美联储9月议息会议核心观点 - 市场普遍预期本次会议将降息25个基点 这不仅是利率调整 更可能代表宽松周期的开启 [3][6] - 会议处于政策转折与政治敏感交织的关键时点 受到市场高度关注 [6] 市场预期与影响 - 期货定价显示 年底前进一步降息两次的概率接近70% [3] - 市场预期反映出投资者认为美联储更关注劳动力市场表现而非通胀压力 可能预示宽松周期加速 推动风险情绪回升 美元指数承压 [3] - 今年以来 美元指数累计下跌近11% 持续走弱 [3] 会议关注焦点 - 货币政策是否迎来转折 目前就业增长放缓 通胀仍高于目标 加大了降息压力 [6] - 美联储政策独立性问题面临关注 在政治压力持续 理事提名争议不断的背景下 鲍威尔如何应对舆论对其独立决策能力的质疑成为焦点 [6] - 新发布的经济预测（SEP）与点阵图（Dot Plot）受市场重点关注 特别是2026年之前的终端利率预期是否会下调 这将影响全球资产配置方向和市场信心 [6] - 鲍威尔记者会的表态至关重要 其关于通胀 就业及政策路径的阐释 以及对政治压力的回应 都可能对市场预期产生显著影响 [6]

日本央行货币政策预期 - 日本央行本周预计维持利率0.5%不变，56位经济学家一致预期利率不变 [1] - 市场预计年底前加息概率达80%，10月成为下次加息热门时点 [2][9] - 隔夜指数掉期市场显示10月加息25基点概率65%，12月加息概率80%，2026年1月加息概率接近100% [5] 美日贸易协议影响 - 美日达成关税协议，美国对日本商品统一征收15%关税，汽车关税从25%降至15% [3][4] - 日本承诺设立5500亿美元基金用于对美直接投资 [3] - 贸易协议降低不确定性，推动市场加息预期反弹 [5][10] 通胀预测调整 - 日本央行可能上调2025财年核心CPI预测从2.2%至2.5% [15] - 食品价格涨幅超预期，春斗基本工资涨幅达3.7% [14] - 中期通胀路径或维持不变，2026财年通胀或放缓至2%以下 [16] 债券市场动态 - 政治不确定性推高长期日债收益率，收益率曲线变陡 [17] - 10年期日债持有收益约11基点，滚动收益约10基点 [18] - 政治溢价缓解后，财政和不确定性溢价可能回落 [17][18] 机构观点分歧 - 高盛认为基础通胀未达2%，央行无紧急加息必要，明年1月仍是基本情景 [9] - 美银认为市场对10月加息65%的定价可能过度 [8] - 野村指出终端利率预期涨幅温和，2y1y利率仅略超1.0% [11]

美联储降息预期调整 - 高盛预计美联储将在9月份降息，比此前预测提前三个月 [1] - 降息预期调整反映出与关税相关的通胀比预期温和，以及反通胀力量正在形成 [1] - 反通胀力量包括工资增长放缓和需求减弱 [1] 降息时间及幅度 - 高盛美国首席经济学家David Mericle估计9月份降息的几率略高于50% [1] - 预计9月、10月和12月将各降息25个基点 [1] - 2026年初还会再降息两次 [1] 终端利率预期调整 - 高盛将终端利率预期从3.5%-3.75%下调至3%-3.25% [1]