报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材维持震荡，无强反弹驱动，期现可关注热卷套保及敞口管理、现货轮库和盘面套利 [5][7] - 焦煤焦炭现货市场情绪好转有反弹可能，但期货已计价较多反弹预期，产业客户应积极参与套保 [6][7] - 硅铁锰硅价格短期企稳，可多硅铁空锰硅并以期权参与单边 [7] - 铁矿石基差快速收缩，若钢材基本面转弱，更偏向材弱于矿 [7] 各品种情况总结 期货市场 - 远月合约6月23日，RB2601收盘价2991元/吨，涨5元，涨幅0.17%；HC2601收盘价3112元/吨，持平；I2601收盘价678元/吨，涨2.5元，涨幅0.37%；J2601收盘价1424元/吨，涨11元，涨幅0.78%；JM2601收盘价843.5元/吨，涨23元，涨幅2.80% [2] - 近月合约6月23日，RB2510收盘价2995元/吨，涨1元，涨幅0.03%；HC2510收盘价3112元/吨，跌5元，跌幅0.16%；I2509收盘价706元/吨，涨3.5元，涨幅0.50%；J2509收盘价1385元/吨，跌3元，跌幅0.22%；JM2509收盘价807元/吨，涨10元，涨幅1.25% [2] - 跨月价差6月23日，RB2510 - 2601为4元/吨，跌3元；HC2510 - 2601为0元/吨，跌9元；I2509 - 2601为28元/吨，跌1元；J2509 - 2601为 - 39元/吨，跌12元；JM2509 - 2601为 - 36.5元/吨，跌10元 [2] - 主力合约6月23日，卷螺差117元/吨，跌7元；螺矿比4.24，跌0.01；煤焦比1.72，跌0.03；螺纹盘面利润 - 79.85元/吨，跌2.2元；焦化盘面利润311.69元/吨，跌15.46元 [2] 现货市场 - 6月23日，上海螺纹3070元/吨、天津螺纹3220元/吨、广州螺纹3150元/吨、唐山普方坯2920元/吨、普氏指数94.15，均持平；上海热卷3180元/吨，跌30元；杭州热卷3240元/吨、广州热卷3190元/吨，持平；坯材价差150元/吨，持平；日照港PB粉715元/吨，涨4元 [2] - 6月23日，青年沟提精煤610元/吨、膏如膜炭烟罐625元/吨，涨5元；甘其毛都炼焦精煤775元/吨，涨10元；青岛港准一级焦（出库）1335元/吨，持平 [2] 基差情况 - 6月23日，HC主力基差68元/吨，跌26元；RB主力基差75元/吨，跌3元；I主力基差20元/吨，持平；J主力基差85.48元/吨，跌0.5元；JM主力基差 - 2元/吨，跌2元 [2] 各品种行情分析 - 钢材周一期货价震荡，现货涨跌不一，成交略好但反弹驱动不明显，成本端煤焦期货震荡，黑色板块成本坍塌叙事不流畅，基差为期货贴水现货结构，后续可能现货向期货修复 [5] - 焦煤焦炭现货端焦炭第四轮提降落地，焦煤竞拍成交率上升，价格反弹；期货端黑链指数震荡偏强，焦煤受安全检查影响收盘价站在800关口之上，虽有反弹可能，但期货已计价较多预期，涨价空间有限 [6][7] - 硅铁华北某钢厂新一轮招标价含税进厂承兑5500元/吨，下调300元/吨，采购290吨，供需偏弱但信心企稳；锰硅华北某大型钢厂6月招标价承兑5650元/吨，较询盘上调150元/吨，较5月下跌200元/吨，采购1700吨，环比增100吨，供需宽松价格承压但续跌空间有限 [7] - 铁矿石基差快速收缩至20，最优交割品为brbf，铁水小幅回升，钢厂库存大幅回升，发运逐步回升，港口库存进入小幅累库阶段，若钢材基本面转弱，更偏向材弱于矿 [7]

财务估值建模的重要性 - 财务估值建模已成为投融资、投行业务、行研、风控、咨询等领域的核心硬技能之一 [1] - 该技能在投资决策、企业并购、基金管理和风险控制等场景中具有关键应用价值 [1] - 尽管市场需求旺盛，但实践中能熟练应用估值建模技能的人才比例较低 [1] 课程内容与结构 相对估值法模块 - 涵盖PE市盈率详解、PB等其他相对估值法介绍及案例实践 [11] - 包含Excel快捷键操作、PE估值补充知识点及严谨案例演示 [11] DCF绝对估值法模块 - 核心财务知识包括货币时间价值、折现原理、WACC计算和终值估算 [11] - 实战案例以贵州茅台为例，涉及现金流折现、敏感性分析和完整建模流程 [11] - 配套预测表搭建涵盖利润表、资产负债表、现金流量表及配平检验 [11] 进阶技巧与模板 - 情景分析通过Choose函数和单因子敏感性分析实现 [12] - 股价区间图绘制及折旧Excel处理技巧等实操内容 [12][13] - 补充红利折现模型(DDM)和股权自由现金流折现模型知识点 [20] 案例数据展示 - 华小智超市案例显示：营业收入从76,268百万元(Year 1A)增长至276,593百万元(Year 13E)，CAGR约11% [23] - 毛利率水平维持在20%-30%区间，EBITDA从2,165百万元(Year 1A)提升至32,085百万元(Year 13E) [23] - 情景分析模板演示三种收入增长率假设：乐观(20%)/基准(15%)/悲观(10%)，对应2023E收入分别为44,254/40,231/未明确百万 [8] 讲师背景 - 王老师为知名金融机构金融科技实验室组长，拥有宾夕法尼亚大学硕士及CFA/FRM认证 [15] - 出版多部Python金融与数据分析著作，课程被央行学习平台收录 [16][17] - 课程设计强调零基础入门，结合五粮液、歌尔股份等实际券商模型分析 [20][21]

2003年，在城市化和工业化推动中国经济高速发展的背景下，公募基金成功挖掘出钢铁、汽车、石化、 电力及银行五大板块的投资价值，后被称之为"五朵金花"行情，也是在那一年，公募基金的"价值发 现"能力得到市场认可，引领A股开启了价值投资的新时代。 "2025年开始，又一轮产业政策布局与产业趋势上行共振的周期正在启动，低空经济、6G、具身智能、 数字经济、人工智能+等重点产业趋势正在政策支持下全面布局，'十五五'规划有望为产业趋势投资提 供新线索。"财通基金表示。 22年后，在人工智能浪潮席卷、经济结构深度转型的当下，哪些行业有望接棒成为新经济下的"五朵金 花"？从投资驱动到创新驱动，从传统产业到硬核科技，公募基金正以全新视角挖掘新经济下的核心资 产。 从投资驱动到创新驱动 对比2003年"五朵金花"行情的宏观背景，22年后的今天，无论是经济增速、核心驱动力、产业趋势、政 策方向、供需关系等都发生了翻天覆地的变化。 博道基金基金经理张建胜回顾道，2003年的"五朵金花"有着统一的驱动要素，即中国加入WTO叠加快 速城镇化后超高速的投资驱动，投资驱动有一个好处是产业链传导快且见效节奏较为一致，因此"五朵 金花"几乎是 ...

十朵融资"员 用规则约束欲望,用耐心等待机会 证券从业15年,投顾从业13年,具有证券、基金、投 顾、期货全牌照基础执业资格。 擅长运用右侧拐点突破策略,通过定量与定性分析相 结合的方式,自下而上筛选个股,擅长风险控制。 让我们与菁英投顾 裘昕浩 进行一场关于投资的深度对话 投资理念 Q: 您觉得何种风格的投资者会比较契合您的投资理念? 自从春节以来中国的A股市场可谓是人气爆棚,各路资金 热情高涨,尤其是国内科技成长方向,伴随着中国资产被 系统性地重新审视,现阶段市场机会的涌现可能只是一个 序曲,2025年有望成为渐入佳境的一年。对于普通投资 者来说,如何构建符合个人风险偏好的股票交易体系?价 值型、成长型和防御型股票分别该如何筛选?在多元化资 产配置中,又该如何平衡不同策略的风险收益特征?面对 这些问题,本期对话菁英投顾系列,特邀请到浙江分公司 杭州密渡桥路营业部证券投资顾问裘昕浩老师与我们一道 解码市场,聊聊裘老师的投顾服务产品"长河"股票池,以 下是本次访谈的精华要点。 主创简介 "长河"股票池主创 S0900611110015 现任浙江分公司杭州密渡桥路营业部证 券投资顾问。 Q: 关于投资中的择时问 ...