美联储政策立场 - 美联储主席鲍威尔重申观望立场 强调需要等待更多经济数据以确定政策方向 [1][2] - 美联储认为当前经济状况稳固 政策处于适度限制性水平 处于有利位置等待观察 [2] - 美联储反应将取决于经济偏离双重使命(就业和通胀)的程度 [2] 通胀与关税影响 - 摩根士丹利预测关税政策将推动通胀在夏季上升至3 0-3 3% [1] - 鲍威尔指出关税可能推高价格并拖累经济活动 但影响存在不确定性 可能是短暂或持久的 [3] - 关税传导效应将在第三季度显现 当前库存和定价决策存在滞后效应 [3] 劳动力市场与移民政策 - 移民管控政策将减少劳动力增长量 保持劳动力市场紧张 [1][3] - 摩根士丹利认为市场可能低估移民政策对劳动力市场的影响 [3] - 在人口增长放缓背景下 美联储将基于人均指标判断经济健康状况 [3] 利率路径预测 - 摩根士丹利预测2025年全年不会降息 降息将从2026年3月开始 [1][4] - 预计2026年将有七次降息 目标利率区间为2 5%-2 75% [1][4] - FOMC内部对未来利率路径存在分歧 鲍威尔未提及加息可能性 [6] 潜在风险 - 若私营部门承担过多关税成本 可能导致劳动力市场疲软 降息可能提前 [1][5]

摩根大通CEO戴蒙对美联储政策的评论 - 摩根大通CEO戴蒙认为美联储目前保持观望态度是正确的决策 [1]

美联储政策决议 - 美联储宣布维持联邦基金利率目标区间在4.25%至4.50%不变，为连续第三次按兵不动 [1] - 政策声明新增"通胀和失业率上升的风险增加"的表述，为首次明确提及此类风险 [1] 经济数据矛盾性 - 美国一季度GDP环比按年率计算萎缩0.3%，为2022年以来首次季度收缩 [5][7] - 3月国际贸易逆差扩大14%至创纪录的1405亿美元，拖累GDP超4个百分点 [7] - 4月密歇根大学1年通胀预期飙升至6.7%（1981年11月以来新高），5年通胀预期达4.4%（1991年6月以来新高） [7] - 4月新增非农就业17.7万个岗位，失业率稳定在4.2%，初请失业金人数维持在20-25万合理区间 [9] 滞胀风险显现 - 美联储主席鲍威尔提及"关税可能导致通胀上升、增长放缓和失业率上升"，"观望"一词被强调11次 [1][10] - 一季度GDP收缩与通胀预期飙升形成滞胀特征，美银策略师指出类似上世纪70年代的经济困境 [11] - 摩根大通CEO警告可能出现"比预期更顽固的通胀和更高利率"，经济弹性面临多重风险 [12] 货币政策展望 - 芝商所数据显示交易员预期年内降息75个基点（7月/9月/12月各25基点），年底利率区间或降至3.50%-3.75% [2][14] - 巴克莱预计仅7月和9月各降25基点，年底利率区间3.75%-4.00%，此后将长时间暂停降息 [16] - 中信证券维持年内降息≤2次的预测，认为6月会议将维持利率不变 [17] 政策权衡因素 - 美联储需平衡关税引发的通胀压力与经济放缓风险，避免过早降息重燃通胀或滞后政策加剧衰退 [13] - 维持利率稳定有助于保护美元储备地位，防止资本外流冲击国际货币体系 [13] - 政治压力下暂缓降息体现央行独立性，避免货币政策被视为政治妥协工具 [13]