武汉数字经济发展战略与政策支持 - 中共中央总书记习近平向2020中国5G+工业互联网大会致贺信，希望湖北武汉大力推动数字经济发展，服务构建新发展格局[1][4] - 武汉市委常委会会议要求全市把握数字经济发展机遇，突破性发展数字经济，加快构建新发展格局重要枢纽[4] - 武汉市成立由市委书记和市长挂帅的数字经济发展委员会，印发《武汉市突破性发展数字经济实施方案》，目标未来三年数字经济占GDP一半[6] 武汉数字经济产业基础与优势 - 武汉是国家互联网顶级节点城市，拥有20多个数字经济国家级项目，全国数字经济百强企业四成在武汉[4] - 武汉拥有“光芯屏端网”产业集群，全产业链优势在同类城市中十分突出[5] - 武汉拥有工业互联网发展的枢纽优势、交通区位优势和高校云集的人才资源优势[4] 数字基础设施建设进展 - 武汉市已累计建成超过2.5万个5G基站，实现三环内连续高质量覆盖和新城区重点覆盖，千兆宽带中心城区小区全覆盖[15] - 已建成数据中心机架3万个，正在建设机架9万个，规划超算中心算力规模达到1000P[15] - 工业互联网标识解析已接入二级节点7个，标识注册量累计超过16亿次，获批建设国家新型工业化产业示范基地[19] 智慧城市与智慧教育建设 - 武汉建设智慧城市基础平台（一期），归集20个部门数据，形成54个可发布应用场景，整合40多项民生服务事项[13] - 武汉成为全国首批8个“智慧教育示范区”创建区域之一，疫情期间通过“空中课堂”确保104万中小学生停课不停学[22] - 武汉智慧教育将全面推进智慧教育环境建设、信息素养提升、课堂革命等六大行动[23] 线上经济与工业互联网发展计划 - 武汉市出台线上经济政策，对年营收3000万元以上且线上收入占比50%的企业认定为重点企业，对交易额5亿元以上平台认定为重点平台[32] - 对获评重点企业（平台）给予宽带费、云服务费补贴（每年最高50万元）和新增就业培训补贴（1000元/人），对领军企业、特色平台和国家级项目分别给予30万、50万和200万奖励[32] - 武汉将争取5G+工业互联网大会继续举办，计划支持10个以上工业互联网优秀平台和应用，并突破芯片、模组等卡脖子技术，构建安全保障体系[34][37]

核心观点 - 看好阿里巴巴、腾讯等基本面稳健且符合中长期AI主线的互联网巨头，维持互联网传媒行业“买入”评级[3][4] - 提示地缘政治、游戏业务流水不及预期、广告变现不及预期、电商行业竞争加剧等风险[3] 港美股股价复盘 - 过去十年，云计算、疫情线上经济、生成式AI三个科技周期中，港股相比美股更依赖估值驱动[4] - 纳斯达克指数近十年股价CAGR达15.1%，恒生指数近十年股价CAGR为 -1.6%[11][12] - 2015年以来港美股估值差扩大，2025年至今呈缩窄趋势，恒生科技与纳斯达克的PE-TTM差降幅达43.4%，PB-LF差降幅达36.9%[20] 互联网各板块展望 - 游戏：25M1 - 2推荐腾讯控股、网易 - S、心动公司，1 - 2月市场收入590.1亿元，同比增长19.9%[28][33] - 广告：25Q1增速预期谨慎，推荐腾讯控股，AI应用或提升业绩预期和估值[34][36] - 电商：国内竞争是主旋律，推荐阿里巴巴 - W，新兴平台与传统平台GMV增速差收窄[37][41] - 音乐：推荐网易云音乐，量价平衡和内容成本优化带动在线音乐平台利润释放[4][42] 重点标的更新 - 阿里巴巴 - W：电商业务边际改善，云业务增速预期有望受益AI上修[3][59][60] - 腾讯控股：游戏表现理想，广告受益于AI，企业服务收入预计增长[3][65] - 网易 - S：游戏未受关税影响，关注《七日世界》《无限大》[3][70] - 快手 - W：基本面平稳，文生视频模型可灵有望重估[3][74]