报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯碱基本面供强需弱，短期预计震荡偏弱运行为主 [2] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 基本面碱厂检修少供给高位，下游浮法玻璃日熔量平稳、光伏日熔量下滑，终端需求走弱，厂库处于历史高位，偏空 [2] - 基差方面河北沙河重质纯碱现货价1205元/吨，SA2601收盘价为1296元/吨，基差为 -91元，期货升水现货，偏空 [2] - 全国纯碱厂内库存186.75万吨，较前一周减少2.27%，库存在5年均值上方运行，偏空 [2] - 盘面价格在20日线下方运行，20日线向下，偏空 [2] - 主力持仓净空且空增，偏空 [2] 影响因素总结 - 利多因素为夏季检修高峰期来临，产量将有所下滑 [3] - 利空因素包括23年以来纯碱产能大幅扩张，今年仍有较大投产计划，行业产量处于历史同期高位；重碱下游光伏玻璃减产，对纯碱需求走弱；“反内卷”政策利好情绪消退 [5] 纯碱期货行情 - 主力合约收盘价前值1311元/吨，现值1296元/吨，涨跌幅 -1.14%；重质纯碱沙河低端价前值和现值均为1205元/吨，涨跌幅0.00%；主力基差前值 -106元/吨，现值 -91元/吨，涨跌幅 -14.15% [6] 纯碱现货行情 - 河北沙河重质纯碱市场低端价1205元/吨，较前一日持平 [12] - 重质纯碱华北氨碱法利润 -48.10元/吨，华东联产法利润 -58元/吨，纯碱生产利润从历史低位回升 [15] - 纯碱周度行业开工率82.47%，开工率季节性回落 [18] - 纯碱周度产量71.91万吨，其中重质纯碱38.32万吨，产量处于历史高位 [20] - 2023 - 2025年有多个企业新增纯碱产能，2023年新增640万吨，2024年新增180万吨，2025年计划新增750万吨，实际投产100万吨 [22] 基本面分析——需求 - 纯碱周度产销率为97.80% [25] - 全国浮法玻璃日熔量15.96万吨，开工率75.49%企稳 [28] - 光伏玻璃价格持续下跌，“反内卷”政策影响下行业减产，在产日熔量延续大幅下行趋势 [34] 基本面分析——库存 - 全国纯碱厂内库存186.75万吨，较前一周减少2.27%，库存在5年均值上方运行 [37] 基本面分析——供需平衡表 - 展示了2017 - 2024E年纯碱年度供需平衡情况，包括有效产能、产量、开工率、进出口、表观供应、总需求、供需差、产能增速、产量增速、表观供应增速、总需求增速等数据 [38]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯碱基本面供强需弱，短期预计震荡偏弱运行为主。原因包括碱厂检修较少供给处高位，下游浮法玻璃日熔量平稳但光伏日熔量大幅下滑致终端需求走弱，厂库处于历史高位，基差显示期货升水现货，价格在20日线下方且20日线向下，主力持仓净空且空增 [2]。 根据相关目录分别总结 每日观点 - 基本面：碱厂检修少供给高位，下游浮法玻璃日熔量平稳、光伏日熔量大幅下滑，终端需求走弱，纯碱厂库处于历史高位，偏空 [2]。 - 基差：河北沙河重质纯碱现货价1205元/吨，SA2601收盘价为1306元/吨，基差为 -101元，期货升水现货，偏空 [2]。 - 库存：全国纯碱厂内库存191.08万吨，较前一周增加0.90%，库存在5年均值上方运行，偏空 [2]。 - 盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下，偏空 [2]。 - 主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空 [2]。 影响因素总结 - 利多：夏季检修高峰期来临，产量将有所下滑 [3]。 - 利空：23年以来纯碱产能大幅扩张，今年仍有较大投产计划，行业产量处于历史同期高位；重碱下游光伏玻璃减产，对纯碱需求走弱；“反内卷”政策情绪消退 [5]。 纯碱期货行情 | 日盘 | 主力合约收盘价 | 重质纯碱：沙河低端价 | 主力基差 | | --- | --- | --- | --- | | 前值 | 1309元/吨 | 1205元/吨 | -104元 | | 现值 | 1306元/吨 | 1205元/吨 | -101元 | | 涨跌幅 | -0.23% | 0.00% | -2.88% | [6] 纯碱现货行情 - 河北沙河重质纯碱市场低端价1205元/吨，较前一日持平 [11]。 基本面——供给 - 生产利润：重质纯碱，华北氨碱法利润 -25.60元/吨，华东联产法利润 -41元/吨，纯碱生产利润从历史低位回升 [14]。 - 开工率、产能产量：纯碱周度行业开工率87.32%，预期开工率将季节性回落；周度产量76.13万吨，其中重质纯碱42.97万吨，产量处于历史高位 [17][19]。 - 行业产能变动情况：2023年新增产能640万吨，2024年新增产能180万吨，2025年计划新增产能750万吨，实际投产100万吨 [21]。 基本面分析——需求 - 产销率：纯碱周度产销率为92.73% [24]。 - 下游需求：全国浮法玻璃日熔量15.96万吨，开工率75.34%企稳；光伏玻璃价格持续下跌，“反内卷”政策影响下行业减产，在产日熔量延续大幅下行趋势 [27][33]。 基本面分析——库存 - 全国纯碱厂内库存191.08万吨，较前一周增加0.90%，库存在5年均值上方运行 [36]。 基本面分析——供需平衡表 | 年份 | 有效产能 | 产量 | 开工率 | 进口 | 出口 | 净进口 | 表观供应 | 总需求 | 供需差 | 产能增速 | 产量增速 | 表观供应增速 | 总需求增速 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2017 | 3035万吨 | 2715万吨 | 89.46% | 14万吨 | 152万吨 | -138万吨 | 2577万吨 | 2517万吨 | 60万吨 | 2.20% | 5.10% | 7.40% | 4.60% | | 2018 | 30aT（数据可能有误） | 2583万吨 | 83.57% | 29万吨 | 138万吨 | -109万吨 | 2474万吨 | 2523万吨 | -49万吨 | 1.85% | -4.86% | -4.00% | 0.24% | | 2019 | 3247万吨 | 2804万吨 | 86.36% | 19万吨 | 144万吨 | -125万吨 | 2679万吨 | 2631万吨 | 48万吨 | 5.05% | 8.56% | 8.29% | 4.28% | | 2020 | 3317万吨 | 2757万吨 | 73.40% | 36万吨 | 138万吨 | -102万吨 | 2655万吨 | 2607万吨 | 48万吨 | 2.16% | -1.68% | -0.90% | -0.91% | | 2021 | 3288万吨 | 2892万吨 | 71.90% | 23万吨 | 73万吨 | -50万吨 | 2842万吨 | 2764万吨 | 78万吨 | -0.87% | 4.90% | 7.04% | 6.02% | | 2022 | 3114万吨 | 2944万吨 | 85.26% | 11万吨 | 206万吨 | -195万吨 | 2749万吨 | 2913万吨 | -164万吨 | -5.29% | 1.80% | -3.27% | 5.39% | | 2023 | 3342万吨 | 3228万吨 | 87.76% | 82万吨 | 144万吨 | -62万吨 | 3166万吨 | 3155万吨 | 11万吨 | 7.32% | 9.65% | 15.17% | 8.31% | | 2024E | 3930万吨 | 3650万吨 | 78.20% | 42万吨 | 156万吨 | -114万吨 | 3536万吨 | 3379万吨 | 157万吨 | 17.59% | 13.07% | 11.69% | 7.10% | [37]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯碱基本面供强需弱，短期预计震荡偏弱运行为主，行业供需错配格局尚未有效改善 [2][5] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 基本面碱厂检修少供给高位，下游浮法玻璃日熔量平稳、光伏日熔量大幅下滑，终端需求走弱，厂库处于历史高位，偏空 [2] - 基差河北沙河重质纯碱现货价1205元/吨，SA2601收盘价1309元/吨，基差 -104元，期货升水现货，偏空 [2] - 库存全国纯碱厂内库存189.38万吨，较前一周增加1.54%，库存在5年均值上方运行，偏空 [2][36] - 盘面价格在20日线下方运行，20日线向下，偏空 [2] - 主力持仓主力持仓净空，空减，偏空 [2] 影响因素总结 - 利多夏季检修高峰期来临，产量将有所下滑 [3] - 利空23年以来纯碱产能大幅扩张，今年仍有较大投产计划，行业产量处于历史同期高位；重碱下游光伏玻璃减产，对纯碱需求走弱；“反内卷”政策情绪消退 [5] 纯碱期货行情 | 项目 | 前值 | 现值 | 涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | | 主力合约收盘价（元/吨） | 1358 | 1309 | -3.61% | | 重质纯碱：沙河低端价（元/吨） | 1230 | 1205 | -2.03% | | 主力基差（元/吨） | -128 | -104 | -18.75% | [6] 纯碱现货行情 - 河北沙河重质纯碱市场低端价1205元/吨，较前一日下跌25元/吨 [11] 基本面——供给 - 生产利润重质纯碱，华北氨碱法利润 -25.60元/吨，华东联产法利润 -41元/吨，生产利润从历史低位回升 [14] - 开工率、产能产量周度行业开工率87.32%，预期开工率将季节性回落；周度产量76.13万吨，其中重质纯碱42.97万吨，产量处于历史高位 [17][19] - 产能变动情况2023年新增产能640万吨，2024年新增产能180万吨，2025年计划新增产能750万吨，实际投产100万吨 [21] 基本面分析——需求 - 产销率周度产销率为92.73% [24] - 下游需求浮法玻璃全国日熔量15.96万吨，开工率75.34%企稳；光伏玻璃价格持续下跌，“反内卷”政策影响下行业减产，在产日熔量延续大幅下行趋势 [27][33] 基本面分析——库存 - 全国纯碱厂内库存189.38万吨，较前一周增加1.54%，库存在5年均值上方运行 [36] 基本面分析——供需平衡表 | 年份 | 有效产能 | 产量 | 开工率 | 进口 | 出口 | 净进口 | 表观供应 | 总需求 | 供需差 | 产能增速 | 产量增速 | 表观供应增速 | 总需求增速 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2017 | 3035 | 2715 | 89.46% | 14 | 152 | -138 | 2577 | 2517 | 60 | 2.20% | 5.10% | 7.40% | 4.60% | | 2018 | 3087 | 2583 | 83.57% | 29 | 138 | -109 | 2474 | 2523 | -49 | 1.85% | -4.86% | -4.00% | 0.24% | | 2019 | 3247 | 2804 | 86.36% | 19 | 144 | -125 | 2679 | 2631 | 48 | 5.05% | 8.56% | 8.29% | 4.28% | | 2020 | 3317 | 2757 | 73.40% | 36 | 138 | -102 | 2655 | 2607 | 48 | 2.16% | -1.68% | -0.90% | -0.91% | | 2021 | 3288 | 2892 | 71.90% | 23 | 73 | -50 | 2842 | 2764 | 78 | -0.87% | 4.90% | 7.04% | 6.02% | | 2022 | 3114 | 2944 | 85.26% | 11 | 206 | -195 | 2749 | 2913 | -164 | -5.29% | 1.80% | -3.27% | 5.39% | | 2023 | 3342 | 3228 | 87.76% | 82 | 144 | -62 | 3166 | 3155 | 11 | 7.32% | 9.65% | 15.17% | 8.31% | | 2024E | 3930 | 3650 | 78.20% | 42 | 156 | -114 | 3536 | 3379 | 157 | 17.59% | 13.07% | 11.69% | 7.10% | [37]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯碱基本面供强需弱，政策利好情绪消退，短期预计震荡运行 [2] - 夏季检修高峰期来临产量将下滑，不过23年以来产能大幅扩张、今年仍有投产计划，重碱下游光伏玻璃减产致需求走弱，“反内卷”政策情绪消退，行业供需错配格局未有效改善 [3][5] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 基本面“反内卷”情绪消退、碱厂检修少供给高位、下游浮法玻璃日熔量平稳但光伏日熔量大幅下滑、终端需求走弱、纯碱厂库处历史高位，偏空 [2] - 基差河北沙河重质纯碱现货价1300元/吨，SA2509收盘价1311元/吨，基差 -11元，期货升水现货，偏空 [2] - 库存全国纯碱厂内库存186.46万吨，较前一周减少2.15%，库存在5年均值上方运行，偏空 [2] - 盘面价格在20日线上方运行，20日线向上，偏多 [2] - 主力持仓主力持仓净空，空增，偏空 [2] 影响因素总结 - 利多夏季检修高峰期来临，产量将有所下滑 [3] - 利空23年以来纯碱产能大幅扩张，今年仍有较大投产计划，行业产量处历史同期高位；重碱下游光伏玻璃减产，对纯碱需求走弱；“反内卷”政策情绪消退 [5] 纯碱期货行情 | 项目 | 前值 | 现值 | 涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | | 主力合约收盘价（元/吨） | 1318 | 1311 | -0.53% | | 重质纯碱：沙河低端价（元/吨） | 1350 | 1300 | -3.70% | | 主力基差（元/吨） | 32 | -11 | -134.38% | [6] 纯碱现货行情 - 河北沙河重质纯碱市场低端价1300元/吨，较前一日下跌50元/吨 [12] - 重质纯碱，华北氨碱法利润 -87元/吨，华东联产法利润 -50.50元/吨，纯碱生产利润从历史低位回升 [15] - 纯碱周度行业开工率83.02%，预期开工率将季节性回落 [18] - 纯碱周度产量72.38万吨，其中重质纯碱40.89万吨，产量处历史高位 [20] - 2023 - 2025年有新增产能计划，2023年新增产能640万吨，2024年新增产能180万吨，2025年计划新增产能750万吨，实际投产100万吨 [21] 基本面分析——需求 - 纯碱周度产销率为105.66% [24] - 全国浮法玻璃日熔量15.90万吨，开工率75.10%企稳 [27] - 光伏玻璃价格持续下跌，“反内卷”政策影响下行业减产，在产日熔量大幅下行 [30] 基本面分析——库存 - 全国纯碱厂内库存186.46万吨，较前一周减少2.15%，库存在5年均值上方运行 [33] 基本面分析——供需平衡表 展示了2017 - 2024E年纯碱年度供需平衡表，包含有效产能、产量、开工率、进出口、净进口、表观供应、总需求、供需差、产能增速、产量增速、表观供应增速、总需求增速等数据 [34]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯碱基本面供强需弱，短期预计低位震荡偏弱运行；供给高位下滑，终端需求改善有限，库存处于同期高位，行业供需错配格局尚未有效改善 [2][5] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 基本面：碱厂检修逐步恢复，供给回升至高位；下游浮法和光伏玻璃日熔量平稳，终端需求一般，纯碱厂库下滑但仍处于历史高位；偏空 [2] - 基差：河北沙河重质纯碱现货价1215元/吨，SA2509收盘价为1176元/吨，基差为39元，期货贴水现货；偏多 [2] - 库存：全国纯碱厂内库存172.67万吨，较前一周增加2.40%，库存在5年均值上方运行；偏空 [2] - 盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空 [2] - 主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空 [2] 影响因素总结 - 利多：下游光伏玻璃产能有所提升，提振纯碱需求 [3] - 利空：23年以来，纯碱产能大幅扩张，今年仍有较大投产计划，行业产量处于历史同期高位；重碱下游浮法玻璃冷修高位，日熔量持续减少，对纯碱需求偏弱 [4] 纯碱期货行情 | 日盘 | 主力合约收盘价 | 重质纯碱：沙河低端价 | 主力基差 | | --- | --- | --- | --- | | 前值 | 1170元/吨 | 1215元/吨 | 45元 | | 现值 | 1176元/吨 | 1215元/吨 | 39元 | | 涨跌幅 | 0.51% | 0.00% | -13.33% | [6] 纯碱现货行情 - 河北沙河重质纯碱市场低端价1215元/吨，较前一日持平 [12] - 华东重碱联碱法利润41.50元/吨，华北地区重碱氨碱法利润 -43.30元/吨，纯碱生产利润处于历史同期低位 [15] - 纯碱周度行业开工率84.90%，预期开工率将企稳回升 [17] - 纯碱周度产量74.01万吨，其中重质纯碱40.58万吨，产量历史高位回落 [19] - 2023 - 2025年有新增产能计划，2023年新增产能640万吨，2024年新增产能180万吨，2025年计划新增产能750万吨，实际投产100万吨 [20] 基本面分析——需求 - 纯碱周度产销率为92.04% [23] - 全国浮法玻璃日熔量15.57万吨，开工率75.57%持续下滑，对纯碱需求疲弱 [26] - 光伏玻璃价格企稳，在产日熔量回升至9.87万吨，产量有所企稳 [29] 基本面分析——库存 - 国内纯碱厂家总库存172.67万吨，其中重质纯碱91.41万吨，库存处于同期历史高位 [32] 基本面分析——供需平衡表 | 年份 | 有效产能 | 产量 | 开工率 | 进口 | 出口 | 净进口 | 表观供应 | 总需求 | 供需差 | 产能增速 | 产量增速 | 表观供应增速 | 总需求增速 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2017 | 3035 | 2715 | 89.46% | 14 | 152 | -138 | 2577 | 2517 | 60 | 2.20% | 5.10% | 7.40% | 4.60% | | 2018 | 3087 | 2583 | 83.57% | 29 | 138 | -109 | 2474 | 2523 | -49 | 1.85% | -4.86% | -4.00% | 0.24% | | 2019 | 3247 | 2804 | 86.36% | 19 | 144 | -125 | 2679 | 2631 | 48 | 5.05% | 8.56% | 8.29% | 4.28% | | 2020 | 3317 | 2757 | 73.40% | 36 | 138 | -102 | 2655 | 2607 | 48 | 2.16% | -1.68% | -0.90% | -0.91% | | 2021 | 3288 | 2892 | 71.90% | 23 | 73 | -50 | 2842 | 2764 | 78 | -0.87% | 4.90% | 7.04% | 6.02% | | 2022 | 3114 | 2944 | 85.26% | 11 | 206 | -195 | 2749 | 2913 | -164 | -5.29% | 1.80% | -3.27% | 5.39% | | 2023 | 3342 | 3228 | 87.76% | 82 | 144 | -62 | 3166 | 3155 | 11 | 7.32% | 9.65% | 15.17% | 8.31% | | 2024E | 3930 | 3650 | 78.20% | 42 | 156 | -114 | 3536 | 3379 | 157 | 17.59% | 13.07% | 11.69% | 7.10% | [33]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯碱基本面供强需弱，短期预计低位震荡运行为主 [2] - 纯碱供给高位下滑，终端需求改善有限，库存虽持续下滑但仍处同期高位，行业供需错配格局尚未有效改善 [4] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 基本面碱厂检修逐步恢复，供给高位下滑逐步企稳，下游浮法和光伏玻璃日熔量平稳，终端需求一般，纯碱厂库下滑但仍处历史高位，偏空 [2] - 基差河北沙河重质纯碱现货价1300元/吨，SA2509收盘价为1254元/吨，基差为46元，期货贴水现货，偏多 [2] - 库存全国纯碱厂内库存167.68万吨，较前一周减少2.06%，库存在5年均值上方运行，偏空 [2] - 盘面价格在20日线下方运行，20日线向下，偏空 [2] - 主力持仓主力持仓净空，空减，偏空 [2] 影响因素总结 - 利多下游光伏玻璃产能有所提升，提振纯碱需求；中美关税谈判取得进展 [4] - 利空23年以来，纯碱产能大幅扩张，今年仍有较大投产计划，行业产量处历史同期高位；重碱下游浮法玻璃冷修高位，日熔量持续减少，对纯碱需求偏弱 [4] 纯碱期货行情 - 主力合约收盘价日盘主力合约收盘价为1254元/吨，较前值涨0.08% [5] - 重质纯碱沙河低端价为1300元/吨，较前值持平 [5] - 主力基差为46元，较前值减少2.13% [5] 纯碱现货行情 - 生产利润华东重碱联碱法利润188元/吨，华北地区重碱氨碱法利润 -14.60元/吨，纯碱生产利润处历史同期低位 [14] - 开工率、产能产量纯碱周度行业开工率78.63%，预期开工率企稳回升；周度产量67.38万吨，其中重质纯碱36万吨，产量从历史高位回落 [18][20] - 产能变动情况2023 - 2025年有新增产能计划，2023年新增产能640万吨，2024年新增产能180万吨，2025年计划新增产能750万吨，实际投产60万吨 [22] 基本面分析——需求 - 产销率纯碱周度生产重质化率为54.23% [24] - 下游需求浮法玻璃全国浮法玻璃日熔量15.67万吨，开工率75.34%持续下滑，对纯碱需求疲弱；光伏玻璃价格企稳，在产日熔量回升至9.1万吨，产量有所企稳 [27][30] 基本面分析——库存 - 国内纯碱厂家总库存167.68万吨，其中重质纯碱84.40万吨，库存处于同期历史高位 [33] 基本面分析——供需平衡表 - 呈现2017 - 2024E年纯碱年度供需情况，包括有效产能、产量、开工率等多项数据 [34]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯碱基本面供强需弱，短期预计震荡偏弱运行为主，其供给高位下滑，终端需求改善有限，库存虽持续下滑但仍处同期高位，行业供需错配格局尚未有效改善 [2][4] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 基本面碱厂陆续公布检修计划，供给高位小幅下滑；下游浮法和光伏玻璃日熔量平稳，终端需求一般，纯碱厂库下滑但仍处于历史高位，偏空 [2] - 基差河北沙河重质纯碱现货价1340元/吨，SA2509收盘价为1330元/吨，基差为10元，期货贴水现货，偏多 [2] - 库存全国纯碱厂内库存171.20万吨，较前一周增加0.63%，库存在5年均值上方运行，偏空 [2] - 盘面价格在20日线下方运行，20日线向下，偏空 [2] - 主力持仓主力持仓净空，空增，偏空 [2] 影响因素总结 - 利多下游光伏玻璃产能有所提升，提振纯碱需求；中美关税谈判取得进展 [4] - 利空23年以来，纯碱产能大幅扩张，今年仍有较大投产计划，行业产量处于历史同期高位；重碱下游浮法玻璃冷修高位，日熔量持续减少，对纯碱需求偏弱 [4] 纯碱期货行情 | 日盘 | 主力合约收盘价 | 重质纯碱：沙河低端价 | 主力基差 | | --- | --- | --- | --- | | 前值 | 1345元/吨 | 1345元/吨 | 0元/吨 | | 现值 | 1330元/吨 | 1340元/吨 | 10元/吨 | | 涨跌幅 | -1.12% | -0.37% | / | [5] 纯碱现货行情 - 河北沙河重质纯碱市场低端价1340元/吨，较前一日下跌5元/吨 [10] 纯碱生产利润 - 华东重碱联碱法利润195元/吨，华北地区重碱氨碱法利润 -29.60元/吨，纯碱生产利润处于历史同期低位 [13] 纯碱开工率、产能产量 - 纯碱周度行业开工率87.74%，开工率企稳回升 [16] - 纯碱周度产量74.07万吨，其中重质纯碱40.79万吨，产量从历史高位回落 [18] 纯碱行业产能变动情况 - 2023年新增产能640万吨，2024年新增产能180万吨，2025年计划新增产能750万吨，实际投产60万吨 [19] 基本面分析——需求 - 纯碱周度生产重质化率为55.07% [21][24] - 光伏玻璃价格企稳，在产日熔量回升至9.1万吨，产量有所企稳 [27] 基本面分析——库存 - 国内纯碱厂家总库存171.20万吨，其中重质纯碱88.33万吨，库存处于同期历史高位 [30] 基本面分析——供需平衡表 | 年份 | 有效产能 | 产量 | 开工率 | 进口 | 出口 | 净进口 | 表观供应 | 总需求 | 供需差 | 产能增速 | 产量增速 | 表观供应增速 | 总需求增速 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2017 | 3035 | 2715 | 89.46% | 14 | 152 | -138 | 2577 | 2517 | 60 | 2.20% | 5.10% | 7.40% | 4.60% | | 2018 | 30aT | 2583 | 83.57% | 29 | 138 | -109 | 2474 | 2523 | -49 | 1.85% | -4.86% | -4.00% | 0.24% | | 2019 | 3247 | 2804 | 86.36% | 19 | 144 | -125 | 2679 | 2631 | 48 | 5.05% | 8.56% | 8.29% | 4.28% | | 2020 | 3317 | 2757 | 73.40% | 36 | 138 | -102 | 2655 | 2607 | 48 | 2.16% | -1.68% | -0.90% | -0.91% | | 2021 | 3288 | 2892 | 71.90% | 23 | 73 | -50 | 2842 | 2764 | 78 | -0.87% | 4.90% | 7.04% | 6.02% | | 2022 | 3114 | 2944 | 85.26% | 11 | 206 | -195 | 2749 | 2913 | -164 | -5.29% | 1.80% | -3.27% | 5.39% | | 2023 | 3342 | 3228 | 87.76% | 82 | 144 | -62 | 3166 | 3155 | 11 | 7.32% | 9.65% | 15.17% | 8.31% | | 2024E | 3930 | 3650 | 78.20% | 42 | 156 | -114 | 3536 | 3379 | 157 | 17.59% | 13.07% | 11.69% | 7.10% | [31]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯碱基本面供强需弱，短期预计震荡偏弱运行为主。碱厂供给高位小幅下滑，终端需求改善有限，库存虽持续下滑但仍处同期高位，行业供需错配格局尚未有效改善 [2][4] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 基本面：碱厂陆续公布检修计划，供给高位小幅下滑；下游浮法和光伏玻璃日熔量平稳，终端需求一般，纯碱厂库下滑但仍处于历史高位，偏空 [2] - 基差：河北沙河重质纯碱现货价1345元/吨，SA2509收盘价为1345元/吨，基差为0元，期货平水现货，中性 [2] - 库存：全国纯碱厂内库存170.13万吨，较前一周增加1.74%，库存在5年均值上方运行，偏空 [2] - 盘面：价格在20日线上方运行，20日线向下，中性 [2] - 主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空 [2] - 预期：纯碱基本面供强需弱，短期预计震荡偏弱运行为主 [2] 影响因素总结 - 利多：下游光伏玻璃产能有所提升，提振纯碱需求；中美关税谈判取得进展 [4] - 利空：23年以来，纯碱产能大幅扩张，今年仍有较大投产计划，行业产量处于历史同期高位；重碱下游浮法玻璃冷修高位，日熔量持续减少，对纯碱需求偏弱 [4] - 主要逻辑：纯碱供给高位下滑，终端需求改善有限，库存虽然持续下滑但仍处于同期高位，行业供需错配格局尚未有效改善 [4] 纯碱期货行情 | 日盘 | 主力合约收盘价 | 重质纯碱：沙河低端价 | 主力基差 | | --- | --- | --- | --- | | 前值 | 1291元/吨 | 1325元/吨 | 34元 | | 现值 | 1345元/吨 | 1345元/吨 | 0元 | | 涨跌幅 | 4.18% | 1.51% | -100.00% | [5] 纯碱现货行情 - 河北沙河重质纯碱市场低端价1345元/吨，较前一日上涨20元/吨 [10] 纯碱生产利润 - 华东重碱联碱法利润195元/吨，华北地区重碱氨碱法利润 -29.60元/吨，纯碱生产利润处于历史同期低位 [13] 纯碱开工率、产能产量 - 纯碱周度行业开工率87.74%，开工率企稳回升 [16] - 纯碱周度产量74.07万吨，其中重质纯碱40.79万吨，产量从历史高位回落 [18] 纯碱行业产能变动情况 | 年份 | 新增产能企业 | 新增产能（万吨） | 工艺路线 | 投产时间 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 2023年 | 安徽红四方、内蒙古远兴能源等 | 640 | 联碱、天然碱等 | 2023年各月 | | 2024年 | 内蒙古远兴能源、河南金山等 | 180 | 天然碱、联碱 | 2024年各月 | | 2025年 | 江苏连云港德邦、连云港赋V等 | 计划750，实际投产60 | 联碱 | 2025年各时间段 | [19] 基本面分析——需求 - 纯碱周度生产重质化率为55.07% [21][24] - 浮法玻璃：未提及更多关键信息 - 光伏玻璃：光伏玻璃价格企稳，在产日熔量回升至9.1万吨，产量有所企稳 [27] 基本面分析——库存 - 国内纯碱厂家总库存170.13万吨，其中重质纯碱87.22万吨，库存处于同期历史高位 [30] 基本面分析——供需平衡表 | 年份 | 有效产能 | 产量 | 开工率 | 进口 | 出口 | 净进口 | 表观供应 | 总需求 | 供需差 | 产能增速 | 产量增速 | 表观供应增速 | 总需求增速 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2017 | 3035 | 2715 | 89.46% | 14 | 152 | -138 | 2577 | 2517 | 60 | 2.20% | 5.10% | 7.40% | 4.60% | | 2018 | 3087 | 2583 | 83.57% | 29 | 138 | -109 | 2474 | 2523 | -49 | 1.85% | -4.86% | -4.00% | 0.24% | | 2019 | 3247 | 2804 | 86.36% | 19 | 144 | -125 | 2679 | 2631 | 48 | 5.05% | 8.56% | 8.29% | 4.28% | | 2020 | 3317 | 2757 | 73.40% | 36 | 138 | -102 | 2655 | 2607 | 48 | 2.16% | -1.68% | -0.90% | -0.91% | | 2021 | 3288 | 2892 | 71.90% | 23 | 73 | -50 | 2842 | 2764 | 78 | -0.87% | 4.90% | 7.04% | 6.02% | | 2022 | 3114 | 2944 | 85.26% | 11 | 206 | -195 | 2749 | 2913 | -164 | -5.29% | 1.80% | -3.27% | 5.39% | | 2023 | 3342 | 3228 | 87.76% | 82 | 144 | -62 | 3166 | 3155 | 11 | 7.32% | 9.65% | 15.17% | 8.31% | | 2024E | 3930 | 3650 | 78.20% | 42 | 156 | -114 | 3536 | 3379 | 157 | 17.59% | 13.07% | 11.69% | 7.10% | [31]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯碱基本面供强需弱，短期预计震荡偏弱运行 [2] - 纯碱供给高位下滑，终端需求改善有限，库存虽持续下滑但仍处同期高位，行业供需错配格局尚未有效改善 [5] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 基本面：纯碱检修陆续复产，开工率回升，供给抬升；下游浮法和光伏玻璃日熔量走稳，终端需求一般，纯碱厂库下滑但仍处历史高位，偏空 [2] - 基差：河北沙河重质纯碱现货价1345元/吨，SA2509收盘价为1376元/吨，基差为 -31元，期货升水现货，偏空 [2] - 库存：全国纯碱厂内库存169.10万吨，较前一周减少1.19%，库存在5年均值上方运行，偏空 [2] - 盘面：价格在20日线上方运行，20日线向下，中性 [2] - 主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空 [2] 影响因素总结 利多 - 下游光伏玻璃产能有所提升，提振纯碱需求 [3] 利空 - 23年以来，纯碱产能大幅扩张，今年仍有较大投产计划，行业产量处于历史同期高位 [4] - 重碱下游浮法玻璃冷修高位，日熔量持续减少，对纯碱需求偏弱 [4] - 中美关税冲突升级，宏观悲观情绪或拖累 [4] 纯碱期货行情 | | 主力合约收盘价（元/吨） | 重质纯碱：沙河低端价（元/吨） | 主力基差（元/吨） | | --- | --- | --- | --- | | 前值 | 1364 | 1330 | -34 | | 现值 | 1376 | 1345 | -31 | | 涨跌幅 | 0.88% | 1.13% | -8.82% | [6] 纯碱现货行情 纯碱生产利润 - 华东重碱联碱法利润175.50元/吨，华北地区重碱氨碱法利润 -62.50元/吨，纯碱生产利润处于历史同期低位 [15] 纯碱开工率、产能产量 - 纯碱周度行业开工率89.44%，开工率企稳回升 [18] - 纯碱周度产量75.71万吨，其中重质纯碱41.55万吨，产量从历史高位回落 [20] 纯碱行业产能变动情况 | 年份 | 新增产能企业 | 新增产能（万吨） | 工艺路线 | 投产时间 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 2023年 | 安徽红四方等多家企业 | 640 | 联碱、天然碱等 | 不同时间 | | 2024年 | 内蒙古远兴能源等企业 | 180 | 天然碱、联碱等 | 不同时间 | | 2025年计划 | 江苏连云港德邦等企业 | 750（实际投产60） | 联碱、天然碱等 | 不同时间 | [21] 基本面分析——需求 纯碱产销率 - 纯碱周度产销率为102.69% [24] 纯碱下游需求 - 浮法玻璃：全国浮法玻璃日熔量15.78万吨，开工率75.85%持续下滑，对纯碱需求疲弱 [27] - 光伏玻璃：光伏玻璃价格企稳，在产日熔量回升至9.1万吨，产量有所企稳 [30] 基本面分析——库存 - 国内纯碱厂家总库存169.10万吨，其中重质纯碱84.05万吨，库存处于同期历史高位 [33] 基本面分析——供需平衡表 | 年份 | 有效产能（万吨） | 产量（万吨） | 开工率 | 进口（万吨） | 出口（万吨） | 表观供应（万吨） | 总需求（万吨） | 供需差（万吨） | 产能增速 | 产量增速 | 表观供应增速 | 总需求增速 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2017 | 3035 | 2715 | 89.46% | 14 | 152 | 2577 | 2517 | 60 | 2.20% | 5.10% | 7.40% | 4.60% | | 2018 | 3091 | 2583 | 83.57% | 29 | 138 | 2474 | 2523 | -49 | 1.85% | -4.86% | -4.00% | 0.24% | | 2019 | 3247 | 2804 | 86.36% | 19 | 144 | 2679 | 2631 | 48 | 5.05% | 8.56% | 8.29% | 4.28% | | 2020 | 3317 | 2757 | 73.40% | 36 | 138 | 2652 | 2607 | 48 | 2.16% | -1.68% | -0.90% | -0.91% | | 2021 | 3288 | 2892 | 71.90% | 23 | 73 | 2842 | 2764 | 78 | -0.87% | 4.90% | 7.04% | 6.02% | | 2022 | 3114 | 2944 | 85.26% | 11 | 206 | 2749 | 2913 | -164 | -5.29% | 1.80% | -3.27% | 5.39% | | 2023 | 3342 | 3228 | 87.76% | 82 | 144 | 3166 | 3155 | 11 | 7.32% | 9.65% | 15.17% | 8.31% | | 2024E | 3930 | 3650 | 78.20% | 42 | 156 | 3536 | 3379 | 157 | 17.59% | 13.07% | 11.69% | 7.10% | [34]