报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 纯苯价格呈高位震荡态势，港口库存下降，期货、纸货及现货价格有不同程度变化 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - BZ2603、BZ2604 期货价格分别较前日下降 58、44，BZ2605 上升 9；BZ2603 - BZ2604 价差缩小 14，BZ2604 - BZ2605 价差缩小 53 [1] - BZ2603 - EB2508、BZ2603 - EB2603 价差分别缩小 58、8，BZ2603 - EB2509 价差扩大 1，BZ2604 - EB2604 价差缩小 11 [1] - 纸货价格 N + 1、N + 2 分别较前日下降 35、25 [1] - 山东纯苯价格较前日下降 10，山东纯苯与加氢苯价差缩小 10，与华东纯苯价差扩大 30 [1] - 纯苯华东港口库存较前日减少 1.7 万吨，苯乙烯华东港口库存减少 10040 [1] 新闻 - 截至 2025 年 8 月 11 日，江苏纯苯港口样本商业库存环比下降 10.43%，同比上升 239.53%，8 月 4 - 11 日到货约 0 万吨，提货约 1.7 万吨 [2] - 8 月 14 日，山东纯苯非长协成交量约 300 吨，均价 6235 元/吨，较上一工作日跌 10 元/吨 [2] - 华东纯苯现货及各月下成交均价均有下跌，幅度在 25 - 45 元/吨 [2] 趋势强度 纯苯趋势强度为 0，处于中性状态 [2]

报告行业投资评级 - 短期偏强震荡 [1] 报告的核心观点 - 纯苯价格短期维持偏强震荡走势 [1] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - BZ2603合约价格6237元，较前日降13元；BZ2604合约价格6204元，较前日升4元；BZ2605合约价格6222元，较前日降20元 [1] - BZ2603 - EB2508价差 - 1085元，较前日降13元；BZ2603 - EB2509价差 - 1060元，较前日升12元；BZ2603 - EB2603价差 - 1169元，较前日升14元 [1] - BZ2603 - BZ2604价差33元，较前日降17元；BZ2604 - BZ2605价差 - 18元，较前日升24元 [1] - 纸货价格N + 1为6165元，较前日降5元；纸货价格N + 2为6145元，较前日降10元 [1] - 纯苯华东港口库存14.6万吨，较前日降1.7万吨；苯乙烯华东港口库存138680吨，较前日降4140吨 [1] - 山东纯苯价格6245元，较前日升45元；山东纯苯价格 - 加氢苯价格20元，较前日降85元；山东纯苯价格 - 华东纯苯价格75元，较前日升45元 [1] 新闻 - 截至2025年8月11日，江苏纯苯港口样本商业库存14.6万吨，较上期去库1.7万吨，环比降10.43%，较去年同期升10.3万吨，同比升239.53% [2] - 8月4 - 11日，不完全统计到货约0万吨，提货约1.7万吨，3个库区库存下降，4个库区持稳 [2] - 8月13日，山东纯苯不完全统计非长协成交量600吨左右，均价6245元/吨，较上一工作日涨45元/吨 [2] - 华东纯苯现货商谈均价6170元，稳定；8月下成交均价6185元，跌5元；9月下成交均价6165元，跌5元；10月下成交均价6145元，跌10元 [2] 趋势强度 - 纯苯趋势强度为0，处于中性状态 [2]

成本分析 - 纯苯长期价格走势与原油保持较高一致性 原油价格对纯苯有引导作用 [4] - 欧佩克+计划增产原油预期将抵消三季度季节性消费好转的利多 油价中长线预期承压 对纯苯有成本拖累 [4] 供需分析 - 纯苯进口量高是供应面最大利空 但国内炼厂检修期内纯苯开工可能出现季节性下降 [7] - 三季度中后期夏季汽油需求进入尾声 芳烃回切化工将加剧纯苯供应压力 进口有望保持高位 [7] - 国内检修重启后纯苯开工回升 进一步加剧供应压力 [7] - 三季度为下游金九银十旺季 纯苯下游新装置投产集中 需求预期阶段性好转 [9] - 四季度需求有逐渐转弱预期 [9] - 三季度国内纯苯供需有阶段性改善预期 可能出现波段行情 但四季度供应回升及需求转弱将令价格承压 [11] 策略展望 - 单边策略：短期震荡 中长线考虑逢高偏空 [15] - 月差波段操作：短期累库预期月差承压 中线考虑逢低纯苯正套 四季度供需压力显现后转明年上半年去库正套思路 [15] - 跨品种策略1：苯乙烯加工差在800元/吨以上时逢高买纯苯空苯乙烯 [16] - 跨品种策略2：PX估值较好 三季度中后期可能走强 逢低多PX空纯苯 [17]