报告行业投资评级 无相关内容 报告的核心观点 - LPG短期地缘扰动偏强，丙烯基本面维持偏紧，需关注节后补库动态 [1] - LPG趋势强度为0，丙烯趋势强度为1 [7] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 期货市场 - LPG：2603合约昨日收盘价4297元，日涨幅1.06%，夜盘收盘价4255元，夜盘涨幅 -0.98%；2604合约昨日收盘价4582元，日涨幅3.76%，夜盘收盘价4535元，夜盘涨幅 -1.03%；2605合约昨日收盘价4503元，日涨幅3.88%，夜盘收盘价4454元，夜盘涨幅 -1.09% [1] - 丙烯：2603合约昨日收盘价6286元，日涨幅1.85%，夜盘收盘价6293元，夜盘涨幅0.11%；2604合约昨日收盘价6316元，日涨幅3.54%，夜盘收盘价6318元，夜盘涨幅0.03%；2605合约昨日收盘价6344元，日涨幅3.69%，夜盘收盘价6352元，夜盘涨幅0.13% [1] 现货市场 - LPG：山东民用昨日价格4500元，较前日变动30元，主力基差 -82元，较前日变动 -300元；华东进口昨日价格5013元，较前日变动 -13元，主力基差531元，较前日变动 -343元等 [1] - 丙烯：山东昨日价格6525元，较前日变动80元，主力基差181元，较前日变动 -146元；华东昨日价格6550元，较前日变动120元，主力基差206元，较前日变动 -106元等 [1] 产业链开工 - 本周PDH开工率64.84%，较上周变动 -0.73%；烷基化开工率36.85%，较上周无变动；MTBE开工率67.22%，较上周变动 -0.65% [1] LPG发运量 - 2026年2月24日，从美国到全球发运量17.0万吨，较前日变动 -3.2万吨；到亚洲4.5万吨，较前日变动 -4.6万吨；到中国0.0万吨，较前日变动 -4.4万吨等 [1] - 从中东到全球发运量6.9万吨，较前日变动 -5.2万吨；到亚洲6.9万吨，较前日变动 -5.2万吨；到中国0.0万吨，较前日变动 -4.6万吨等 [1] 市场资讯 - 2026年2月24日，3月份CP纸货，丙烷540美元/吨，较上一交易日上涨2美元/吨；丁烷532美元/吨，较上一交易日上涨3美元/吨。4月份CP纸货，丙烷527美元/吨，较上一交易日上涨3美元/吨 [8] - 国内多家PDH装置有检修计划，如河南华颂新材料科技有限公司PDH装置2023年5月12日开始检修，结束时间待定等 [9] - 国内多家液化气工厂装置有检修计划，如日照(中海 外)全厂2025年1月3日开始检修，结束时间待定等 [9]

报告行业投资评级 - 行业评级为“强于大市”（维持）[2] 报告核心观点 - 核心观点是关注国内铜资源增储带来的投资机会 [1][7] - 宏观预期偏乐观，有色金属板块或维持偏强运行 [7] - 美联储独立性持续受冲击，影响贵金属市场 [7] - 节后补库预期升温，小金属供应维持偏紧 [7] - 新一轮钢铁行业稳增长方案或出台，关注政策发力 [8] 分板块总结 铜 - 当周LME铜/SHFE铜收于13000美元/吨、100770元/吨，周环比分别下跌0.5%和0.6% [7] - 当周进口铜精矿TC为-46.5美元/干吨，周环比下降1.0美元/干吨，加工费深陷负值区间，凸显铜矿现货供应紧张 [7] - 当周精铜杆企业开工率57.47%，环比上升9.65个百分点，但同比下降12.99个百分点，节后复产拉动开工回升 [7] - 西藏玉龙铜业累计查明资源量新增铜金属资源量131.42万吨，伴生钼金属资源量10.77万吨，标志着国内铜资源增储取得突破 [7] - 配置建议关注铜矿资源储备丰富的紫金矿业、洛阳钼业、中国有色矿业，以及矿山服务+资源双轮驱动的金诚信 [11] 铝 - 当周LME铝/SHFE铝收于3147美元/吨、23925元/吨，周环比分别下跌1.0%和1.7% [7] - 供给端，12月电解铝开工率维持98.3%的相对高位 [7] - 需求端，当周SMM铝加工企业综合开工率周环比上升0.2个百分点至60.2% [7] - 当周SHFE铝库存录得18.6万吨，周环比增加4.2万吨 [7] - 春节备库支撑铝加工行业开工率回升，但高铝价对需求略有抑制 [7] - 配置建议关注神火股份、云铝股份、中国铝业、南山铝业 [11] 贵金属 - 当周SHFE黄金/COMEX黄金收于1032.3元/克、4601.1美元/盎司，周环比分别上涨2.6%和1.8% [7] - 投资需求方面，SPDR黄金ETF净持仓量1085.7吨，周环比增加21.1吨；iShares白银ETF净持仓量16073.1吨，周环比减少235.4吨，表明海外投资者偏好略有分化 [7] - 美联储独立性持续受冲击，美国司法部向美联储送达传票，威胁对鲍威尔2025年6月的证词提起刑事诉讼 [7] - 配置建议关注紫金黄金国际、山东黄金、中国黄金国际 [11] 小金属 钨 - 当周钨精矿价格收于50.7万元/吨，周环比上涨4.3% [7] - 章源钨业上调1月上半月长单报价，55%黑钨精矿、55%白钨精矿、仲钨酸铵分别较上轮上调1.2万元/吨、1.2万元/吨、2.0万元/吨 [7] - 节后补库预期升温，钨供应维持偏紧 [7] 稀土 - 当周氧化镨钕/氧化镝收于81.8万元/吨、146万元/吨，周环比分别上涨7.9%和1.0% [7] - 北方稀土与包钢股份连续第六个季度上调稀土精矿关联交易价格，2026年一季度的定价环比上涨2.4%，反映稀土产业链整体供需偏紧 [7] 锑 - 当周国内锑锭价格收于16.19万元/吨，周环比持平 [7] - 商务部公布《2026—2027年度钨、锑、白银出口国营贸易企业申报条件及申报程序》，规范锑相关物项出口 [7] - 11月中国出口氧化锑302吨，环比增长68% [7] 配置建议 - 建议关注稀土企业北方稀土、中国稀土、广晟有色 [11] - 建议关注国内锑生产企业华钰矿业、兴业银锡、湖南黄金 [11] - 建议关注钨业企业中钨高新、厦门钨业、章源钨业 [11] 钢铁 - 当周SHFE螺纹钢/SHFE热卷收于3163元/吨、3315元/吨，周环比均上涨0.6% [8] - 当周五大钢材品种供应819.21万吨，周环比增加0.62万吨；总库存录得1247.01万吨，周环比减少6.91万吨；周消费量为826.12万吨，周环比增加27.5万吨 [8] - 成本方面，当周DCE铁矿石/DCE焦炭收于812元/吨、1717元/吨，周环比分别下跌0.3%和1.8% [8] - 工信部表示2026年将深入实施新一轮钢铁等十大重点行业稳增长工作方案，“十五五”开局相关政策有望发力 [8] - 配置建议关注产品结构优异的钢铁企业宝钢股份、华菱钢铁、南钢股份，受益于稀土精矿价格上涨的包钢股份，环保减排实力行业领先的首钢股份 [11]