美联储议息会议决议与政策立场 - 美联储于2026年1月28日召开议息会议，宣布暂停降息 [1] - 相比12月，本次FOMC声明表达了对经济的乐观，删去了“近几个月就业的下行风险有所上升”的措辞，并指出“失业率显示出一些稳定的迹象”，对经济活动扩张速度的表述由“适度”改为“稳健” [3] - 美联储主席鲍威尔的讲话和答记者问表态偏鹰派，对经济乐观，强调通胀上行风险和就业下行风险都在减弱 [4] - 鲍威尔指出，政策利率已处在有利位置，可以根据数据、前景和风险平衡来确定政策利率的幅度和时机 [5] - 鲍威尔表示，目前加息并不是任何人的基准情景 [5] 美联储内部投票与未来主席人选 - 在本次会议上，米兰和沃勒投反对票，支持降息25个基点 [3] - 沃勒投票支持降息后，新联储主席的不确定性再次增加 [1] - 根据Polymarket预测，新联储主席候选人里德尔、沃什、沃勒、哈塞特的当选概率分别为36%、27%、17%、7%，差距较此前有所收敛 [1] - 基于候选人最新政策立场，从鸽派到鹰派排序为哈塞特、里德尔、沃勒、沃什 [1] - 里德尔属于市场派，若当选则市场预期更早降息和更多资产购买支持，对长端美债最为友好 [1] 不同联储主席人选对市场的潜在影响 - 若里德尔当选，短期利好美股、利空美元，中期尽管风险资产会有波动，但美联储看跌期权（Fed Put）持续存在 [2] - 若沃什当选，其最为鹰派，更注重纪律性和美联储独立性，支持缩表，短期利空美债，利好美元，美股震荡，中期可能出现与特朗普理念背离进而再度出现类似去年的政治施压，风险资产波动加大 [2] - 若沃勒当选，其立场中性偏鸽，介于里德尔和沃什之间，短期市场预期适度降息或维持宽松窗口，美股美债微涨，美元微跌，中期对风险资产友好 [2] - 若哈塞特当选，其最为鸽派，市场预期短期激进降息，短期短端利率或快速下行，但长端反而可能因为反身性上行，美债曲线陡峭化，美元贬值，美股上涨，中期市场对美联储独立性担忧加剧，或导致风险资产大开大合 [2] 经济、就业与通胀现状评估 - 经济活动一直以稳健的步伐扩张，消费者支出保持韧性，商业固定投资继续扩张，但房地产依然疲软 [4] - 联邦政府的暂时停摆可能对上一季度的经济活动造成了压力，但随着政府重新开门将提振本季度的增长，这些影响应该会逆转 [4] - 劳动力市场指标在经历了一段时间的疲软后可能正在企稳，过去几个月非农就业总人数平均每月减少2.2万人 [4] - 通胀相对于2%的长期目标仍然有些偏高，商品通胀有所回升，但服务业去通胀仍在继续 [5] - 商品价格的大部分超涨来自关税，关税的影响大部分已经传导，可能成为一次性的价格上涨 [5] - 假设没有新的重大关税增加，通胀下行趋势相对明确 [5] 未来利率路径与降息门槛 - 自去年9月以来，美联储已将政策利率下调75个基点，使其回归中性 [5] - 下次降息的门槛在提高，鲍威尔强调需要看到通胀下行趋势明确或就业的实质性走弱 [6] - 鲍威尔指出，很难根据已有数据说现在的政策具有显著的限制性，它可能是中性偏宽松，或略微具有限制性 [5] 市场即时反应 - 美股三大指数标普500、纳斯达克、道琼斯指数分别变动-0.01%、0.17%和0.02% [7] - 2年期美债收益率上行3个基点至3.56%，10年期美债收益率上行2个基点至4.26% [7] - 美元指数上涨0.82%至96.54 [7] - COMEX黄金上涨8.17%，LME铜上涨0.74%，布伦特原油上涨1.61% [7]

会议决议与政策立场 - 美联储于2026年1月28日议息会议宣布暂停降息，政策利率维持在3.25%-3.50%区间[1][7] - 会议声明对经济表述更乐观，将经济活动扩张速度从“适度”改为“稳健”，并删除了就业下行风险上升的措辞[2] - 美联储主席鲍威尔表态偏鹰派，强调通胀上行风险和就业下行风险均在减弱，提高了下次降息的门槛[1][2][7] - 自2025年9月以来，美联储已将政策利率下调75个基点，使其回归中性[6] 经济与市场数据 - 近期非农就业人数平均每月减少2.2万人，但劳动力市场出现企稳迹象[3] - 会议后市场反应：标普500指数微跌0.01%，纳斯达克指数涨0.17%，道琼斯指数涨0.02%[7] - 2年期美债收益率上行3个基点至3.56%，10年期美债收益率上行2个基点至4.26%[7] - 美元指数上涨0.82%至96.54，COMEX黄金大涨8.17%[7] 未来政策与人事影响 - 根据CME FedWatch工具，会议后市场对2026年3月会议维持利率在3.25%-3.50%区间的概率为86.5%[10] - 四位美联储新主席候选人按鸽派到鹰派排序为：哈塞特、里德尔、沃勒、沃什[2][7] - 当前Polymarket预测的新主席当选概率分别为：里德尔36%、沃什27%、沃勒17%、哈塞特7%[7] - 报告指出，若关税影响在年中见顶，将为后续宽松政策创造条件[1]

利率走势预期 - 芝加哥商品交易所FedWatch工具评估显示，联邦公开市场委员会在2026年八次预定会议上大概率下调短期利率[1] - 目前联邦基金利率处于3.75%至4%的区间，市场预计到2026年12月该利率将降至3%左右，但实际结果波动范围较大，极端情况下可能低至2%或高达4%[2] - 大部分降息幅度预计出现在2026年上半年，政策制定者对利率的预测相对保守，多数认为将保持在3%以上，这些预测将于12月修订[2] 政策会议安排 - 联邦公开市场委员会通常按既定八次会议日程确定利率，2026年利率决定日期为1月28日、3月18日、4月28日、6月17日、7月29日、9月16日、10月28日和12月9日[2] - 联邦公开市场委员会将从3月份开始，每隔一次会议更新其经济预测概要[2] 领导层变动影响 - 预计特朗普总统将在2026年提名一位支持其降息政策的美联储主席，预测市场认为凯文·哈塞特是最有可能的候选人[3] - 若新主席上任可能进一步推动2026年降息，但联邦公开市场委员会的组成与往年大致相同，货币政策或不会因主席更迭而大幅变动[3] 经济数据与决策依据 - 联邦公开市场委员会的决策主要取决于经济数据，当前通胀率略高于美联储2%的年度目标，失业率有所上升但尚未到令人担忧的程度[3] - 就业数据是最受关注的变量，部分政策制定者认为就业市场放缓迹象可能影响经济应下调利率，另一些人觉得就业市场疲软无需担忧[3] - 若失业率大幅下降，美联储或更积极降息；若通胀意外上升，联邦公开市场委员会在调整利率上会更谨慎，但这种情况发生的可能性较小[3]