固收观察 跨季前后，债市可能趋于平稳 20250928 摘要 四季度债市或呈现"前不弱后不强"格局，配置力量疲软，投机机会有 限，与历史"前弱后强"特征不同。 10 月债市有望修复，前期超跌压力部分释放，市场情绪调整，银行三季 报增速或支撑市场，不至于过度疲软。 今年政策一致性和前置性增强，年初已明确，预计 10 月不会宣布大量 新发债计划，地方或抢发信用贷。 央行和大行稳定市场意图明显，通过买入国债稳定市场中枢，但压制其 他总量的方式有限。 上周市场下跌或被高估，基金费率新规影响有限，保险理财等负载端稳 固，信用贷、政金债影响较小。 保险机构增持地方债，认为配置价值已到位，收益率具吸引力，市场大 幅下跌已充分定价。 科创板 ETF 扩容迅速，但部分产品规模未达百亿，仍有扩容动力，年底 配置需求或增强。 Q&A 如何看待当前债市的整体趋势及未来走势？ 当前债市整体呈现出走弱趋势，预计收益率将逐步上行。从技术指标和宏观经 济逻辑来看，目前的市场状况并非终点。尽管短期内存在急剧超跌后的修复或 反弹可能，但从大方向来看，债市仍处于走弱态势。近期全曲线的下跌主要受 到情绪上的超跌影响，预计跨季前后，尤其是 10 月份 ...