截至11月12日收盘，道指涨0.68%续创收盘新高，纳指则收跌0.26%，标普500指数涨0.06%。 个股方面，银行股普涨，高盛涨超3%，花旗、摩根士丹利涨超2%。大型科技股涨跌不一，AMD涨9%，甲骨文跌超3%，特斯拉跌超2%。 中概股方面，纳斯达克中国金龙指数收跌1.46%。小鹏汽车、蔚来、爱奇艺、百度跌超2%，理想汽车、阿里巴巴、京东跌超1%。 美股三大指数走势分化。黄金大涨。美联储降息，传出大消息。 白宫国家经济委员会主任凯文·哈塞特在谈到美联储主席人选时表示，如果特朗普邀请，他会出任。 关于降息，美联储多数地方联储票委对12月降息并不积极。博斯蒂克周三表示支持将利率保持原状，直至通胀降至2%的水平。波士顿联储行长柯林斯也 表示倾向于维持利率不变以抑制通胀。 "美联储传声筒"Nick Timiraos表示，目前已有四位拥有投票权的地方联储主席（波士顿联储柯林斯、圣路易斯联储穆萨莱姆、芝加哥联储古尔斯比，以及 曾在10月降息决议中投反对票的堪萨斯联储施密德）并未积极推动在12月再次降息。 另外，美国白宫新闻秘书卡罗琳·莱维特表示，美国政府长时间的停摆可能导致不会发布10月失业率和消费者价格指数报告。 ...

The Dow Jones Industrial Average rose to fresh heights on Wednesday, extending its winning streak as optimism built around a potential resolution to the record-breaking US government shutdown. The 30-stock index added 349 points, or 0.73%, hitting a new intraday high during the session. ...

日线图上，近期黄金止跌企稳，走势震荡回升，短期表现相对偏强。黄金下方支撑，可以关注4100美元整数位置，金价连续两日 回落试探这里企稳，其次关注日线布林带中轨位置4075美元；黄金上方压力，可以关注4150美元附近的突破情况，金价在10月21 日大跌后，连续三日反弹在这个位置附近遇阻，本周金价反弹也接近这里遭遇阻力，向上突破可以关注4200美元整数位置。5日 均线形成金叉向上运行，MACD指标死叉上拐，不过KDJ与RSI指标金叉小幅下拐，显示黄金存在反弹需求，但进一步上涨遭遇 压力。 黄金日内参考：市场对美联储进一步降息的预期，支撑黄金止跌企稳反弹，不过美国政府停摆有望结束，避险情绪面临回落风 险，令多方相对保守。操作上建议震荡思路对待，下方支撑可以关注4100和4075美元，上方压力可以关注4150美元附近突破情 况，其次关注4200美元。 昨日周二我们认为，近期公布的美国经济数据表现疲软，强化了美联储降息的预期，这支撑黄金价格上涨，刷新半个月新高，短 期技术面也显示，黄金止跌企稳后，存在进一步反弹的机会，因此操作上建议大家，下方支撑关注4115和4100美元，其次4080美 元，上方压力关注4150美元附 ...

中美日前达成了"休战一年的贸易协议"，中方之所以与美方达成协议完全是为了两国百姓，但特朗普可不这么认为。 据外媒报道，特朗普在接受采访时骄傲的认为：中国之所以休战，是因为美国太强大，究竟是谁给特朗普的自信，他这番言论背后又有什么目的？ 特朗普那套"我赢了"的话术，听起来更像是一种心虚的呐喊。因为就在这份协议达成之前，他的后院早已火光冲天。 美国联邦政府刚刚经历了有史以来最长的一次停摆，超过四十天的瘫痪状态，让无数公共服务陷入停滞。这种混乱直接戳破了"让美国再次伟大"的美好愿 景，民众的支持率也随之下滑。 经济上的麻烦更是接踵而至。他引以为傲的关税政策，最终变成了普通家庭账单上不断上涨的数字，消费成本一路飙升。而那些依赖全球供应链的企业，更 是怨声载道，日子过得一天比一天艰难。 更要命的是，他的关税大权甚至在最高法院都面临着合法性的严峻审查。一旦被裁定违宪，政府可能需要退还天文数字般的税款，这将是政治和财政上的双 重灾难。 内外交困之下，急需一个能转移矛盾的"外交突破口"。于是，中美间的这次休战，就被他巧妙地包装成了一场"伟大的外交胜利"。"不是我搞砸了，而是中 国怕我了"，这个故事完美地掩盖了国内的烂摊子。 ...

黄金价格表现 - 现货黄金在连续三日收涨并创月内新高后，于11月12日上涨受阻，一度失守4100美元/盎司关口 [2] - 截至发稿，伦敦金现报4103.91美元/盎司，跌幅达0.55% [2] - COMEX黄金报4111.7美元/盎司，跌幅达0.11% [2] - 伦敦金现当日最高价为4145.550美元/盎司，最低价为4098.410美元/盎司 [3] - COMEX黄金当日最高价为4151.5美元/盎司，最低价为4104.4美元/盎司 [4] 价格波动原因分析 - 市场对美国政府关门有望结束的乐观情绪升温，部分投资者选择获利了结，导致避险需求降温 [4] - 当地时间11月10日，美参议院投票通过临时拨款法案，该法案将提交众议院审议，有望结束政府停摆 [5] 机构观点汇总 - FXStreet首席分析师指出黄金失去上涨势头，但金价走势风险仍偏向上行 [6] - 银河期货表示市场流动性预期好转叠加ADP就业数据疲软，美元继续走弱，金价有望得到支撑 [6] - 福能期货认为美国政府停摆问题解决将导致美元指数回落，加之存在地缘冲突及关税扰动因素，预计短线黄金高位偏强震荡 [6] - 东方金诚表示金价长期上涨逻辑未变，但目前缺乏明确上行因素，预计本周将维持区间震荡走势 [6]

报告基本信息 - 报告名称：PTA日报 [1] - 报告日期：2025年11月12日 [2] 行情回顾与操作建议 - 11日PTA主力期货TA2601收盘价4648元/吨，下跌24元/吨，幅度-0.51%，结算价4678元/吨，日减仓24944手；TA2605收盘价4710元/吨，下跌18元/吨，总量93565，增加10743 [6] - 原油行情偏弱震荡，PTA现货充足，下游聚酯开工负荷暂稳，市场缺乏最新重大驱动因素，预计PTA将微幅下跌 [6] 行业要闻 - 有关美国政府停摆有望结束的进展消息提振需求预期，抵消供应增长担忧，国际油价继续小幅上涨；11月10日纽约商品期货交易所西得克萨斯轻质原油2025年12月期货结算价每桶60.13美元，涨幅0.64%；伦敦洲际交易所布伦特原油2026年1月期货结算价每桶64.06美元，涨幅0.68% [7] - PX中国市场价格评估为820 - 822美元/吨，下跌7美元/吨；韩国市场价格评估800 - 802美元/吨，下跌7美元/吨；国际油价震荡偏强挤压PX成本端支撑，国内PX装置运行平稳但需求端有放缓预期，日内一单12月船货成交于820美元/吨 [7] - 华东市场PTA价格4600元/吨，涨5元/吨，日均商谈基差参考期货2601贴水78元/吨，跌1元/吨 [7] 数据概览 - 报告包含国际原油期货主力合约收盘价、上游原料现货价格、PX价格、MEG价格、PTA期价汇总、期现价差、PTA仓单数量、聚酯工厂负载率、PTA下游产品价格、PTA下游产品库存等数据图表，数据来源为Wind和建信期货研究发展部 [11][13][17]

| | | | | 欢迎关注微信公众号 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 板块 | 品种 | 主力合约 | 点评 | 操作建议 美元指数由于受到美国10月制造业PMI及就业市场 | | | | IF2512 | | 超预期影响,近期有所走强,压制风险资产表现, | | | | IH2512 | | 但国内股指韧性较强,整体上继续降波等待企稳。 | | | 股指 | IC2512 | A股缩量震荡,板块继续轮动 | 三季报发布后,A股整体处于再定价调整中,短期 | | | | | | 常见窄幅回调及反弹,下方风险有限,推荐观望为 | | | | IM2512 | | 主。若单日出现深度下挫,可布局看跌期权牛市价 | | | | | | 美 | | | | | | 短期10年期国债活跃券250016.IB的波动区间可 | | | | | | 能在1.75%-1.82%,且央行国债买卖重启、央行 | | | | T2512 | | 货币政策导向偏宽松,影响利率顶部、期债底部更 | | | | TF2512 | | 加夯实。250016已经处于1.8%附近,往后看10 | | 金 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对商品期货市场各品种进行分析并给出交易策略，包括贵金属、基本金属、黑色产业、农产品、能源化工等领域，各品种受不同基本面因素影响呈现不同市场表现和投资机会 [2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 贵金属市场 - 黄金市场表现为隔夜价格小幅走高，伦敦金价报收于 4125.67 美元/盎司；基本面受美国就业数据、政府停摆、中国央行政策等影响，国内黄金 ETF 持续流入，多库存有变动；交易策略建议下方支撑买入 [2] - 白银交易策略建议多单减持 [2] 基本金属市场 - 铜市场表现为昨日震荡偏强；基本面受美国政府开门、就业数据等影响，供应端紧张，需求受传统行业拖累；交易策略短期以震荡思路对待 [3] - 铝市场表现为昨日主力合约收盘价下跌；基本面供应产能增加，需求开工率下降；交易策略因进入淡季，基本面驱动不足，但多头氛围仍存，预计价格震荡偏强 [3] - 氧化铝市场表现为昨日主力合约收盘价下跌；基本面供应稳定，需求电解铝厂高负荷生产；交易策略当前市场过剩，现货价格承压，预计反弹空间有限 [3] - 锌市场表现为昨日合约收盘价下跌，库存累库；基本面供应国内趋紧海外增量显著，消费淡季，但 LME 库存下降及出口窗口打开提供支撑；交易策略建议逢高抛空 [4] - 铅市场表现为昨日合约收盘价下跌，库存累库；基本面供应稳定，消费开工率回暖，库存整体处年内低位；交易策略建议区间操作 [4] - 工业硅市场表现为周二早盘高开后下跌；基本面需求端多晶硅等支撑，产量有变化；交易策略盘面预计在 8600 - 9400 区间运行，可逢低试多 [4] - 碳酸锂市场表现为合约收盘价下跌；基本面供应产量有增减，需求排产增加，库存去化；交易策略预计盘面震荡上行，11 月去库，12 月紧缺程度受多种因素影响 [4] - 多晶硅市场表现为周二主力合约收跌；基本面供应产量下滑，库存累库，下游产品价格波动有限，光伏装机增长承压；交易策略建议观望 [5] - 锡市场表现为昨日震荡偏强；基本面受美国就业数据等影响，供应出口减少，需求仓单减少；交易策略短期以震荡思路对待 [5] 黑色产业市场 - 螺纹钢市场表现为合约收涨；基本面建材库存下降，需求旺季边际改善但同比弱，供应同比下降，期货贴水扩大；交易策略观望，参考区间 2990 - 3040 [6] - 铁矿石市场表现为合约收涨；基本面到港和发货下降，供需边际恶化，维持远期贴水结构；交易策略观望，参考区间 740 - 770 [6] - 焦煤市场表现为合约收跌；基本面铁水产量下降，钢厂利润恶化，供应符合季节性规律，库存分化，期货升水；交易策略观望，参考区间 1230 - 1280 [6] 农产品市场 - 豆粕市场表现为隔夜 CBOT 大豆小幅下跌；基本面供应美豆减产南美增产，需求压榨和出口预期好转，全球高库存；交易策略美豆偏强，国内阶段性单边偏强，关注 USDA 报告和关税政策 [7] - 玉米市场表现为期货价格延续涨势，现货价格上涨；基本面渠道库存低位，有建库需求，深加工需求旺盛，新作预期增产；交易策略期价预计震荡偏强，暂时观望 [7] - 白糖市场表现为合约收跌；基本面国际供应过剩，国内受消息刺激反弹，最终将跟随原糖下跌；交易策略期货逢高空，期权卖看涨 [7] - 棉花市场表现为隔夜美棉期价下跌，郑棉期价震荡下跌；基本面国际巴西棉出口增加，国内库存提高；交易策略暂时观望，区间策略为主 [7] - 棕榈油市场表现为昨日马盘小幅反弹；基本面供应产量增加，需求出口增加，近端累库远端减产；交易策略 P 结构偏反套，关注产量及生柴政策 [8] - 鸡蛋市场表现为期货价格近弱远强，现货价格稳定；基本面存栏下降，需求回升，库存下降，双十一后预计回落；交易策略期价预计区间震荡 [8] - 生猪市场表现为期货价格窄幅震荡，现货价格下跌；基本面供应充裕，需求季节性增加，猪价低位震荡；交易策略期价预计区间震荡 [8] - 苹果市场表现为合约收涨，产地价格有变动；基本面现货收购价上涨，下树时间推迟，质量不佳，低库存；交易策略观望 [8] 能源化工市场 - LLDPE 市场表现为昨天主力合约延续小幅震荡；基本面供应国产压力放缓，进口预计减少，需求下游旺季结束；交易策略短期震荡偏弱，中长期逢高布局空单或月差反套 [9] - PTA 市场表现为 PX 和 PTA 价格有变动；基本面 PX 供应增加，PTA 有检修计划，聚酯工厂负荷高位，下游订单走弱；交易策略 PX 多单止盈，PTA 远月逢高沽空加工费 [10] - 橡胶市场表现为周二主力合约冲高回落；基本面原料价格有变动，库存有增减；交易策略维持震荡思路波段操作 [10] - PP 市场表现为昨天主力合约延续小幅震荡；基本面供应国产增加，出口窗口打开，需求下游旺季走弱；交易策略短期震荡偏弱，中长期逢高布局空单或月差反套 [10] - MEG 市场表现为现货价格和基差有变动；基本面供应压力大，库存处于中低位，需求进入淡季；交易策略 01 上方逢高沽空 [10] - 原油市场表现为昨日上涨；基本面供应俄油有下降风险，欧佩克+增产，美国等增产，需求欧美炼厂检修未结束；交易策略短期震荡，若俄油减量少可逢高做空 [11] - 苯乙烯市场表现为昨天主力合约小幅下跌；基本面纯苯和苯乙烯库存有变动，需求下游成品库存高位；交易策略短期震荡偏弱，中长期逢高做空或月差反套 [11]

政府停摆现状与进展 - 美国参议院于当地时间11月10日晚表决通过联邦政府临时预算案，为结束已持续40多天的政府停摆迈出关键一步 [1] - 此次停摆始于10月1日，目前已超越2018年年底至2019年年初的35天纪录，成为美国持续时间最长的政府停摆 [3] - 该预算案下一步将交由众议院表决，若获通过即可送交总统签署生效 [3] 对民生与劳动力的影响 - 至少67万名联邦工作人员被停薪留职，约73万名联邦工作人员被迫无薪工作 [4] - 数百万美国低收入家庭的食品救济金福利被切断 [4] 对航空业与关键系统的影响 - 由于无薪工作的空管人员出现短缺，美国全国航班出现大面积取消与延误，物流运输受阻 [5] - 航空业问题对商业、旅游及地方税收产生持续的"涟漪效应" [5] - 专家警告航空经济已经受损 [5] 对消费者信心与经济的影响 - 11月美国消费者信心指数跌至50.3，为2022年6月以来最低水平 [6] - 62%的受访者表示因"停摆"减少非必要开支，其中38%推迟购车、购房等大额消费 [6] - 美国国会预算办公室分析指出，预计2025年四季度美国实际国内生产总值(GDP)的年增长率将下降一至两个百分点 [5] 政治僵局与历史背景 - 政府停摆的症结在于两党在《平价医疗法案》补贴问题上的尖锐对立，约2400万民众的医保前景悬于一线 [7] - 自1976年现行联邦预算程序建立以来，华盛顿已经历了20次资金缺口，其中导致了10次正式的政府"停摆" [7] - 1980年的一项严格法律解释使得政府停摆在此后成为"常态化结果" [10][11]

美元短期走势驱动因素 - 美元指数在亚洲交易时段小幅走高至约99.55，主要受美国政府停摆风险缓解的推动 [2] - 随着投资者预期政府资金法案有望通过，市场避险情绪下降，美元对主要货币汇率回升 [2] - 美国参议院通过妥协方案后，市场普遍认为众议院投票与总统签署进程将稳定信心，为美元提供暂时支撑 [2] 美国经济基本面表现 - 美国消费者信心在11月初降至三年半以来的低点，反映出家庭对未来经济的预期趋于谨慎 [3] - 在截至10月25日的四周内，美国私营部门平均每周减少约1.1万个就业岗位，显示劳动力市场出现降温迹象 [3] - 就业增长的放缓意味着企业在招聘上的信心下降，可能对居民消费支出造成影响 [3] 美联储政策预期影响 - 市场焦点集中于美联储官员的最新讲话，希望从中获得关于未来利率走向的信号 [3] - 若言论偏向鹰派强调通胀风险，美元可能继续受到支撑；若偏鸽派暗示加息周期接近尾声，美元指数则可能承压回落 [3] - 交易员普遍认为，美联储的措辞细节将在很大程度上左右美元的短期波动方向 [3] 美元中期走势挑战 - 政府停摆风险的缓解更多属于短期情绪驱动，美元的中期走势仍将取决于经济数据的实际表现 [4] - 通胀压力、就业变化以及制造业活动等指标是市场评估美联储后续政策的重要参考 [4] - 若美国经济增长继续减弱，市场对美债收益率的吸引力可能下降，从而削弱美元的利差优势 [4]