行业事件与风险暴露 - 深圳水贝三家黄金珠宝公司因通过线上平台开展非实物黄金对赌业务被查处，涉嫌构成开设赌场罪，相关公司负责人及骨干已被采取刑事强制措施 [1][2] - 预定价交易模式允许投资者仅支付相当于黄金实际价格约2.4%至3%的定金即可参与高杠杆交易，远低于正常黄金期货10%以上的保证金要求 [6] - 在金价持续走高过程中，预定价交易模式风险加速暴露，已出现多家机构兑付危机及跑路事件 [1] 预定价交易模式运作机制 - 预定价交易模式下，投资者看空金价可选择约价回收，例如约定未来以830元/克卖出，若届时金价跌至800元/克，则每克赚取30元差价 [6] - 投资者看多金价则需支付定金预定黄金，到期支付全款，若金价上涨即可赚取差价，例如锁定100克黄金仅需约2000元定金即可完成交易 [6] - 部分料商通过将风险对冲至国际市场或平衡多空单量来控制风险，但也有料商进行反向操作，与客户对赌，一旦市场单边剧烈波动易引发平台暴雷 [7] 风险扩散与监管警示 - 部分料商平台已将业务向散户开放，通过社交平台引流、在群聊中安插托儿制造虚假交易氛围，诱使大量不具备风险认知能力的普通投资者卷入 [1][7] - 深圳市黄金珠宝首饰行业协会多次发布风险提示，指出个别商家假借实物黄金交易之名违规开展类期货业务，潜藏高杠杆对赌及资金链断裂风险 [9] - 截至发稿时，伦敦金现报4017美元/盎司，年内涨幅超50%，金价持续攀升加剧了预定价模式潜藏的风险 [8] 法律定性分析 - 预定价交易平台若采用正向对冲模式，即客户做多单平台同步对冲多单，较大概率被认定为非法经营罪 [10] - 若平台采用反向对冲模式，即客户做多单平台做空单，实质与客户对赌，赌博属性明显，可能涉嫌赌博罪 [10] - 若平台采用捏单模式，即未实际对冲客户订单而与客户直接对赌，并提供交易软件、设定价格，则可能构成开设赌场罪 [10][11]