公司发展历程 - 公司成立于2012年，依托淘宝电商红利迅速崛起，2019年登陆深交所成为"网红零食第一股"，创始人章燎原曾以95亿元身家成为安徽首富[1] - 上市后业绩迅速变脸，2020-2023年营收四连降，2024年通过抖音流量和降价策略实现106亿元营收，净利润4.08亿元，重回百亿俱乐部[3][5] - 2024年宣布赴港上市，成为国内首个谋求"A+H"双上市的零食品牌，当前市值106亿元，股价较2020年高点下跌70%[4] 渠道转型与流量依赖 - 传统电商渠道收入占比从2022年55.8%降至2024年41.3%，其中天猫系2022年收入19.8亿元（同比下滑32.99%），京东系17.23亿元（同比下滑28.45%）[6][8] - 抖音渠道收入从2022年7.17亿元增至2024年26.35亿元，占比从9.8%提升至24.8%，但2024年下半年收入环比下滑20%至9.68亿元[8][10] - 销售费用从2023年12.38亿元增至2024年18.68亿元（+50.9%），其中促销及平台服务费占比达65.5%，2024年该项费用12.24亿元（同比+57%）[9][10] 价格策略与产品结构 - 整体平均售价从2022年4.39万元/吨降至2024年3.59万元/吨，核心产品坚果售价从2023年4.82万元/吨降至2024年4.37万元/吨（-9.3%）[11][12] - 2024年烘焙产品售价降幅最大达16.22%，肉制品从2022年7.11万元/吨降至2024年5.37万元/吨[12] - 2025年Q1净利润同比下滑22.46%至2.39亿元，销售费用同比增长17.22%至6.95亿元[12] 线下扩张困境 - 线下门店数量从2021年1065家缩减至2024年333家（-70%），2024年新开212家但关闭294家[13][14][15] - 线下收入占比从2022年12.9%降至2024年3.8%，自有门店收入从2022年4.57亿元骤降至2024年2820万元[15][16] - 2024年斥资3.6亿元收购爱零食（1800家门店）等企业，但规模仅为头部企业的1/8[19][20] 产品研发与供应链 - 2024年推出超600个新SPU（含80个坚果产品），但研发费用占比从2022年0.5%降至2024年0.3%，三年累计不足1亿元[25] - 除坚果类目部分自产外，其余产品仍依赖代工，子品牌小鹿蓝蓝2024年贡献收入7.94亿元（占比7.48%）[21][22] - 累计投诉超4300条，涉及发霉、异物等问题，小鹿蓝蓝婴幼儿食品多次被投诉质量问题[22][25]