报告行业投资评级 | 行业 | 投资评级 | | --- | --- | | 铜 | ☆☆☆ | | 铝 | ☆☆☆ | | 氧化铝 | ☆☆☆ | | 铸造铝合金 | ☆☆☆ | | 锌 | ☆☆☆ | | 铅及不锈钢 | ☆☆☆ | | 锡 | ☆☆☆ | | 碳酸锂 | ☆☆☆ | | 工业硅 | ☆☆ | | 多晶硅 | ☆☆☆ | [1] 报告的核心观点 报告对有色金属各细分行业进行分析并给出投资建议 铜市供大于求 建议持有特定期权组合 铝相关品种受宏观等因素影响 氧化铝过剩可逢高偏空 锌价回调 建议逢高空配 铅价有支撑 镍及不锈钢短期多头思路 锡可高位卖出看涨期权 碳酸锂短期不确定性强 工业硅有望去库 多晶硅走势震荡需谨慎参与 [1][2][3][5][6][7][8][9][10] 根据相关目录分别进行总结 铜 - 沪铜震荡 市场需减量 量价有潜力 关注地缘局势 贵金属涨 市场看淡美最高法关税裁决 [1] - 国内社库累至32.94万吨 期货仓单注册积极 2601合约交割换月后现铜转贴水 洋山铜溢价缩窄 [1] - 高硫酸价格下1月精炼铜产出料环比回暖 铜市供大于求 建议持有执行价10.4万卖看涨与9.8万买看跌期权组合 [1] 铝&氧化铝&铝合金 - 沪铝震荡 华东、中原、佛山现货升贴水不同 铝棒加工费回升 铝锭铝棒社库各增1.3万吨 [2] - 海外宏观不确定 资金情绪波动 沪铝围绕24000元震荡 关注23800元支撑 [2] - 铸造铝合金随沪铝波动 市场活跃度不高 废铝偏紧 税务调整或使部分地区成本上调 与沪铝价差季节性表现弱于往年 [2] - 国内氧化铝运行产能维持在9500万吨附近 长期未减产 平衡显著过剩 矿石下跌 晋豫平均现金成本降至2600元附近 [2] - 氧化铝现货承压 各地指数价下跌 基差走低时逢高偏空参与 [2] 锌 - 锌价回调 下游接受度有限 现货交投弱 多头减仓 沪锌加权沉淀资金降至51亿 [3] - 沪伦比低位震荡 内外盘流转不畅 高价对消费端负反馈明显 环保管控使部分镀锌企业利润倒挂 主动减停产 [3] - 进口矿TC回调 春节前下游有备货需求 短期下方看2.4万元/吨支撑 [3] - 矿处于增产周期 消费增速不及矿 结构性矛盾推升锌价后回归基本面 2.56万元/吨视为年内高点 偏向逢高空配 [3] 铅 - 进口窗口打开 LME铝库存降至20.6万吨 0 - 3个月现货贴水44.18美元/吨 内外盘低位盘整 [5] - 1月下旬国内原生铅炼厂复产集中 供应端压力加大 盘面高位回落 [5] - 铅精矿偏紧 废电瓶供不应求 反向开票有税务成本 沪铅下方暂看1.7万元/吨 [5] 镍及不锈钢 - 沪镍高位震荡 市场交投活跃 不锈钢传统消费淡季 高位成交受阻 期现基差走扩 下游接货意愿不足负反馈风险累积 [6] - 金川现货报价抗跌 高镍铁报价1021元每镍点 上游价格反弹传导 短期受政策情绪主导 [6] - 镍库存增2500吨至6.35万吨 镍铁库存降千吨至2.93万吨 不锈钢库存降万吨至84.4万吨 短期情绪高涨 下游被迫入场 延续多头思路 [6] 锡 - 沪锡减仓跌势 多头关注矿端紧张等因素 空头关注现实需求受制等因素 [7] - 锡内外显性库存明显走升 伦锡库存增至5935吨 国内SMM社库增至10175吨 [7] - 沪锡价量波动大 VIX上周持续拉升 2602期权即将到期 高位卖出看涨期权持有 [7] 碳酸锂 - 碳酸锂弱势震荡 市场交投活跃 下游对高价接受度弱 采购刚需为主 观望情绪浓 [8] - 价格自高点回落 下游询价与采购活跃度提升 价格低位时成交温和回暖 [8] - 市场总库存降300吨至11万吨 冶炼厂库存增1400吨至1.97万吨 下游库存降900吨至3.6万吨 贸易商库存降700吨至5.4万吨 去库速度放缓 [8] - 碳酸锂期价高位震荡 短期不确定性强 需注意风险防控 [8] 工业硅 - 新疆大厂计划月底减产50% 月度产量影响6万吨以上 [9] - 2月下游多晶硅及有机硅需求下滑环比幅度有限 工业硅有望从累库转向去库 [9] - 盘面上关注9000元/吨位置突破及大厂减产预期是否反复 [9] 多晶硅 - 多晶硅盘面震荡 出口退税取消利好短期需求 龙头企业计划减产 1月排产规模下修至10.3万吨 [10] - N型复投料报价坚挺 小幅上调至54850元/吨 [10] - 行业监管趋严 库存较高 盘面上行有压力 走势维持支撑位震荡 谨慎参与 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个行业品种进行了分析，指出不同品种的市场表现、供需状况和价格走势，部分品种建议观望、尝试期权组合或逢低试多，部分品种提醒关注风险及市场变动因素，整体市场节奏切换快，各品种受不同因素影响呈现不同态势[2][3][11] 各行业总结 有色金属 - 贵金属周五国际金价温和上行，白银铂钯加速上涨超10%，金银比回落，交易所警示风险，市场波动高[2] - 铜上周五铜价随贵金属冲高，年底已兑现海外机构2026年看涨目标，上调铜市目标位，建议观望或尝试期权组合[3] - 铝铝市基本面中性，沪铝跟涨，波动温和，多头背靠40日线持有[4] - 铸造铝合金铸造铝行业库存和仓单窄幅波动，税务调整或使成本上调，关注做缩价差机会[5] - 氧化铝发改委发文改善行业预期，盘面上涨，但政策落地需时间，期货上涨持续性存疑，市场待减产[6] - 锌12月下旬炼厂检修增加，1月供应压力小，消费不悲观，沪锌区间震荡[7] - 铅SMM铝社库下滑，盘面反弹，下游接受度下滑，关注累库情况，反弹关注压力位[8] - 镍及不锈钢沪镍回调，产业盘止损后整理，印尼镍矿配额降低，政策主导，短期观望[9] - 锡沪锡夜盘增仓测35万元，跟踪仓量，强调高位风险，观望或参与虚值卖看涨[10] 能源化工 - 碳酸锂碳酸锂价格上攻，市场交投活跃，库存下降，矿端报价强，期价强势震荡，空头吃紧[11] - 工业硅因月底北方减停产预期挺价，供应产量降，需求承压，市场由预期主导，关注开工变化[12] - 多晶硅2026年产量配额下降，市场监管支撑优质优价，现货各环节减产，价格观望持稳，盘面高位震荡[13] - 螺纹&热卷周五夜盘钢价走强，螺纹表需降、产量升、库存去化，热卷需求回暖、去库加快，供应压力缓解，盘面区间震荡[14] - 铁矿盘面反弹，供应发运和到港强，港存累增，需求端铁水企稳，钢厂库存增加，盘面震荡[15] - 焦炭价格震荡，有提降预期，库存抬升，下游采购一般，盘面升水，价格震荡[16] - 焦煤价格震荡，煤矿产量降，库存略增，盘面贴水，价格震荡[17] - 锰硅价格偏强震荡，锰矿价格抬升，库存有结构性问题，需求铁水产量降，建议逢低试多[18] - 硅铁价格偏强震荡，市场对成本有下降预期，需求有韧性，供应降，库存降，建议逢低试多[19] - 集运指数(欧线)1月上旬即期市场均价上涨，关注报价回调，旺季货量体现，航司或再宣涨，关注春节空班及运价[20] - 燃料油&低硫燃料油高硫供应受地缘影响，需求或提振，库存压力大；低硫供应将恢复，需求弱，关注俄罗斯柴油出口禁令[21] - 沥青12月出货量低，库存累库，供需宽松，消息面利好提供阶段性反弹动力，终将回归供需主导[22] - 尿素生产企业去库，成交好，日产降，需求有调整，供需差收紧，行情偏强震荡[23] - 甲醇港口累库，海外装置开工低，短期行情区间偏弱震荡，中长期有上行驱动[24] - 纯苯港口库存回升，后市供需压力或缓解，但供应有增长预期，底部震荡，中线考虑月差正套[25] - 苯乙烯期货突破整理区间，市场看多情绪占优，库存去库，价格支撑走强[26] - 聚丙烯&塑料&丙烯两烯市场供应宽松，成交改善，企业稳市；聚乙烯供应高、需求降，聚丙烯需求淡季、支撑乏力[27] - PVC&烧碱PVC震荡偏强，供应压力或缓解，需求低迷，库存压力大；烧碱震荡偏强，供应压力大，需求增量有限[28] - PX&PTA PX交易强预期，短期有供应增长和需求回落拖累；PTA预期去库，加工差修复，中线多配[29] - 乙二醇价格震荡，产量降、库存降，春节前后下游降负但累库压力缓和，二季度或改善，长线承压[30] - 短纤&瓶片短纤价格随原料波动，需求淡季，长线供需好；瓶片需求淡，产能过剩，成本驱动[31] 农产品 - 大豆&豆粕CBOT大豆震荡下行，连粕冲高回落，关注美豆出口和南美天气，豆粕追随美豆震荡[35] - 豆油&棕榈油豆棕油减仓上行，关注宏观氛围和通关政策，棕榈油基本面利空缓和，美豆企稳反弹[36] - 菜籽&菜油加菜籽压榨需求微增，出口不利压制价格，国内菜系降库支撑近月期货，关注经贸动向[37] - 豆一国产大豆震荡偏强，竞价拍卖成交好，政策端支撑价格[38] - 玉米周末现货稳中偏强，农户惜售，下游采购无增量，关注售粮和拍卖情况，期货震荡[39] - 生猪盘面主力突破，现货走强，短期期现货共振强势，中长期猪价仍低迷，当前以反弹看待[40] - 鸡蛋盘面走强，现货稳定，蛋鸡存栏预期下降，中长期多头思路，防范盘面拉高风险[41] - 棉花美棉反弹，中国采购增加，国内郑棉上涨，看多情绪强，库存同比持平，需求持稳，盘面震荡偏强[42] - 白糖美糖震荡，国际供应充足有压力；国内郑糖反弹，广西生产进度慢但增产预期强，反弹力度有限[43] - 苹果期价震荡，现货成交少，需求淡季，走货慢，市场看空情绪增加[44] - 木材期价低位，供应外盘报价下调，需求淡季但出库量尚可，库存低有支撑，操作观望[45] - 纸浆走势震荡，下游需求弱限制上涨，港口库存下降，仓单压力小，盘面博弈激烈，操作观望[46] 金融 - 股指大盘放量震荡，期指各合约收涨，工业企业利润增长，人民币升值，股指震荡偏强，关注美元和政策[47] - 国债30年期国债期货涨幅大，央行MLF加量续作，年底资金或紧张，长端利率上行，收益率曲线陡峭化概率增加[48]