电力与能源 - 7月燃煤电厂发电量同比增长3.3%，较6月的-1.8%显著回升，创年内新高，高温天气推动空调制冷用电占比达90% [1][5] - 江苏电网最高负荷较春季平均增长近4000万千瓦，多地电网用电负荷创历史新高 [1][5] - 燃煤电厂耗煤量同比回升1.4%，6月为下降3.9%，但库存高位和新能源发电抑制火电需求 [5] 工业原材料 - 高炉开工率同比增长1.2个百分点，焦化企业开工率同比转正至0.7个百分点 [1][6][7] - PVC开工率同比回升3.5个百分点，苯乙烯开工率同比回升11.0个百分点 [1][6][7] - 涤纶长丝江浙织机开工率同比回落7.8个百分点，山东地炼开工率同比降幅收窄至-1.8个百分点 [1][6][7] - 汽车半钢胎开工率同比回落4.7个百分点，全钢胎开工率同比回升7.1个百分点 [1][6][7] 基建与房地产 - 水泥发运率同比回升3.2个百分点至39.9%，石油沥青开工率同比回升8.3个百分点至33.1% [2][8] - 全国工地资金到位率58.7%，月环比回落0.4个百分点，非房建项目资金到位率环比下降0.8个百分点 [2][8] - 30大中城市商品房日均成交面积同比回落18.3%，一线城市降幅达26.8% [3][11] - 82城二手房中介认购套数同比18.7%，核心11城二手房网签面积同比回落6.1% [3][11] 消费与交通 - 十大城市地铁客运量同比微增0.02%，国内航班日均执行量同比回升2.2%，国际航班同比增12.4% [2][9] - 乘用车零售同比增长9%，批发销量同比增长17%，新能源汽车零售增速放缓至15% [3][12] - 三大白电线上销售增速分化，空调7月下旬线上销额同比骤降至2.7%，洗衣机下旬同比回升至29.8% [3][14][15] 对外贸易 - 港口集装箱吞吐量同比5.6%，货物吞吐量同比10.9%，均高于6月水平 [4][16] - 对美集装箱发船数量同比3.2%，吨位同比6.0%，7月前20日韩国出口增速转负至-2.2% [4][16][17] 行业趋势总结 - 汽车和家电受政策刺激保持活跃，但面临基数抬升压力 [4][17] - 出口展现韧性，上游工业开工率下降尚不显著 [4][17] - 基建动能不足，地产销售减速趋势持续扩大 [4][17]

美联储7月货币政策会议决策 - 美联储维持基准利率在4.25%-4.5%区间不变，两名理事投反对票主张降息，为1993年末以来首次出现两名理事反对的情况[1] - 美联储主席鲍威尔坚持"数据驱动"立场，强调需观察关税政策对通胀影响，反映美联储在政治压力与经济数据间寻求平衡[1] - 市场对9月降息预期显著降温，概率从会议前的64%降至46%[7] 经济数据支撑与政策考量 - 第二季度美国GDP年化增长率达3%，显著超越预期，但主要由净出口贡献5个百分点，私人国内最终销售仅增长1.2%[2] - 核心PCE物价指数位于2.5%较高水平，关税导致核心PCE通胀上升约18个基点，家具价格环比上涨1%，家电价格环比涨幅达1.9%[3] - 失业率保持在4.1%低位，但青年失业率升至5.8%创十年新高，初请失业金人数四周移动平均值升至23.275万人[3] 两位理事反对票原因 - 沃勒认为劳动力市场处于"边缘状态"，青年失业率攀升至5.8%，科技行业因AI替代减少岗位，主张聚焦基本面通胀趋势[4] - 鲍曼质疑关税对通胀影响，认为核心PCE通胀潜在趋势更接近2%目标，关注私人部门销售仅增长1.2%等疲软迹象[5] - 鲍曼提出杠杆率监管框架可能限制银行在29万亿美元美国国债市场的活动，削弱流动性[6] 市场预期与9月降息可能性 - 9月降息将取决于核心PCE通胀率能否稳定在2.5%以下、失业率是否会超过4.5%、非农就业数据及关税政策传导效应[8] - 若数据显示通胀回落且劳动力市场疲软，9月降息可能性可能回升至50%以上，否则可能推迟至10月[8] 政策走向与杰克逊霍尔会议 - 美联储内部明显分化为三大阵营：主张立即降息、等待更多数据评估关税影响、倾向不进行降息[7] - 杰克逊霍尔年会将成为关键政策信号，历史经验表明该会议对美联储决策有显著影响[10] - 9月16日议息会议为关键观察窗口，市场对美联储能否开启降息周期存在巨大分歧[10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 议息会议按兵不动，美联储内部分化持续，鲍威尔措辞被视为鹰派表达，9月降息概率下降，美股、黄金下挫，美元及美债收益率反弹，美国基本面放缓趋势未改，黄金中长期多头趋势未逆转，白银短期跟随黄金偏弱震荡 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 重点资讯 - 美联储连续五次按兵不动，维持联邦基金利率目标区间在4.25% - 4.5%，鲍威尔称断言9月降息过早，当前利率合适，判断关税对通胀影响尚早 [2] - 美国二季度实际GDP环比年化初值增3%超预期，实际个人消费支出初值环比增1.4%，核心PCE物价指数年化季率初值为2.5% [2] - 美国7月ADP就业人数增加10.4万人超预估，前值为减少3.3万人 [2] - 美国将季度再融资发债规模定于1250亿美元，预计未来几个季度债券发行保持稳定 [2] - 特朗普表示印度8月1日起支付25%关税及相关罚金 [2] 价格逻辑 - 议息会议按兵不动，市场视为鹰派，9月降息概率下降致美股、黄金下挫，美元及美债收益率反弹，关税对经济数据有阶段性扰动，增长中枢整体下移，后续关注关税对美国基本面及降息预期变化，8月下旬全球央行年会重要 [3] - COMEX黄金主力换月带来价差波动，短期关注现货黄金3250支撑位，黄金中长期多头趋势未逆转，精炼铜排除出关税范围及国内反内卷情绪交易降温拖累白银，预计短期跟随黄金偏弱震荡 [3] 展望 - 周度伦敦金现关注【3250,3450】，周度伦敦银现关注【36,40】 [6]

贵金属日报 2025-07-31 贵金属 沪金跌 0.32 %，报 770.68 元/克，沪银跌 1.32 %，报 9090.00 元/千克；COMEX 金跌 0.73 %， 报 3328.20 美元/盎司，COMEX 银跌 1.55 %，报 37.16 美元/盎司； 美国 10 年期国债收益率 报 4.38%，美元指数报 99.82 ； 市场展望： 美联储召开 7 月议息会议，联储主席鲍威尔货币政策表态偏鹰派，同时昨夜公布的美国经济数 据具备韧性，对于金银价格形成较强利空因素。 鲍威尔在议息会议中表态强硬，几乎拒绝透露任何关于九月议息会议货币政策路径的信息，他 认为后续的货币政策路径取决于经济数据，关键在于"把握时机"。鲍威尔认为劳动力市场状 况良好，并表示核心通胀有 30%-40%来自于关税。鲍威尔表明目前美国经济需要适度的限制。 本次议息会议中，监管副主席鲍曼以及理事沃勒投下反对票，认为应当进行降息操作，后续两 人将会就反对意见作出解释。经济数据方面，美国 7 月 ADP 就业人数为 10.4 万人，高于预期 的 7.5 万人以及前值的-2.3 万人。受到一季度抢进口因素消退的影响，美国二季度实际 GD ...

智通财经7月29日电，美国股指期货随美元走高，一系列经济数据转移了市场对贸易谈判的关注。标普 500指数期货上涨0.3%，此前该指数小幅攀升至最新纪录高点。纳斯达克100指数期货涨0.5%，道指期 货走高0.1%。美元指数升至逾五周高位，因市场猜测一系列经济数据将显示关税影响暂且得到控制。 投资者的关注点正从近期美国与欧盟、日本的关税协议转向涵盖就业、通胀及更广泛经济活动的关键指 标。美联储料于周三维持利率不变，而投资者将密切关注本周四家科技巨头发布的财报。"近期与日本 和欧盟等重要伙伴在贸易谈判中取得的进展，为企业提供了些许明确性，并使投资者有机会转向其他议 题，如企业盈利和市场基本面，"BMO Private Wealth首席市场策略师Carol Schleif在报告中写道。 美国股指期货略微走高 市场焦点转向经济数据和美联储 ...

亚洲股市表现 - 亚洲股市连续第三日下跌，越南VN指数大跌4% [1] - MSCI亚太指数下跌0.8% [1] - 日经225指数收盘下跌0.8%，报40674.55点 [5] - 日本东证指数下跌0.8%，报2908.64点 [5] - 韩国首尔综指收盘涨0.7%，报3230.57点 [5] 欧美市场表现 - 标普500期货上涨0.2%，纳斯达克100指数期货涨0.3% [5] - 欧洲斯托克50指数开盘涨0.35%，德国DAX指数涨0.5%，英国富时100指数涨0.1%，法国CAC 40指数涨0.1% [5] 外汇市场动态 - 美元指数涨0.3%，报99.02，创6月末以来新高 [1][5] - 欧元兑美元下跌0.3%，至1.1555，为五周以来的最低水平 [2][5] - 日元兑美元上涨0.2%至148.30 [5] - 欧元兑日元下跌0.5%至171.28，为两周以来的最低水平 [5] 商品市场走势 - 现货黄金涨0.1%，报3318.11美元/盎司 [5] - 美国原油价格上涨0.18%至66.83美元 [5] - 比特币上涨0.7%至118807.94美元 [5] 美联储政策预期 - 美联储周三将举行政策会议，预计维持利率不变 [1] - 美联储已转向数据依赖的方法，焦点将放在非农就业数据上 [6] - 富达国际预测金价可能在明年年底达到每盎司4000美元 [6] 欧盟贸易协议影响 - 美国与欧盟达成贸易协议，对欧盟输美商品征收15%的关税 [2] - 德国行业官员警告该协议使汽车行业面临风险，并将降低欧洲公司竞争力 [2] - 荷兰外贸部长称该协议"并不理想"，呼吁欧盟委员会继续与美国谈判 [2]

美股业绩情况 - 截至7月28日，标普500指数中32%的公司披露二季度业绩，77%超预期（去年同期73%），62%销售收入和净利润双双超预期（去年同期48%）[1] - 已披露业绩公司二季度收入同比增长率为5.0%，净利润同比增长率为5.5%，好于去年同期的3.1%（非金融企业）[1] 美股投资建议 - 建议美股逢低做多，三季度可能回撤，但美元走弱能提升SP500盈利和使美国公司销售超预期[2] 贸易政策动态 - 美日就关税问题达成一致，日本将投资5500亿美元，美国对日本商品统一征15%关税（此前25%）[8] - 美国与欧盟达成双边贸易协议，关税降至15%，欧盟购买7500亿美元能源并额外投资6000亿美元[8] 经济数据表现 - 6月美国成屋销量为393万套，跌破400万套关口，失业金申请人数分化[8] - 欧央行上周维持三大关键利率不变，自去年6月以来首次暂停降息[8] 本周重要事件与数据 - 包含英国、美国、法国、德国、欧元区等多项经济数据及中美经贸会谈等事件[15][16] 美联储相关 - 本周为FOMC静默期，无联储官员就货币政策发言[17] - 鲍威尔强调美联储监管实践专注大型银行资本框架关键领域[18] 风险提示 - 贸易谈判不及预期，关税对抗升级；美国经济基本面超预期走弱[3][20]

从周线走势看，黄金上周冲高3438.9美元回落，周五跌至3325美元附近，收长上影阴线，TRIX趋势死叉，MACD指标绿色空头动能增量，走势偏 空，预计黄金本周整体走势还是空头下跌为主。日线，黄金当前运行在中轨下方，KDJ指标死叉，MACD指标快慢线在0轴附近粘合，红色多头动 能缩量，日线走势也是偏空。 2，小时图，布林带开口向下，KDJ指标超卖后在低位金叉，附图拐头向上，MACD指标快慢线在0轴下方金叉，红色多头动能增量，短线走势偏 多，亚欧盘走势，黄金有望小幅上涨，上方关注短线中轨3345美元压力。由于日线走势偏空，黄金日内操作倾向上涨做空单为主，下方关注早间 低开的低点3310美元附近的支撑。 来源：金都财神A 【消息面】 周一早盘，黄金探底回升，盘初一度延续上周五跌势至3320关口附近，因美国和欧洲达成贸易协议，令黄金避险需求进一步下降，但金价受到逢 低买盘支撑，很快收复大部分跌幅，目前交投于3337美元附近。因美元走强、美欧贸易协议的乐观情绪的压制，上周五金价收跌近1%，为连续三 个交易日下跌，收报3336.49盎司。 本周市场将经历国际贸易局势、美联储等央行利率决议、美国PCE等重磅经济数据和地缘 ...

美联储利率决议与科技公司财报 - 美联储周三政策会议后声明将提供未来政策路径线索，市场普遍预计不会降息 [1] - 亚马逊、苹果、Meta和微软等科技巨头财报将考验市场对科技股的信心 [1] - 本周密集事件（贸易谈判、FOMC会议、就业报告、科技巨头财报）被视作市场"关键时刻" [2] 企业盈利与消费市场分化 - 标普500成分股公司利润同比增长4.5%，但消费市场呈现两极分化 [2] - 高端消费需求强劲：美国航空集团、Deckers Outdoor（Ugg和Hoka品牌）、联合航空和达美航空均报告高端业务复苏 [2] - 西南航空因关税导致年度税前利润减少10亿美元，但需求出现回升迹象 [2] - 低收入消费者支出承压：Chipotle Mexican Grill下调业绩指引 [3] - 关税推高成本：食品巨头Conagra Brands和医疗保健公司雅培提及成本上升压力 [3] 经济数据矛盾信号 - 第二季度GDP初值预计显示经济反弹，但其他数据可能反映疲软 [4] - 6月消费者支出预计剔除通胀后几乎无增长，就业增长持续放缓，失业率或小幅上升 [4] - 核心PCE价格指数因关税影响可能加速上升 [4] - 经济放缓迹象明显，但非"悬崖式下跌" [4] 贸易政策不确定性 - 8月1日关税最后期限未延长，市场对贸易谈判稳定性焦虑 [1] - 互惠关税最后期限交错，已宣布协议框架仍存悬而未决问题 [6] - 关税成本分配需数月时间才能清晰评估 [6] - 新关税税率生效后市场和经济需时间消化 [6]

近期，全球贸易局势呈现出缓和的趋势，已然成为压制金价的重要因素之一。具体来看，美国与日本成 功签署贸易协议，其中将汽车进口关税下调至15%，同时对部分商品豁免了惩罚性关税，此举极大地提 振了市场的风险偏好情绪。另外，在美国与欧盟的贸易谈判方面也传来了积极的消息，市场预期双方有 望达成一项以15%为基准关税的协议，这一水平明显低于特朗普此前所威胁的30%关税标准。这些积极 的贸易信号有效缓解了投资者对于经济动荡的忧虑，从而进一步削弱了黄金作为避险资产的固有魅力。 在此背景下，股市表现强劲，市场波动性处于较低水平，这也在很大程度上限制了金价的上涨空间。随 着贸易紧张局势的逐步缓解，投资者的投资策略发生转变，他们更倾向于投身于高风险资产领域，例如 股票市场，而对传统的避险资产——黄金的兴趣则有所降低。不仅如此，美中贸易谈判取得的进展也为 整个市场注入了一剂强心针。 展望未来市场动态，市场参与者的目光正聚焦于即将公布的美国耐用品订单数据。该数据作为衡量制造 业活动状况以及经济健康状况的关键指标，极有可能为金价的未来走势提供重要线索。倘若此项数据表 现强劲有力，那么市场的经济复苏预期将被进一步强化，届时美元和美债收益率 ...