市场整体表现与星级 - 截至文章发布日，大盘整体波动不大，处于3.9星级水平[1][9] - 这是最近几年以来，大盘首次回到3.9星级[10] - 在2022-2024年A股熊市期间，市场曾长期处于5点几星级，底部时一度跌至5.5-5.9星级[11][14] - 自市场底部以来，A股和港股出现大幅上涨，从最低的5.9星级上涨至当前的3.9星级[19] 主要指数与风格表现 - 沪深300等大盘股下跌较多，主要受证券指数下跌影响[2] - 中小盘股略微上涨[3] - 中证1000和中证2000指数已达到高估状态，且近期继续上涨[4] - 创业板等成长风格指数出现下跌[8] - 红利类指数略微下跌，整体波动不大[6] 投资者行为与市场考验 - 在市场处于5点几星级的底部阶段，坚持投资的人在整个市场中是少数[16] - 在市场上涨、投资者刚回本时，是最难坚持持有的阶段，2025年二季度末是股票基金“回本出”最密集的时期[22][26] - 追涨杀跌和频繁交易导致投资者收益大幅减少，即使在牛市里，亏损的投资者也很多[32][33] - 根据易方达、晨星等机构在去年三季度末（约4.0星级时）的调研报告，平均有36.6%的基金投资者处于亏损状态[29][30] 投资策略与操作计划 - 投资策略核心是“跌出机会就买入，涨出机会就卖出，其他时间耐心等待”[36] - 对于已定投且达到高估的中证1000指数基金，计划若下周仍处高估则开始分批止盈[5] - 建议投资者了解所投资品种及其背后的投资逻辑，以更好地应对市场波动[47] 估值数据汇总 - 文章提供了详细的红利指数、自由现金流指数及其他宽基、行业指数的估值表[38][51] - 部分关键指数估值数据如下： - 上证红利：盈利收益率9.99%，市盈率10.01，市净率1.00，股息率5.04%[51] - 中证红利：盈利收益率9.74%，市盈率10.27，市净率1.06，股息率4.65%[51] - 沪深300：市盈率16.49，市净率1.91，股息率2.29%[51] - 中证500：市盈率35.55，市净率2.51，股息率1.26%[51] - 创业板：市盈率44.31，市净率5.95，股息率0.83%[51] - 红利指数估值表已在相关小程序日更，方便查询[40] 产品与服务信息 - 发布了“螺丝钉沪深300、中证500、中证A500指数日报”，汇集了相关指数的规则、特点、行业、行情走势及历史估值数据[44] - 预告了将于1月9日晚7点进行的直播，主题涉及不同星级下的投资品种选择、当前3点几星级的组合配置以及存量与增量资金配置策略[42]

红利类指数基金表现分析 - 2025年初以来，A股中证红利指数基金上涨约2%，港股恒生红利低波动指数基金上涨约20%，沪港深红利低波动指数基金上涨约12% [5] - 红利类指数基金已实现连续第五年上涨 [5] 红利类指数基金走势特点 - 波动相对较小，通常是大盘波动的60%-70% [6] - 牛市弹性不大，上涨相对均匀，较少出现成长风格指数（如科创板创业板在2024年9月至2025年9月翻倍）的暴涨行情 [7] - 较少遭遇大幅下跌（如科创板在2021-2024年下跌超过60%），呈现慢牛走势 [8] - 以沪港深红利低波动指数为例，2019至2025年各年度涨跌幅分别为3.25%、-4.66%、14.39%、1.65%、7.71%、27.18%和12% [8] - 2020年因能源价格大跌导致港股红利指数下跌，因其成分股中能源股比例较高 [8] 红利类指数基金投资逻辑 - 背后公司多为传统行业，业绩弹性有限，分红积累需要时间 [8] - 收益需依靠低估买入、长期持有来体现，最适合的投资策略是“低估买入，持股收息” [8] - 该特点解释了部分红利指数基金长期业绩不错但规模一直不大的现象 [8]

指数基金投资的生意视角 - 将指数基金投资视为购买一篮子公司的生意 投资指数基金等同于持有一个由规则筛选出的公司组合[2] - 以10倍市盈率买入1万元红利指数基金 相当于拥有一个市值1万元的迷你公司 该公司包含多个行业 并以传统成熟行业为主[3] 红利指数基金的收益构成 - 在估值不变的假设下 红利指数基金的收益主要来源于两部分：分红与盈利增长[4] - 分红收益取决于买入时的股息率 以10倍市盈率买入为例 1万元投资对应约1000元年盈利 其中约40%-50%（即400-500元）以股息形式分给投资者[3][4] - 盈利增长收益来源于剩余50%-60%的盈利再投入 带动下一年盈利提升 近几年红利指数盈利平均年化提升约6%[4] 估值变化对收益的影响 - 估值变化是导致指数基金价格短期波动的主要原因[4] - 在罕见的大牛市期间 估值可能大幅提升 例如原本1000元盈利的迷你公司市值可能达到2万、3万甚至6万 投资者可提前收回未来若干年的回报[5] - 大多数时间估值处于低估或正常水平 投资者应持有并分享公司经营带来的长期回报[5] 投资视角的切换 - 从生意视角看待指数基金投资 可将关注重心从市场短期涨跌切换到指数基金背后公司的经营状况上[6] - 这种视角有助于投资者保持耐心 进行长期投资[6]

市场行情概览 - 当日大盘整体微涨，收盘时市场整体估值处于4.1星级 [1] - 沪深300等大盘股微涨，中小盘股上涨幅度相对更大 [2] - 红利等价值风格指数也呈现微涨态势 [3] 红利指数基金表现分析 - 2025年初以来，不同市场的红利指数基金表现分化：代表A股的中证红利指数基金上涨约2%，代表港股的恒生红利低波动指数基金上涨约20%，覆盖沪港深三地的沪港深红利低波动指数基金上涨约12% [11] - 红利类指数基金已实现连续第五年上涨 [12] 红利指数基金的投资特征 - 波动性相对较低，通常约为大盘波动的60-70% [13] - 牛市期间弹性不大，上涨相对均匀，很少出现成长风格那样一年翻倍或腰斩级别（如下跌超过60%）的巨大波动 [14][15][16] - 以沪港深红利低波动指数为例，其历年收益率呈现慢牛走势：2019年+3.25%，2020年-4.66%，2021年+14.39%，2022年+1.65%，2023年+7.71%，2024年+27.18%，2025年+12% [18][19] - 收益主要依靠低估买入、长期持有以及分红积累来实现，因其成分股多为传统行业，业绩弹性有限 [20][21][22][23] - 最适合的投资策略是“低估买入，持股收息” [24] 红利指数基金的市场认知与规模 - 尽管长期业绩稳健，但红利指数基金规模普遍不大，原因在于牛市期间其表现不够“性感”，缺乏短期爆发力 [25][26] - 对比成长风格（如科创50指数从2021年1721点跌至2024年640点，跌幅63%，随后反弹至1340点，翻倍上涨），红利指数短期涨幅（百分之几至十几）相对较低，但拉长至5年看，红利指数每年创新高，而成长风格指数距离前期高点仍有距离 [27][28][29][30] - 很少有投资者有耐心持有基金3-5年，这导致了此类产品规模增长缓慢 [31] 红利及相关指数估值数据汇总 - 文章提供了详细的红利类、自由现金流类指数估值表，包含指数代码、名称、盈利收益率、市盈率、市净率、股息率、ROE及历史分位数等关键指标 [32] - 同时列出了红利指数基金分红次数排行榜，展示了如华泰柏瑞红利低波ETF联接A（规模98.62亿，近2年分红24次）、南方标普中国A股大盘红利低波50ETF联接A（规模106.17亿，近2年分红20次）等基金的具体数据 [32] - 红利指数估值表已在相关小程序平台每日更新，方便查询 [33] 债券市场估值参考 - 文章附带了债券指数估值表，涵盖从货币基金、短融到不同期限国债、政金债等多种债券品种，提供了修正久期、到期收益率及不同时间维度的年化收益和最大回撤数据 [46] - 例如，一年期定期存款利率为0.95%，货币基金七日年化中位数为1.26%，30年期国债的到期收益率为2.27%，但其近1年年化收益为-2.17% [46]

红利指数的长期表现与风险特征 - 长期来看红利指数能够跑赢大盘且波动更小 从2014年11月14日至2025年12月17日 沪港深红利低波动全收益指数年化收益率达13% 最大回撤为-33.19% 而同期中证全指全收益指数年化收益率为6.21% 最大回撤达-55.78% 红利品种的波动通常仅为大盘的60%-70% [3] 红利指数基金的收益来源 - 指数基金净值由估值、盈利和分红构成 红利指数基金的核心收益来源有三部分 一是通过低估买入获得估值提升收益 二是背后上市公司每年约6%-7%的盈利增长 三是与买入时股息率高度相关的分红收益 [5] 红利指数跑输大盘的市场环境 - 在债券利息收益率较高时红利指数吸引力下降 例如2024年美股债券利率一度达到4%-4.5% 而同期美股红利指数基金股息率仅约4% 导致其自2023年以来跑输美股大盘 [6] - 在成长风格牛市中红利指数表现相对低迷 例如2025年以来至12月17日 代表成长风格的创业板指数上涨明显 而代表价值风格的沪港深红利低波动指数同期涨幅不大 [8] 红利品种的投资核心原则：低估买入 - 红利指数基金被视为防守型股票资产 适合追求稳定现金流的长期投资者 但投资的核心原则仍是必须在低估阶段买入 [10] - 低估投资可以降低持有期的波动风险 避免在高估阶段买入后因股价下跌导致账面浮亏 从而考验投资者耐心 低估买入提供了安全垫 有利于长期持有 [12] - 低估买入为未来估值提升提供了更大空间 估值提升是主要收益来源之一 在高估阶段买入可能面临股价不涨和股息率被稀释的双重压力 [14] - 低估阶段红利指数的股息率更具吸引力 股息率等于分红除以市值 股价越低股息率越高 例如2025年12月 A股10年期国债收益率约1.8%-1.9% 而同期红利指数股息率普遍在4%-5% 显著高于债券 而在高估阶段如2007年牛市 上证红利股息率仅约1% 低于当时4.7%-4.8%的国债收益率 [16][17][18] 红利指数的策略特性与估值 - 红利指数属于策略指数 其选股逻辑基于高股息率 通常具有鲜明的价值风格 指数定期调仓会调入估值低的股票并调出估值高的股票 相当于自带低买高卖策略 例如2025年12月中证红利指数调仓后 调入股票的平均市盈率从调出股票的19.68下降至12.17 [19][20][21] - 与红利指数类似的其他偏价值风格策略指数还包括价值、低波动和自由现金流指数 它们同样具备防守性强和不难等到低估机会的特点 [22] 红利类指数估值与基金数据 - 提供了截至2025年12月18日的详细红利类指数估值表 涵盖基础红利、多策略红利等多个类别 例如上证红利指数股息率为5.07% 中证红利指数股息率为4.77% [25] - 列出了红利指数基金分红次数排行榜 例如华泰柏瑞红利低波ETF联接A近2年分红24次 平均每次分红间隔30.50天 南方标普中国A股大盘红利低波50ETF联接A规模达106.17亿元 [25]

文章核心观点 - 文章对全市场管理费率低至0.15%的被动指数型“红利”或“股息”主题基金进行了系统性梳理和总结，旨在为投资者提供一份低成本的红利主题基金投资参考清单[3] - 文章通过筛选，共找出44只符合条件的基金，并按照Y份额养老基金、场内ETF、场外联接基金等不同类别进行了分类整理和数据分析[3][4] - 文章进一步分析了这些基金所跟踪的10个主要红利指数的估值数据，包括市盈率、市净率、股息率、净资产收益率及市赚率等，为投资者比较不同红利策略提供了量化依据[12][15][19] 基金筛选标准与总体情况 - 筛选标准为：被动指数型基金，基金名称包含“红利”或“股息”二字，管理费率仅为0.15%[3] - 0.15%的管理费率是被动指数型基金管理费率的最低一档[3] - 截至2025年12月17日，全市场满足以上条件的基金共有44只[3] Y份额养老基金 - 符合筛选条件的Y份额养老基金共有5只[5] - 规模最大的是华泰柏瑞中证红利低波ETF联接Y，规模合并值为98.62亿元，成立于2024年12月13日[6] - 其次是天弘中证红利低波动100联接Y，规模为39.07亿元，以及易方达中证红利ETF联接Y，规模为36.30亿元[6] 场内ETF基金 - 符合筛选条件的场内“红利”ETF基金共有13只[8] - 规模最大的是易方达基金的红利ETF易方达，代码515180，规模为90.51亿元，成立于2019年11月26日，跟踪中证红利指数[7][8] - 规模第二的是易方达恒生红利低波ETF，代码159545，规模为38.89亿元，跟踪恒生港股通高股息低波动指数[8] - 从跟踪的指数分布看，恒生港股通高股息低波动指数、红利低波、中证红利各有2只基金跟踪，其余如A500红利低波、红利低波100、红利价值、红利质量等指数各有1只基金跟踪[8][9] 场外联接基金 - 符合筛选条件的场外“红利”基金共有26只，若仅保留A份额，则有12只基金[9][10] - 规模最大的是易方达中证红利ETF联接A，代码009051，规模为36.30亿元，成立于2020年7月8日[10] - 规模第二和第三的分别是易方达恒生港股通高股息低波动ETF联接发起式A和易方达中证红利低波动ETF联接发起式A，规模分别为20.14亿元和14.13亿元[10] - 在前12只基金中，易方达基金的产品占据5席，显示出该公司在低费率红利指数产品布局上的领先地位[10] 核心红利指数估值分析 - 文章从所有基金中，按跟踪指数筛选出规模最大的代表基金，共涉及10个不同的红利指数[12][13] - 截至2025年12月17日，各指数估值关键数据如下[15][19]： - **中证红利**：市盈率8.32倍，市净率0.85倍，股息率5.15%，净资产收益率10.22%，市赚率0.81[15][19] - **恒生港股通高股息低波动指数**：市盈率7.32倍，市净率0.61倍，股息率6.94%，净资产收益率8.33%，市赚率0.88[15][19] - **红利质量**：市盈率13.30倍，市净率2.37倍，股息率2.68%，净资产收益率17.82%，市赚率0.75[15][19] - **红利价值**：市盈率7.79倍，市净率0.82倍，股息率5.03%，净资产收益率10.53%，市赚率0.74[15][19] - **中证红利质量**：市盈率14.21倍，市净率2.71倍，股息率4.33%，净资产收益率19.07%，市赚率0.75[15][19] - 从股息率角度看，恒生港股通高股息低波动指数和港股通高股息港元指数的股息率较高，分别为6.94%和6.70%，但投资港股需考虑红利税影响[16] - 从历史表现看，自2017年至2025年11月25日，中证红利质量指数和红利质量指数的累计涨幅分别为2.47倍和2.27倍，表现优于同期许多其他红利指数[17] 指数估值分位点分析 - 基于近10年数据，部分指数的估值分位点情况如下[21]： - **中证红利**：市盈率分位点75.73%，市净率分位点46.77%，股息率分位点68.69%[21] - **恒生港股通高股息低波动指数**：市盈率分位点84.86%，市净率分位点63.03%，股息率分位点64.81%[21] - **红利质量**：市盈率分位点0.00%，市净率分位点0.35%，股息率分位点53.15%[21] - **中证红利质量**：市盈率分位点34.67%，市净率分位点34.67%，股息率分位点98.67%[21] - 市盈率和市净率的估值百分位越低越好，股息率估值百分位越高越好[21]

红利类指数的估值与投资特点 - 红利、价值、低波动、自由现金流等价值风格指数具有“低买高卖”特性，指数定期调仓会降低其估值，历史上较少出现高估状态 [2] - 以500低波动指数基金为例，从2018年低估定投至2025年11月，期间上涨近1倍，但未出现高估，因指数每年调仓使上涨后的估值重新降低 [2] 红利类指数的投资策略 - 红利类指数适合两种投资方式：高估时止盈，或低估时买入并长期持股收息 [2] - 在港股市场，存在被称为“收息佬”或“食利一族”的投资者，他们在股票股息率较高时买入并长期持有以获取分红 [2][3] 红利指数基金的表现与收益构成 - 红利指数基金波动相对较小，多数时间呈现慢牛走势 [4] - 以沪港深红利低波动指数为例，2019至2024各年度涨幅分别为3.25%、-4.66%、14.39%、1.65%、7.71%和27.18%，2025年至11月中旬上涨13%，自2019年以来累计上涨77% [4] - 除2020年因全球能源价格大跌导致指数内高分红的能源股受影响而微跌外，其他年份多数上涨 [4] - 红利指数基金净值由估值、盈利和分红构成，其背后公司每年盈利平均增长6%-7%，外加4%-5%的股息率，这基本解释了其收益来源 [4]

红利指数基金投资策略 - 红利指数基金被视为防守型股票资产，具有高股息和熊市抗跌的特性 [4] - 投资红利指数基金需在低估阶段买入，这是基本原则，而非随时买入 [5] - 低估投资可降低持有期波动风险，为投资提供安全垫，改善持有体验并利于长期坚持 [5][6] - 低估买入可享受未来估值提升带来的收益，估值指标反映市场定价，便宜价格持有优质资产有更大回报空间 [7] - 高估阶段买入可能面临股价不涨和股息率被稀释的双重压力，收益性价比大幅降低 [8][9] - 低估阶段股息率更具吸引力，股息率与股价成反比，股价越低股息率越高 [10] - 低估阶段投资红利指数基金可降低波动风险、捕捉估值提升收益并锁定高股息现金流优势 [10]

文章核心观点 - 探讨通过股票基金进行额外养老投资的三种主要方式，以弥补社保养老金替代率下降和个人养老金账户的局限性 [7] 以养老为定位的基金投资 - 可直接投资养老FOF基金，其投资策略与个人养老金账户内的Y份额相同，但通过普通账户可购买A或C份额 [8] - Y份额的费率相比普通账户的A或C份额更优惠 [8] 高分红基金投资 - 红利指数基金等高分紅品种适合长期养老投资，特点是股息率较高，长期持有可获得基金分红 [9] - 指数基金分红来源于成分股分红，分红金额会随上市公司盈利上涨而增长 [10] - 分红非强制，且并非所有红利类指数基金定期分红，需关注基金历史分红记录 [11] - 投资红利类指数基金需在指数低估阶段进行 [11] 月薪宝投顾组合 - 针对高分红基金分红频率低（通常每年一次）和波动较大的不足，开发了月薪宝投顾组合 [12] - 该组合旨在提供更高频率的现金流发放，同时控制波动 [12]

定期支付型基金 - 基金设计理念为满足定期现金流需求 [3] - 基金数量稀少且规模较小 很多规模不足1亿元 [3] - 多数基金存在限购 普通投资者难以购买 [3] 红利指数基金 - 按照红利指数规则选股 挑选高股息率股票 [4] - 投资策略为低估高股息率阶段买入 长期持有并以基金分红作为盈利来源 [4] - 分红频率为按年分红 时间间隔较长 熊市阶段可能出现不分红情况 [4] - 并非所有红利指数基金均有定期分红 需查看历史分红记录 [5] - 作为股票基金波动较大 长期持有考验耐心 [5][6] 月薪宝投顾组合 - 适合3年以上闲置资金 在市场4-5星级时买入可获定期现金流 [7] - 支持按月或按周获取现金流 可随时暂停发放 现金流留存账户继续投资 [7] - 资产配置为40%股票基金与60%债券基金 波动小于红利指数基金 [7][8] - 低波动特性易于长期持有 适合养老 教育 生活 还贷等长期持续现金流需求 [8]