公司战略与资本开支 - 全资子公司成都飞机工业（集团）有限责任公司拟实施空天装备装配基地建设项目，投资概算约4.22亿元，新征机场周边工业用地200余亩，旨在为“昊龙”货运航天飞机等空天装备的研制生产奠定基础 [1] - “昊龙一号”货运航天飞机已成功中标中国空间站低成本货物运输系统总体方案，该飞行器采用可重复使用技术方案，通过火箭发射、与空间站对接，并能在机场跑道水平着陆 [1] 财务表现与运营状况 - 2025年前三季度，公司实现营业收入482.86亿元，同比增长6.19%；归母净利润21.69亿元，同比下降35.21% [2] - 2025年第三季度单季业绩同环比显著增长：营收275.84亿元，同比增长139.04%，环比增长58.59%；归母净利润12.56亿元，同比增长169.53%，环比增长66.11% [2] - 前三季度销售毛利率为8.03%，净利率为4.50%，期间费用率为2.74%，盈利能力保持平稳 [3] - 航空产品毛利率为7.77%，同比下降3.77个百分点，主要受产品交付结构变化影响 [3] - 公司积极备产备货：期末预付款项109.97亿元，较上年末增长121.99%；合同负债80.44亿元，较上年末增长24.75%；存货258.17亿元，较上年末增加7.29%；应付账款612.14亿元，较上年末增加34.53% [3] 关联交易预测 - 公司调整2025年度日常关联交易预计额度：出售商品从原33.79亿元调整为44.77亿元；承租资产从原3576.19万元调整为3876.19万元 [2] - 公司预计2026年1-4月日常关联交易情况：采购商品87.20亿元、接受劳务6.73亿元、出售商品2.40亿元、提供劳务1361.71万元、承租资产819.08万元等 [2] 业务能力与增长展望 - 公司具备高端航空装备研发、制造、销售、维修与服务保障全链条能力，产品包括J20、J10、枭龙等系列军用整机及民用大飞机机头 [4] - 未来增长点除国内新机列装需求外，还包括军贸市场持续开拓及维保后市场 [4] - 盈利预测：预计公司2025-2027年归母净利润分别为38.37亿元、45.64亿元、51.98亿元 [4]

公司战略与资本运作 - 公司全资子公司成都飞机工业（集团）有限责任公司拟投资建设空天装备装配基地，项目涉及征地及新建厂房的投资概算约4.22亿元 [1][2] - 项目计划总投资约10亿元，拟依法依规取得200余亩工业用地，每亩投资强度不低于500万元 [2] - 该基地旨在为“昊龙”货运航天飞机等空天装备的研制生产提供关键支撑，是公司践行国家战略、服务国防建设的重要举措 [2] - 公司于2025年2月完成借壳上市，前身为中航电测，交易价格为174.39亿元 [1][4] 经营与财务表现 - 2025年前三季度，公司实现营业收入482.86亿元，归母净利润21.69亿元 [4] - 2025年第三季度单季，公司营业收入和归母净利润分别为275.84亿元、12.56亿元，同比增长139.04%、169.53% [4] - 截至2025年三季度末，公司合同负债为80.44亿元，较年初的64.48亿元增长24.75% [1][5] - 2025年前三季度，公司研发费用为3.36亿元，截至2025年6月末，公司拥有有效发明专利1800余项 [6] 核心产品与市场动态 - 公司研发的“昊龙一号”货运航天飞机已成功中标中国空间站低成本货物运输系统总体方案 [3] - “昊龙”货运航天飞机具有较大的货物上下行能力、优良的飞行环境及处置保障效率，可通过多次重复使用降低空间站货物运输成本 [2] - 公司是我国航空整机装备研制生产和出口的主要基地，民机零部件重要制造商，具备完整的机头设计研发体系和航空大部件制造专业化优势 [4] 市场反应与股价表现 - 受投资建设空天装备装配基地消息刺激，公司股价在12月17日早盘大涨，盘中触及81.4元/股，涨幅超10%，当日收盘报77.81元/股，涨幅6.11% [3] 子公司管理与协同 - 公司正在持续推进贵州贵飞航空工业有限责任公司的改革，通过提升其制造能力、优化产品结构、提高管理效率、强化成本管控及深化产业链协同等多维度措施推进其扭亏 [5]

项目投资概况 - 公司全资子公司成都飞机工业（集团）有限责任公司拟实施空天装备装配基地项目建设 [1] - 项目计划新征机场周边工业用地200余亩，用于建设空天装备装配厂房 [1] - 项目涉及征地及新建厂房的投资概算约4.22亿元人民币 [1] - 成飞公司拟与青羊区工业集中发展区管理委员会签订投资协议，在温江机场周边依法取得200余亩工业用地 [1] - 项目每亩投资强度不低于500万元人民币，计划总投资约10亿元人民币 [1] 项目战略意义与影响 - 项目建设旨在服务国家战略、助力国防建设，是公司高质量发展的关键举措 [2] - 项目将构建空天装备装配能力，为“昊龙”货运航天飞机等空天装备研制生产任务的高质量完成奠定基础 [2] - 新征工业用地具有稀缺性与不可再生性，预计未来将持续增值，对公司长远发展具有重要意义 [2] - 项目为一次性征地，公司将根据政府支付节点安排付款，在不影响现金流健康的前提下实施，以实现经营效益最大化 [2] - 项目建设有利于进一步提升公司核心业务竞争力，增强长期盈利能力，符合公司发展战略 [2] 公司背景与能力 - 公司拥有超过60年的发展历史，先后研制生产了歼-5、歼-7、枭龙、歼教-9、歼-10、歼-20等系列航空整机装备 [3] - 公司形成了高端航空装备研制、生产、试验、维修、服务等全链条能力 [3] - 公司下属企业包括贵飞、国创中心、长飞、成飞民机、电测、成飞航产等，已构建覆盖科技创新、设计、制造、维修服务及配套保障的完整产业体系 [3] - 公司业务范围涵盖航空整机装备制造、大部件制造、智能测控产品等 [3]

公司资本支出与产能建设 - 公司全资子公司成都飞机工业(集团)有限责任公司拟实施空天装备装配基地建设项目 [1] - 项目涉及新征机场周边工业用地200余亩 [1] - 项目投资概算约4.22亿元人民币 [1] 项目战略意义与业务发展 - 项目建设旨在构建空天装备装配能力 [1] - 项目为“昊龙”货运航天飞机等空天装备研制生产任务的高质量完成奠定基础 [1] - 项目是公司服务国家战略、服务国防建设、高质量发展的需要和关键举措 [1]

公司投资与产能建设 - 公司全资子公司成都飞机工业(集团)有限责任公司拟实施空天装备装配基地建设项目 [1] - 项目涉及新征机场周边工业用地200余亩，并建设空天装备装配厂房 [1] - 项目涉及征地及新建厂房的投资概算约4.22亿元人民币 [1] 项目战略意义与产品应用 - 项目建设旨在构建空天装备装配能力，为“昊龙”货运航天飞机等空天装备研制生产任务的高质量完成奠定基础 [1] - 该项目是成飞公司服务国家战略、服务国防建设、高质量发展的需要和关键举措 [1]

公司战略与投资 - 公司全资子公司成都飞机工业（集团）有限责任公司拟实施空天装备装配基地建设项目，以增强公司空天装备装配能力，推动公司持续高质量发展 [1] - 项目涉及新征机场周边工业用地200余亩，并建设空天装备装配厂房，总投资概算约42,184万元 [1] - 项目建设旨在构建空天装备装配能力，为“昊龙”货运航天飞机等空天装备研制生产任务的高质量完成奠定基础 [1] 项目意义与影响 - 该项目是公司服务国家战略、服务国防建设、高质量发展的需要和关键举措 [1] - 工业用地具有稀缺性与不可再生性，未来土地将持续增值，新征土地对公司长远发展具有重要意义 [1] - 项目在《投资合作协议书》框架范围内，后续其他投资事项将按照实际交易金额另行履行决策程序 [1]

地缘政治与航空航天板块表现 - 以色列对伊朗发动空袭导致中东局势升温 直接刺激航空航天板块走强 晨曦航空涨停20% 中航沈飞涨停 [1] - 航天航空类ETF普涨 万家基金航天航空ETF(2.04%) 富国军工龙头ETF(1.92%) 华夏航空航天ETF(1.89%)领涨 [1] - 无人机在俄乌冲突中展现战略价值 俄罗斯宣布组建无人系统部队 乌军曾用无人机蜂群摧毁俄军五大基地 [4] 无人机产业升级趋势 - 无人机从辅助装备升级为战场主角 应用场景扩展至侦察、布雷、反装甲等多领域 [4] - 美国推动低空经济发展 行政命令涉及电动空中出租车、超音速飞机及反无人机防御系统 [5] - 招商证券认为乌克兰袭击事件将提升全球对无人机及反制系统的需求 [7] 航空产业指数结构分析 - 国证航天指数99.17%集中于国防军工 前三大细分领域为航空装备(66.3%)、军工电子(16.28%)、地面兵装(7.46%) [9][10][12] - 通用航空指数60.17%为国防军工 另含计算机(6.95%)等 覆盖航空装备Ⅱ(36.72%)、军工电子Ⅱ(19.55%)、汽车零部件(6.35%) [9][11] - 国证航天指数前十大成分股权重52.51% 含光启技术(10.84%)、航发动力(8.49%)等军工龙头 [12][15] - 通用航空指数前十大权重33% 包含万丰奥威、航天彩虹等低空经济产业链企业 [13][15] ETF产品数据 - 规模最大通用航空ETF为永赢基金产品(8.84亿元) 最大国证航天ETF为华夏基金产品(2.23亿元) [15][17] - 美团无人机已在香港运营常态化配送航线 国家邮政局推动无人机末端配送规模化 [7]