当前市盈率（TTM）8.22 估值处于低位 结合EPS（0.97）与ROE（9.33%）等指标 板块盈利稳定性较强 [5] - 若后续量能持续配合 或有望突破震荡区间 持续站稳11600点可谨慎乐观 若失守11540点（90日均线）需警惕回撤风险 [5] 中长期配置方向 - 险资增量资金入场+分红率提升+政策受益明确的银行、电力股 [5] - 煤炭、交运等板块股息率普遍高于5% 且受益于通胀预期的估值低位周期股 [5] - 港股高股息品种 港股估值更低 叠加汇率企稳 南向资金持续增持 [5] 投资建议 - 借道ETF布局 如港股红利ETF博时（513690）、红利低波100ETF（159307）既能分散风险 又能把握板块beta收益 [6] - 高股息资产是动荡市中的"压舱石" [6]

市场整体表现 - A股市场呈现政策利好与市场波动并存局面 三大指数全线翻红[1] - 港股红利ETF博时(513690)和红利低波100ETF(159307)走势稳定 价格波动不大 基本维持在昨日收盘价附近[1] - 港股红利ETF博时最新价0.937 均价0.937 IOPV0.9370 年初至今涨幅-18.70%[2] - 红利低波100ETF最新价1.031 均价1.031 IOPV1.0300 年初至今涨幅+61.44%[2] 政策环境分析 - 政策核心目标是稳市场、稳预期 强调下方支撑而非进攻[3] - 降息降准是落实前期存量政策 降的是公积金贷款利率而非商贷LPR[3] - 政策以"托底"为主 大部分支持是贷款额度而非直接补贴[3] - 基本面压力和关税谈判仅靠金融政策难以解决 还需依赖财政政策[4] 红利资产投资逻辑 - 利率越低股息越香 十年期国债收益率1.63% 红利指数股息率高达6.5%[5] - 中美博弈、关税扰动下 红利资产波动小、分红稳 机构用其代替债券做底仓[6] - 险资投资股票风险因子下调 更多长期资金瞄准高股息标的 形成"资金—分红—估值"正循环[6] 技术面分析 - 红利低波100指数在前期低点附近获得支撑后开始回升[9] - 价格已站上多条短期均线(MA5、MA10等) 量能温和放大 显示资金试探性入场[9] - 若能带量突破年线 反弹有望打开空间[9] 未来市场展望 - 市场将在"红利防守"和"科技反攻"之间轮动[10] - 关键变量包括中美谈判结果和国内财政刺激力度[10] - 若关税松绑 科技互联网、新消费、国产替代或显现结构性机会[10] - 若谈判破裂 红利资产会更受追捧[10] - 低利率环境下 高股息资产长期价值凸显[10]

4月的资本市场注定不平静，在特朗普突然对华释放关税缓和信号、美联储降息争论白热化的双重刺激下，红利板块延续震荡分化态势。早盘港股红利ETF 博时（513690）和红利低波100ETF（159307）小幅震荡，涨跌幅度都不大。 | | | | | | | 区 信息 加自选 十 | 一 -- | | | | | | +0.59 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 1.034 | | | 分时走势 红利低波100ETF 最新:1.031 均价:1.030 IOPV:1.0324 | | | | 1.00% | | | | | | +1.68 | 60日 | | | | | | | | | | | | 1. 031 +0.007 +0.684% | | | 年初至今 -3.28 | | | 1.033 | | | | | | | 0.83% | | 家比 | -4.08% | | -2060 | 52周最高 1.03 | | | 1.031 | | | | | ...