报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 受春节假期影响2月新加坡船用燃料销量将明显下滑 假期结束下游船燃加注活动将逐步恢复动力 亚洲低硫燃料油市场结构表现走强 亚洲高硫燃料油市场则持续承压 整体随原油震荡 FU2605预计在2900 - 2950区间运行 LU2605预计在3420 - 3470区间运行 [3] - 行情驱动为供应端受地缘风险影响与需求中性共振 [4] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 燃料油基本面受假期影响2月新加坡船用燃料销量将明显下滑 基差方面现货平水期货 库存2月25日当周为2387.9万桶 减少277万桶 盘面价格在20日线上方且20日线偏上 高硫主力持仓空单且空减 低硫主力持仓空单且空增 预期随原油震荡 [3] - 期货行情方面 FU主力合约期货价前值2934 现值2989 涨55 幅度1.87% LU主力合约期货价前值3464 现值3465 涨1 幅度0.03% FU基差前值18 现值 - 1 跌18.55 幅度 - 102.78% LU基差前值29 现值 - 2 跌31 幅度 - 106% [5] - 现货行情方面 舟山高硫燃油前值500.00 现值505.00 涨5.00 幅度1.00% 舟山低硫燃油前值505.00 现值514.00 涨9.00 幅度1.78% 新加坡高硫燃油前值419.99 现值424.38 涨4.39 幅度1.05% 新加坡低硫燃油前值493.50 现值493.33 跌0.17 幅度 - 0.03% 中东高硫燃油前值388.86 现值393.17 涨4.31 幅度1.11% 新加坡柴油前值671.50 现值670.12 跌1.38 幅度 - 0.21% [6] 多空关注 - 利多因素为伊朗局势动荡和中国进口配额下达 利空因素为需求端乐观仍待验证和上游端原油承压受挫 [4] 基本面数据 - 春节假期前下游船燃需求呈季节性强势 中旬临近及假期期间船燃加注活动低迷 假期结束下游船燃加注活动将逐步恢复动力 [3] 价差数据 - 展示了高低硫期货价差图 [10] 库存数据 - 展示了新加坡燃料油2025 - 12 - 17至2026 - 02 - 25期间的库存及增减情况 其中2026 - 02 - 25当周库存为2387.9万桶 减少277万桶 [8]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 周二油价重心回落，OPEC+或加快增产步伐，美伊问题暂无明显进展，市场供应担忧预期缓解，短期油价整体将延续震荡偏弱运行 [1] - 燃料油市场中，5月新加坡船燃销量或稳中上行，亚洲高硫市场短期内将保持坚挺，但炼厂对高硫原料端的需求受抑制，预计FU和LU绝对价格受油价承压有向下压力，FU受基本面支撑或相对抗跌 [3] - 沥青市场短期炼厂供应压力有限，但高利润下产量仍有释放空间，南方地区梅雨季来临需求不及预期，上行空间有限，供需压力下或将逐步转弱，后期可考虑介入做空远月裂解价差策略 [3][5] - 聚酯市场中，PTA月底重启装置增多，PX价格及PXN底部具备支撑，关注PX重启增加带来的供应压力缓解；乙二醇价格短期以震荡偏强思路对待，关注终端出口订单不及预期带来的需求走弱 [5][7] - 橡胶市场中，中泰零关税协商未达成最终成果，供应端原料杯胶价格下跌，nr价格支撑减弱，橡胶价格震荡偏弱走势，丁二烯橡胶受原料和需求影响价格承压 [7] - 甲醇市场供应有所降低但仍处近5年高位，海外装置开工降低但短期到港量在恢复，预计甲醇价格维持震荡走势 [8] - 聚烯烃市场上游检修较多，整体供应压力不大，下游企业采购增加库存下降，短期内基本面压力释放，但估值上方仍有压力，预计维持震荡走势 [8] - 聚氯乙烯市场检修装置将恢复，预计产量有所回升，需求相对稳定，短期检修扰动下基本面压力释放，随着装置复产预计价格震荡偏弱 [9] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 - 展示了原油、液化石油气、沥青等多个能化品种在2025年5月27 - 28日的现货价格、期货价格、基差、基差率等数据，以及现货价格涨跌幅、期货价格涨跌幅、基差变动等情况 [10] 市场消息 - 一项初步调查显示，截至5月23日当周，美国原油库存料增加约50万桶，馏分油和汽油库存也可能攀升 [12] - 挪威统计局表示，2025年挪威石油和天然气活动总投资估计为266亿美元，比上一季度预估增长6% [12] 图表分析 主力合约价格 - 展示原油、燃料油、低硫燃料油、沥青等多个能化品种主力合约收盘价的历史走势图表 [14][15][18] 主力合约基差 - 展示原油、燃料油、低硫燃料油等多个能化品种主力合约基差的历史走势图表 [31][36][37] 跨期合约价差 - 展示燃料油、沥青、PTA等多个能化品种不同跨期合约价差的历史走势图表 [46][48][51] 跨品种价差 - 展示原油内外盘价差、燃料油高低硫价差、燃料油/沥青比值等多个能化品种跨品种价差的历史走势图表 [61][63][65] 生产利润 - 展示乙烯法制乙二醇现金流、PP生产利润、LLDPE生产利润等的历史走势图表 [70][71][73] 光期能化研究团队成员介绍 - 所长助理兼能化总监钟美燕，有十余年期货衍生品市场研究经验，获多项荣誉，为企业定制风险管理方案及投资策略 [75] - 原油、天然气等分析师杜冰沁，获多项分析师奖项，深入研究产业链上下游，撰写深度报告获客户认可 [76] - 天然橡胶/聚酯分析师邸艺琳，获多项荣誉称号，从事相关期货品种研究工作，擅长数据分析 [77] - 甲醇/PE/PP/PVC分析师彭海波，有多年能化期现贸易工作经验，通过CFA三级考试 [78]