市场前景与调整阶段 - 当前市场疲软尤其是高动量高贝塔成长股回调可能预示着中期调整接近尾声而非开端 [1] - 建议投资者将预期重置视为布局潜在复苏的机会 [1] 劳动力市场与货币政策影响 - 截至10月的替代劳动力市场数据如ADP报告 Challenger裁员数据和持续申领失业金人数显示就业市场进一步走弱 [1] - 股市在4月份已计入劳动力数据变化率触底 官方就业数据的适度疲软可能促使美联储更积极降息从而对股市有利 [1] - 10月就业报告被取消及11月数据延迟至12月16日公布 给美联储12月10日会议带来不确定性 可能导致近期市场持续波动 [1] 流动性状况与改善迹象 - 流动性条件收紧成为市场逆风 政府停摆期间财政部一般账户增加且拨款受限加剧此状况 [2] - 预测财政部一般账户将在未来几周显著下降 加之美联储于12月1日结束量化紧缩 应能改善流动性状况 [2] 盈利预期与板块配置 - 对标普500指数的12个月看涨前景保持高度信心 预计2026年盈利增长17% 高于市场普遍预期的14%或更低 [2] - 将小盘股和非必需消费品板块上调至超配 小盘股在远期收入预期中展现出最大的上行拐点 [2] - 即使在近期抛售中小盘股和非必需消费品板块的盈利修正广度仍保持韧性 [2]

市场信心与指数表现 - 印度SENSEX指数9月涨幅达3.5% 有望实现三个月来首次单月正回报 [1][3] - SENSEX指数收盘价82626点 距离2024年9月创下的历史最高点85836点仅差4% [3] - 摩根士丹利报告指出SENSEX指数在2026年6月上涨至89000点的可能性为50% 达到10万点的概率为30% [1][9] 资金流向与投资者行为 - 9月第3周海外投资者净买入1.89亿美元 连续两周实现净买入 [6] - 海外投资者对印度股票的抛售显现收敛迹象 此前一年净卖出额达270亿美元 [1][3][6] - 国内投资者的买入持续进行 仅海外资金停止流出就将对股价形成利好 [6] 政策驱动因素 - 莫迪政府推出的减税政策正推动市场信心恢复 并于9月22日正式实施 [1][3][6] - 汽车及摩托车领域商品和服务税从28%大幅下调10个百分点至18% 乳制品等商品税率从12%降至5% [6] - 新加坡星展集团将2025财年印度经济增长率预测从6.3%上调至6.7% [8] 受益行业与个股表现 - 摩根大通将生活用品 金融 材料 医院运营 房地产 国防 发电板块列为增持类别 [8] - 过去3个月SENSEX 100成分股中涨幅靠前的包括埃舍尔汽车 TVS Motor Maruti Suzuki等汽车及摩托车股票 [8] - 生产铁质汽车零部件的Tube Investments也进入涨幅前列 [8] 未来市场关键影响因素 - 印度与美国已于近日重启贸易谈判 若高关税被取消将对股市产生积极影响 [8] - 印度储备银行2月开始下调政策利率 为6年来首次 市场普遍认为最早将于年内重启降息 [9] - 7月消费者物价指数同比涨幅为1.61% 为约8年来低水平 引发市场对重启降息的期待 [9]

IPO改革与市场动态 - 证监会改革IPO政策鼓励未盈利企业上市融资，预计IPO排队企业数量将持续增加[1] - 沪深北三大交易所近期集中更新审核动态：北交所单日受理10家IPO（年内最高单日记录），深交所受理4家，上交所受理3家[1] - 6月23-25日沪深北交易所分别新增受理10单、9单和15单IPO申请，半导体产业链（芯片设计/制造/封装测试）将全面受益[1] 大小盘股分化表现 - 小盘股全日强势（微盘股表现占优），大盘股持续走弱拖累沪指，银行板块大幅下跌引发指数回调[3] - 保险/券商股冲高回落压制指数，释放资金流向其他板块，超六成个股上涨（涨跌幅中位数+0.34%）[3] - 银行股下跌被解读为涨后正常回调，市场通过银行股调节指数涨幅实现平衡[3] 银行股与市场资金流向 - 银行板块集体调整导致沪指跌0.7%（盘中最高3362.63点，最低3421.04点），但个股普涨（3200股上涨，中位数+0.35%）[5][7] - 银行股当前股息率4%-5%仍具吸引力，但大资金持续配置银行股被视为对经济复苏前景的谨慎态度[5] - 中小市值高科技/高成长股开始轮动表现，深指涨0.34%、创业板涨0.47%[7] 市场技术面与板块轮动 - 沪指冲高回落（早盘高开震荡至3362.63点后下行），做空力量主要来自银行/保险/港口板块[7] - 深市与创业板逆势上涨，显示资金向科技成长方向切换的倾向[5][7] - 市场情绪改善（个股上涨比例提升），中小市值个股活跃度显著高于权重股[3][7]