美国经济数据与美联储政策动向 - 美国7月非农就业人数新增7.3万 大幅低于市场预期的11万 创9个月以来新低 [3] - 5月和6月非农数据合计大幅下修25.8万 创疫情以来最大修正幅度 [3] - 8月CPI数据反映美国通胀略低于预期 美联储主席鲍威尔释放鸽派降息信号 [1][3] 美元债投资逻辑与历史表现 - 债券价格与收益率呈反向变动关系 美联储降息将推动美元债价格上涨 [4] - 2007-2008年及2019-2020年降息周期中 亚洲美元债指数在非危机期间表现亮眼 [4] - 亚洲美元债发行主体涵盖多个亚洲国家和地区 主体丰富度高于美债 [8] 亚洲美元债产品特性 - 久期相同的亚洲美元债比美国国债票面利率更高 收益弹性更显著 [10] - 南方亚洲美元债产品单类份额日申购限额10万 三类份额合计最高可日申购30万元 [10] - 产品采用锁汇设计对冲美元汇率风险 保持较高主体信用评级和组合分散度 [10] 目标投资者群体 - 亚洲美元债适合追求比美债更高收益且风险承受能力更强的投资者 [10] - 美债更适合风险偏好较低、追求高流动性的投资者 [9] - 美元债在降息预期升温背景下凸显替代价值 适合寻求多元资产配置的稳健型投资者 [10]

基金产品表现 - 鹏华全球中短债人民币A过去1年净值增长率6.61% 过去3年净值增长率17.18% 同类排名分别为3/55和9/51 [1] - 鹏华全球高收益债过去1年净值增长率6.79% 同类排名1/55 [1] - 鹏华全球中短债规模从2024年底22.33亿元增至2025年6月30日26.41亿元 增加4.08亿元 [1] 投资策略特点 - 鹏华全球中短债聚焦国际评级投资级的海外中短债 信用风险相对稳定 [2] - 采用行业分散和地域分散策略 弱化单一行业或市场风险影响 [2] - 运用外汇远期 期货 期权等衍生品进行对冲以降低外汇风险 [2] - 根据利率预期调整组合久期 预期上升时减小久期规避债券价格风险 [2] 基金经理与运作 - 基金经理郝黎黎拥有15年证券从业经验和8年美元债投资研究经验 [2] - 鹏华全球高收益债在二季度提升持仓整体信用资质 交易关税相关行业券种获得正收益 [3] - 基金在久期上进行增配操作 [3] 市场展望分析 - 关注关税豁免到期后政策变化及特朗普与各国政府博弈可能带来的超预期调整 [3] - 美联储降息需等待关税对通胀影响明确 7月可能提供方向性指引但不大可能重启降息 [3] - 美国财政法案通过后供给增加和外国需求疲弱可能增加长久期美债风险 [3] - SLR改革有助于改善美债供需矛盾 [3] - 美元债静态收益率具备吸引力 看好择时和板块配置策略带来的收益增厚 [3] - 美元下行趋势由资金再平衡驱动还将持续 但基本面存在支撑性因素 [3]