报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美伊和谈消息降低地缘风险溢价致油价单日大幅下挫，盘中超跌后小幅修复；随着伊朗评估美国提议和通航可能性增加，油价将维持高波动，Brent预计在93 - 107美元/桶 [2] 根据相关目录分别总结 现货交易 - 伊朗原油预期重返市场，伊朗重质原油询价增加，冲击区域现货结构 [2] - 美国原油、汽油、馏分油库存全面下降，现货支撑仍在，限制跌幅进一步扩大 [2] 贸易物流 - 霍尔木兹海峡预计重开，全球原油航运流通能力将显著恢复，油轮运力释放，中东流向亚太、欧洲的航线效率将提升 [2] - 伊拉克等国通过土耳其、红海通道出口，暂不受海峡影响，贸易物流保持稳定 [2] - 伊朗已发布海事服务通告，为商船通航做准备，航运成本预期回落 [2] 地缘影响 - 美伊接近签署停战谅解备忘录（MOU），承诺结束敌对、分阶段解封霍尔木兹海峡 [2] - 美国表示将逐步解除对伊制裁，伊朗原油出口回归市场成为中期主线 [2] - 特朗普表态“协议尚早”并保留强硬选项，谈判破裂风险仍存 [2] - 伊朗称正在评估，未正式回复MOU，48小时内表态成为关键变量 [2] 炼厂动态 - 中国地炼因信贷收紧开工率下滑，原油进口预期减少，压制亚洲采购需求 [2] - 美国航煤需求回升，商务出行恢复，成品油消费端保持韧性，支撑炼厂综合利润 [2] - 欧洲柴油库存偏低，叠加北海炼厂检修，柴油现货溢价走强，对布伦特形成底部支撑 [2] - 伊朗原油若回归市场，将为亚太炼厂提供低成本原料，改变区域采购结构 [2] 油田管道 - 美国原油产量因检修小幅下降，页岩油增速放缓，短期难以弥补供应缺口 [2] - 波斯湾冲突导致前期供应受损，全球库存持续高速消耗 [2] - OPEC+维持减产计划，中东主产国未因价格波动放松产量管控 [2] - 即使海峡通航，航运与管道运力调整需6 - 8周，供应正常化不会立即兑现 [2]