宏观数据速览 - 9月工业企业利润累计同比为15.50%，上期值15.70%，去年同期值3.2% [1] - 三季度GDP同比为4.50%，上期值4.30%，去年同期值4.8% [1] - 9月社零总额同比为1.10%，上期值0.40%，去年同期值3.0% [1] - 9月工业增加值同比为5.50%，上期值5.20%，去年同期值6.5% [1] - 9月商品房销售面积同比为-13.20%，上期值-12.10%，去年同期值-10.5% [1] - 9月商品房销售额同比为-13.90%，上期值-13.00%，去年同期值-11.8% [1] - 9月PPI同比为5.00%，上期值3.80%，去年同期值-2.30% [1] - 9月CPI同比为0.90%，上期值0.80%，去年同期值-0.30% [1] - 8月固定资产投资完成额累计同比为-7.2%，上期值-4.1%，去年同期值0.5% [1] - 8月社会消费品零售总额累计同比为1.1%，上期值1.4%，去年同期值4.6% [1] - 8月社会融资规模当月值为16577亿元，上期值20293亿元，去年同期值25660亿元 [1] - 8月M0同比为11.2%，上期值11.9%，去年同期值11.7%；M1同比为4.1%，上期值5.5%，去年同期值6.0%；M2同比为7.5%，上期值8.6%，去年同期值8.8% [1] - 8月金融机构新增人民币贷款当月值为600亿元，上期值5200亿元，去年同期值5900亿元 [1] - 8月CPI当月同比为0.8%，上期值1.2%，去年同期值-0.4%；PPI当月同比为3.8%，上期值3.9%，去年同期值-2.9% [1] 商品投资参考综合 - 中国人民银行自2026年11月4日起下调股票回购增持再贷款利率0.25个百分点至1%，支持对象为21家全国性银行和5家系统重要性城商行，支持比例100%，期限1年，可根据银行需要展期 [2] - 11月2日股票回购增持再贷款座谈会之后，银行已向中国人民银行报送股票回购增持再贷款额度申请超过2000亿元 [2] - 国家发展改革委等部门印发《关于加强消费基础设施建设促进消费投资良性互动的指导意见》，推进商品交易市场、商业街区、景区等消费场所5G、千兆光网、物联网、云计算深度覆盖 [2] - 美国中期选举投票结束，初步统计显示民主党重新夺回国会参议院和众议院控制权，特朗普所在的共和党遭遇惨败 [3] - 特朗普表示愿意接受中期选举结果并与民主党合作，但如果民主党在国会通过的法案过于"疯狂"，将行使总统否决权 [3] - 特朗普表示选举失利在很大程度上确实是由与伊朗的冲突所致，但若重来一次仍会作同样决定 [4] - 美国副总统万斯将共和党选举惨败归咎于伊朗战事 [4] - 美国参议院民主党领袖舒默表示，民主党将在取得国会多数席位后推动结束对伊朗战争，并利用国会掌握的联邦财政支出权力限制总统发动战争 [4] - 有望在新一届国会出任众议院议长的民主党领袖杰弗里斯表示，将淡化弹劾总统，寻求撤销特朗普关税和结束对伊朗战争 [4] 金属 - 2026年前三季度我国黄金消费量684.623吨，同比增长0.28%；其中黄金首饰178.612吨，同比下降33.86%；金条及金币444.576吨，同比增长26.26% [5] - 前三季度我国累计增持黄金103.26吨，截至9月底黄金储备为2409.59吨，位居全球第5位 [5] - 随着美元走弱，黄金录得8月以来最大单日涨幅，现货金价涨逾3%至每盎司4063美元上方 [5] - 11月3日LME锌库存较上日减少3900吨，铜库存较上日增加2600吨 [5] - 11月4日国内商品期货共11个品种库存增加、30个品种库存减少；黄金库存118404千克，刷新2008年1月以来高位，增加1500千克 [6] - 甲醇库存5100张仓单，创逾2个月新低，减少512张仓单；白银库存1358620千克，创逾2个月新低，减少10957千克 [6] - 锡库存1747吨，创逾4年新低，减少243吨；聚丙烯库存24618手，创逾3个月新低，减少1182手；PVC库存112320手，创逾4个月新低，减少1162手 [6] - 电解铜10月下旬环比跌0.67%，报110175元/吨 [6] - 印尼国家经济委员会明确表态支持能源与矿产资源部依托RKAB开采配额机制削减镍产量，该国镍供给调控政策进入跨部门协同落地阶段 [6] 煤焦钢矿 - 五部门印发《实施全面节约战略行动方案》，聚焦钢铁、有色、石化、化工、建材等重点行业"一行一策"开展节能降碳改造；到2030年我国单位GDP能耗比2025年降低10%左右，规模以上工业单位增加值能耗降低10%以上 [7] - 国家矿山安全监察局召开全国矿山班组安全建设推进会，要求强化打非治违，持续加大违法违规行为行刑衔接力度，煤矿企业要统筹好发展和安全，依法依规开展稳产保供 [7] - 焦煤10月下旬环比涨1.28%，报2260.7元/吨；焦炭10月下旬环比持平，报1896.4元/吨 [7] - 山西省能源局召开全省煤炭增产保供专题会议，强调严格落实煤炭新规十七条，在确保安全的前提下全力推动煤炭有序复产、增产保供，做到安全生产与增产增供两手抓、两到位 [8] 能源化工 - 美伊和谈释放积极信号，市场预期中东地缘紧张局势有望缓和，推动原油风险溢价持续回吐 [9] - 中东动荡后的石油供应正在恢复，阿联酋考虑修建第三条原油管道以避开霍尔木兹海峡，叠加美国原油产量升至纪录高位，原油供应端预期转向宽松 [9] - 美国计划释放大规模战略石油储备平抑油价，进一步加剧供应宽松预期 [9] - 美国能源信息署数据显示，美国上周原油库存下降86.5万桶，降幅远低于市场预期；但柴油库存跌破1亿桶，创2003年以来新低 [9] - 调查显示预计EIA周四发布的报告将显示上周美国天然气库存增加810亿立方英尺 [10] - 液化石油气10月下旬环比跌0.78%报7906.2元/吨，创2023年7月下旬以来新低 [10] 农产品 - 棉花10月下旬环比跌1.55%报16723.6元/吨，创2月上旬以来新低 [11] - 玉米10月下旬环比跌0.18%报2131.7元/吨，创2025年2月下旬以来新低 [11] - 10月下旬流通领域农产品价格多数下跌，生猪环比下跌5.1%报9.3元/千克，创4月中旬以来新低 [11] - 化肥农药价格多数下跌，硫酸钾复合肥环比下跌1.79%报3488.9元/吨，创2025年11月下旬以来新低 [11] - 豆粕10月下旬环比跌2.88%报3249.8元/吨，创8月下旬以来新低 [12]

行业投资评级 - 提供的研报内容中未包含明确的行业投资评级信息 核心观点 - 美国中期选举投票结束，民主党重新夺回国会参议院和众议院控制权，共和党遭遇惨败，民主党将推动结束对伊朗战争并寻求撤销特朗普关税 [2] - 五部门印发《实施全面节约战略行动方案》，聚焦钢铁、有色、石化、化工、建材等重点行业开展节能降碳改造，到2030年单位GDP能耗比2025年降低10%左右，规模以上工业单位增加值能耗降低10%以上 [2] - 10月份全国乘用车市场零售169.3万辆，同比下降25%，环比增长5%，其中新能源车零售114.8万辆，同比下降10%，环比增长6%，渗透率约67.8% [2] - 2026/27年度全球棉花基本面维持偏紧状态，全球产量预计下降而消费量保持韧性，全球棉花产量预计为2575万吨，高于2520万吨的近十年均值，消费量预计稳定在2610万吨左右 [3] - 10月份国内多晶硅产量10.95万吨，11月预计减少至8.4万吨左右，月度对应硅料需求量约9.0万吨，多晶硅供需关系有望得到缓解 [3] - 重点关注品种为尿素、焦煤、白银、原油、沥青 [4] 大类资产表现 - 权益市场：上证指数日涨跌幅2.16%，月内涨跌幅2.42%，年内涨跌幅-7.12%；上证50日涨跌幅1.45%，年内涨跌幅-7.34%；沪深300日涨跌幅2.31%，年内涨跌幅-11.42%；中证500日涨跌幅4.66%，年内涨跌幅-11.30% [6] - 海外权益：标普500日涨跌幅1.58%，年内涨跌幅12.32%；恒生指数日涨跌幅1.67%，年内涨跌幅-6.68%；德国DAX日涨跌幅2.22%，年内涨跌幅7.95%；日经225日涨跌幅-1.42%，年内涨跌幅23.54%；英国富时100日涨跌幅1.79%，年内涨跌幅9.04% [6] - 固收类：10年期国债期货日涨跌幅0.10%，年内涨跌幅2.11%；5年期国债期货日涨跌幅0.05%，年内涨跌幅1.06%；2年期国债期货日涨跌幅0.02%，年内涨跌幅0.25% [6] - 商品类：CRB商品指数日涨跌幅-2.33%，年内涨跌幅30.20%；WTI原油日涨跌幅-8.41%，月内涨跌幅-15.29%，年内涨跌幅53.06%；伦敦现货金日涨跌幅3.34%，年内涨跌幅-5.95%；LME铜日涨跌幅-0.15%，年内涨跌幅12.16%；Wind商品指数日涨跌幅2.15%，年内涨跌幅-12.35% [6] - 其他：美元指数日涨跌幅-0.32%，年内涨跌幅3.31%；CBOE波动率月内涨跌幅7.26%，年内涨跌幅39.33% [6] 板块资金与持仓 - 商品各板块资金占比：贵金属24.18%，有色24.80%，化工14.04%，油脂油料11.75%，煤焦钢矿9.79%，能源5.15%，农副产品3.60%，软商品3.34%，非金属建材2.10%，谷物1.26% [4] - 近五日商品期货板块持仓变动涵盖农副产品、谷物、化工、能源、煤焦钢矿、有色、商品综合、软商品、油脂油料、贵金属、非金属建材等板块 [5] 主要大宗商品走势 - 报告展示波罗的海干散货指数（BDI）与CRB现货指数综合走势 [7] - 报告展示WTI原油期货结算价连续走势 [7] - 报告展示伦敦现货黄金与伦敦现货白银以美元计价走势 [7] - 报告展示LME3个月铜期货官方价走势 [7] - 报告展示金油比与铜金比走势 [7] - 报告展示万得全A（除金融、石油石化）风险溢价走势 [7] - 报告展示上证50、沪深300、中证500风险溢价走势 [7] - 报告展示CBOT大豆与CBOT玉米期货收盘价连续走势 [7]

核心观点 - 美国中期选举民主党重夺参众两院控制权，共和党遭遇惨败，华盛顿权力格局剧变，特朗普后两年执政陷入权柄大减的被动困局 [3] - 特朗普承认选举失利很大程度上由与伊朗冲突所致，但表示若重来仍作同样决定；民主党领袖寻求撤销特朗普关税并结束对伊朗战争，同时淡化弹劾总统 [3][4] - 央行加力实施股票回购增持再贷款政策，下调再贷款利率0.25个百分点至1%，支持比例100%，期限1年，各银行已报送额度申请超2000亿元 [4] - 监管对投行进行"非正式"窗口指导、放缓IPO的传闻发酵，业内人士称大概率是收紧而非"一刀切"，适度放缓新股供给符合当前市场运行客观需要 [4][5] - 全球股市普涨，A股迎来"大奇迹日"，道指大涨3%，国际油价大跌超8%，黄金白银大涨 [4] 宏观经济与政策 - 中国将实施全面节约战略，聚焦钢铁、有色、石化、化工、建材等重点行业"一行一策"开展节能降碳改造，到2030年单位GDP能耗比2025年降低10%左右，规模以上工业单位增加值能耗降低10%以上 [4][6] - 国家发改委表示"十五五"将适度超前构建现代化基础设施体系，新建约2.1万公里高速公路、约1.5万公里铁路（含约1万公里高速铁路）、约15个民用运输机场、约2500公里国家高等级航道 [4][10] - 央行11月5日开展3000亿元3个月期买断式逆回购操作，本月有5000亿元到期，此次续作缩量2000亿元 [6] - 美国9月贸易逆差小幅收窄至1050亿美元，出口环比增长1.9%至3215亿美元创5月以来新高，进口环比增长1.2%至4266亿美元创1992年有记录以来新高 [15] - 美国10月ADP私营部门新增就业8.6万人高于预期6.5万人，员工基础薪资同比增长3.2%，跳槽者增速达4.8%创2024年3月以来最快 [15] - 美国10月ISM服务业PMI环比下降0.4点至54.5创3个月新低，支付价格指标降至73仍为2022年年中以来第二高，订单积压指标升至2022年以来最高 [16] - 欧元区10月CPI初值同比上涨4%为三年以来最高，能源通胀从9月的18.9%进一步升至20.8% [16] A股与港股市场 - 周三A股放量反攻，上证指数收涨2.16%报3686.17点，深证成指涨4.22%，创业板指涨6.40%，科创50涨9.92%，北证50涨4.56%，万得全A涨3.32%，成交额重回2万亿元上方，近4700股飘红超120股涨停，半导体、通信设备、贵金属、电子元器件、生物科技等板块集体爆发，白酒、石油、煤炭、食品、保险、银行等板块调整 [6] - 自9月底以来22个交易日内股票型ETF连续净流入合计约5560亿元，宽基ETF累计吸金近5400亿元，11月3日股票ETF单日净流入高达837.59亿元创年内新高，多家基金公司表示底部区域已经显现但共识兑现为行情还需时间 [7] - 港股三大指数低开高走收盘四连阳，恒生指数收涨1.67%报23919.5点，恒生科技指数涨1.77%，恒生中国企业指数涨1.44%，半导体、医药、科技硬件板块涨幅居前，黄金股爆发，消费股疲软，南向资金净卖出近33亿港元 [7] - 上交所和中证指数公司修订上证港股通指数编制方案，强化流动性要求，明确剔除过去一年日均成交金额不足500万港元的证券 [7] 上市公司重要公告 - 三环集团拟斥资5亿-10亿元回购股份，亨通光电控股股东拟增持4亿元至6亿元，凯莱英拟斥资5亿-7亿元回购，兴森科技董事长提议回购4亿元至5亿元，锡业股份云锡控股提议回购1亿元至2亿元，广钢气体董事长提议2亿元至4亿元回购，水晶光电董事长提议回购1亿元至2亿元，天华新能董事长提议回购1亿元至2亿元 [9] - 德明利2026年第二次中期利润分配拟10派6元，杰瑞股份收到阿联酋ADNOC三份授标函总额26.97亿美元，武汉天源联合体签约36.4亿元集中共享储能项目合同，统一股份控股子公司与宁德时代达成冷却液战略合作 [9] - 天山股份因涉嫌信息披露违法违规遭证监会立案，江苏雷利实控人涉嫌信息披露、减持违法违规被立案，朗源股份董事长赵征自愿放弃薪酬并退还部分薪酬，倍轻松实控人马学军被罚款1184万元并禁入市场5年 [9][10] - 腾亚精工实控人一致行动人拟2.4亿元转让10%股份，济民健康控股股东及实控人拟1.6亿元转让5%股份 [10] 科技与AI产业 - 2025年中国企业级AI智能体市场规模已达212亿元，具身智能市场规模约9150亿元，预计到2030年人工智能对全球经济的贡献将达22.3万亿美元占当年全球GDP的3.7% [10] - 中国信通院、华为、阿里、腾讯、火山引擎等20家单位联合发布《智能体发展自律公约》，提出积极发展规则表达与内嵌、合规性测试等技术，共同抵制利用智能体实施算法压榨、黑灰产等行为 [10] - 苹果正在缩减员工人工智能使用预算，将部分工程师每日AI使用额度由300美元下调至200美元，并考虑进一步降至100美元 [13] - 苹果智能随最新iOS开发者测试版在中国大陆开放测试，符合条件的iPhone用户可在Siri、写作工具和视觉智能中调用阿里巴巴旗下千问的文本与图像理解、内容生成等能力 [14] - 腾讯混元发布最新一代大语言模型Hy4正式版，跻身最强开源模型之列，显著扩展预训练和后训练规模，首次引入视觉能力，支持电脑操作能力，大幅提升指令遵循、长文理解、长程任务、深度研究等综合能力 [14] - 比亚迪辟谣地平线智驾方案切入天神之眼B，表示网传信息为不实信息，始终坚持全栈自研，相关智驾软件持续迭代更新中 [14] - 谷歌宣布将于2027年至2028年在马来西亚投资150亿美元用于建设数据中心园区并投向清洁能源、水资源及技能培训等领域，规模约为其2024年承诺投资额的7.5倍 [14] 半导体与通信 - 世界半导体贸易统计组织数据显示第三季度全球半导体销售额达5177亿美元，环比增长24.1%，连续第三个季度环比增长超过20%，所有主要区域市场9月同比均保持强劲势头，美洲增幅达惊人的191.7% [11] - 中国电信研究院、长飞公司联合中兴通讯共同完成全球首个千公里空芯光纤双向实时传输验证，将空芯光纤实时传输距离纪录推至新的高度 [11] - 高通与SpaceX达成多年合作协议，为后者旗下"星链移动"计划建设的美国全国性地面5G网络基站提供技术支持，涉及"数万个"5G基站，预计从2027年开始部署，高通称这是公司"迄今规模最大的5G交易" [13] - 高通2026财年第四财季营收104.4亿美元略高于预期但同比下滑约7%，调整后每股收益2.17美元同比降28%，手机芯片收入51.37亿美元同比大跌26%是最大拖累，汽车业务收入19.90亿美元同比增89%，下一财季营收指引104亿至112亿美元中值高于分析师预期但利润端面临晶圆、封装、内存等投入成本上涨压力 [18] - Arm 2027财年第二财季营收14.43亿美元同比增27%，调整后EPS 0.52美元均超预期，数据中心版税翻倍、授权收入增50%是主要驱动力，GAAP净利润1.30亿美元同比降45%，下季指引营收约15.4亿美元基本符合预期 [19] 汽车与新能源 - 据乘联分会初步统计，10月份全国乘用车市场零售169.3万辆同比下降25%环比增长5%，其中新能源车零售114.8万辆同比下降10%环比增长6%，渗透率约67.8% [11] 加密货币与数字资产 - 韩国执政党共同民主党党首金珉锡正式要求政府推迟对加密货币收入征税，称应首先通过拟议的《数字资产基本法》建立框架并给予企业和投资者适应时间，韩国加密货币税收政策已被推迟三次目前定于2027年1月生效 [12] - 香港特区立法会通过加密资产申报框架修订条例草案，将于明年起在香港实施，相关服务提供者须收集框架下指明的资料供税务局自2028年起与伙伴税务管辖区交换 [12] 国际局势与地缘政治 - 特朗普表示美国目前没有立即对伊朗发动军事打击的计划，但如有必要已做好再次采取军事行动的准备，一名伊朗高级官员称伊朗与美国距离达成结束战事的协议仍很遥远 [15] - 伊朗最高领袖穆杰塔巴就伊美关系发表声明称，认为美国中期选举结果能改变美方对伊朗敌意的人大错特错，如果美国侵略行径重演伊朗反应将更加广泛、战争规模将更大 [15] - 以色列中央选举委员会公布议会选举结果，现任总理内塔尼亚胡领衔的执政阵营获53席，反对派阵营获48席，两大阵营均未达到单独组阁所需的61席门槛 [15] - 有报道称中俄美官员正筹备在深圳亚太经合组织领导人非正式会议间隙举行三国元首会晤，外交部发言人毛宁回应称中方就中俄美元首会晤同相关方保持着沟通 [6] 全球股市 - 美国三大股指全线收涨，道指涨3.03%报53356.12点，标普500涨1.58%报7688.62点，纳指涨1.44%报25736.51点，3M公司涨超9%微软涨逾6%领涨道指，存储板块希捷科技跌超8%美光科技跌超7%，光通信迈威尔科技跌超7%，万得美国科技七巨头指数涨2.63%亚马逊涨超6%苹果涨逾5%，纳斯达克中国金龙指数涨3.49%世纪互联涨超18% [17] - 欧洲三大股指全线上涨，德国DAX涨2.22%报26437.67点，法国CAC40涨1.96%报8177.89点，英国富时100涨1.79%报10829.21点，民主党横扫国会后市场风险偏好回升，油价大幅下跌、美债收益率回落推动银行、零售和汽车板块领涨 [17] - 亚太主要股指多数走高，韩国综合指数涨0.62%报5683.8点，日经225跌1.42%报62188.63点AI概念股集体下挫爱德万测试软银集团东京电子均跌超1%，印度SENSEX30涨0.5%报77301.4点 [18] - 麦当劳第三季度营收71.57亿美元同比仅增1%低于预期，调整后每股收益3.57美元同比增11%高于预期，当季美国同店销售额下滑0.2%终结连续五个季度增长 [18] 债券市场 - 中国银行间债市整体延续强势，主要利率债收益率多数下行，中短期政策性银行债收益率下行明显，国债期货多数收涨30年期主力合约持平，华发系存续债延续跌势"25珠华01"跌超38%盘中一度临停，央行开展2575亿元隔夜逆回购操作单日净回笼5145亿元，DR001加权平均价创近半年新低 [20] - 美债收益率集体下跌，2年期跌4.00个基点报4.585%，3年期跌6.00个基点报4.636%，5年期跌6.70个基点报4.690%，10年期跌6.80个基点报4.892%，30年期跌4.50个基点报5.280% [20] - 美国财政部维持季度债券拍卖规模不变，未来一周国债再融资总额保持在1250亿美元，包括580亿美元3年期、420亿美元10年期及250亿美元30年期国债，同时删除"至少"一词称"未来几个季度"维持拍卖规模 [20] 大宗商品 - 美油主力合约收跌8.38%报88.04美元/桶，布油主力合约跌8.68%报94.61美元/桶，美伊和谈释放积极信号市场预期中东地缘紧张局势有望缓和，阿联酋考虑修建第三条原油管道以避开霍尔木兹海峡，叠加美国原油产量升至纪录高位，原油供应端预期转向宽松 [21] - COMEX黄金期货涨3.34%报4072.20美元/盎司，COMEX白银期货涨5.17%报52.33美元/盎司，美国政坛格局变动提升政策不确定性，中东局势紧张强化避险需求，叠加重塑美联储计划遇阻共同助推贵金属上行 [21] - 伦敦基本金属涨跌参半，LME期镍涨3.44%报15875.0美元/吨，LME期铝涨0.74%报3067.0美元/吨，LME期锌涨0.29%报3801.5美元/吨，LME期铅跌0.13%报1881.5美元/吨，LME期铜跌0.15%报14015.5美元/吨，LME期锡跌0.52%报47190.0美元/吨 [21] - 前三季度我国黄金消费量684.623吨同比增长0.28%，国内黄金ETF累计增仓56.114吨同比下降28.98%截至9月底持仓量303.965吨，我国累计增持黄金103.26吨截至9月底黄金储备2409.59吨 [22] - 美国上周原油库存下降86.5万桶而市场此前预期库存增加，柴油库存跌破1亿桶创2003年以来新低 [22] 外汇市场 - 周三在岸人民币对美元16:30收盘报6.6770较上一交易日下跌5个基点，夜盘收报6.6755，人民币对美元中间价报6.7180较上一交易日贬值30个基点 [23] - 纽约尾盘美元指数跌0.32%报101.53，非美货币普遍上涨，欧元兑美元涨0.33%报1.1229，英镑兑美元涨0.43%报1.3472，澳元兑美元涨0.59%报0.7006，美元兑日元跌0.18%报158.4230，离岸人民币对美元跌46个基点报6.6750 [23]