今日A股涨跌不一。上证指数收于3473.13点，上涨0.02%，成交额4762亿元；深证成指收于10435.51 点，下跌0.70%，成交额9324亿元。两市涨多跌少，板块方面，公用事业、房地产等板块领涨，煤炭、 医药生物等板块回调。 从成本与盈利的逻辑看，上半年钢铁企业已享受到部分原料价格下行的红利，企业利润率及稳定性处于 近几年同期的较高水平。随着矿、焦的新增产能进入集中释放期，钢铁的成本端优势有望保持，销售价 格或将保持平稳。伴随成本端压力的减轻，经营弹性释放，行业有望演绎相对独立的上涨行情。此外， 头部公司直供下游比例较高，近年来利润稳定性进一步增强，具备类红利资产特征。感兴趣的投资者建 议关注钢铁ETF（515210） 今日，国家外汇管理局统计数据显示，截至2025年6月末，我国外汇储备规模为33174亿美元，较5月末 上升322亿美元，升幅为0.98%。中国央行连续第8个月增持黄金，较上月增持速度有所回升。6月，世 界黄金协会与YouGov联合调研的数据显示，在72家受访央行中，43%明确表示预期其黄金储备将在未 来12个月内增加，这一比例较去年的29%大幅跃升，创下该项调研8年来的历史新高。更值 ...

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商 品 研 究 2025 年 6 月 4 日 LPG：地缘扰动，成本偏强 | | | LPG 基本面数据 | | | 昨日收盘价 | 日涨幅 | 夜盘收盘价 | 夜盘涨幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | PG2507 | 4,072 | 2.00% | 4,082 | 0.25% | | 期 货 | PG2508 | 3,979 | 1.82% | 3,984 | 0.13% | | | | 昨日成交 | 较前日变动 | 昨日持仓 | 较前日变动 | | | PG2507 | 60,587 | -19076 | 66,910 | -4982 | | | PG2508 | 11,988 | -3594 | 37,319 | 1031 | | | | 昨日价差 | | 前日价差 | | | 价 差 | 广州国产气对07合约价差 | 578 | | 708 | | | | 广州进口气对07合约价差 | 628 | | 758 | | | | | 本 周 | | 上 周 | | | 产业链重要 | PDH开工率 | 63.3% | | 61.2% | | | 价 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 展望：能源端走弱拖累化工品价格，市场需要看到需求的转好，否则将进 入偏弱格局。 风险提示：美国又开始对中国大幅加征关税，或OPEC+改变增产政策。 中信期货研究|能源化⼯策略⽇报 2025-05-29 能源端主导化⼯的弱势 原油再度面临地缘端的一些扰动，那就是在俄罗斯升级了对乌克兰的 袭击力度后，欧美国家都在尝试对俄罗斯形成某种震慑，美国总统表态不 排除再次对俄罗斯实施制裁。市场更大的担忧是即将在5月31日举办的OPE C+会议上，该组织会再次超预期增产，那么原油的过剩格局将进一步加 剧。另一个化工市场交易的重心是煤炭价格的下跌，焦煤在28号的日盘和 夜盘都有较大跌幅。 板块逻辑： 化工整体呈现弱势格局，这与成本端的低迷密切关联，原油的摇摇欲 坠和煤炭的跌跌不休，都会带来油化工和煤化工的成本下移。化工产业链 中此前需求最为受到贸易缓和提振的聚酯链，也因为长丝企业的合作减产 而略显颓势，长丝占聚酯比例高达70%，减产会削弱原料端需求。长丝的 减产是非市场性的行为，但还可能在当前的悲观气氛中打压原料价格。 原油：宏观及地缘扰动增多，关注假期风险 LPG：需求有回暖预 ...