报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个品种给出投资观点和操作建议，如氧化铝合约AO2605震荡偏弱，烧碱SH2603近期偏弱，焦煤JM2605震荡偏强，鸡蛋JD2603短期偏强等，并针对不同板块品种给出点评及操作策略[3] 根据相关目录分别总结 每日精选观点 - 氧化铝合约AO2605震荡偏弱[3] - 烧碱SH2603近期偏弱[3] - 焦煤JM2605震荡偏强[3] - 鸡蛋JD2603短期偏强[3] 全品种日评 股指板块 - 主力合约IF2603、IH2603、IC2603、IM2603，A股持续放量上行后回落，市场交易分歧大，成交高位运行，回调幅度或有限；央行推出结构性政策工具，股指缩量震荡。建议做好组合风险控制，避免重仓追高，择机逢低配置前期涨幅稍弱的中小盘指数，以牛市价差为主，注意防控过大波动风险[3] 国债板块 - 主力合约T2603、TF2603、TS2603、TI2603，央行组合拳出台，结构性货币政策降息落地，发言表示降准降息仍有空间，本次结构性降息或降低一季度全面降息概率，10年期国债利率1.85%或为合理定价，降准确定性较强，预计资金利率平稳短端走强概率更高，曲线或倾向走陡。单边策略延续观望，曲线策略建议适当参与做陡策略[3] 贵金属板块 - 主力合约AU2602、AG2604、PT2606、PD2606，美国暂缓对金属等关键矿产加关税，贵金属盘中大幅下探后回升。综合来看短期消息面影响减弱行情维持偏强震荡但波动回落，黄金在20日均线上方多单继续持有，可卖出虚值看跌期权赚取时间价值；政策影响银粉需求或前置加剧供应结构性短缺，短期波动仍反复建议保持逢低轻仓买入思路，多头逢高及时锁定收益；短期市场投机情绪减弱波动收窄但仍跟随黄金波动偏强，铂金建议择机在20日均线附近逢低轻仓买入[3] 集运欧线 - 主力合约EC2604，集运盘面震荡[3] 钢材板块 - 主力合约RB2605，钢材淡季供需双弱，价格维持震荡走势，螺纹钢波动参考3000 - 3200区间，热卷波动参考3150 - 3350区间走势[3] 铁矿板块 - 主力合约I2605，供应面临淡季，港口持续累库，宽幅震荡，区间参考770 - 830[3] 焦煤焦炭板块 - 焦煤主力合约JM2605，山西产地煤价涨多跌少，成交回暖，蒙煤价格跟随期货波动，单边逢低做多，套利多焦煤空焦炭[3] - 焦炭主力合约J2605，元旦后焦炭第四轮提降落地后企稳，港口贸易价格跟随期货波动，单边逢低做多，套利多焦煤空焦炭[3] 硅铁锰硅板块 - 硅铁主力合约SF603，成本存支撑，供需边际改善，宽幅震荡，逢低试多，底部支撑参考5500[3] - 锰硅主力合约SM603，锰矿外盘报价普涨，锰硅供需改善，宽幅震荡，逢低试多，底部支撑参考5800[3] 有色板块 - 铜主力合约CU2603，铜价高位运行，三地库存累库，多单轻仓谨慎持有，主力关注99000 - 100000支撑[3] - 氧化铝主力合约AO2605，现货累库延续，盘面宽幅震荡，主力运行区间2600 - 2950，逢高沽空[3] - 铝主力合约AL2603，盘面减仓调整，短期注意情绪性回调风险，主力运行区间23000 - 25000，短期价格有超涨迹象不建议追多，待回调布局多单[3] - 铝合金主力合约AD2603，库存持续去化，现货价格高位市场维持刚需采购，主力参考22000 - 24000运行，多AD03空AL03套利[3] - 锌主力合约ZN2603，LME暂停韩国锌业交仓，锌价大涨，主力关注24000附近支撑，长线逢低多思路，跨市反套继续持有[3] - 锡主力合约SM2603，市场情绪回落，夜盘锡价低开，期货操作建议谨慎为主[3] - 镍主力合约NI2602，矿端预期再度收紧，盘面偏强运行，区间操作，主力参考140000 - 152000[3] - 不锈钢主力合约SS2603，盘面偏强震荡，原料成本支撑再度走强，偏强震荡，主力参考13800 - 14500[3] 新能源板块 - 工业母硅主力合约Si2605，工业硅期货下跌后回升，依旧低位震荡，关注多晶产量变化，主力参考8000 - 9000[3] - 多晶硅主力合约PS2605，多晶硅期货震荡为主，4.8万有支撑，高位震荡，观望为主[3] - 碳酸锂主力合约LC2605，情绪有所缓和，盘面震荡调整，单边观望为主，月间正套[3] 化工板块 - PX主力合约PX2603，高估值且下游计划进一步减产，PX短期承压，短期关注7000附近支撑，中期低多对待，PX5 - 9低位正套为主[3] - PTA主力合约TA2605，高估值且下游计划进一步减产，PTA短期承压，PTA在5000以下可尝试低多，中期低多对待，TA5 - 9低位正套[3] - 短纤主力合约PF2603，供需预期偏弱，短纤跟随原料波动，单边同PTA，盘面加工费逢高做缩为主[3] - 瓶片主力合约PR2603，1月瓶片供需双减，绝对价格与加工费跟随成本端波动，PR主力盘面加工费预计在350 - 500元/吨区间波动[3] - 乙二醇主力合约EG2605，季节性累库，近端供需预期较弱，1月MEG价格上方依然承压，关注EG2605在4000附近的压力，EG5 - 9逢高反套，虚值看涨期权EG2605 - C - 4100卖方持有[3] - 纯苯主力合约BZ2603，供需预期略好转，但高库存下价格依然承压，BZ03逢高短空，关注EB - BZ价差做缩机会[3] - 苯乙烯主力合约EB2602，苯乙烯短期偏强，但高估值弱预期下空间有限，关注EB03逢高做空机会，关注EB加工费高位做缩机会[3] 能源化工板块 - LLDPE主力合约L2605，基差维持，补空情绪转弱，非标转标品增加，多单部分止盈[3] - PP主力合约PP2605，检修增加，价格偏强震荡，PDH利润扩大持有[3] - 甲醇主力合约MA2605，地缘扰动，价格震荡，观望[3] - 烧碱主力合约SH2603，供需偏弱格局延续，现货价格承压，观望[3] - PVC主力合约V2605，出口扰动放大盘面波动，短期交易重点已非供需，盘面波动放大，空单暂观望[3] - 尿素主力合约UR2605，农需涌现叠加库存去化，尿素价格重心上移，前期多单择机止盈，空单暂观望[3] - 纯碱主力合约SA2605，装置复产负荷提升，日产量创新高，需求仍弱，偏空对待[3] - 玻璃主力合约FG2605，情绪回落且产销率持续下降，短线逢高空[3] 橡胶板块 - 天然橡胶主力合约RU2605，短期驱动有限，区间震荡为主，观望[3] - 合成橡胶主力合约BR2603，成本端走强，需求预期好转，预计短期BR震荡偏强，短期关注BR2603在11800 - 12000之间支撑，多BR2603空NR2603[3] 农产品板块 - 粕类主力合约M2605、RM605，市场缺乏驱动，豆粕震荡运行，区间震荡[3] - 生猪主力合约FH2603，资金情绪带动，盘面短线偏强，区间震荡[3] - 玉米主力合约C2603，上涨仍显偏紧，盘面高位震荡，高位运行[3] - 油脂主力合约P2605、Y2605、OI2605，近期扰动因素较多，短期波动加剧，棕榈油短期测试8750支撑[3] - 白糖主力合约SR2605，印度压榨提速，价格逢高承压，区间偏弱震荡，关注5300附近阻力位[3] - 棉花主力合约CF2605，美国出口销售报告提供支撑，棉价震荡调整，高位震荡[3] - 鸡蛋主力合约JD2603，蛋价有稳有涨，供需压力不大，区间震荡偏强，关注前高3100附近压力位[3] - 红枣主力合约CJ2605，未提及具体点评及建议[3] - 苹果主力合约AP2605，市场情绪降温，期价高位震荡，市场成交偏弱，期价走弱，建议多单搭配看跌期权保护，反弹空[3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对各品种期货进行分析，各品种受宏观、供需、地缘政治等因素影响，走势和预期各异，投资者需关注各品种关键因素变化进行投资决策 [2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 每日精选 - 镍受印尼镍矿政策及地缘风险影响，盘面或在140000 - 150000区间高位宽幅震荡 [2] - LLDPE因供应收缩预期和市场情绪，短期易涨难跌，建议短期多2605 [3] - 铁矿受库存和钢厂补库影响，预计短期震荡偏强，参考770 - 840区间 [3] - 粕类受全球宽松格局和南美丰产预期压制，国内现货宽松但未来偏紧预期支撑，盘面震荡偏强 [4] - 白银受库存和资金影响，建议70美元上方轻仓低多 [5] 金融期货 股指期货 - A股早盘高开后震荡，四大期指主力合约涨跌不一基差下行 [7][8] - 国内工信部印发方案推动工业互联网与人工智能融合，海外美委石油事件引发关注 [8][9] - A股交易量维持高位，央行开展逆回购操作单日净回笼5002亿元 [9] - 推荐继续持有牛市价差组合，逢低构建备兑组合，IC表现更强 [9] 国债期货 - 国债期货收盘全线下跌，银行间市场资金面宽松 [10][11] - 权益市场走强、供给压力担忧压制债市，多空因素交织，债市对利多钝化对利空敏感 [12] - 单边策略暂时观望，曲线策略倾向做陡 [12] 贵金属 - 美国经济数据改善、避险情绪减弱，贵金属回调，黄金、白银、铂金、钯金均下跌 [13][14][15] - 美国经济衰退风险不大，美联储态度谨慎，市场对货政宽松预期或升温，1月贵金属维持高波运行，黄金多单在4300美元上方继续持有 [15] - 白银受库存和资金影响偏强运行，建议70美元上方轻仓低多；铂钯中长期有望震荡上行，短期建议20日均线附近逢低轻仓买入 [15][16] 集运欧线 - SCFIS欧线指数环比上涨，美西航线环比下跌，SCFI综合指数环比涨 [17] - 全球集装箱总运力增长，欧元区和美国PMI数据显示需求情况 [17] - 期货盘面下行，主力合约处于盘整阶段，预计短期震荡下行 [17] 有色金属 铜 - 铜价高位运行，现货贴水成交，高铜价抑制消费 [17][18][19] - 美国与委内瑞拉冲突影响供应稳定性，铜精矿TC低位运行，12月中国电解铜产量环比增加 [19] - 加工开工率弱于季节性，终端观望刚需采购，LME铜去库，国内和COMEX铜累库 [20] - 中长期基本面良好，短期价格或高估但仍偏强，多单轻仓谨慎持有，关注99000 - 100000支撑 [21] 氧化铝 - 氧化铝现货价格松动，南北价差收缩，市场做多情绪带动盘面拉涨，期现价格分化 [21][23] - 12月产量环比增加，部分企业检修开工率下滑，预计1月产量或小幅降低 [22] - 库存方面港口和厂内库存有变化，仓单注册量减少 [22] - 价格预计围绕行业现金成本线宽幅震荡，主力运行区间2700 - 3000，短期观望中期逢高沽空 [23][24] 铝 - 铝现货贴水高位成交少，盘面创新高后或短期回调 [24] - 12月产量同比增长，铝水比例回落，预计1月运行产能小幅提升铝水比例继续下滑 [24] - 加工品开工率回落，库存拐点显现全国铝锭社会库存月度累库 [25][26] - 宏观与政策预期支撑铝价，但基本面供需转弱及累库压制上行空间，沪铝主力运行区间23400 - 24400，短期不追多待回调布局多单 [26] 铝合金 - 铝合金现货价格上涨，市场成交清淡观望氛围浓 [27][28] - 11月再生铝合金锭产量增加，开工率受原料影响或下降，需求旺季但传导不畅，库存持续去化 [27][28] - 成本驱动价格，基本面供需双弱，预计ADC12在22200 - 23200区间震荡，建议多AD03空AL03套利 [29] 锌 - 锌价重心上行，现货升水坚挺，下游畏高交投清淡 [29] - 锌矿加工费有变化，12月精炼锌产量环比下降，需求端开工率基本稳定，国内社会库存累库LME库存去库 [30][31][32] - 价格短期震荡偏强，关注进口盈亏、TC拐点和精炼锌库存变化，主力关注23300 - 23400支撑，多单和跨市反套持有 [32] 锡 - 锡价偏强震荡，现货成交有限下游畏高 [33][34] - 11月锡矿和锡锭进出口有变化，缅甸复产有望加快，国内锡锭出口量小幅增长 [35][36] - 11月焊锡开工率维稳，华南地区需求优于华东，受地缘政治和宏观因素影响，价格短期偏强震荡，建议观望 [37][38] 镍 - 镍现货价格上涨，精炼镍产量环比预计减少，市场现货供应较充足 [38][39] - 需求端电镀稳定、合金需求较好、不锈钢一般、硫酸镍价格回落，海外库存高位累积放缓国内社会库存高位小减 [39][40] - 受印尼镍矿政策和地缘风险影响，盘面或在140000 - 150000区间高位宽幅震荡，多单逢高适当减仓 [41] 不锈钢 - 不锈钢现货价格上涨，原料端镍矿和镍铁价格上涨，铬铁价格坚挺 [42] - 12月粗钢产量减少，1月预计排产增加，社会库存去化加快但压力仍大 [43] - 受原料扰动和宏观政策影响，盘面偏强运行，主力参考13500 - 14200区间，关注矿端消息和下游备库情况 [44][45] 碳酸锂 - 碳酸锂现货价格上涨，基差波动成交一般，上游惜售 [45] - 12月产量增加，需求端预期乐观但头部铁锂企业检修减产，库存去化速度放慢 [46][47] - 受消息面、宏观和政策影响，盘面偏强震荡，主力或向15万试探后调整，建议观望多单转看涨期权 [48][49] 多晶硅 - 多晶硅现货报价坚挺，期货高开回落，12月产量稳定，1月预计下降，需求疲软，库存增加 [49][50][51] - 价格维持高位震荡，1月有减产压力，建议观望 [51] 工业硅 - 工业硅现货价格不变，11月产量回落，1月预计供需双弱，库存增加 [52] - 受有机硅消息提振，主力合约拉涨后回落，预计价格在8000 - 9000区间低位震荡，关注减产情况 [53] 黑色金属 钢材 - 期货上涨现货跟涨基差走弱，成本推升钢价盘面利润收缩 [53] - 产量有止跌迹象，需求季节性走弱，库存减少，黑色金属强势上涨，预计钢材在区间内向上波动，螺纹参考3000 - 3200，热卷参考3150 - 3350 [54] 铁矿 - 现货价格上涨，期货主力合约大幅上涨，基差为66元/吨 [55] - 需求端铁水产量和高炉开工率等上升，供给端全球发运环比回落但仍处高位，库存港口和钢厂均累库 [55][56] - 受消息面驱动，预计短期震荡偏强，参考770 - 840区间，建议短多尝试 [56][57] 焦煤 - 期货强势上涨主力合约涨停，现货山西偏弱蒙煤跟随波动，流拍率高贸易商谨慎 [58][62] - 供应端煤矿复产但出货差累库，进口煤口岸库存累库报价震荡下行，需求端钢厂和焦化厂开工有变化，库存整体中位略增 [59][60][61] - 单边建议观望待政策验证，套利关注多焦煤空焦炭 [62] 焦炭 - 期货强势上涨，现货第四轮提降落地后市场弱稳，港口价格跟随反弹 [63][67] - 供应端焦化利润承压开工下降，需求端钢厂打压价格意愿强，库存整体中位略增，供需转弱 [65][66][67] - 单边建议观望待政策验证，套利关注多焦煤空焦炭 [67] 硅铁 - 现货主产区价格有变动，期货主力合约收于5862元/吨 [68] - 成本端兰炭暂稳，供给端开工率和产量增加，需求端炼钢和非钢需求有支撑 [68][69] - 受宏观消息驱动价格区间震荡偏强，参考5600 - 6300区间 [69][70] 锰硅 - 现货主产区价格有变动，期货主力合约收于6002元/吨 [71] - 成本端内蒙有亏损，锰矿港口价格盘整南非矿涨幅大，供应端产量小幅增长，需求端炼钢需求有支撑，库存厂库高位 [71][72][73] - 受宏观和锰矿消息影响，价格宽幅震荡，区间参考5800 - 6400 [73] 农产品 粕类 - 国内豆粕现货价格上调成交有变化，菜粕成交为0，全国油厂开机率有变动 [75] - 美豆出口有消息，巴西大豆播种和收获进度有数据，2025年巴西大豆和豆粕出口量创纪录 [76][77] - 美豆受资金和情绪影响偏强但受供需压制，国内现货宽松未来偏紧预期支撑，盘面震荡偏强 [77] 生猪 - 现货价格震荡，出栏均重下降，自繁自养和外购仔猪育肥利润回调 [78][79] - 元旦后需求回落，北方出栏缩量猪价高影响采购，南方需求回落，局部二育补栏积极性弱，1月供应量宽松，盘面上方空间有限 [79] 玉米 - 现货价格偏稳，市场购销偏淡，广州港口谷物和玉米库存有变化，农户售粮进度快于去年，北方四港玉米库存和下海量减少 [81][82] - 东北地区购销一般价格偏稳，华北地区惜售价格偏稳，需求端北港库存支撑价格，深加工和饲料企业需求有限，政策端进口拍卖和竞价销售有影响，盘面坚挺但上行空间有限，关注政策和售粮心态 [82] 白糖 - 巴西压榨进入末端影响减小，市场焦点转向北半球，印度榨季前期产量增加，泰国糖同比减少，国内春节备货需求支撑，郑糖盘面抗跌但上涨阻力大 [83] - 预计国际价格在14.5 - 15.5美分/磅区间横盘，国内糖价低位区间震荡，建议短期观望 [83] 棉花 - 美棉受原油和美元影响收跌，产区天气符合冬季弱拉尼娜预期，出口销售和装运放缓，上市进入后期，预计维持震荡 [85] - 国内加工企业挺价，内外价差扩大，受新疆减种预期和下游补库驱动，但受外棉成本和需求淡季制约，预计短期内多头格局但有回调可能 [85] 鸡蛋 - 现货价格多数上涨，供应量稳定部分市场消化好 [88] - 供应端预计产蛋鸡存栏量减少，需求端下游抵触高价，各环节库存处于低位，随着消费旺季临近看涨情绪升温，但供应仍偏宽松，主力维持低位震荡 [88] 油脂 - 国内宽松货币政策提振油脂市场，主力5月合约上涨，现货上涨基差窄幅震荡 [90] - 马来西亚棕榈油库存预计升至高点，产量、出口和进口有数据，印尼、泰国产量有预估，进口成本上涨亏损幅度缩小 [90][91] - 棕榈油期价区间震荡，关注能否走出下跌通道；豆油受美国生物柴油政策和全球大豆供应影响，国内春节备货和进口量减少基本面好转，但CBOT大豆仍有回调空间；菜油因可流通现货有限，短期下方空间有限宽幅震荡 [92] 红枣 - 现货价格小幅松动，期货主力合约上涨，持仓量增加 [93] - 受宏观市场利好带动期价反弹，但套保压力压制上方空间，关注春节备货和26年种植面积 [93][94] 苹果 - 期货主力合约收于9583元/吨，持仓量增加，现货方面广东批发市场到车增加，不同地区价格有差异，库存较去年同期减少 [95] - 短期市场在好果稀缺和普通果库存压力间博弈，关注去库进度，如春节消费无改善价格节后或下跌，建议多单搭配看跌期权保护 [95] 能源化工 PX - 现货价格下跌后收复部分跌幅，利润方面亚洲PX下跌，PXN至367美元/吨附近 [96] - 供应端国内和亚洲PX负荷有数据，需求端PTA负荷为78.1% [96] - 1月供应维持高位，需求端终端开工下滑，聚酯工厂减产，预计春节前价格震荡调整，短期7000 - 7500震荡，中期低多，PX5 - 9低位正套 [97] PTA - 期货震荡收涨，现货商谈氛围好基差偏强，利润方面现货和盘面加工费有数据 [98] - 供应端PTA负荷为78.1%，需求端聚酯负荷至90.8%，涤丝价格和产销有变化 [98][99] - 1季度装置检修不确定，下游聚酯春节前后降负，1月供需预期转弱，跟随原料波动，短期5000 - 5200震荡，中期低多，TA5 - 9低位正套 [99] 短纤 - 现货工厂报价维稳，期货下跌反弹，贸易商和期现商走货有差异，平均产销74%，利润方面现货和盘面加工费有数据 [100] - 供应端负荷提升至97.6%，需求端下游纱线维稳走货，库存维持 [100] - 整体供需格局偏弱，供应高位需求转弱，绝对价格驱动偏弱，短期跟随原料震荡，单边同PTA，PF盘面加工费800 - 1000波动逢高做缩 [100] 瓶片 - 内盘工厂报价多稳部分先跌后涨，成交尚可，出口报价局部上调，成本方面现货和盘面加工费有数据 [101] - 供应端周度开工率上升，库存可用天数减少，需求端软饮料产量和瓶片消费、出口有数据 [101][102] - 1月国内多套装置有检修预期，供应和需求双减，跟随成本端波动，PR加工费上方空间有限，单边同PTA，主力盘面加工费300 - 450元/吨区间波动 [102][103] 乙二醇 - 现货价格重心震荡上行，市场商谈一般，美金方面外盘重心震荡上行，成交活跃 [104] - 供应端综合和煤制开工率有数据，库存华东主港约72.5万吨，需求同PTA [104] - 1月海外供应预期收缩但国内供应高位，需求走弱，1 - 2月大幅累库，价格上方承压，建议逢高卖出虚值看涨期权EG2605 - C - 4100，EG5 - 9逢高反套 [105] 纯苯 - 现货价格上涨，虽受国际油价和港口库存利空，但远月减产和宏观利好发酵，买气回升 [106] - 供应端石油苯产量和开工率有数据，库存江苏港口样本商业库存增加，下游综合开工率有所回升 [106] - 短期供需格局偏弱，驱动有限，受苯乙烯带动重心坚挺，但高库存压制，预计短期低位震荡，BZ2603在5300 - 5600区间震荡 [106] 苯乙烯 - 现货市场震荡走稳，出口装船带动港口库存回落，行业利润好开工高位，下游刚需采购抵触高价，基差走势低迷 [107] - 供应端周产量和开工率有数据，库存港口样本库存总量下降，下游EPS

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 生猪价格低位继续磨底，市场供应维持宽松，12月出栏呈增量预期，盘面产能去化逻辑仍在交易，策略上月间反套可继续持有，单边预计持续磨底 [2] - 粕类国内豆粕宽松格局延续，单边难上涨，1、2月供应基本保证，不确定性在于美豆采购能否满足3月国内大豆到港，维持震荡看法，短期购销平淡 [4] - 油脂棕榈油受库存增长和外围美豆油期货趋弱回落拖累，国内连棕油期货维持弱势震荡；豆油美国可再生燃料产业对其需求有韧性，但国际原油下跌或拖累CBOT豆油走势，国内四季度大豆供应充足，基差报价短期内波动空间不大 [5] - 玉米短期供需偏紧格局未变，东北现货价格强势推动盘面上涨创新高，关注玉米上量节奏及库存变化，若恢复将限制价格上涨空间 [6] - 白糖原糖保持偏弱态势，广西新糖上市带动低价糖冲击市场，预计郑糖保持震荡偏弱走势 [10] - 棉花短期棉价区间震荡，ICE棉花期货因出口销售报告暗淡和市场疲势下跌，国内新疆采摘结束，收购价下跌，郑棉上行有套保压力但不集中，需求端纺企采购冷清，预售缓解短期供应压力，现货销售基差坚挺 [12] - 鸡蛋预计期价维持底部偏弱格局，12月理论上产蛋期蛋鸡存栏量大概率下滑，市场交投清淡，终端消费疲软，各环节维持刚需库存，鸡蛋供应量正常，下游消化慢，贸易商对后市信心不高 [15] 根据相关目录分别进行总结 生猪产业 - 期货指标方面，王力合约基左涨64.58%，生猪2605跌0.46%，生猪2601跌0.91%，生猪1 - 5价差跌11.49%，主力合约持仓跌1.34%，仓单新增85 [2] - 现货价格方面，河南涨50元/吨，山东跌50元/吨，四川持平，辽宁跌100元/吨，广东跌200元/吨，湖南持平，河北持平 [2] - 现货指标方面，样本点屠宰量 - 日涨0.42%，白条价格 - 周跌0.38%，仔猪价格 - 周跌2.86%，母猪价格 - 周持平，出栏体重 - 周涨0.32%，自繁养殖利润 - 周跌8.90%，外购养殖利润 - 周跌6.05%，能繁存栏 - 月跌1.12% [2] 粕类产业 - 豆粕江苏豆粕现价持平，M2605期价跌0.49%，基差涨6.57%，巴西2月船期盘面进口榨利跌7.5%，仓单涨54.4% [4] - 菜粕江苏菜粕现价跌0.42%，RM2605期价跌0.58%，基差涨44.44%，加拿大1月船期盘面进口榨利涨8.81%，仓单为0 [4] - 大豆哈尔滨大豆现价持平，豆一主力合约期价跌0.82%，基差涨17.09%，江苏进口大豆现价持平，豆二主力合约期价跌0.32%，基差涨6.67%，仓单涨0.77% [4] - 价差方面，豆粕跨期05 - 09持平，菜粕跨期05 - 09跌2.99%，油粕比现货涨7.10%，主力合约涨0.58%，豆菜粕价差现货涨1.52%，2605持平 [4] 油脂产业 - 豆油江苏一级现价跌0.58%，Y2601期价跌0.39%，基差跌5.39%，仓单涨111.96% [5] - 棕榈油广东24度现价跌0.92%，P2601期价跌0.73%，基差跌160.00%，盘面进口成本跌1.66%，盘面进口利润涨19.12%，仓单涨28.41% [5] - 菜籽油江苏三级现价跌0.80%，Ol601期价跌0.96%，基差涨3.83%，仓单跌20 [5] - 价差方面，豆油跨期01 - 05跌4.17%，棕榈油跨期01 - 05涨11.76%，菜籽油跨期01 - 05跌20.96%，豆棕价差利用涨30.00%，2601涨6.57%，菜豆油价差现货跌2.10%，2601跌4.28% [5] 玉米系产业 - 玉米玉米2601涨1.24%，锦州港平舱价涨0.43%，基差跌43.90%，玉米1 - 5价差涨76.67%，蛇口散粮价涨0.41%，南北贸易利润持平，到岸完税价CIF跌0.11%，进口利润涨3.51%，山东深加工早间剩余车辆跌11.52%，持仓量涨4.76%，仓单跌1.51% [6] - 玉米淀粉玉米淀粉2601涨1.09%，长春现货持平，潍坊现货持平，基差跌100.00%，玉米淀粉1 - 5价差涨39.29%，淀粉 - 玉米01盘面价差持平，山东淀粉利润持平，持仓量涨0.73%，仓单数据无效 [6] 白糖产业 - 期货市场白糖2601跌0.71%，白糖2605跌0.64%，ICE原糖主力跌0.07%，白糖1 - 5价差跌5.80%，主力合约持仓量跌0.28%，仓单数量为0，有效预报持平 [10] - 现货市场南宁跌0.55%，昆明跌0.56%，南宁基差涨3.25%，昆明基差涨3.88%，进口糖巴西配额内跌0.36%，配额外跌0.38%，进口巴西配额内与南宁价差涨1.15%，配额外与南宁价差涨5.08% [10] - 产业情况食糖全国产量累计值涨12.03%，销量累计值涨9.17%，广西产量累计值涨4.59%，销量当月值跌41.20%，全国销糖率累计跌2.60%，广西涨4.80%，美国工业库存跌41.20%，广西食糖工业库存涨62.90%，四国涨26.60%，食糖进口涨37.50% [10] 棉花产业 - 期货市场棉花2605涨0.04%，棉花2601涨0.07%，ICE美棉主力跌0.64%，棉花5 - 1价差跌16.67%，主力合约持仓量跌1.73%，仓单数量涨1.93%，有效预报涨19.39% [12] - 现货市场新疆到厂价3128B跌0.05%，CC Index: 3128B跌0.05%，FC Index:M: 1%跌0.12%，3128B - 01合约跌1.17%，3128B - 05合约跌1.66%，CC Index:3128B - FC Index:M: 1%涨0.43% [12] - 产业情况商业库存涨24.2%，工业库存涨4.9%，进口量跌10.0%，保税区库存涨5.5%，纺织业存货同比跌66.7%，纱线库存天数涨0.9%，坯布库存天数跌2.7%，棉花出疆发运量涨22.6%，纺企C32s即期加工利润涨0.4%，服装鞋帽针纺织品类零售额涨19.5%，当月同比涨34.0%，纺织纱线、织物及制品出口额跌5.9%，当月同比跌242.1%，服装及衣着附件出口额跌11.6%，同比跌100.2% [12] 鸡蛋产业 - 期货指标鸡蛋01合约持平，鸡蛋02合约涨0.13%，鸡蛋产区价格跌0.29%，基差跌10.70%，1 - 2价差跌3.33% [15] - 相关指标蛋鸡苗价格持平，淘汰鸡价格跌2.06%，蛋料比跌0.43%，养殖利润跌3.84% [15] - 市场情况12月理论上产蛋期蛋鸡存栏量大概率下滑，市场交投清淡，终端消费疲软，各环节维持刚需库存，鸡蛋供应量正常，下游消化慢，贸易商对后市信心不高，各环节库存稍增，下游拿货积极性稳定 [15]

报告行业投资评级 |行业|评级| | ---- | ---- | |铁矿石|高位震荡| |煤焦|震荡偏多| |卷螺|高位震荡| |玻璃|调整| |纯碱|调整| |上证50|反弹| |沪深300|震荡| |中证500|震荡| |中证1000|上行| |2年期国债|震荡| |5年期国债|震荡| |10年期国债|上行| |黄金|高位震荡| |白银|高位震荡| |纸浆|偏弱运行| |原木|震荡| |豆油|震荡偏多| |棕油|震荡偏多| |菜油|震荡偏多| |豆粕|震荡| |菜粕|震荡| |豆二|震荡| |豆一|震荡| |生猪|震荡偏弱| |橡胶|震荡| |PX|观望| |PTA|观望| |MEG|观望| |PR|观望| |PF|观望| [2][3][4][5][6][7][8][9][10][11] 报告的核心观点 短期制造业复苏被打断，政治局会议不及预期，各行业受宏观、政策、供需等因素影响呈现不同走势，投资者可根据各行业特点进行相应操作并关注相关因素变化 [2][3][4][5][6][7][8][9][10][11] 根据相关目录分别进行总结 黑色产业 - 铁矿石：全球铁矿石发运总量3061.8万吨，环比回落139.1万吨，到港量大增，铁水产量环比跌1.52万吨至240.71万吨仍处高位，基本面短期尚可 9月3日阅兵期间北方环保限产或压制需求，可低位尝试多RB2601空I2601合约，关注政策及淡季需求 [2] - 煤焦：交易所对焦煤调整限额，政治局会议不及预期致焦煤调整幅度大，后因煤矿安检等消息大涨 暴雨使煤矿生产不稳定，供应恢复慢，焦炭五轮提涨落地，焦企亏损改善 钢厂利润高、铁水产量高位、焦炭到货一般，采购积极，关注铁水及供应端动向和政策匹配度 [2] - 卷螺：政治局会议落地，炒涨情绪降温，交易重回基本面 淡季建材需求环比回落，外需出口提前透支，地产投资回落，总需求无增量呈前高后低格局 五大钢材品种利润尚可、产量持平，上周钢厂库存去化降速、社会库存增幅收窄，贸易商拿货减慢 9月3日阅兵北方环保限产，成材受宏观和政策支撑，可低位尝试多RB2601空I2601合约 [2] - 玻璃：政治局会议未提房地产，炒涨情绪降温，交易重回基本面 上周开工率基本持稳，周熔量环比略增，中下游库存低有补库空间但刚需未回暖 房地产处于调整周期，竣工面积同比下降多，需求难大幅回升 关注现实需求能否好转 [2] 金融 - 股指期货/期权：上一交易日，沪深300、上证50股指收录0.24%，中证500股指收录0.86%，中证1000股指收录1.09% 航天军工、工业机械板块资金流入，软饮料、餐饮旅游板块资金流出 7月央行各项工具净投放2365亿元，较上月少4195亿元，货币政策首要目标切换，准财政工具或是核心抓手 《证券行业信息系统稳定性保障体系标准（征求意见稿）》有望提供权威指引 市场反弹，风险偏好回暖，建议股指多头轻仓持有 [4] - 国债：中债十年期到期收益率下行1bp，FR007上行1bp，SHIBOR3M持平 8月6日央行开展1385亿元7天期逆回购操作，当日3090亿元逆回购到期，单日净回笼1705亿元 市场利率反弹，国债走势回落，多头轻仓持有 [4] - 黄金：定价机制向以央行购金为核心转变，美国债务问题或加重，美元信用有裂痕，去美元化中黄金去法币化属性凸显 全球高利率下，黄金对债券替代效应减弱，对美债实际利率敏感度下降 地缘政治风险边际减弱，特朗普关税政策加剧贸易紧张，市场避险需求仍在 中国实物金需求上升，央行连续增持八个月 美国非农数据疲软、失业率升至4.2%，6月PCE、CPI数据显示通胀有韧性，市场对美联储9月降息预期提至93%，特朗普关税政策和人事调整增加不确定性，预计黄金维持高位震荡 [4] 轻工业 - 纸浆：上一工作日现货市场价格盘整，针叶浆外盘价报跌20美元至720美元/吨，阔叶浆报跌60美元至500美元/吨，成本价下跌支撑减弱 造纸行业盈利低、纸厂库存压力大、对高价浆接受度不高，需求淡季刚需采买，基本面供需双弱，预计价格偏弱运行 [6] - 原木：上周港口日均出货量6.42万方，环比增0.01万方，需求淡季但加工厂备货意愿增强，日均出库量维持6万方以上 6月新西兰发运至中国原木量140.6万方，较上月增0.3%，7月发运持续偏低，预计8月到港维持低位，本周预计到港量42.5万方，环比增133%，供应中枢下移，压力不大 截至上周港口库存317万方，环比持平，现货市场价格偏稳，CFR8月报价较上月涨2美元，成本端支撑增强 预计价格区间震荡 [6] 油脂油料 - 油脂：马棕榈油树龄老化限制增产，7月产量增速或放缓、出口下滑，库存累库概率大，但印度排灯节前积极进口、印尼生物柴油需求向好、欧盟和印尼签自贸协定提升出口前景 国内7 - 8月进口大豆到港量高位，油厂开机率高，豆油库存或攀升、棕油库存或回升、菜油延续去库，三大油脂库存高位、需求回暖 美豆进入关键生长期，8月干旱或推升成本，台风影响进口补充到港，预计震荡偏多，关注美豆产区天气及马棕油产销 [6] - 粕类：中美贸易谈判结果不及预期，美豆进口关税高，巴西大豆贴水居高不下 巴西大豆丰收、美国大豆产量前景强劲，全球供应充足压制美豆上涨 8月北美大豆生长关键期，天气不确定影响产量 国内7 - 8月大豆到港量、油厂开机率高位，豆粕库存高位且累库或延续，阿根廷低价豆粕将到港 需求端疲软，政策加速能繁母猪淘汰、饲料需求萎缩、高温抑制囤货意愿 短期受供应与库存压制难大涨，远期受四季度缺口、巴西溢价及美豆天气风险支撑，下跌空间有限，预计豆粕短期震荡，关注美豆天气、大豆到港情况 [6] - 豆二：种植成本支撑美豆，美中西部天气良好、大豆优良率虽下滑但仍居高位，南美新豆出口持续，预计三季度月均超1000万吨大豆到港，油厂开工率高位，部分油厂豆粕胀库、港口大豆库存回升，供应充裕，预计短期震荡，关注美豆天气、大豆到港情况 [6] 农产品 - 生猪：全国生猪平均交易体重降至124.91公斤，各省份涨跌互现但整体下降 气温升高使生猪增重放缓，肥标价差转正后屠宰企业采购低价标猪使收购均重回落，部分地区养殖场压栏增重使当地均重小幅上涨 预计多数地区均重仍有下行空间，全国均重延续微跌态势 重点屠宰企业生猪结算均价小幅攀升至15.55元/公斤，环比微涨0.98%，价格震荡下行，受出栏节奏和高温消费影响，均价虽略涨但屠宰企业压价收购致价格回落 本周开工率降至31.97%，环比降0.97个百分点，源于生猪供应充足和高温抑制消费 预计开工率维持小幅下降，生猪周均价环比下降 [7] 软商品 - 橡胶：泰国与柬埔寨军事冲突使供应预期紧张，国内外产区受天气影响原料供应偏紧、价格坚挺 云南产区降雨限制胶水产出，海南产区台风影响割胶、产量低于往年，加工厂采购积极性提升，泰国胶水和杯胶价格受降雨制约，越南产区部分降水偏多推升价格 上周国内轮胎行业产能利用率分化，半钢胎环比提升1.93个百分点至70.7%，全钢胎增加0.25个百分点至62.2%，同比增3.98个百分点，企业出货不及预期、成品库存小幅增长 上周青岛港口橡胶现货库存下降，受海外到港量回落和企业补库影响 海外及国内产区降雨和泰柬局势限制割胶，市场看涨，预计价格维持坚挺 [10] - PX：多重利空下油价疲软，PTA负荷回落，聚酯负荷略微震荡，近月PX供需偏紧，PXN价差坚挺，价格跟随油价波动 [10] - PTA：油价震荡走弱，PX供需偏紧，PXN价差坚挺，成本端有支撑 整体供应回落，下游聚酯工厂负荷小幅下降，供需环比改善，价格跟随成本波动 [10] - MEG：到港量回升，上周受天气影响港口库存小幅去化，终端需求低迷，国产进口量回归，供应压力增加，中期预计供需宽平衡，短期成本端波动大、供需边际转弱拖累盘面 [10] - PR：需求端采购以近月刚需补库为主，现货市场流通量充足，隔夜国际油价回调，预计今日聚酯瓶片市场整理运行 [11] - PF：需求不足，隔夜油价跌势延续，预计今日涤纶短纤市场有下滑压力，但工厂库存压力不大，近期跌幅或有限 [11]

报告行业投资评级 - 铁矿：调整 [2] - 煤焦：冲高回落 [2] - 卷螺：冲高回落 [2] - 玻璃：冲高回落 [2] - 上证50股指期货/期权：反弹 [2] - 沪深300股指期货/期权：震荡 [2] - 中证500股指期货/期权：震荡 [2] - 中证1000股指期货/期权：震荡 [2] - 2年期国债：震荡 [3] - 5年期国债：震荡 [3] - 10年期国债：反弹 [3] - 黄金：震荡 [3] - 白银：高位震荡 [3] - 纸浆：震荡偏多 [5] - 原木：震荡 [5] - 豆油：震荡回调 [5] - 棕油：震荡回调 [5] - 菜油：震荡回调 [5] - 豆粕：震荡偏弱 [5] - 菜粕：震荡偏弱 [5] - 豆二：震荡偏弱 [5] - 豆一：震荡偏弱 [5] - 生猪：震荡偏弱 [8] - 橡胶：震荡 [8] - PX：观望 [9] - PTA：观望 [9] - MEG：观望 [9] - PR：观望 [9] - PF：观望 [9] 报告的核心观点 - 近期各品种交易重心多在“反内卷 + 稳增长”，需警惕短期情绪释放后的阶段性回调风险，市场受宏观政策、供需关系、资金流向等多因素影响，不同品种走势和基本面情况存在差异 [2][3][5][8] 各品种总结 黑色产业 - 铁矿：全球铁矿石发运总量环比增加，后续供应宽松，产业端淡季五大钢材产量降但铁水产量仍处高位，基本面短期尚可，中长期供需过剩格局不变，月底关注政策落地及淡季需求表现 [2] - 煤焦：“反内卷”政策发酵市场情绪乐观，焦煤主力涨停焦炭跟涨提涨落地，焦煤产量降钢厂铁水产量高基本面偏强，但交易所预警需防回调，焦炭产量微增库存去化供应偏紧，关注铁水及供应端动向 [2] - 卷螺：进入淡季建材需求环比回落，五大钢材品种利润尚可产量环比回落，库存压力不明显，6月基建弱、地产平、出口强，总需求难有逆季节性表现，短期稳增长预期改善情绪，关注7月底会议政策 [2] - 玻璃：厂库存去库，宏观情绪主导盘面高位震荡，供应维持低位，市场情绪好转带动中下游备货，产销好转，但满足季节性去库日熔量需降低，长期玻璃需求难大幅回升，关注现实需求 [2] 金融 - 股指期货/期权：上一交易日沪深300、上证50股指收跌，中证500、中证1000股指收涨，部分板块有资金流入流出，6月规模以上工业企业利润有变化，证监会部署改革任务，市场向上动能减弱，建议股指多头减持 [2][3] - 国债：中债十年期到期收益率下行，FR007、SHIBOR3M上行，央行开展逆回购操作，市场利率盘整，国债走势窄幅反弹，建议国债多头轻仓持有 [3] - 黄金：定价机制向央行购金为核心转变，货币属性上美国债务问题或使美元信用受损，金融属性上黄金对债券替代效应减弱，避险属性上贸易紧张使需求不减，商品属性上中国实物金需求上升，预计黄金震荡为主，关注美联储政策及贸易情况 [3] 轻工业 - 纸浆：现货市场价格偏稳，针叶浆、阔叶浆外盘价下跌，成本支撑减弱，造纸行业盈利低、库存压力大，需求淡季，基本面供需双弱，预计震荡偏多 [5] - 原木：港口日均出货量环比增加，6月新西兰发运量增加，本周预计到港量大幅增加，港口库存累库，现货价格偏稳，成本端支撑增强，供应压力不大，需求淡季但家具材出口偏好，预计价格震荡 [5] 油脂油料 - 油脂：6月马棕产量下滑库存增加，7月产量增速或放缓，出口关税上调，中美贸易及政策支撑工业需求，国内进口大豆到港量高，油厂开机率高，三大油脂库存攀升，美豆关键生长期或有干旱炒作，预计震荡回调，关注美豆天气及马棕产销 [5] - 粕类：8月天气对美豆生长关键，国内供应端压力大，7 - 8月大豆到港量高，油厂开机率高，豆粕库存累库，阿根廷低价豆粕将到港，需求端疲软，不过美豆干旱或引发炒作，预计震荡偏弱，关注美豆天气及到港情况 [5] 农产品 - 生猪：交易均重下降，部分地区养殖场压栏增重，预计多数地区均重仍有下行空间，全国均价或延续微跌；重点屠宰企业结算均价微涨但走势震荡下行，开工率下降，预计开工率维持下降趋势，周均价或环比下降 [8] 软商品 - 橡胶：泰国与柬埔寨冲突使供应预期紧张，国内云南产区降雨、海南产区受前期影响新胶上量迟缓，东南亚产区有降雨扰动，原料生产释放慢；轮胎行业产能利用率结构性回升，但受订单不足制约；库存方面，中国天然橡胶社会库存增加，青岛港口库存有不同表现，预计维持小幅去库，宏观向好对天胶形成支撑 [8] 聚酯 - PX：美欧贸易协议支撑油价，PTA负荷回升但PX供需偏紧，近月价差压缩空间不大，价格跟随油价波动 [9] - PTA：成本端震荡，供应回升，下游聚酯工厂负荷下降，中期供需转弱，价格跟随成本波动 [9] - MEG：近期到港量不多，港口库存去库，终端需求低迷，供应压力稍缓，中期预计供需平衡，短期成本端转弱，盘面承压 [9] - PR：原油价格下行成本支撑减弱，但行业加工费低，聚酯瓶片市场较原料抗跌 [9] - PF：需求偏弱，自身供应压力大，原料端无向好动力，预计本周市场偏弱整理 [9]

报告行业投资评级 |行业|评级| | --- | --- | |铁矿石|上行| |煤焦|上行| |卷螺|偏强| |玻璃|上行| |纯碱|偏强| |上证50股指期货/期权|反弹| |沪深300股指期货/期权|震荡| |中证500股指期货/期权|上行| |中证1000股指期货/期权|上行| |2年期国债|震荡| |5年期国债|震荡| |10年期国债|反弹| |黄金|偏强震荡| |白银|偏强运行| |纸浆|震荡偏多| |原木|震荡上行| |豆油|震荡回调| |棕油|震荡回调| |菜油|震荡回调| |豆粕|震荡偏多| |菜粕|震荡偏多| |豆二|震荡偏多| |豆一|震荡偏多| |生猪|震荡偏弱| |橡胶|震荡| |PX|观望| |PTA|观望| |MEG|观望| |PR|观望| |PF|观望| [2][4][5][6][7][9] 报告的核心观点 近期“反内卷+稳增长”影响市场情绪，黑色、金融、油脂油料、农产品、软商品等多个行业价格走势受不同因素影响，各品种表现出不同的投资评级和价格趋势，投资者需关注各品种的供需、政策、天气等因素变化 [2][4][5][6][7][9] 根据相关目录分别进行总结 黑色产业 - 铁矿石近期交易重心在“反内卷+稳增长”，全球发运总量环比增加，后续供应宽松，产业端淡季但铁水产量环比涨，港口库存小幅累库，中长期供需过剩格局不变，短期走势偏强 [2] - 煤焦反内卷政策预期发酵，成为黑色板块龙头品种，第二轮提涨后成本仍有压力，市场看涨预期增强，铁水维持高位基本面健康，预计短期震荡偏强运行 [2] - 螺纹“反内卷”引发供应端利多情绪升温，钢铁行业稳增长预期推升市场情绪，进入淡季建材需求环比回落，供需矛盾暂不突出，成材短期受宏观和政策面支撑 [2] - 玻璃“反内卷”交易或延续，宏观中性偏强，需求端深加工订单环比走弱但投机需求偏强，供应端产量预计增加，中下游库存偏低有补库空间但刚需未回暖，长期需求难大幅回升，后期关注现实需求能否好转 [2] 金融 - 股指期货/期权上一交易日沪深300、上证50、中证500、中证1000股指有不同涨幅，煤炭、工程机械板块资金流入，互联网、银行板块资金流出，数据体现我国经济韧性，市场避险情绪缓和，建议股指多头持有 [4] - 国债中债十年期到期收益率上升，FR007下行，SHIBOR3M持平，央行开展逆回购操作，市场利率盘整，国债走势窄幅反弹，建议国债多头轻仓持有 [4] - 黄金定价机制向以央行购金为核心转变，货币属性上美国债务问题或加重使美元信用出现裂痕，金融属性上对美债实际利率敏感度下降，避险属性上贸易紧张使市场避险需求不减，商品属性上中国实物金需求上升，预计偏强震荡 [4] - 白银受黄金价格影响及市场避险需求等因素，预计偏强运行 [4] 轻工业 - 纸浆现货市场价格偏稳，成本价下跌对浆价支撑减弱，造纸行业盈利低、库存压力大、需求淡季，基本面供需双弱，但反内卷政策提振情绪，预计震荡偏多 [6] - 原木上周港口日均出货量环比增加，6月新西兰发运量增加，本周预计到港量大幅增加，港口库存环比累库，现货价格偏稳，成本端支撑增强，供应压力不大且需求改善，预计震荡上行 [6] 油脂油料 - 油脂6月马棕产量环比减少但库存增加，出口意外下降且7月出口关税上调或放缓出口，美生物柴油生产支撑豆油需求，国内三大油脂库存持续攀升，供应充裕需求淡季，前期上涨后短期或回调，关注美豆产区天气及马棕油产销 [6] - 粕类美豆产量预估下调但年末库存上调幅度超预期，作物生长良好，压榨消费预期受生物燃料政策带动，美与印尼达成协议提升出口需求信心，国内7月进口大豆到港量预计约1000万吨，油厂开机率高位，部分地区豆粕胀库，预计短期震荡偏多，关注美豆天气、大豆到港情况 [6] - 豆二成本和出口预期提振美豆，但美中西部生长条件有压力，南美新豆出口持续，国内7月预计到港约950万吨，油厂开工率高位但部分豆粕胀库，港口大豆库存回升，预计短期震荡偏多，关注美豆天气、大豆到港况及中美贸易协商动态 [6][7] 农产品 - 生猪交易均重呈下降趋势，近期气温升高及肥标价差转正影响收购均重，部分地区养殖场压栏增重，预计多数地区交易均重仍有下行空间，全国均价或延续微跌态势；全国重点屠宰企业结算均价小幅攀升但呈震荡下行态势，开工率降至31.97%，预计未来一周生猪周均价或环比下降 [7] 软商品 - 橡胶国内外主产区受降雨影响原料供应趋紧，收购价格整体上行，中国轮胎行业产能利用率结构性回升但受订单不足制约，库存方面中国天然橡胶社会库存环比增加，青岛港口现货总库存累库幅度超预期，预计胶价宽幅震荡 [9] - PX多空博弈下油价窄幅波动，PTA负荷震荡，聚酯负荷略微下降，近月PX供需偏紧，PXN价差压缩空间不大，价格跟随油价波动 [9] - PTA成本端震荡，整体供应回升，下游聚酯工厂负荷小幅下降，供需转弱，价格跟随成本波动为主 [9] - MEG近期到港量不多，港口库存小幅去库，终端需求低迷，国产进口量暂缓回归，供应压力稍缓，中期预计供需平衡，短期成本端回暖，盘面偏强震荡 [9] - PR宏观利好带动商品走势，但隔夜原油下跌使追涨情绪谨慎，瓶片基本面持稳，下游买盘刚性，预计市场窄幅整理 [9] - PF上下支撑偏弱，但商品气氛良好，预计今日市场或窄幅整理，中长线执行供需逻辑 [9]

报告行业投资评级 - 反弹：铁矿石、玻璃、上证50、10年期国债、生猪、橡胶 [2][4][7][9] - 震荡：煤焦、卷螺、沪深300、2年期国债、5年期国债、纸浆、原木、豆油、棕油、菜油 [2][4][5][6] - 上行：中证500、中证1000 [4] - 高位震荡：黄金、白银 [4] - 震荡偏强：豆油、棕油、菜油 [6] - 震荡偏空：豆粕、菜粕、豆二、豆一 [6] - 观望：PX、PR、PF [9] - 逢高试空：PTA、MEG [9] 报告的核心观点 - 各品种受不同因素影响呈现不同走势，如铁矿石短期受情绪扰动反弹，中长期供需过剩；煤焦受供给侧改革和复产消息影响；股指受经济数据和政策影响；黄金受多种属性和政策因素影响；油脂受产量、出口关税和需求等因素影响；生猪受供应结构和市场情绪影响；橡胶受供应、需求和库存因素影响；化工品受原油、负荷和供需关系影响 [2][4][6][7][9] 根据相关目录分别进行总结 黑色产业 - 铁矿石：近期盘面受情绪影响低位反弹，矿山季末冲量结束，澳巴发运量和近端到港量下降，但后续供应仍宽松；产业端淡季铁水产量高，港口库存去库，关注铁水见顶情况；中长期供应回升、需求低位、港口库存累库，供需过剩格局不变，短期反弹为主，关注2509合约740元/吨一线突破情况 [2] - 煤焦：受供给侧改革消息和唐山限产带动价格上涨，部分地区焦企和煤矿有望复产，供应回升；钢厂打压焦炭，焦企利润收缩，下游需求转弱，库存压力增加，关注铁水及煤焦供应端动向 [2] - 卷螺：螺纹“反内卷”引发供应端利多情绪，唐山硬减排措施若执行产能利用率有望下滑，盘面反弹；淡季建材需求环比回升，钢材产量增加，库存持平，总需求难有逆季节性表现，成材短期小幅反弹 [2] - 玻璃：基本面无实质性利好，沙河地区小板投机情绪点燃；产线点火及放水并存，日熔量需降到15.4万吨以下才能满足季节性去库；梅雨季需求转弱，库存高位，长期需求难大幅回升，短期估值低位，盘面受情绪拉涨，关注下游需求恢复情况 [2] 金融 - 股指期货/期权：上一交易日沪深300、上证50、中证500、中证1000股指有不同涨幅，通信、多元金融板块资金流入，软饮料、电力板块资金流出；国务院总理表态及相关政策发布，市场避险情绪缓和，建议股指多头持有 [2][4] - 国债：中债十年期到期收益率和FR007上升，SHIBOR3M下行，央行开展逆回购操作，单日净回笼；市场利率盘整，国债走势窄幅反弹，多头轻仓持有 [4] - 黄金：定价机制向央行购金为核心转变，货币属性上美国债务问题或加重，美元信用有裂痕；金融属性上黄金对债券替代效应减弱；避险属性上贸易紧张使市场避险需求不减；商品属性上中国实物金需求上升；推升本轮金价上涨逻辑未完全逆转，预计维持高位震荡 [4] - 白银：关注6月CPI数据和关税效应，预计维持高位震荡 [4] 轻工商品 - 纸浆：现货市场价格涨跌互现，外盘价下跌，成本支撑减弱；造纸行业盈利低、库存压力大，需求淡季，刚需采买，基本面供需双弱，浆价震荡 [6] - 原木：港口日均出货量回升，到港量预计环比减少，库存去库；现货市场价格偏稳，成本端支撑增强，供需矛盾不大，关注期货交割对价格的影响 [6] - 油脂：马来西亚棕榈油产量下降，出口关税下调，出口有望延续强劲，马棕库存或下降，印尼B40政策未决；地缘政治风险缓解、原油拖累，美生物柴油政策提振；国内油脂库存攀升，供应充裕需求淡季，在外盘提振下短期震荡偏强，棕油受产地减产支撑或更强，关注美豆产区天气及马棕油产销 [6] - 粕类：美豆种植面积下调有限，作物生长良好，高温天气将减少，南美大豆丰产，市场疲软；中美贸易关系改善，美豆出口向好，国内7月进口大豆到港量预计约1000万吨，油厂开机率高位，豆粕库存回升，预计震荡偏空，关注北美天气、大豆到港情况 [6] - 豆二：美豆种植面积预估下调有限，中西部天气改善，南美新豆出口持续，6 - 7月均有1100万吨大豆到港，油厂开工率高位，大豆库存回升，预计震荡偏空，关注南美豆天气、大豆到港况及中美贸易协商动态 [6] - 豆一：预计震荡偏空 [6] 农产品 - 生猪：养殖端挺价情绪强，北方走货顺畅，猪价短期或延续涨势，7月南方供应预计偏紧或接棒上涨；全国生猪交易均重下滑，大猪占比缩减，标猪比重提升；肥标价差收窄，屠宰企业调整收购策略；猪价上行推动肉价走高，终端采购积极，屠宰量提升；北方出栏量收紧，南北价差扩大，刺激南猪北调，养殖端惜售，结算价格攀升；屠宰企业开工率环比下降，预计下期猪价维持上涨趋势 [7] 软商品 - 橡胶：供应端国内外主产区受降雨影响，原料供应趋紧，收购价格上行，东南亚产区逐渐恢复但仍有降水扰动；需求端轮胎行业产能利用率结构性回升，部分企业订单不足制约产能提升；库存方面，中国天然橡胶社会库存增加，青岛港口现货总库存累库幅度超预期，保税库去库，一般贸易库累库，预计青岛港口库存维持小幅去库，胶价宽幅震荡 [9] 聚酯 - PX：美国原油库存或增长油价承压，PX负荷回落，PTA负荷回升，聚酯负荷下降，近月供需偏紧，PXN价差压缩空间不大，价格跟随油价波动 [9] - PTA：成本端回落后震荡，供应窄幅波动，下游聚酯工厂负荷下降，中期供需转弱，价格跟随成本波动 [9] - MEG：到港量回升，港口累库，进入供需累库阶段，煤制负荷回升，供应压力显现，叠加成本端分化，价格承压波动 [9] - PR：原油上涨但原料表现一般，下游接盘意愿不佳，市场或稳或偏弱调整 [9] - PF：隔夜油价上涨，但下游需求不佳、库存压力攀升，预计市场延续偏弱震荡态势 [9]

报告行业投资评级 - 铁矿：反弹抛空 [2] - 煤焦：反弹 [2] - 卷螺：震荡 [2] - 玻璃：反弹 [2] - 股指期货/期权：上证50反弹，沪深300震荡，中证500上行，中证1000上行 [2][4] - 国债：2年期国债震荡，5年期国债震荡，10年期国债反弹 [4] - 黄金：高位震荡 [4] - 白银：偏强震荡 [4] - 纸浆：偏弱震荡 [6] - 原木：震荡 [6] - 油脂：豆油震荡偏弱，棕油震荡偏弱，菜油震荡偏弱 [6] - 粕类：豆粕反弹，菜粕反弹 [6] - 豆二：反弹 [6] - 豆一：反弹 [6] - 生猪：震荡 [8] - 橡胶：震荡 [8] - PX：观望 [8] - PTA：逢高试空 [10] - MEG：观望 [10] - PR：观望 [10] - PF：观望 [10] 报告的核心观点 - 各品种市场受供需、政策、成本、天气等多因素影响，呈现不同走势和投资建议，需关注各品种相关因素变化以把握投资机会 [2][4][6][8][10] 根据相关目录分别进行总结 黑色金属 - 铁矿：全球发运总量环比回升，主流矿山发运平稳，需求端铁水产量环比回落0.1万吨至241.8万吨且连续四周下行，基本面供需宽松，港口库存去库，特朗普提高钢铁关税至50%，资金和情绪偏空，策略上前期空单继续持有，情绪性反弹可酌情加仓 [2] - 煤焦：部分煤矿停产或减产，但炼焦煤高供应弱需求格局难改，焦煤产量高位，下游补库动力不足，样本矿山原煤库存新高，铁水产量下滑及焦煤供应增加使基本面难好转；焦炭方面，焦企入炉煤成本下降多数盈利，但钢厂开启第三轮提降，焦企利润收缩，下游需求转弱，库存压力增加，煤焦整体跟随成材走势 [2] - 螺纹：特朗普提高钢铁关税使黑色情绪转弱，钢厂利润尚好供应高位，建筑需求受资金和梅雨季影响终端需求差，外需出口提前透支，制造业内需季节性下滑，地产投资回落，总需求难有逆季表现，钢材总库存下降但降幅放缓，6月面临高产量与淡季需求双重压力，叠加关税影响，价格易跌难涨 [2] 建材 - 玻璃：基本面无实质性利好，环保限产使盘面反弹，浮法玻璃行业开工率76.01%环比增加0.68%，平均产能利用率78.62%比22日增加0.42个百分点，日产量增加0.51%至15.75万吨，全国样本企业总库存环比降0.46%至6776.9万重箱；长期看房地产处于调整周期，房屋竣工面积回落28.2%，需求难大幅回升，旺季转淡季缺乏推涨动力，关注下游需求恢复情况 [2] 金融期货 - 股指期货/期权：上一交易日沪深300股指收涨0.29%，上证50股指收跌 -0.08%，中证500股指收涨0.76%，中证1000股指收涨1.07%，办公用品、休闲用品板块资金流入，酒类、贵金属板块资金流出；5月CPI环比下降0.2%，同比下降0.1%，核心CPI同比上涨0.6%涨幅扩大0.1个百分点，PPI环比下降0.4%，同比下降3.3%降幅扩大0.6个百分点；我国货物贸易进出口总值同比增长2.5%，出口增长7.2%，进口下降3.8%，制造业PMI和出口数据体现经济韧性，市场避险情绪缓和，建议股指多头持有 [2][4] - 国债：中债十年期到期收益率持平，FR007下行1bp，SHIBOR3M持平，央行开展1738亿元7天期逆回购操作，单日净投放1738亿元，市场利率盘整，国债走势窄幅反弹，国债多头轻仓持有 [4] 贵金属 - 黄金：定价机制向以央行购金为核心转变，货币属性上美元信用有裂痕，黄金去法币化属性凸显，金融属性上对债券替代效应减弱，对美债实际利率敏感度下降，避险属性上地缘政治风险边际减弱但关税政策加剧贸易紧张，商品属性上中国实物金需求上升，央行连续增持七个月；推升本轮金价上涨逻辑未完全逆转，美联储利率和关税政策或短期扰动，预计利率政策更谨慎，关税和地缘政治冲突主导避险情绪变化，关注本周CPI数据及中美贸易谈判结果 [4] - 白银：偏强震荡，关注相关因素变化 [4] 林产品 - 纸浆：现货市场价格偏稳，针叶浆外盘价报跌30美元至740美元/吨，阔叶浆未报价，成本支撑减弱，造纸行业盈利低，纸厂库存累库，需求进入淡季，预计浆价偏弱震荡 [6] - 原木：上周港口日均出货量6.31万方环比增加0.03万方，下游进入淡季但出口缓和或弥补缺口，需求坚挺，预计日均出库量维持6万方左右；3月新西兰发运至中国原木量增加32%，但新西兰减产发运下降，预计国内到港减少，上周预计到港量环比增加9.73%，截至上周港口库存环比去库2万方，现货市场价格偏稳，成本端利空减弱，基本面好转，预计价格震荡 [6] 油脂油料 - 油脂：东南亚棕油增产，马棕油库存预计连续三月攀升或创去年9月以来新高，棕油性价比回升且印度下调进口关税增加需求，印尼B40政策未决；国内菜油库存高位，中加关系缓和供应压力释放，南美大豆丰产，豆油受巨量到港及高压榨压制库存攀升，国内棕榈油库存低但受产地增产压制，当前处于消费淡季，预计油脂震荡偏弱，关注美豆产区天气及马棕油产销 [6] - 粕类：中美元首通话带来乐观情绪，美豆进入天气题材敏感期，优良率和天气制约上行动能，但北部及周边地区夏季可能干旱，多头对天气升水有期待；巴西大豆丰产出口，阿根廷大豆单产料超预期但收割延迟；国内6月大豆到港量激增约1100万吨，通关加快供应宽松，油厂开工率回升至50%以上，市场需求良好，豆粕累库速度一般但现货压力仍在，预计豆粕短期反弹，关注北美天气、巴西物流延误及大豆到港情况 [6] - 豆二：中美领导人通话带动谷物市场回升，巴西新豆出口提速，阿根廷大豆单产料超预期但收割延迟，进入巴西大豆到港高峰期，6 - 7月到港均超1100万吨，通关加快库存回升，油厂开工率回升至50%以上，预计反弹但空间受供应压力制约，关注南美豆天气及到港情况 [6] 农产品 - 生猪：上周市场延续弱势下行，外三元生猪均价14.32元/公斤，5月30日触及高点后走低，6月5日探至周度低位，市场供需宽松，终端消费疲软，养殖端出栏积极性高，猪价震荡下行；全国生猪平均交易体重降至126.00公斤环比微降0.14%，屠宰企业开工率降至35.26%较上周下滑0.47个百分点，供需双弱格局下猪价承压但下行空间有限 [8] 软商品 - 橡胶：供应端，东南亚天气干扰割胶作业，后期供应或放量，泰国原料价格预计弱势，海南产区天气好转胶水产出将增长，加工厂高成本下原料价格有下行可能但跌幅受限，云南产区割胶进度有望加快；需求端，上周国内轮胎行业开工率下滑，半钢胎样本企业产能利用率降至64.05%，全钢胎样本企业产能利用率为55.65%，开工下滑受企业集中检修影响，部分半钢胎企业复工延迟；库存方面，截至6月1日，中国天然橡胶社会库存128万吨环比下降2.8万吨，深色胶社会总库存76.3万吨环比下降3.4%；市场供增需减，下周主产区迎割胶旺季供应预计增长，下游轮胎企业检修结束开工率回升，但供应增速高于需求回暖幅度，价格缺乏上涨动力 [8] 化工 - PX：地缘局势不稳油价波动，国内外多套PX装置重启或提负，供应提升，聚酯减产影响需求预期，但供需仍偏紧，短期PXN价差有支撑，价格跟随油价波动 [8] - PTA：供需边际转弱，前期去库使现货市场流通性偏紧，基差偏强，下游聚酯工厂减产降负，短期现货价格跟随成本端区间震荡，基差维持偏强，关注聚酯装置变动 [10] - MEG：近期到港量偏低，上周港口小幅累库，6月可流转现货趋紧，基差维持偏强，中短期供需结构良好支撑价格，关注聚酯负荷变化 [10] - PR：原油上行但原料支撑乏力，下游刚需补货，聚酯瓶片市场稳中偏弱调整 [10] - PF：需求不足与成本支撑偏强博弈，自身加工费低，工厂库存无明显压力，预计市场偏暖整理 [10]

报告行业投资评级 - 铁矿石：震荡偏弱 [2] - 煤焦：偏弱 [2] - 卷螺：低位震荡 [2] - 玻璃：震荡偏弱 [2] - 纯碱：震荡 [2] - 上证50：反弹 [2] - 沪深300：震荡 [4] - 中证500：上行 [4] - 中证1000：上行 [4] - 2年期国债：震荡 [4] - 5年期国债：震荡 [4] - 10年期国债：上行 [4] - 黄金：高位震荡 [4] - 白银：高位震荡 [4] - 纸浆：偏弱震荡 [6] - 原木：偏弱震荡 [6] - 豆油：震荡 [6] - 棕油：震荡 [6] - 菜油：震荡 [6] - 豆粕：震荡偏空 [6] - 菜粕：震荡偏空 [6] - 豆二：震荡偏空 [6] - 豆一：震荡 [6] - 橡胶：震荡 [8] - PX：震荡 [8] - PTA：震荡 [8] - MEG：观望 [8] - PR：观望 [8] - PF：观望 [8] 报告的核心观点 - 关注中美经贸高层瑞士会谈进展，各品种受宏观政策、基本面供需和市场情绪影响 [2][4] - 不同品种因自身供需情况呈现不同走势，如铁矿短期偏强中长期或回落，煤焦跟随成材走势，股指和国债可多头持有，黄金高位震荡等 [2][4] 各品种总结 黑色产业 - 铁矿石：未来几周全球铁矿发运或季节性回升，钢厂盈利率回升，铁水产量维持高位，但5月是钢材产量峰值，出口受关税扰动风险上升，国内需求步入淡季，钢厂销售压力加剧或致减产，对原料端利空，短期现实端偏强，中长期09合约逢高空配 [2] - 煤焦：进口方面蒙煤供应增量受限但减量有限，供应压力仍高，受关税政策扰动，钢材现货成交不佳，市场信心受挫，焦煤成交氛围转弱，多数焦企盈亏平衡，焦炭第二轮提涨未落地，焦炭供应过剩格局未改，整体跟随成材走势 [2] - 卷螺：当前钢厂利润较好，螺纹钢供应压力上升，市场对5月外需出口压力及国内钢材需求韧性存疑，钢厂对焦企提涨抵触情绪升温，价格博弈僵持，库存总量低位对价格有支撑，但产量高位、关税影响出口叠加需求季节性下滑预期，市场预期偏弱，预计螺纹价格低位震荡 [2] - 玻璃：部分产线复产冷修，日熔量小幅波动，煤炭价格下跌使燃煤利润好转，全国厂家库存小幅回落，沙河地区大幅累库，主销区产销平稳，部分大型加工厂订单稍有好转，但工程订单仍差，长期房地产行业处于调整周期，需求难以大幅回升，基本面缺乏推涨动力 [2] 金融 - 股指期货/期权：上一交易日沪深300、上证50、中证500、中证1000股指有不同表现，日用化工、银行板块资金流入，互联网、半导体板块资金流出，中美经贸高层会谈达成重要共识，建立磋商机制，4月CPI、核心CPI、PPI有不同变化，央行实施适度宽松货币政策，外围市场企稳，市场避险情绪缓和，股指多头持有 [4] - 国债：中债十年期到期收益率持平，FR007、SHIBOR3M下行，央行开展逆回购操作，单日净投放770亿元，利率震荡，市场维持合理流动性水平，国债多头持有 [4] - 黄金：定价机制向以央行购金为核心转变，货币属性上黄金去法币化属性凸显，金融属性上对美债实际利率敏感度下降，避险属性上地缘政治风险边际减弱但特朗普关税政策加剧贸易紧张，商品属性上中国实物金需求上升，央行连续增持，本轮金价上涨逻辑未完全逆转，短期中美贸易谈判进展和美联储降息预期影响价格，预计高位震荡 [4] 轻工 - 纸浆：现货市场价格横盘整理，针叶浆、阔叶浆外盘价下跌，成本价下跌对浆价支撑减弱，造纸行业盈利水平低，纸厂库存累库，对高价浆接受度不高，需求端不佳，预计浆价偏弱震荡 [6] - 原木：上周港口日均出货量环比增加，需求阶段性高点后回落，3月新西兰发运量增加，近两周到港量减少，供应压力下降，港口库存环比持平，现货市场价格下跌，成本端下移有望推高贸易商接货积极性但对价格支撑减弱，需求进入淡季，预计价格偏弱震荡 [6] 油脂油料 - 油脂：马来和印尼棕油进入季节性增产期，产量上升但出口需求未明显回升，生物柴油需求削弱，库存有累库预期，南美大豆丰产，国内大豆到港增加，豆油库存累库预期增强，棕油买船增加补充库存，三大油脂供应充裕，消费处于淡季，预计短期震荡 [6] - 粕类：美豆种植进度和早期生长条件改善，巴西大豆丰产，阿根廷天气有利，国内二季度进口大豆加速到港，油厂开工率回升，豆粕供应增加，节后需求回落，市场从紧现实转向宽预期，预计震荡偏空 [6] - 豆二：巴西新豆收获结束出口提速，南美大豆丰收预期兑现及到港量增加施压价格，5 - 6月国内大豆到港量多，库存或回升，油厂开工率回升，豆类期价回落，预计震荡偏空 [6] 软商品及聚酯 - 橡胶：供应端泰国推迟开割季预计减少供应量，但5月国内主产区开割供应量增加，需求端半钢胎企业出货偏弱，产能利用率走低，小客车和卡客车轮胎出口量有不同表现，内需政策支持有限，需求不确定性增加，库存累库速度放缓，5月或转小幅去库，整体库存偏高未对价格起支撑作用，进口压力不大，短期内利多驱动力不足，预计震荡偏弱 [8] - PX：需求及地缘压力下油价低位震荡，国内PX负荷震荡，需求端PTA负荷回落，PXN价差震荡修复，预计价格跟随油价波动 [8] - PTA：原料价格反复，PXN价差223美元/吨附近，现货TA加工差382元/吨附近，TA负荷回落至75.6%附近，聚酯负荷维持在94%，短期供需去库，受原料价格波动影响 [8] - MEG：国产MEG负荷回升至68.99%附近，上周港口小幅去库，聚酯负荷94%附近，原油价格震荡，动煤现货偏弱，东北亚乙烯偏弱，原料端偏弱，尽管短期EG供需不差，但宏观情绪波动大，盘面宽幅波动 [8] - PR：原油及原料持续上行，加之行业加工费低位，聚酯瓶片市场价格上扬 [8] - PF：行业小幅累库、需求预期偏弱与油价上涨、PTA端供应缩量间的博弈延续，预计涤纶短纤市场或窄幅整理 [8]

报告行业投资评级 - 铁矿石：偏空 [2] - 煤焦：偏弱 [2] - 卷螺：低位震荡 [2] - 玻璃：震荡偏弱 [2] - 纯碱：震荡 [2] - 上证50：反弹 [2] - 沪深300：震荡 [4] - 中证500：上行 [4] - 中证1000：上行 [4] - 2年期国债：震荡 [4] - 5年期国债：震荡 [4] - 10年期国债：上行 [4] - 黄金：高位震荡 [4] - 白银：高位震荡 [4] - 纸浆：偏弱震荡 [6] - 原木：震荡 [6] - 豆油：反弹 [6] - 棕油：反弹 [6] - 菜油：反弹 [6] - 豆粕：震荡偏空 [6] - 菜粕：震荡偏空 [6] - 豆二：震荡偏空 [6] - 豆一：震荡 [6] - 橡胶：震荡 [9] - PX：震荡 [9] - PTA：震荡 [9] - MEG：观望 [9] - PR：观望 [9] - PF：观望 [9] - 塑料：震荡 [9] - PP：震荡 [11] - PVC：震荡偏弱 [11] 报告的核心观点 - 各行业受多种因素影响呈现不同走势，如黑色产业受钢厂利润、政策、需求季节性等因素影响；金融行业受市场情绪、政策等因素影响；油脂油料行业受产量、需求、天气等因素影响；化工行业受成本、供需、装置开工等因素影响 [2][4][6] 各行业核心要点总结 黑色产业 - 铁矿石：全球发运或季节性回升，铁水产量维持高位，但5月钢材产量将达峰值，需求步入淡季，钢厂减产利空原料，短期震荡，中长期逢高空配09合约 [2] - 煤焦：进口受限但供应压力仍大，钢材成交不佳，焦炭提涨未落地，供应过剩格局未改，跟随成材走势 [2] - 卷螺（螺纹）：钢厂利润好，供应压力上升，市场对出口和需求存疑，价格博弈僵持，库存低位有支撑，预计低位震荡 [2] - 玻璃：部分产线复产，日熔量波动，利润好转，库存有变化，需求难大幅回升，基本面缺乏推涨动力 [2] 金融行业 - 股指期货/期权：上一交易日各股指有不同涨幅，航天军工、通信设备板块资金流入，市场避险情绪缓和，股指多头持有 [4] - 国债：中债收益率下行，央行开展逆回购操作，利率震荡，市场维持合理流动性，国债多头持有 [4] - 黄金：定价机制转变，受多种属性影响，推升金价逻辑未逆转，短期受利率和关税政策扰动，预计高位震荡 [4] 油脂油料行业 - 纸浆：现货价格偏强，外盘价下跌，成本支撑减弱，造纸行业盈利低、库存累库，需求不佳，预计偏弱震荡 [6] - 原木：需求阶段性回落但周环比转好，到港量减少，供应压力下降，成本端下移，预计低位企稳震荡 [6] - 油脂：棕油进入增产期，库存有累库预期，大豆丰产到港增加，供应充裕，消费淡季，短期反弹，中期震荡偏空 [6] - 粕类：美豆种植条件或改善，巴西大豆丰产，国内进口增加，供应逐步宽松，需求回落，预计震荡偏空 [6] - 豆二：巴西新豆出口提速，南美大豆丰收，到港量增加，供应宽松，需求回落，预计震荡偏空 [6] 化工行业 - 橡胶：供应端开割季预计顺利开割，库存累库；需求端半钢胎出货偏弱，内需政策支持有限；库存累库速度放缓，预计震荡偏弱 [9] - PX：受需求及地缘压力影响，油价低位震荡，PX价格跟随油价波动 [9] - PTA：原料价格反复，负荷回落，供需去库，受原料价格波动影响 [9] - MEG：国产负荷回升，港口去库，聚酯负荷稳定，原料端偏弱，宏观情绪波动大，盘面宽幅波动 [9] - PR：原油及原料上行，加工费低位，聚酯瓶片市场价格上扬 [9] - PF：行业累库、需求预期偏弱与油价上涨、PTA端供应缩量博弈，预计窄幅整理 [9] - 塑料：现货价格持稳，基差走强，成本端有变化，供应新增压力大，下游开工走弱，供需驱动偏空 [9] - PP：现货价格下跌，基差走弱，成本端有变化，检修减少，供应压力减少，下游开工走弱，预计价格偏弱 [11] - PVC：现货价格持稳，基差持稳，开工有变化，库存增加，成本端电石价格持稳，预计震荡偏弱 [11]