报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对LPG和丙烯市场进行分析，LPG地缘扰动仍存且基本面驱动向下，丙烯供需呈紧平衡且现货持稳，给出了市场相关数据及资讯[2][3] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货市场：LPG的2603合约昨日收盘价4271，日涨幅0.21%，夜盘收盘价4310，夜盘涨幅0.91%；2604合约昨日收盘价4529，日涨幅 - 0.70%等。丙烯的2603合约昨日收盘价6278，日涨幅0.61%，夜盘收盘价6246，夜盘涨幅 - 0.51%；2604合约昨日收盘价6215，日涨幅 - 0.42%等[3] - 现货市场：LPG方面，山东民用昨日价格4440，较前日变动10，主力基差169；华东进口昨日价格5026等。丙烯方面，山东价格6445，华东价格6430等[3] - 产业链开工：本周PDH开工率65.57，较上周变动2.91；烷基化开工率36.85，较上周无变动；MTBE开工率67.87，较上周变动 - 0.14[3] - LPG发运量：2月12日从美国发运至全球32.4万吨，较前日变动11.9万吨；发运至亚洲9.1万吨，较前日变动 - 4.7万吨等；从中东发运至全球6.4万吨，较前日变动0.3万吨；发运至亚洲6.4万吨，较前日变动0.3万吨等[3] 趋势强度 - LPG趋势强度为0，丙烯趋势强度为0，趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数，强弱程度分为弱、偏弱、中性、偏强、强， - 2表示最看空，2表示最看多[7] 市场资讯 - 2月12日，3月份CP纸货，丙烷537美元/吨，较上一交易日下跌1美元/吨；丁烷527美元/吨，较上一交易日下跌2美元/吨。4月份CP纸货，丙烷522美元/吨，较上一交易日下跌1美元/吨（新加坡收盘时间）[8] - 列出国内PDH装置检修计划，涉及河南华颂新材料科技有限公司等多家企业，产能从15到100不等，检修开始时间从2023年到2026年，部分结束时间待定[9] - 列出国内液化气工厂装置检修计划，涉及日照(中海 外)等企业，正常量和损失量从200到500不等，开始时间从2025年到2026年，部分结束时间待定[9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 LPG地缘扰动仍存，基本面驱动向下；丙烯现货持稳，基差收敛 [3] 根据相关目录分别总结 基本面跟踪 期货市场 - LPG（PG）2603合约昨日收盘价4262，日涨幅0.26%，夜盘收盘价4295，夜盘涨幅0.77%；2604合约昨日收盘价4561，日涨幅0.02%，夜盘收盘价4570，夜盘涨幅0.20%；2605合约昨日收盘价4472，日涨幅0.09%，夜盘收盘价4481，夜盘涨幅0.20% [3] - 丙烯（PL）2603合约昨日收盘价6240，日涨幅0.97%，夜盘收盘价6264，夜盘涨幅0.38%；2604合约昨日收盘价6241，日涨幅0.58%，夜盘收盘价6234，夜盘跌幅0.11%；2605合约昨日收盘价6272，日涨幅0.77%，夜盘收盘价6255，夜盘跌幅0.27% [3] 现货市场 - LPG方面，山东民用昨日价格4430，较前日变动-60，主力基差168，较前日变动-71；华东进口昨日价格5026，较前日变动0，主力基差864，较前日变动-11等 [3] - 丙烯方面，山东昨日价格6445，较前日变动5，主力基差173，较前日变动-43；华东昨日价格6430，较前日变动0，主力基差158，较前日变动-48等 [3] 产业链开工 - PDH开工率本周（截至2026/2/06）为62.66，较上周变动1.94；烷基化开工率为36.85，较上周无变动；MTBE开工率为68.01，较上周无变动 [3] LPG发运量（万吨） - 从美国发运来看，2026/2/11全球发运量29.6，较前日变动10.7；亚洲发运量22.9，较前日变动7.1；中国发运量9.3，较前日变动9.3；日本发运量4.6，较前日变动 -0.4等 [3] - 从中东发运来看，2026/2/11全球发运量6.1，较前日变动3.5；亚洲发运量6.1，较前日变动3.5；中国发运量0，较前日无变动；印度发运量1.6，较前日变动 -0.3等 [3] 趋势强度 - LPG趋势强度为0；丙烯趋势强度为0，趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数，-2表示最看空，2表示最看多 [7] 市场资讯 - 2026年2月11日，3月份CP纸货，丙烷538美元/吨，较上一交易日持平；丁烷529美元/吨，较上一交易日持平。4月份CP纸货，丙烷523美元/吨，较上一交易日持平 [8] - 列出国内多家PDH装置检修计划，如河南华颂新材料科技有限公司15产能PDH装置自2023/5/12开始检修，结束时间待定等 [9] - 列出国内液化气工厂装置检修计划，如日照(中海 外)全厂自2025/1/3开始检修，正常量和损失量均为300，结束时间待定等 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 LPG部分 - 短期地缘扰动偏强，基本面驱动向下；短期关注伊朗地缘动态，情绪支撑偏强，中长期驱动向下，建议关注伊朗地缘情况、PDH装置负反馈及仓单数量变动 [3][4] - 策略上单边逢高空配，跨品种多PP/PL，空PG [6] 丙烯部分 - 上行驱动转弱，关注成本端扰动；下周丙烯紧平衡格局或有好转，走势受成本及供应端驱动，建议关注丙烯主力供应装置回归情况 [7][8] - 策略上单边震荡偏空，跨期逢高3 - 4反套，跨品种多PP/PL，空PG [9] 各部分总结 LPG部分 价格&价差 - 美金成本维持偏强震荡，国内民用价格稳中有涨；最低可交割品为华东民用；成本支撑良好，国产气价格普涨；丙烷价格走势维持偏强；运费上扬，现货贴水回落，美湾 - 远东套利窗口维持 [12][15][17][22][28] 供应 - 美国LPG发运量总量环比持稳，加拿大LPG发运量部分数据环比持平，中东LPG发运量总量环比增加；中国LPG进口量部分数据环比有变化；LPG商品量总商品量、民用气、丙烷、C4等有不同程度变化，丙烷进口到船环比减少 [38][42][45][60][63] 需求&库存 - 化工需求方面PDH开工率进一步小幅下滑，MTBE开工率环比持平；LPG国内炼厂库存与25年持平，历史同期中性，民用气国内炼厂库存区域分化，LPG码头进口货库存延续去库 [81][83][93][107] 平衡表 - 1季度丙烷预期维持季节性强势，2季度供应回归正常，产能增量逐渐兑现，供需偏紧格局环比预计有所缓和 [119] 丙烯部分 价格&价差 - 地缘风险加剧，成本抬升，丙烯自身供需紧平衡，涨后企稳，PDH利润短暂修复后走弱；期价领涨PP现货，但加工费未见好转，丁辛醇表现亮眼，支撑丙烯外采需求；国际/美金价格环比上涨，进口窗口维持关闭状态；国内周初强势运行，周中逐渐企稳 [122][124][126][132] 平衡表 - 产业链开工率方面油制开工提升，PDH、MTO开工下滑，下游品种降负略多于提负；全国及山东地区平衡表展示了不同时间的供应、需求、平衡量等数据变化 [142][146][163] 供应 - 丙烯上游总体开工率70.5%（-0.9%）；炼厂主营开工进一步提升至80%，地炼开工持平，利润略低于25年同期；乙烯裂解85.1%（+3.0%），裂解利润维持边际小幅亏损；PDH产能利用率60.7%（-1.5%），利润短暂修复后再度走弱；MTO产能利用率80.9%（-3.4%），利润水平与25年同期接近；部分装置有检修、重启等变化 [173][175][184][194][199] 需求 - 下游各产品产能利用率有不同变化，如PP产能利用率74.8%（-1.3%），PP粉产能利用率32.1%（+1.3%）等；部分产品利润有不同表现，如PP盘面情绪高涨，领涨现货，PDH及MTO制亏损小幅修复，油制亏损维持；各产品部分装置有检修、重启等变化 [215][220][234] 下游库存 - PP及粉料相关库存有不同程度变化，如PP生产企业权益库存、贸易商库存等；丙烯其他下游库存如丙烯腈厂内库存、港口库存等也有变化 [301][304]

报告行业投资评级 无 报告的核心观点 - LPG短期受地缘扰动偏强，丙烯因需求支撑坚挺，现货维持高位 [1] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 期货市场 - LPG 2602合约昨日收盘价4338，日涨幅1.10%，夜盘收盘价4330，夜盘跌幅0.18%，昨日成交738，较前日减少161，持仓1350，较前日减少602；2603合约昨日收盘价4286，日涨幅0.89%，夜盘收盘价4289，夜盘涨幅0.07%，昨日成交77168，较前日减少36545，持仓92829，较前日减少2844；2604合约昨日收盘价4566，日涨幅1.11%，夜盘收盘价4564，夜盘跌幅0.04%，昨日成交22979，较前日减少2343，持仓66229，较前日增加1704 [1] - 丙烯2602合约昨日收盘价6155，日涨幅0.87%，夜盘收盘价6171，夜盘涨幅0.26%，昨日成交125，较前日减少524，持仓2204，较前日减少1；2603合约昨日收盘价6281，日涨幅0.53%，夜盘收盘价6294，夜盘涨幅0.21%，昨日成交22962，较前日增加4075，持仓9682，较前日减少2478；2604合约昨日收盘价6335，日涨幅0.73%，夜盘收盘价6372，夜盘涨幅0.58%，昨日成交10479，较前日减少4386，持仓9943，较前日增加994 [1] 现货市场 - LPG山东民用昨日价格4410，较前日无变动，主力基差124，较前日减少38；华东民用昨日价格4401，较前日增加17，主力基差115，较前日减少21；华南民用昨日价格4850，较前日增加10，主力基差564，较前日减少28；山东醚后昨日价格4370，较前日增加20，主力基差234，较前日减少18；FEI到岸昨日价格4807，较前日增加90，主力基差621，较前日增加52；华东进口昨日价格4959，较前日无变动，主力基差773，较前日减少38；华南进口昨日价格4970，较前日无变动，主力基差784，较前日减少38 [1] - 丙烯山东昨日价格6400，较前日减少5，主力基差119，较前日减少38；华东昨日价格6550，较前日增加75，主力基差269，较前日增加42；华南昨日价格6275，较前日无变动，主力基差94，较前日减少33 [1] 产业链开工 - 本周（截至2026/1/23）PDH开工率62.25，较上周减少10.82；烷基化开工率36.2，较上周无变动；MTBE开工率68.01，较上周增加0.44 [1] LPG发运量（万吨） - 从美国出发，昨日（2026/1/28）全球发运量31.1，较前日增加22.0；亚洲发运量21.2，较前日增加12.1；中国发运量0.0，较前日无变动；日本发运量11.6，较前日增加6.9；韩国发运量0.0，较前日无变动 [1] - 从中东出发，昨日（2026/1/28）全球发运量16.2，较前日增加4.7；亚洲发运量15.6，较前日增加4.1；中国发运量0.0，较前日减少4.6；日本发运量0.0，较前日无变动；韩国发运量0.0，较前日无变动 [1] 趋势强度 - LPG趋势强度为0，丙烯趋势强度为0，趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数，强弱程度分为弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多 [5] 市场资讯 - 2026年1月28日，2月份CP纸货，丙烷538美元/吨，较上一交易日上涨3美元/吨；丁烷528美元/吨，较上一交易日上涨3美元/吨。3月份CP纸货，丙烷525美元/吨，较上一交易日上涨5美元/吨（新加坡收盘时间） [6] - 国内多家PDH装置有检修计划，如河南华颂新材料科技有限公司等企业，部分检修开始时间从2023年持续到2026年，部分结束时间待定 [7] - 国内多家液化气工厂装置有检修计划，如日照（中海）、神驰化工、中化泉州等，检修时长从60天到72天不等，部分结束时间待定 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 LPG短期地缘扰动偏强，丙烯趋势偏强但涨势放缓；LPG趋势强度为1，丙烯趋势强度为1 [1][5] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 期货市场 - LPG（PG）2602合约昨日收盘价4240，日涨幅0.98%，夜盘收盘价4318，夜盘涨幅1.84%；2603合约昨日收盘价4174，日涨幅0.97%，夜盘收盘价4254，夜盘涨幅1.92%；2604合约昨日收盘价4452，日涨幅1.23%，夜盘收盘价4515，夜盘涨幅1.42% [1] - 丙烯（PL）2602合约昨日收盘价6064，日涨幅0.71%，夜盘收盘价6140，夜盘涨幅1.25%；2603合约昨日收盘价6203，日涨幅1.16%，夜盘收盘价6270，夜盘涨幅1.08%；2604合约昨日收盘价6227，日涨幅0.97%，夜盘收盘价6296，夜盘涨幅1.11% [1] 现货市场 - LPG方面，山东民用昨日价格4460，较前日变动 -20，主力基差286，较前日变动 -60；华东民用昨日价格4372，较前日变动 -56，主力基差198，较前日变动 -96；华南民用昨日价格4780，较前日变动 -35，主力基差606，较前日变动 -75；山东醚后昨日价格4350，较前日变动 -10，主力基差326，较前日变动 -50；FEI到岸昨日价格4866，较前日变动 -159，主力基差792，较前日变动 -199 [1] - 丙烯方面，山东昨日价格6175，较前日变动0，主力基差 -28，较前日变动 -71；华东昨日价格6350，较前日变动25，主力基差147，较前日变动 -46；华南昨日价格6225，较前日变动0，主力基差122，较前日变动 -71 [1] 产业链开工 - 本周（截至2026/1/23）PDH开工率62.25，较上周变动 -10.82；烷基化开工率35.12，较上周变动 -1.3；MTBE开工率68.01，较上周变动0.44 [1] LPG发运量 - 从美国出发，昨日（2026/1/25）全球发运量18.8万吨，较前日（1/24）变动9.6万吨；亚洲发运量18.8万吨，较前日变动9.6万吨；中国发运量0.0万吨，较前日变动 -9.2万吨；日本发运量14.4万吨，较前日变动14.4万吨；韩国发运量0.0万吨，较前日变动0.0万吨；印度发运量0.0万吨，较前日变动0.0万吨；东南亚发运量4.4万吨，较前日变动4.4万吨 [1] - 从中东出发，昨日（2026/1/25）全球发运量4.6万吨，较前日（1/24）变动 -7.6万吨；亚洲发运量4.6万吨，较前日变动 -7.6万吨；中国发运量0.0万吨，较前日变动0.0万吨；日本发运量0.0万吨，较前日变动0.0万吨；韩国发运量0.0万吨，较前日变动0.0万吨；印度发运量4.6万吨，较前日变动 -6.0万吨；东南亚发运量0.0万吨，较前日变动0.0万吨 [1] 市场资讯 - 2026年1月23日，2月份CP纸货，丙烷536美元/吨，较上一交易日下跌4美元/吨；丁烷527美元/吨，较上一交易日下跌4美元/吨。3月份CP纸货，丙烷520美元/吨，较上一交易日下跌3美元/吨 [6] - 国内多家企业有PDH装置检修计划，如河南华颂新材料科技有限公司自2023/5/12开始检修，结束时间待定；金能科技股份有限公司PDH二期于2026/1/13开始检修，2026年2月上旬结束等 [7] - 国内多家液化气工厂有装置检修计划，如日照（中海）全厂自2025/1/3开始检修，结束时间待定；神驰化工全厂自2025年12月底开始检修，2026年2月底结束等 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周内盘受地缘扰动大先涨后跌周度中枢小幅上移内外估值偏高外盘供需格局预期转弱内盘估值中性 2 - 3、3 - 4走反套后续需关注仓单情况 [1] 根据相关目录分别总结 日度数据 - 2026年1月12日至16日华南液化气从4890涨至5035华东液化气从4483涨至4523山东液化气从4390涨至4440丙烷CFR华南从596涨至597丙烷CIF日本从538涨至549 CP预测合同价从523涨至527山东醚后碳四从4350降至4340山东烷基化油从7100涨至7150纸面进口利润从115涨至254主力基差从344涨至486 [1] - 1月16日日度变化为华南液化气 - 10华东液化气 - 20山东液化气0丙烷CFR华南 - 15丙烷CIF日本 - 6 CP预测合同价 - 3山东醚后碳四 - 40山东烷基化油 - 30纸面进口利润103主力基差79 [1] 日度观点 周五盘面开盘延续下跌后震荡运行02 - 03月差70（ + 5）03 - 04月差 - 250（ + 12）02 - 04月差 - 180（ + 17）周一早8点半FEI和CP纸货价格分别至522.5、526.5美金 [1] 周度观点 - 本周内盘受地缘扰动大先上涨后下跌周度中枢小幅上移02基差138（ - 41）02 - 03月差70（ + 15）03 - 04月差 - 250（ - 58） [1] - 民用气价格上涨山东4440（ + 40）华东4523（ + 56）华南5035（ + 195）最便宜交割品为山东醚后4340（ - 50）仓单5977手（ - 241） [1] - FEI和CP月差上涨MB月差下跌油气比价走弱FEI较CP和MB走强内外PG - FEI至73.6（ - 11.9）PG - CP至69.6（ - 8） [1] - 中国华东丙烷到岸贴水77（ - 2）AFEI、中东、美国丙烷FOB贴水37.75（ + 3.75）、29（ - 1）、50.8美金（ + 9.12）运费上涨美湾 - 日本139（ + 7）FEI - MOPJ价差 - 27（周环比 + 12） [1] - PDH利润明显修复但目前仍差港口库存 - 4.9%到船 + 2.7%出货总体明显增加炼厂库容率 - 0.66pct外放 - 0.19% [1] - PDH开工73.07%（ - 2.54pct）2月存多套装置停车预期（巨正源二期和中景二期）PDH开工存继续下滑预期 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 关注LPG地缘扰动，丙烯需求平稳且现货小幅探涨 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - LPG期货价格方面，PG2602昨日收盘价4199，日涨幅 -0.62%，夜盘收盘价4203，夜盘涨幅0.10%；PG2603昨日收盘价4103，日涨幅 -0.87%，夜盘收盘价4100，夜盘涨幅 -0.07%；PL2602昨日收盘价5880，日涨幅0.20%，夜盘收盘价5869，夜盘涨幅 -0.19%；PL2603昨日收盘价5963，日涨幅0.15%，夜盘收盘价5951，夜盘涨幅 -0.20%；PL2604昨日收盘价6001，日涨幅 -0.12%，夜盘收盘价6012，夜盘涨幅0.18% [2] - 持仓&成交方面，PG2602昨日成交52,643，较前日变动 -15927，昨日持仓41,759，较前日变动 -8012；PG2603昨日成交36,134，较前日变动 -2560，昨日持仓73,469，较前日变动6289；PL2602昨日成交856，较前日变动 -17，昨日持仓3,981，较前日变动 -22；PL2603昨日成交10,529，较前日变动 -25924，昨日持仓17,638，较前日变动 -473；PL2604昨日成交4,792，较前日变动 -26068，昨日持仓7,626，较前日变动 -436 [2] - 价差方面，广州国产气对PG02合约价差昨日为661，前日为655；广州进口气对PG02合约价差昨日为751，前日为755；山东丙烯对PL03合约价差昨日为 -123，前日为 -159；华东丙烯对PL03合约价差昨日为12，前日为 -4；华南丙烯对PL03合约价差昨日为 -88，前日为 -129 [2] - 产业链重要数据方面，本周PDH开工率75.6%，上周75.1%；本周MTBE开工率67.6%，上周68.0%；烷基化开工率本周和上周均为38.1% [2] 趋势强度 - LPG趋势强度为0，丙烯趋势强度为0，趋势强度取值范围为【 -2,2】区间整数，-2表示最看空，2表示最看多，强弱程度分类为弱、偏弱、中性、偏强、强 [6] 市场资讯 - 2026年1月9日，2月份CP纸货，丙烷517美元/吨，较上一交易日下跌5美元/吨；丁烷512美元/吨，较上一交易日下跌7美元/吨。3月份CP纸货，丙烷502美元/吨，较上一交易日下跌5美元/吨（新加坡收盘时间） [7] - 国内PDH装置有多家企业存在检修计划，如河南华颂新材料科技有限公司等，部分检修开始时间已确定，但结束时间待定 [8] - 国内液化气工厂装置有部分企业存在检修计划，如日照(中海外)等，涉及不同的所在地、检修装置、正常量、损失量、开始时间、结束时间和检修时长 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美国金融市场流动性边际宽松、国内政策温和刺激、地缘扰动强化战略资源重要性等因素使情绪面有利，但随着价格走高下游需求被挤出，预计铜价涨势放缓；铝价受海外因素带动且供应端有支撑，有望震荡偏强；铅价短期偏强震荡；锌价中期宽幅震荡，短期偏强运行；锡价短期随市场风偏波动，建议观望；镍价短期底部或已出现，建议观望；碳酸锂上涨趋势延续，但需求兑现或有压力，建议观望或轻仓尝试；氧化铝追多性价比不高，可等待机会逢高布局近月空单；不锈钢短期政策预期推动价格上涨，后续镍矿配额收紧价格可能上行，建议逢低布局多单；铸造铝合金价格短期震荡偏强 [2][5][8][10][12][14][18][21][24][27] 根据相关目录分别进行总结 铜 - 行情资讯：离岸人民币升值，国内权益市场走高，铜价继续升势，伦铜3M收涨1.28%至13254美元/吨，沪铜主力合约收至104600元/吨；LME铜库存增加3525至146075吨，国内上期所日度仓单增加0.3至9.3万吨，上海地区现货转为贴水期货20元/吨，广东地区现货升水期货15元/吨，沪铜现货进口亏损缩窄至800元/吨左右，精废铜价差6100元/吨，环比扩大 [1] - 策略观点：预计铜价涨势趋于放缓，今日沪铜主力合约参考102000 - 106000元/吨，伦铜3M运行区间参考13000 - 13500美元/吨 [2] 铝 - 行情资讯：铝价延续强势，伦铝收涨1.41%至3133美元/吨，沪铝主力合约收至24695元/吨；沪铝加权合约持仓量大增3.4至74.6万手，期货仓单增加0.1至8.4万吨，国内三地铝锭库存小幅增加，铝棒库存微增，铝棒加工费继续下跌，华东电解铝现货贴水期货220元/吨，LME铝锭库存减少0.3至50.4万吨 [4] - 策略观点：铝价有望继续震荡偏强，今日沪铝主力合约运行区间参考24100 - 25000元/吨，伦铝3M运行区间参考3090 - 3170美元/吨 [5] 铅 - 行情资讯：周二沪铅指数收涨0.74%至17532元/吨，伦铅3S较前日同期涨13至2033美元/吨；SMM1铅锭均价17350元/吨，再生精铅均价17225元/吨，精废价差125元/吨，废电动车电池均价10025元/吨；上期所铅锭期货库存录得1.35万吨，内盘原生基差 - 175元/吨，连续合约 - 连一合约价差 - 30元/吨；LME铅锭库存录得23.69万吨，LME铅锭注销仓单录得7.44万吨；外盘cash - 3S合约基差 - 45.52美元/吨，3 - 15价差 - 106.8美元/吨；剔汇后盘面沪伦比价录得1.238，铅锭进口盈亏为471.61元/吨；国内社会库存累库0.15万吨至1.89万吨 [7] - 策略观点：预计铅价短期偏强震荡 [8] 锌 - 行情资讯：周二沪锌指数收涨2.01%至24328元/吨，伦锌3S较前日同期涨66至3238.5美元/吨；SMM0锌锭均价24340元/吨，上海基差110元/吨，天津基差30元/吨，广东基差10元/吨，沪粤价差100元/吨；上期所锌锭期货库存录得4.08万吨，内盘上海地区基差110元/吨，连续合约 - 连一合约价差 - 20元/吨；LME锌锭库存录得10.59万吨，LME锌锭注销仓单录得0.79万吨；外盘cash - 3S合约基差 - 36.3美元/吨，3 - 15价差58美元/吨；剔汇后盘面沪伦比价录得1.081，锌锭进口盈亏为 - 2244.78元/吨；锌锭社会库存累库0.53万吨至11.40万吨 [9] - 策略观点：预计锌价中期维持宽幅震荡，短期跟随有色板块偏强运行 [10] 锡 - 行情资讯：2026年1月6日，沪锡主力合约收盘价348820元/吨，较前日上涨4.32%；云南地区冶炼厂开工率维持在87.09%，但加工费低、原材料紧张，江西地区因废料减少粗锡供应不足，精锡产量偏低；年底下游消费电子需求进入传统淡季，但新能源汽车、AI服务器等新兴领域订单支撑锡焊料企业开工率维稳；现货市场下游采购意愿清淡；锡库存连续三周增加，截止2025年12月31日全国主要市场锡锭社会库存9309吨，较前一周五减少1058吨 [11] - 策略观点：短期锡价预计跟随市场风偏变化波动，建议观望，国内主力合约参考运行区间300000 - 350000元/吨，海外伦锡参考运行区间39000 - 43000美元/吨 [12] 镍 - 行情资讯：1月6日，镍价大幅上涨，沪镍主力合约收报139800元/吨，较前日上涨4.25%；各品牌升贴水偏强运行，镍矿价格持稳运行，镍铁价格继续上涨 [13] - 策略观点：镍过剩压力依旧较大，但短期底部或已出现，建议观望，沪镍价格运行区间参考11.0 - 15.0万元/吨，伦镍3M合约运行区间参考1.30 - 1.80万美元/吨 [14] 碳酸锂 - 行情资讯：五矿钢联碳酸锂现货指数晚盘报133021元，较上一工作日 + 7.45%，LC2605合约收盘价137940元，较前日收盘价 + 6.12%，贸易市场电池级碳酸锂升贴水均价为 - 1750元 [17] - 策略观点：碳酸锂上涨趋势延续，但需求兑现或面临压力，建议观望或轻仓尝试，今日广期所碳酸锂2605合约参考运行区间134500 - 146000元/吨 [18] 氧化铝 - 行情资讯：2026年1月6日，氧化铝指数日内上涨1.77%至2797元/吨，单边交易总持仓67.09万手，较前一交易日增加1.8万手；山东现货价格维持2600元/吨，贴水主力合约218元/吨；海外MYSTEEL澳洲FOB价格维持305美元/吨，进口盈亏报 - 56元/吨；周二期货仓单报15.48万吨，较前一交易日减少0.21万吨；矿端，几内亚CIF价格下跌0.5美元/吨至65.5美元/吨，澳大利亚CIF价格维持67美元/吨 [20] - 策略观点：追多性价比不高，若未见现实端减产动作，可等待机会逢高布局近月空单，国内主力合约AO2602参考运行区间2400 - 2900元/吨，需重点关注供应端政策、几内亚矿石政策、美联储货币政策 [21] 不锈钢 - 行情资讯：周二下午15：00不锈钢主力合约收13395元/吨，当日 + 2.45%，单边持仓21.54万手，较上一交易日 + 21693手；现货方面，佛山和无锡市场冷轧卷板价格上涨，佛山宏旺201和宏旺罩退430价格持平；原料方面，山东高镍铁出厂价报930元/镍，较前日 + 5，保定304废钢工业料回收价和高碳铬铁北方主产区报价持平；期货库存录得47697吨，较前日 - 191；社会库存下降至97.74万吨，环比减少2.76%，其中300系库存62.32万吨，环比减少1.35% [23] - 策略观点：短期政策预期好转推动原料价格上涨及库存去化加速，为行情提供基本面支撑，若后续镍矿供应配额明确收紧，价格可能进一步上行，建议逢低布局多单，同时密切关注政策实际落地情况 [24] 铸造铝合金 - 行情资讯：2026年1月6日，铸造铝合金主力AD2603合约收盘涨3.04%至22520元/吨，加权合约持仓增加至2.41万手，成交量1.63万手，仓单微增至6.96万吨；AL2603合约与AD2603合约价差1180元/吨，环比扩大；国内主流地区ADC12均价大幅上调700元/吨，进口ADC12价格上调600元/吨，买卖双方偏谨慎；国内三地市场铝合金锭库存微降至4.47万吨 [26] - 策略观点：铸造铝合金价格短期震荡偏强 [27]

市场行情表现 - 1月5日国内期市有色金属板块大面积飘红，沪铜期货主力合约开盘报99450.00元/吨，盘中高位震荡运行，午间收盘最高触及101200.00元，最低探至99150.00元，涨幅达2.11% [1] - 沪铜行情呈现震荡上行走势，盘面表现偏强 [2] 机构观点与后市展望 - 五矿期货观点：美国金融市场流动性边际宽松方向不变，国内政策面温和刺激，地缘扰动强化战略资源重要性，情绪面相对有利 [2] - 五矿期货产业分析：矿端供应维持紧张和美国关税预期继续给予铜价强支撑，但随着价格走高，下游需求被挤出，库存有累积压力，总体预计铜价高位运行、涨势放缓 [2] - 五矿期货价格参考：今日沪铜主力合约参考97000-100000元/吨，伦铜3M运行区间参考12200-12800美元/吨 [2] - 华联期货观点：美国铜市囤货行为与电解铜减产两种趋势有望加速共振，铜市短缺格局或于2026年从预期逐步转化为现实，价格上行周期持续延伸 [2] - 华联期货操作建议：中线多单继续持有，短线滚动做多，中期沪铜2603参考支撑区间93000-94000元/吨 [2] - 国投安信期货指出：伦铜在记录位置震荡，市场将首先消化委内瑞拉局势影响，并关注贵金属短线交投情绪 [3] - 国投安信期货市场观察：LME0-3月现货升水38美元，因铜价年底涨势快，LME市场有较大规模已实值看涨期权，1月中上旬需关注期权头寸变动 [3] - 国投安信期货策略：等待海外机构对铜价预期表现的再修正，延续前期期权组合策略，关注炼厂排产、社库变动，倘盘面缩量可能倾向价格将继续下调 [3]

现货市场与成交 - 甲醇现货成交价格区间为每吨2170至2190元 [1] - 现货对期货主力合约05的贴水幅度为30至33元 [1] 供应情况 - 截至12月25日，全国甲醇开工率为77.99%，较前值上升0.36个百分点 [1] - 非一体化装置开工率为70.71%，较前值上升0.49个百分点 [1] - 供应端因煤炭价格下跌，企业利润得到修复，产量预计维持 [1] - 伊朗地区因限气导致大量产能停车，开工率已降低，远月进口缩量预期显著增强 [1] 需求情况 - 甲醇制烯烃装置开工率为85.66%，较前值下降0.34个百分点 [1] - 主要MTO工厂如宝丰、诚志出现降负运行 [1] - 需求端暂无亮点，价格以窄幅震荡为主 [1] 库存情况 - 截至12月25日，内地甲醇库存累积1.28万吨 [1] - 港口甲醇库存累积14.05万吨 [1] - 上周港口浮仓顺利卸船，卸货较多，叠加倒流大部分区域关闭，导致港口大幅累库 [1] - 12月港口仍面临累库压力，但预计次年一季度供需平衡表有望转向去库 [1] 价格与市场观点 - 因地缘政治扰动，甲醇期货盘面价格大幅走强，全天成交尚可 [1] - 当前内蒙古地区转单价格环比走低，主要受高产量与厂库累积影响 [1] - 后续需关注港口实际到港减少后，库存去化情况 [1] 投资策略观点 - 策略建议再次关注甲醇制烯烃05合约价差缩小的交易机会，需等待驱动因素，例如海外发运减缓 [2]