报告行业投资评级 - 铁矿石：逢高试空 [2] - 煤焦：震荡 [2] - 卷螺：震荡 [2] - 玻璃：震荡 [2] - 纯碱：震荡 [2] - 上证50：反弹 [2] - 沪深300：震荡 [4] - 中证500：上行 [4] - 中证1000：上行 [4] - 2年期国债：震荡 [4] - 5年期国债：震荡 [4] - 10年期国债：震荡 [4] - 黄金：高位震荡 [4] - 白银：高位震荡 [5] - 纸浆：偏弱震荡 [5] - 原木：震荡 [5] - 豆油：震荡偏弱 [5] - 棕油：震荡偏弱 [5] - 菜油：震荡偏弱 [5] - 豆粕：震荡偏弱 [7] - 菜粕：震荡偏弱 [7] - 豆二：震荡偏弱 [7] - 豆一：震荡 [7] - 橡胶：震荡 [7] - PX：震荡 [7] - PTA：震荡 [7] - MEG：低位区间 [7] - PR：观望 [8] - PF：观望 [8] - 塑料：震荡偏弱 [8] - PP：震荡偏弱 [8] - PVC：震荡偏弱 [8] 报告的核心观点 - 黑色产业基本面受关税、限产政策等影响走弱，各品种多震荡，投资者轻仓过节 [2] - 金融市场股指多头持有，国债多头减持，黄金和白银高位震荡，关注通胀和就业数据 [4][5] - 轻工产品纸浆偏弱震荡，原木震荡，油脂和粕类震荡偏弱，关注天气和到港情况 [5][7] - 软商品橡胶震荡偏弱，关注宏观和政策面影响 [7] - 化工品各品种多震荡或观望，部分震荡偏弱，受成本、供需和宏观情绪等因素影响 [7][8] 各行业总结 黑色产业 - 铁矿石：关税扰动、粗钢限产政策使基本面走弱，海外发运量回升，铁水见顶预期，投资者轻仓持有09合约 [2] - 煤焦：焦煤产量偏高、供应增加，钢材成交不佳，焦炭提涨未落地，库存增加，供应过剩格局未改 [2] - 卷螺：关税冲击落地，总量降准降息未发力，粗钢政策扰动，供应收缩预期支撑钢价，需求回落 [2] - 玻璃：燃气切改抬高远月成本，煤炭价格下跌使燃煤利润好转，供应端回落，需求端疲弱，库存累积 [2] - 纯碱：报告未提及具体内容 金融市场 - 股指期货/期权：上一交易日各股指表现不一，资金有流入流出板块，国家领导人考察上海相关活动，外围市场企稳，股指多头持有 [4] - 国债：中债十年期到期收益率下行，央行开展逆回购操作，利率震荡，市场走势承压，国债多头减持 [4] - 黄金：定价机制转变，货币、金融、避险和商品属性影响价格，预计利率政策谨慎，关税政策主导避险情绪 [4][5] - 白银：与黄金类似高位震荡，关注通胀和就业数据评估关税影响 [5] 轻工产品 - 纸浆：现货市场价格下跌，外盘价报跌，成本支撑减弱，造纸行业盈利低，需求端不佳，浆价偏弱震荡 [5] - 原木：港口日均出货量环比增加，需求阶段性回落，到港量减少，供应压力下降，价格震荡 [5] - 油脂：东南亚棕油增产、出口改善，库存有累库预期，国内大豆到港增加，油脂供应充裕，震荡偏弱 [5] - 粕类：美豆播种率高，巴西大豆丰产，国内进口大豆到港量大，油厂开工率有回升预期，豆粕供应增加，震荡偏弱 [7] - 豆二：巴西新豆出口提速，南美大豆丰收，到港量增加施压价格，供应将逐步宽松，震荡偏弱 [7] - 豆一：报告未提及具体内容 软商品 - 橡胶：供应端开割季预计顺利开割，库存累库；需求端半钢胎企业出货偏弱，产能利用率走低，出口有提升；库存累库速度放缓，期货价格震荡偏弱 [7] 化工品 - PX：缺乏利好驱动，油价窄幅波动，PX负荷震荡，需求端PTA负荷回落，PXN价差震荡 [7] - PTA：原料价格反复，TA负荷回升，聚酯负荷维持，供需去库，受原料价格波动影响 [7] - MEG：国产负荷回升，港口累库，聚酯负荷稳定，原料端偏弱，盘面宽幅波动 [7] - PR：国际油价回落，成本支撑乏力，下游及贸易商观望，市场弱势盘整 [8] - PF：油价下跌，五一期间下游开工下滑，市场或偏弱整理 [8] - 塑料：现货价格小跌，基差走强，成本端原油价格下跌，供应端新增装置投产，下游开工走弱，震荡偏弱 [8] - PP：现货价格持稳，基差持稳，成本端多种价格下跌，检修小幅减少，下游开工走弱，震荡偏弱 [8] - PVC：现货价格下跌，基差走强，上游开工回落，下游开工小幅走弱，库存去化，出口成交尚可，震荡偏弱 [8]

报告行业投资评级 - 铁矿：逢高试空 [2] - 煤焦、卷螺、玻璃、纯碱、沪深 300、2 年期国债、5 年期国债、10 年期国债、黄金、白银、豆油、棕油、菜油、豆一、橡胶、原木、塑料、PP、PVC：震荡 [2][4][6][7][8] - 上证 50：反弹 [2] - 中证 500、中证 1000：上行 [4] - PX、PTA、PR、PF：观望 [7] - 豆粕、菜粕、豆二：震荡偏弱 [6] - 纸浆：偏弱震荡 [6] - MEG：低位区间操作 [7] 报告的核心观点 - 黑色产业基本面受关税、限产政策等影响走弱，成材走势或强于原料端；金融市场股指多头可持有，国债多头减持；贵金属价格受多种因素影响震荡；油脂油料供应增加，价格震荡或偏弱；软商品和轻工产品价格多震荡或偏弱；能源化工产品价格受成本、供需和宏观因素影响，走势不一 [2][4][6][7] 各行业情况总结 黑色产业 - 铁矿石：关税扰动与粗钢限产使基本面走弱，二季度供给增加，铁水见顶，有补库预期和政策利好，但出口下滑、投产预期压制，激进投资者可持有 09 合约 [2] - 煤焦：焦煤供应增加，成交转弱，焦企盈亏平衡，焦炭提涨未落地，供应过剩，库存压力大，跟随成材走势 [2] - 卷螺：关税冲击后市场谨慎，粗钢政策使供应收缩，螺纹估值中性，需求回落，走势强于原料端 [2] - 玻璃：燃气切改抬高远月成本，煤炭价格下跌使供应回落，需求疲弱，库存去化但压力仍在，盘面震荡 [2] - 纯碱：报告未提及明确新信息，维持震荡评级 [2] 金融市场 - 股指期货/期权：工业企业利润增长，政治局强调降准降息，外围企稳，避险缓和，股指多头持有 [4] - 国债：收益率、利率有变动，央行开展逆回购操作，利率震荡，市场承压，国债多头减持 [4] - 黄金：定价机制转变，受多种属性影响，上涨逻辑未逆转，利率和关税政策是扰动因素 [4] - 白银：劳动力市场稳定，通胀回落，贸易战缓和但有不确定性，机构看涨情绪逆转，关注就业数据 [4] 油脂油料 - 油脂：东南亚棕油增产，出口改善，库存有累库预期，南美大豆丰产，国内大豆到港增加，油脂震荡 [4][6] - 粕类：美豆播种情况好，巴西大豆出口增加，国内进口大豆到港多，油厂开工率回升，豆粕供应增加，震荡偏弱 [6] - 豆二：巴西新豆出口提速，南美大豆丰收，到港量增加施压价格，供应宽松，震荡 [6] - 豆一：国内大豆到港量多，库存回升，供应宽松，震荡 [6] 软商品和轻工产品 - 橡胶：供应端开割条件具备，进口量增加，库存累库；需求端产能利用率下降，出货偏弱；短期利多不足，震荡偏弱 [6] - 纸浆：现货价格偏稳，外盘价下跌，成本支撑减弱，造纸行业需求不佳，浆价偏弱震荡 [6] - 原木：港口出货量、到港量有变化，库存去库，现货价格偏强，基本面改善，低位企稳震荡 [7] 能源化工产品 - PX：关注地缘及关税进展，油价窄幅波动，PX 负荷震荡，跟随油价波动 [7] - PTA：原料价格反复，加工差和负荷有变化，供需去库，受原料价格影响 [7] - MEG：国产负荷回升，港口可能累库，聚酯负荷回升，原料端分化，盘面宽幅波动 [7] - PR：工厂挺价，持货商惜售，原料支撑，市场偏强调整 [7] - PF：油价上涨、PTA 供应缩减，市场或偏暖整理，但信心不足，后续压力大 [7] - 塑料：现货价格小跌，基差持稳，成本端有变动，供应增加，下游开工走弱，震荡运行 [7] - PP：现货价格持稳，基差持稳，成本端有变动，供应压力变化，下游开工走弱，震荡运行 [7][8] - PVC：现货价格持稳，基差持稳，开工负荷率下降，下游开工有变动，库存去化，成交一般，震荡运行 [8]