由于政府停摆，美国劳工统计局预计不会在周五公布非农就业报告。不过，近期发布的多项私营部门指 标显示，9月份的招聘疲软、裁员有限、薪资温和增长以及劳动力需求有所缓解。数据大体上与政府数 据暂停发布前的低招聘、低裁员情况相符。摩根大通公司首席美国经济学家Michael Feroli表示："即使 没有非农就业报告，我们也能对劳动力市场的状况有一个大致的了解。鉴于我们所看到的一切，我认为 美联储可以在本月稍晚时候放心地进行降息。"（格隆汇） ...

The dollar traded steady as an ongoing U.S. government shutdown meant the key nonfarm payrolls report was unlikely to be released Friday as scheduled. ...

9月30日 中国9月制造业PMI和非制造业PMI 点评：9月30日9:30，国家统计局服务业调查中心、中国物流与采购联合会将联合发布9月制造业PMI、 非制造业PMI和综合PMI。预期9月官方制造业PMI为49.7%，前值为49.4%；预期9月官方非制造业PMI 为50.5%，前值为50.3%。如果中国9月制造业PMI和非制造业PMI均小幅高于前值，将轻度有助于商品 期货和股指期货价格上涨，但是将轻度抑制国债期货价格上涨。 10月1日 USDA季度库存报告 点评：10月1日00:00，美国农业部（USDA）将公布季度库存报告。关注USDA季度谷物库存报告对玉 米、小麦、大豆等农产品期货价格的影响。 美国9月ISM制造业PMI 点评：10月1日22:00，美国供应管理协会（ISM）将公布美国9月ISM制造业PMI。预期美国9月ISM制造 业PMI为49.2%，前值为48.7%。如果美国9月ISM制造业PMI小幅高于前值，将轻度有助于有色金属、原 油及相关商品期货价格上涨，但是将轻度抑制黄金和白银期货价格上涨。 点评：10月3日20:30，美国劳工统计局将公布9月非农就业报告。预期美国9月季调后新增非农就业人数 ...

本周二12：30，澳洲联储将公布9月利率决议结果，主流预期认为其将维持3.6%的基准利率不变。今年以来，澳洲联储已经降息三次，累计幅度75基点， 最近一次降息出现在8月份。历史数据看，澳洲联储遵循"间隔降息"的策略，也就是8月份降息后，9月份暂停降息，之后在11月份再次降息。经济数据 看，澳大利亚的二季度GDP年率增速为1.8%，连续三个月升高。二季度核心通胀率为2.7%，连续十期下降。最新失业率为4.2%，低于5%的警戒水平。七 月份出口总额460.2亿澳元，创出近21个月新高。综合来看，澳大利亚的经济数据表现良好，利率没有必要大幅度下调，支持本周澳洲联储维持基准利率 不变的判断。 ATFX前瞻：本周即将发布的经济数据重要性由高到低分别为：美国9月非农就业报告、澳洲联储利率决议、欧元区9月CPI年率，接下来做逐一解读。 ▲ATFX图 本周五20：30，美国劳工部劳动统计局将公布美国9月非农就业报告，该报告将披露美国就业市场的关键数据，预计会对美指、金银的行情产生显著冲 击。报告中最重要的数据是新增非农就业人口，前值为2.2万人，预期值5万人，预期较为乐观。历史数据看，20万人以上的非农就业人口数据会提振美 ...

劳动力市场数据表现 - 美国8月份私营部门就业人数增加5.4万人 显著低于市场普遍预测的6.5万人 较上月10.4万人的增幅明显放缓 [1] - 职位空缺和劳动力流动调查（JOLTS）在7月份录得2020年以来最差职位空缺水平之一 [5] 行业就业分化情况 - 贸易、运输和公用事业相关就业岗位净减少1.7万个 [4] - 教育和医疗服务业就业下降1.2万个工作岗位 [4] - 休闲和酒店业就业增加5万个工作岗位 部分抵消其他行业损失 [4] 薪资增长趋势 - 留任者薪酬同比增长4.4% 跳槽者薪酬同期增长7.1% 8月份薪资增长速度保持稳定 [5] 市场预期与关注点 - 经济学家预计8月非农就业报告将显示新增7.5万个岗位 与上月基本持平 [5] - 预测失业率将从4.2%微升至4.3% [5] - 消费者担忧、劳动力短缺和人工智能相关干扰被指认为就业增长减速的潜在驱动因素 [4]

欧元区通胀数据 - 欧元区8月CPI年率初值预期为2.0% 与前值持平[1] 美国制造业活动 - 美国8月ISM制造业PMI预期48.6% 高于前值48% 若数据高于前值将轻度推动有色金属和原油及相关期货价格上涨 同时轻度抑制黄金和白银期货价格上涨[2] - 美国7月工厂订单月率预期-1.4% 高于前值-4.8% 若数据高于前值将有助于有色金属和原油及相关商品期货价格上涨 但会抑制黄金和白银期货价格上涨[3] 美国就业市场指标 - 美国8月ADP就业人数变化预期新增7万人 低于前值10.4万人 若数据低于前值将抑制有色金属和原油及相关商品期货价格上涨 但有助于黄金和白银期货价格上涨[5] - 美国截至8月30日当周初请失业金人数预期22.6万人 略低于前值22.9万人 若数据小幅低于前值将轻度抑制黄金和白银期货价格上涨 同时轻度有助于其他工业品期货价格上涨[6] - 美国8月非农就业报告预期新增非农就业7.8万人（高于前值7.3万人） 失业率预期4.3%（高于前值4.2%） 若新增就业小幅高于前值且失业率小幅上升将强化美联储9月降息25个基点的预期 轻度推动除贵金属外的其他商品期货价格上涨 同时轻度抑制黄金和白银期货价格上涨[7] 美联储政策指引 - 美联储将于9月4日公布经济状况褐皮书 需关注其对相关期货价格的影响[4]

黄金ETF持仓变化 - 截至8月28日SPDR Gold Trust黄金持仓量为967.94吨 较前一交易日增加5.44吨 为连续第四个交易日增加 [5] - 8月28日现货黄金价格突破3400美元/盎司关口 最高触及3423.2美元/盎司 收盘报3416.78美元/盎司 单日上涨19.3美元或0.57% [5] - 黄金价格创五周以来最高水平 主要受美元走软及美联储独立性担忧推动 [5] 宏观经济影响因素 - 美联储理事库克就职务罢免问题起诉特朗普 引发市场对美联储独立性的历史性法律斗争担忧 [5] - 美国二季度实际GDP年化季环比上调至3.3% 高于此前报告的3% [5] - 美国上周首申失业金人数降至22.9万 续请人数降至195.4万 双双低于预期显示就业市场保持韧性 [5] 技术面分析 - 日线图显示黄金价格交投于所有移动平均线之上 技术指标呈温和上行倾向 14日RSI保持在50以上 [6] - 4小时图技术指标远高于中线水平 短期技术前景保持乐观 [6] - 上行阻力位位于3440美元附近 突破后目标指向3500美元大关 [6] - 下行短期支撑位于21日移动均线3360美元 关键支撑位依次为50日移动均线3350美元和100日移动均线3330美元 [6] 市场预期与数据前瞻 - 投资者关注美国核心PCE物价数据及劳动力市场数据 尤其下周非农就业报告 [6] - 若就业数据强劲 9月降息概率或接近"五五开" 鹰派再定价可能对黄金形成压力 [6] - 若数据偏软 交易员可能加码鸽派押注 甚至预期年内第三次降息 为黄金提供额外动力 [6]

人民币汇率表现 - 离岸人民币兑美元汇率日内一度大涨超340点 最高涨至7.1182元 为2024年11月6日以来首次突破7.12元 [1] - 稳汇率政策张弛有度 国内权益市场表现较好带动外资流入 美联储降息预期抬升等因素支撑人民币汇率行情 [1] 美联储政策动向 - 美联储理事沃勒表示支持美联储在9月议息会议上降息25个基点 预计未来3-6个月内还会进一步降息 [1] - 市场焦点高度集中于本周五发布的核心个人消费支出价格指数及下周公布的非农就业报告 [1] - 德意志银行首席经济学家认为美联储更可能采取渐进式降息 政策制定者或将在9月启动降息 后续行动严格依赖经济数据表现 [1]

美元汇率走势 - 美元指数亚洲时段上涨0.22%至97.93 但仍未摆脱疲软态势 [1] - 技术面显示初步支撑位于上周五低点97.55 阻力位于8月5日高点99.08 [2] - 日线图呈现偏空阴线包裹型态 需收盘低于97.55确认看跌信号 [2] 美联储政策预期 - 市场预期9月降息25基点概率达87% 全年预计降息48基点 [1] - 鲍威尔明确释放9月降息信号 强调政策仍取决于数据表现 [1] - 高盛指出鲍威尔讲话成功巩固降息预期 未超市场预期 [1] 经济数据关注点 - 投资者密切关注周五PCE物价指数 预计同比上涨2.9% [2] - 8月非农就业报告将成为重要政策线索 [1] - 就业市场风险上升与通胀未完全受控并存 [1] 政治因素影响 - 特朗普批评美联储政策并威胁解雇理事库克 [1] - 市场对美联储独立性担忧加剧美元压力 [1] - 政治不确定性叠加疲软基本面使美元面临下行风险 [1] 区域市场需求 - 亚洲主要市场实物需求受价格波动影响保持清淡 [2] - 印度因节庆临近采购活动有所回升 [2] - 21天布林带区间收缩显示市场波动收窄 [2]

AI技术发展 - GPT5发布标志着AI技术进入新阶段，被类比为《西部世界》和《三体》对未来最具前瞻性的诠释 [1] - 尽管AI技术光速发展，但实际应用仍面临障碍，如纳米经济学、微观数据分析和另类数据分析难以落地 [2] - 技术能力与实际应用之间存在巨大鸿沟，人类接受度是主要障碍之一 [2] 美国经济数据质量 - 美国CPI数据中估算部分（浅蓝色）从2024年2月的9%飙升至2025年6月的35%，显示数据可靠性下降 [6][8] - 非农就业报告显示2024年7月仅新增7.3万个岗位，5月和6月数据合计下修至不足3.5万个，为疫情以来最差表现 [9] - 2024年8月非农数据初报比7月多2.8万，修正后实际低6.6万，修正幅度极大 [10] 数据收集方法 - 美国劳工统计局仍采用人工田野调查方式，每月调查12万企业和6万家庭，过程存在诸多不可控因素 [11] - 预算削减和招聘冻结导致数据收集更依赖估算和滞后修正机制 [11] - 英国国家统计局已采用超市扫码器数据自动化采集价格，每月处理十亿级商品价格，覆盖面和准确性大幅提升 [15] 数据政治化问题 - 数据修正后各方首先考虑政治利益而非模型反思，经济学数据背后存在大量政治博弈 [14] - 人类倾向于将数据作为政治工具压制不同声音，使经济数据更接近玄学而非科学 [14]