数字人民币新方案核心内容 - 中国人民银行发布新行动方案，数字人民币将于2026年1月1日正式进入存款货币型2.0版，由现金型1.0版升级而来 [1] - 新方案对数字人民币的功能定位和运营模式进行了重大调整，主要包括：从现金替代物转为付息存款、从单一支付工具转为多功能金融账户、从“摸着石头过河”转向分层次管理与多方激励相容机制 [4] 数字人民币试点进展回顾 - 境内零售支付领域：以促消费为抓手，通过数字人民币消费券或消费红包增加吸引力，并利用其可编程性嵌入各类支付与金融场景 [1] - 跨境零售支付领域：服务境外来华人员，央行数字货币研究所与香港金管局深化跨境试点合作 [1] - 跨境批发支付领域：多边央行数字货币桥项目已进入持续运营的最小可行化产品阶段 [1] 数字人民币发展面临的挑战 - 零售支付领域：在原有M0定位下，参与银行或难以形成可持续商业模式，2.5层机构在责任定位、信息保护等环节需明确规范以增强参与积极性 [2] - “可控匿名”原则面临平衡难题：“可控性”太强会削弱现金替代价值，“匿名性”太强则易带来用于非法金融活动的风险 [2] - 批发支付领域：各国央行CBDC探索尚未形成稳定模式与技术路径，实现CBDC互联互通与互操作性在“软规则”兼容性和系统硬件层面均面临难点 [4] 新方案下数字人民币的未来功能定位 - 面向个人的小额零售支付领域：作为补充性功能，因其与现有支付工具差异不大，即便计息其短期支付增值价值也相对有限，从“能用”到“好用”需更深厚生态系统支撑 [7] - 面向企业的大额零售支付领域：作为重点承载功能，利用可编程性与智能合约实现交易数字化和自动执行，可应用于企业融资智能合同、供应链金融动态账期管理、财富管理资产配置等场景 [7] - 跨境批发支付领域：作为创新突破功能，助力人民币国际化和金融制度型开放，具体路径包括依托mBridge与更多国家央行建立合作、参与其他国际CBDC互联互通探索、统筹推进与大额支付系统及人民币跨境支付系统的协同发展 [7] 数字人民币的潜在创新方向 - 探索打造“中国版统一账本”：在技术和制度条件成熟后，可依托数字人民币推动打造统一共享、自主可控的账本，整合多个数据源、平台或系统信息，用于记录代币化后资产的权属、流转、交易信息 [7][8] - 关注代币化存款的增量价值：相比区分原有电子记账式银行存款与账户式数字人民币存款，更需关注代币化存款带来的新增价值，积极探索数字资产化、资产可编程性与代币化存款应用 [7][8] 新方案仍需应对的潜在问题 - 货币政策与金融市场稳定：需关注如何避免对现有运行机制带来冲击和影响，以及是否会带来新型风险 [6] - 对商业银行体系的影响：需关注对现有商业银行账户体系和业务的影响，避免参与机构与非参与机构之间出现“马太效应” [6] - 对支付清算体系的影响：未来不同机构数字人民币账户之间的转接清算，是依托现有清算组织还是创新清算模式，仍需深入探讨 [6]

数字人民币新方案核心内容 - 中国人民银行发布新行动方案，新一代数字人民币计量框架、管理体系、运行机制和生态体系将于2026年1月1日正式启动实施[1] - 数字人民币将从现金型1.0版升级为存款货币型数字人民币2.0版[1] - 新方案对数字人民币的功能定位和运营模式进行了重大调整，包括从现金替代物转为付息存款、从单一支付工具转为多功能金融账户、转向分层次管理与多方激励相容机制等[3] 数字人民币试点进展回顾 - 境内零售支付领域：以促消费为抓手，通过数字人民币消费券或消费红包增加吸引力，并利用其可编程性特征嵌入各类支付与金融场景[1] - 跨境零售支付领域：服务境外来华人员，央行数字货币研究所与香港金融管理局深化了跨境试点合作[1] - 跨境批发支付领域：多边央行数字货币桥项目已进入持续运营的最小可行化产品阶段[1] 数字人民币发展面临的挑战 - 零售支付领域：在原有M0定位下，参与银行或难以形成可持续的商业模式，2.5层机构在责任与定位、信息保护等环节亟需明确规范[2] - “可控匿名”原则面临平衡难题：“可控性”太强会削弱现金替代价值，“匿名性”太强则易带来被用于电信诈骗等非法金融活动的风险[2] - 批发支付领域：各国央行CBDC探索尚未形成稳定的模式与技术路径，CBDC互联互通与互操作性优化面临困难，需保障系统“软规则”兼容性并完善硬件设施[2] - 新方案仍需应对挑战：包括对货币政策操作与金融市场稳定的潜在冲击、对商业银行账户体系和业务的影响、避免参与与非参与机构间的“马太效应”，以及未来转接清算模式的选择[5] 数字人民币新方案下的功能定位优化 - 面向个人的小额零售支付领域：仍作为补充性功能，因其与现有支付工具差异不大，支付增值价值相对有限，从“能用”到“好用”需更深厚的生态系统支撑[3] - 面向企业的大额零售支付领域：可作为重点承载功能，充分利用数字人民币的可编程性与智能合约，实现交易数字化和自动执行，助力金融服务效率改善[3] - 跨境批发支付领域：可作为创新突破功能，助力人民币国际化和金融制度型开放，通过依托mBridge项目加快与更多国家央行建立CBDC合作机制，并统筹推进与大额支付系统、人民币跨境支付系统的协同发展[3][5] 数字人民币的未来应用展望 - 可尝试探索数字资产化时代的新应用价值，国际清算银行曾探讨依托统一账本架构推动金融互联网建设[6] - 未来可在条件成熟后，依托数字人民币推动打造统一共享、自主可控的“中国版统一账本”，积极探索数字资产化、资产可编程性与代币化存款应用[6]

央行数字货币与稳定币发展 - 区块链和分布式账本技术推动央行数字货币和稳定币蓬勃发展，同时给金融监管带来巨大挑战 [1] - 中国香港《稳定币条例》将于8月1日生效，引发市场高度关注 [1] - 境外离岸人民币业务以香港为中心，新加坡、伦敦等多点发展 [1] - 境内离岸人民币业务具有"在岸"与"离岸"双重特征，以账户管理为核心运行机制 [1] 人民币稳定币发展模式 - 建议采取境内离岸与境外离岸人民币稳定币联动发展模式 [2] - 美元抵押型稳定币快速发展，需从金融安全与货币主权角度主动研究人民币稳定币 [2] - 香港人民币离岸市场规模有限，可能难以独立支撑人民币稳定币达到规模经济效应 [2] - 稳定币监管涉及身份认证、反洗钱等前沿挑战，需中央部门主导并协调香港监管部门 [2] 上海自贸区试点探索 - 上海自贸区已建立与国际经贸规则相衔接的制度体系 [3] - 央行支持上海国际金融中心建设，包括在临港新片区开展离岸贸易金融服务综合改革试点等八项措施 [3] - 建议在上海自贸区与香港同步推动人民币稳定币创新探索 [3] - 境内离岸人民币稳定币(CNYC)可由清算组织、大型商业银行等共同发起成立发行机构 [3] 人民币稳定币发行机制 - 模式一：由多类机构共同成立发行机构，构建批发与零售市场 [3] - 模式二：依托数字人民币运营机构分支机构直接铸造和运营稳定币 [4] - 境外银行探索的代币化存款与真正稳定币机制存在差异 [4] - 部分境外银行设立科技子公司或联合设立法人主体以发行法币稳定币 [4] 人民币稳定币运营要求 - 需设置充足资产储备，包括人民币现金、短期国债及数字人民币 [5] - 发行主体需建立完善的风险识别、资产隔离与托管等合规运营机制 [5] - 借鉴上海自贸区FT账户"电子围网"特点，限定合格主体持有和使用 [5] 境外离岸人民币稳定币(CNHC) - 模式一：推动境内外机构在香港共同发起人民币稳定币发行机构 [6] - 模式二：允许境内授权银行或支付机构依托香港法人机构发行CNHC [6] - 形成CNYC与CNHC双重体系，探索交换与互通机制 [6] - CNYC提升跨境贸易支付效率，CNHC强化香港人民币国际化地位 [6][7] 监管与技术协同 - 境内外监管部门与发行机构需合作推动智能化技术创新 [7] - 监测非合格主体持有人民币稳定币情况，防范非法资金流动 [7] - 稳定币在单一性、弹性和完整性三大标准上仍存在缺陷 [7] - 可借鉴BIS提出的"金融互联网"概念，推动数字人民币、银行代币化存款与稳定币协同发展 [7]

稳定币市场现状 - 稳定币市场热度持续飙升 但国际清算银行发出"降温"信号 [1] - 稳定币被设计为通往加密生态系统的门户 承诺在公链上运行并相对于法定货币保持稳定价值 [1] 国际清算银行对稳定币的评估 - 稳定币在单一性 弹性和完整性三项关键测试中表现不佳 未能达到成为货币体系支柱的要求 [1] - 稳定币缺乏央行提供的结算功能 交易汇率经常变化 破坏了单一性 [1] - 稳定币通常由名义上等值的资产支持 额外发行需要持有人全额预付款 这通过施加预付现金的限制破坏了弹性 [1] 稳定币引发的担忧 - 稳定币的不记名性质使其能在不受发行人监管的情况下流通 引发被用于洗钱和恐怖主义融资等金融犯罪的担忧 [2] - 国际清算银行认为稳定币充其量只能扮演辅助角色 其未来角色尚不明朗 [2] 代币化的发展前景 - 国际清算银行肯定代币化在跨境支付 证券市场及其他领域发展的价值 [2] - 以央行准备金 商业银行货币和政府债券为中心的代币化平台可为下一代货币和金融体系奠定基础 [2] - 建议各国央行通过"统一账本"架构实现货币体系转型 整合代币化的央行储备 商业银行货币和金融资产 [2]

国际清算银行对稳定币的警告 - 国际清算银行发布年度报告，对稳定币发出严厉警告，指出其威胁货币主权、加剧资本外逃风险 [1] - 当前稳定币市场总规模突破2600亿美元，其中99%与美元挂钩 [1] - 稳定币存在三大危机：货币主权侵蚀、透明度黑洞和系统性风险 [1] - 货币主权侵蚀表现为稳定币绕过央行清算体系，削弱国家货币政策传导效力 [1] - 透明度黑洞问题以Tether为例，其占据半壁江山却屡陷资产储备质疑，欧盟新规下被迫退出欧洲市场 [1] - 系统性风险方面，BIS首席经济顾问以2022年TerraUSD崩盘为例，警示稳定币抵押资产可能引发"多米诺式抛售潮" [1] BIS提出的货币代币化方案 - BIS建议各国加速推进货币代币化，构建以央行数字货币为核心的"统一账本"系统 [3] - 该愿景旨在整合央行储备、商业银行存款及国债，实现全球支付与证券交易的"即时、低成本、透明化"结算 [3] - 央行代币化蓝图面临规则制定权博弈、主权让渡争议等技术难题 [3] XBIT的XAUT黄金代币化项目 - XBIT去中心化交易平台推出XAUT黄金代币化项目，为市场提供新解法 [3] - XAUT以实物黄金为储备，每枚代币对应1克伦敦金库存储的黄金，24小时链上公开审计 [3] - XBIT平台具有三大核心优势：去中心化安全架构、合规与透明并重、跨链生态赋能 [3][4] - 去中心化安全架构采用零知识证明技术，用户资产私钥自持，智能合约代码漏洞率低于行业平均水平 [3] - 合规与透明方面，XAUT储备黄金由伦敦金银市场协会认证机构托管，链上数据全公开 [3] - 跨链生态支持以太坊、波场等主流公链，结合DeFi协议提供年化收益率远超传统金条租赁 [4] XAUT的市场表现与战略意义 - XAUT上线3个月流通量突破5亿美元，机构投资者占比超40% [6] - XAUT解决了传统金融痛点：对抗通胀、跨境支付革命和新兴市场突围 [6] - 在美联储加息周期下，XAUT提供数字时代的"数字黄金"解决方案 [6] - 与Ripple合作测试XAUT跨境转账，实现秒级到账且手续费低于SWIFT系统 [6] - 在尼日利亚、阿根廷等法币贬值严重的国家，XAUT成为居民对抗汇率风险的"数字救生艇" [6] - XBIT正在研发"多资产统一账本"计划，旨在将国债、房地产等传统资产上链，构建去中心化的"全球资产交易所" [6] 关于XAUT的争议与回应 - 批评者指出XAUT存在黄金价格波动、监管不确定性和中心化风险等问题 [8] - 黄金价格波动使XAUT无法实现"稳定币"的相对稳定 [8] - 全球对代币化黄金的监管框架尚属空白，可能面临SEC等机构审查 [8] - XBIT作为交易所仍掌握项目审核权，与"完全去中心化"理念存在差距 [8] - XBIT首席执行官回应称公司不是要取代央行，而是为市场提供更透明、更高效的选择 [8] - XBIT认为代币化的未来需要"统一账本"，但应由用户而非中心化机构构建 [8]