美联储于当地时间9月16日至17日举行9月议息会议。决议结果及经济预测将于北京时间9月18日凌晨2点公布，随后美联储主席 鲍威尔将于2:30举行新闻发布会。 市场普遍预期本次会议将降息25个基点。期货定价显示，年底前进一步降息两次的概率接近70%。这一预期反映出投资者认为 美联储更关注劳动力市场表现而非通胀压力，可能预示宽松周期加速，推动风险情绪回升，美元指数承压。今年以来，美指累 计下跌近11%，持续走弱。 本次会议受到高度关注，主要聚焦以下几方面： 一是货币政策是否迎来转折。若美联储如预期降息25个基点，将不仅是利率调整，更可能代表宽松周期的开启。目前就业增长 放缓、通胀仍高于目标，加大了降息压力。 二是美联储政策独立性问题面临关注。在政治压力持续、理事提名争议不断的背景下，鲍威尔如何应对舆论对其独立决策能力 的质疑，成为外界观察焦点。 三是新发布的经济预测（SEP）与点阵图（Dot Plot）。市场重点关注2026年之前的终端利率预期是否会下调，这将影响全球资 产配置方向和市场信心。 此外，鲍威尔记者会的表态也至关重要。其关于通胀、就业及政策路径的阐释，以及对政治压力的回应，都可能对市场预期产 生显著影 ...

历史表现与季节性规律 - 过去十年间全球10年期以上政府债券在九月份的跌幅中位数达2% 为年度最差月度纪录 [1] - 九月处于债券供给回升的周期性节点 通常七、八月发行量较低而十一月中旬后供给趋缓 供需关系导致季节性下跌 [5] - 九月是货币政策转折关键窗口和市场预期重塑敏感期 机构投资者普遍采取防御姿态 [5] 债券市场压力源 - 多国政府加大财政支出力度导致长期债券供给增加预期持续发酵 较短期限债券收益率优势逐渐消退 [5] - 地缘政治扰动加剧市场不确定性：日本通胀居高不下、法国政局动荡及美国大选年政策博弈均构成利空 [5] - 法国政治危机导致该国债券收益率攀升 进一步加剧全球利率环境重新定价风险 [6] 关键风险事件监测 - 美国非农就业数据将验证美联储降息预期合理性 经济数据若持续超预期可能延缓降息步伐 [5][6] - 欧元区通胀数据若出现意外波动可能打破欧洲央行维持利率不变的共识 [5] - 日本央行若释放鹰派信号将对全球利率环境产生重大影响 [6] 市场机构观点 - 五星资产管理公司指出九月是市场预期敏感期 投资者普遍采取防御姿态 [5] - 佩珀斯通集团和杰富瑞国际策略师认为九月债券弱势与发行节奏密切相关 [5] - 瑞穗国际强调多重风险交织使九月成为债券危险月 包括美国经济数据和日本央行信号 [6]