研究所 高位震荡，盘面或兑现减产预期 ——国信期货苹果周报 2025年9月12日 4 后市展望 目 录 CONTENTS 研究所 1 本周行情回顾 2 供给端情况 3 需求端情况 研究所 一、行情回顾 研究所 苹果期货主力合约完成移仓换月，AP2601高位震荡，先跌后涨。 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 数据来源：文华财经 国信期货 4 研究所 第 P 一 a 部 r 分 t1 本周行情回顾 第 P 二 a 部 r 分 t2 供给端情况 供给端：库存量低于去年同期水平 研究所 Ø 根据卓创资讯公布的最新一期库存数据，截至2025年9月11日，全国冷库苹果剩余总量25.58万吨，处于近五年历史的最低位置 ，其中山东产区冷库剩余量18.25万吨，陕西产区冷库库存量5.84万吨。 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 数据来源：卓创资讯 国信期货 6 研究所 第 P 三 a 部 r 分 t3 需求端情况 需求端：产区进入清库尾声 研究所 Ø 据卓创资讯统计，截至2025年9月11日，全国冷库库存比例约为1.94%，周度环比下降0.38个百分点，同比降低0.98个百分点， ...

苹果期货市场表现 - 6月23日盘中苹果期货主力合约弱势震荡，最低下探至7598 00元，收盘报7643 00元，跌幅1 09% [1] 机构核心观点 - 瑞达期货认为苹果短期震荡运行，新季苹果减产幅度预计在5%-10%，全国主产区冷库库存116 49万吨，环比减少10 97万吨，山东库容比16 43%，陕西库容比8 9%，走货速度同比减缓，库存较低对价格有支撑 [1] - 方正中期期货预期苹果期价先扬后抑区间波动，新果减产预期提供底部支撑，但消费端推动力不足可能形成后期压力，预估10合约运行区间7400-8200元，01合约7300-8200元 [2] 新季苹果供需情况 - 陕西产区坐果套袋情况显示减产幅度不会特别大，山东产区处于农忙阶段交易清淡 [1] - 其他水果竞争替代增加导致苹果需求清淡，走货速度放缓，果农卖货意愿或好转令价格承压 [1] 市场关注重点 - 新果兑现情况是下半年关注重点，旧季库存收尾及消费预期变化对期价有阶段性扰动 [2] - 市场聚焦早熟苹果及柑橘类水果的阶段性扰动，早熟苹果优果率博弈不容忽视 [2]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 需求疲软走货速度放缓，去库存进度变慢，且减产幅度或小于预期，支撑作用减弱，导致苹果价格承压，但库存较低对价格有一定支撑，短期震荡运行，后续需继续关注套袋情况 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 苹果期货主力合约收盘价为7551元/吨，环比涨28；主力合约持仓量为101481手；10月合约收盘价为7551元/吨，环比涨28；仓单数量为0张；期货前20名持仓净买单量为1780手，环比增1801 [2] 现货市场 - 山东烟台栖霞纸袋80以上二级果农货现货价格为4.1元/斤；甘肃静宁纸袋75以上苹果现货价格为4.5元/斤；山东沂源纸袋75以上苹果现货价格为2.8元/斤；陕西洛川纸袋70以上半商品苹果现货价格为4.2元/斤，环比均无变化 [2] 上游情况 - 全国苹果园面积为1955.77千公顷；全国苹果产量为4960.17万吨；苹果批发价为9.47元/公斤，环比降19.58；富士苹果平均批发价为9.47元/公斤，环比增0.16；全国苹果冷库总库存为138.2万吨，环比降13.76；山东苹果库容比为0.17，环比降0.01；陕西苹果库容比为0.1，环比降0.01；苹果当月出口数量为70000吨，环比降30000 [2] 产业情况 - 苹果当月出口金额为7705.4万美元，环比降1995.6；鲜、干水果及坚果当月进口金额为1136680万美元，环比增268476；一二级纸袋苹果80存储商周利润为0.9元/斤，环比无变化 [2] 下游情况 - 蜜桔批发平均价为8.04元/公斤，环比增0.15；鸭梨水果批发价为6.7元/公斤，环比增0.07；香蕉水果批发价为6.76元/公斤，环比降0.24；西瓜水果批发价为4.24元/公斤，环比降0.18；广东江门批发市场早间日均到车量为9.75辆，环比降3.5；广东下桥批发市场早间日均到车量为16.75辆，环比降5；广东槎龙批发市场早间日均到车量为26.75辆，环比降3.25 [2] 期权市场 - 苹果平值看涨期权隐含波动率为16.42%；平值看跌期权隐含波动率为16.45%，环比增0.21 [2] 行业消息 - 2025年6月11日库存苹果交易清淡，冷库询价看货客商不多，急于出售的清库货源有让价成交现象，质量好的货源价格稳定，持货商观望；新季苹果套袋推进，前期预期减产区域减产预期减弱，陕西今年坐果套袋情况较去年同期减产幅度预计在5%-10% [2] 观点总结 - 截至2025年6月4日全国主产区苹果冷库库存为138.20万吨，环比减13.77万吨；本周山东产区库容比为17.29%，较上周减0.93%，去库速度减慢，处于套袋农忙阶段，客商少，走货放缓，库内包装发货减少；本周陕西产区库容比为9.66%，较上周减1.16%，走货略慢，周内以客商发前期自存货源为主，库内交易有限，部分合适货源难寻，存货商要价未明显松动 [2]