文章核心观点 - 中国证券业协会正在对证券公司就《证券公司网络和信息安全三年提升计划（2023—2025）》的落实情况进行总结评估调研，以检验过去三年行业信息安全建设的成效与不足 [1][4] 行业监管背景与规划目标 - 2023年6月，中证协发布《证券公司网络和信息安全三年提升计划（2023—2025）》，旨在推动证券公司加强网络与信息系统安全稳定运行保障体系和能力建设 [2] - 该计划的制定背景是2022年上半年证券行业网络安全事件发生较为频繁，行业整体存在信息技术投入不足、系统架构落后、管理能力欠缺等长期问题 [2] - 计划从科技治理能力、科技投入机制、信息系统架构规划设计、研发测试效能与质量、系统运行保障能力和网络信息安全防护体系等六个方面提出提升方向和要求 [2] - 计划明确了六大类共31项主要任务 [3] 当前调研评估详情 - 中证协本次调研涉及70多项具体任务的落实情况，整体采用分类考核模式，将71项任务划分为“工作任务”与“鼓励性任务”两类 [2][4] - 其中55项为强制性工作任务，占比超七成，是券商必须完成的基础要求；16项为鼓励性任务，用于引导有条件的券商进一步提升安全水平 [4] - 调研从科技治理、科技投入、系统架构、安全防护、应急响应、合规监管等多个维度全面审视券商信息安全建设 [4] 科技投入机制要求与现状 - 在科技投入机制方面，鼓励有条件的公司在2023—2025年三个年度信息科技投入平均金额不少于上述三个年度平均净利润的10%或平均营业收入的7% [5] - 中证协直接调研券商是否达到上述两个比例要求 [6] - 头部机构如中信证券、国泰君安等，其2023—2024年信息科技投入占营收比例均稳定在8%以上，远超“平均营收7%”的要求 [6] - 部分券商将安全投入单独列支，占科技总投入的比例达25%，重点投向零信任架构、AI安全检测等前沿领域 [6] - 在科技人才队伍建设上，鼓励券商逐步提升信息科技专业人员比例至企业员工总数的7%，其中信息安全专业人员比例至信息科技专业人员总数的3%并且不少于2人 [6] 信息安全防护体系要求 - 在健全信息安全防护体系方面，要求完善移动客户端应用软件（App）安全检测认证机制 [7] - 中证协调研券商面向客户应用的主用App数量以及通过证券行业安全认证的数量 [7] - 鼓励券商委托具有资质的第三方专业机构开展App安全认证，以保障App在程序开发、个人信息处理、数据安全等方面符合国家及行业标准 [7]

港交所战略方向与市场观点 - 港交所行政总裁指出，国际投资者对中国的投资共识已从争论是否值得投资，转变为需要增加配置，目标是从低权重提升至与市场同步权重 [1] - 为应对国际投资者加码投资中国的需求，港交所计划进一步扩大产品范围并提升市场营运效率 [1] - 港交所认为现代交易所的竞争已超越传统范畴，新兴数字平台交易所正在崛起，因此公司必须发展成为更具广度和深度的平台以保持竞争力 [1] 港交所科技与产品创新重点 - 目前市场最常讨论的三个话题是稳定币、24小时交易和代币化 [1] - 港交所理解投资者关心交易所在技术操作层面的改进，以提升交易执行的明确性和速度 [1] - 未来港交所将继续在科技方面投入，以维持其领先优势 [1] 香港金融市场角色与定位 - 香港金融发展局主席指出，去年是前所未有的一年，政策波动影响广泛，促使投资者检视投资组合是否过度集中于某个领域 [1] - 香港在去年协助投资者将投资从成熟市场分散至新兴市场，并帮助内地投资者将资产由国内分散至全球 [1] - 香港金发局必须提出相关政策以确保香港保持竞争力，并向全球投资者及机构推广香港 [2]

研发投入总体规模与强度 - 2024年全社会研发经费超过3.63万亿元，总量稳居世界第二位 [1] - 研发投入强度升至2.69%，连续多年超过欧盟水平，并接近OECD国家平均水平 [1] 研发投入结构 - 基础研究经费首次突破2500亿元，增速为10.7%，高于整体研发经费增速（8.9%）1.8个百分点 [1] - 企业研发经费达2.82万亿元，占研发总经费比重高达77.7%，企业作为创新主体地位持续增强 [1] 区域创新格局 - 研发经费投入超2000亿元的省份有6个，其中广东省突破5000亿元大关 [2] - 在2025全球百强创新集群排名中，共有24个中国集群上榜，数量连续3年全球第一 [2] - “深圳—香港—广州”创新集群首次名列全球创新集群榜首 [2]

纪要涉及的行业或公司 * 全球宏观经济与资本市场 包括美国和中国经济政策、美联储货币政策、全球资产配置[1][2][3] * 大宗商品行业 特别是铜和黄金市场[8][12][20] * 科技行业 中美科技竞争及相关的资本投入[9][12][19] * 中国中高端制造业 产业链升级和产能转移趋势[3][13] 纪要提到的核心观点和论据 美联储货币政策与影响 * 美联储10月降息后 鲍威尔偏鹰派通胀判断使12月降息概率从90%多降至60%左右 美债利率上升[2][3] * 美国通胀具有持续粘性 关税不确定性增加压力 但美国需求偏弱 需要财政货币连续加码才能撬动 预计美联储大概率还是会降息[3][4] * 黄金价格近期波动 曾重新跌破4000美元后又回升至4000美元以上 其相对强势主要因美联储仍有宽松空间 预计12月美联储大概率降息 黄金顺风期还在[8][23] 中国经济与政策展望 * 四中全会后国内资本市场表现平淡 经济数据自8月以来偏弱 财政放量边际收敛 总体财政定调与去年一致且未来五年预计保持克制[5] * 今年出口总体增速强于预期 但环比动能可能在10月至12月间降温 因此11、12月份出台强政策的可能性较小[5][6] * 12月中央经济工作会议是重要事件 对国内资产有显著影响 但11月份政策变化不大 中国资产在宏观层面不会出现大起大落[6][7] * 未来五年中国发展重点在于科技创新和高质量增长 推动现代化产业体系建设[16][17] 中美关系与全球格局 * 中美釜山会晤标志博弈进入第二阶段 从关税对垒转向科技和安全领域竞争 通过竞赛式投入争夺产业主导权 对全球资本市场产生深远影响[1][9] * 中美关税战旨在重塑全球供应链 美国通过关税引导产能转移至第三方国家 削弱中国生产垄断权 此轮博弈可视为美国、中国和第三方国家三方共赢[1][10][11] * 从2025年开始 中美关税纷争将逐步收敛 科技投入将成为全球资本市场定价主线[12] 关键资产表现与展望 * 铜价在2025年表现强劲 原因包括中国和新兴国家制造业PMI良好、中国出口超预期、贸易战引发的产能转移早于预期促进资本开支、与AI等新兴产业相关性增强、供给端不确定性[12][20][21] * 展望2026年 发达国家与新兴制造国家需求预计更强 美国货币宽松政策对铜价有利 新经济需求、供给稀缺和科技资本开支将继续支持铜价 对明年铜市场持乐观[12][22] * 2025年四季度债券市场存在交易机会 基本面支持且无熊市风险 十年国债利率1 8%左右反映基本面 但对2026年债市持谨慎态度[24][25] * 随着中美博弈从关税转向科技 全球不确定性下降 可能导致2026年黄金表现不如2025年亮眼 存在一季度末到二季度回落风险[8] 其他重要但可能被忽略的内容 * 中国中高端制造业在过去四五年出现跃迁 部分生产环节外移是产业链向高附加值升级的结果 这种快速的产业链升级是关税争议收敛的重要原因[3][13] * 2026年美国中期选举将使共和党政府更关注国内经济 聚焦民生问题 实施"美国版本的稳增长" 因美国内生脆弱性增强[3][15] * 明年投资环境预计优于今年 全球资产配置特别看好铜等大宗商品 中国股票方向共识度较高[14][18]

能源安全战略 - 中国能源资源禀赋呈现"富煤贫油少气"特征 煤炭短期压舱石地位难以改变[1] - 新疆等煤炭优势省份需聚焦能源保供责任 有序释放煤炭先进产能[1] - 需科学调控燃料煤与原料煤比例结构 为产业高质量发展奠定基础[1] 生态环保发展 - 煤化工属于高耗能产业 需推广煤炭清洁高效利用技术以提升资源效益[1] - 哈密地区通过技术升级推动产业高端化、多元化、低碳化发展[1] - 产业与新能源耦合发展模式提升"含绿量" 为行业提供可借鉴路径[1] 科技创新驱动 - 科技创新是产业高质量发展的关键变量与最大增量[2] - 需持续投入前沿技术并结合实际应用 为产业提质增效赋能[2] - 通过技术改造推动存量项目升级 实现现代煤化工整体跃升[2] 人才培养体系 - 产业扩容面临技能人才缺口 需加强职业教育供给[2] - 深化校企合作与产教协同机制 针对性培养煤化工专业人才[2] - 哈密设立新疆能源化工技工学校 契合产业发展近期与远期需求[2]