西芒杜铁矿项目

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光大证券:维持中国宏桥“增持”评级 西芒杜铁矿有望提供利润新增点
智通财经· 2025-07-09 12:15
盈利预测与业绩表现 - 光大证券上调中国宏桥2025-2027年归母净利润预测至233.7亿元/252.0亿元/277.7亿元,分别上调3.9%/1.9%/1.7% [1] - 2025年上半年净利润预计同比增长35%至123.6亿元,超市场预期 [1] - 2025H1铝(A00)均价20317元/吨,同比上涨2.6%,氧化铝均价3389.9元/吨同比下降3.4%,动力煤价格同比下降22.8% [1] 成本优势与价格支撑 - 铝合金和氧化铝产品价格上涨及销量增加驱动业绩增长 [1] - 原料成本端全面下滑,氧化铝和动力煤价格同比分别下降3.4%和22.8% [1] 资源保障与增长潜力 - 公司在几内亚合资设立矿业公司(SMB)和河港公司(WAP),保障铝土矿稳定供应 [2] - 西芒杜铁矿项目预计2025年底交付,2026年出口,初期年产1.2亿吨高品质铁矿石,未来可能增厚投资收益 [2] 产业链布局与股东回报 - 公司拥有氧化铝年产能1950万吨(国内1750万吨+印尼200万吨),电解铝年产能646万吨 [3] - 2025年派息每股102港仙,2024年度累计派息161港仙(2023年为63港仙),股息率达11% [3] 行业政策与碳市场影响 - 电解铝行业或将纳入全国碳市场,生态环境部已发布相关核算与核查指南征求意见稿 [4] - 火电生产电解铝的吨二氧化碳排放约13吨,水电仅1.8吨,政策可能推动节能降耗和水电铝溢价 [4]
确定性增长逻辑再获确认,中国宏桥(01378)盈喜后股价续创新高
智通财经网· 2025-06-25 09:21
公司业绩与股价表现 - 公司2025年上半年净利润预计同比增长35%,2024年前六月净利润达100.08亿元,同比增长236.7% [1] - 公告次日股价盘中升至17.28港元,涨幅8.68%,创历史新高 [1] - 净利润增长主要源于铝合金及氧化铝产品量价齐升 [1] 铝行业供需与价格动态 - LME铝现货结算价2529美元/吨,周环比涨1.8%,年同比涨3.4% [2] - 长江有色A00铝均价20700元/吨,年同比涨1.4% [2] - 电解铝库存天数3.66天,年同比下降42.4%,低库存支撑铝价 [2] - 国内电解铝产能接近天花板,新能源需求增长导致长期供需错配 [5] 氧化铝与成本端分析 - 氧化铝价格受几内亚铝土矿供应扰动及国内检修影响,后续或延续偏紧格局 [6] - 煤炭价格下降带动电力成本降低,秦皇岛港煤价(5500K)前5月均价703元/吨,较去年下降169元/吨 [6] 未来增长驱动因素 - 铝价中枢抬升叠加成本低位,电解铝利润有望进一步扩张 [7] - 几内亚西芒杜铁矿项目设计产能6000万吨/年,预计年底投产带来增量业绩 [7] - 核心资产重组推进中,交易对价635.18亿元,将提升资产证券化水平及市场影响力 [7] 股东回报与投资价值 - 2022-2024年每股派息分别为51港仙、63港仙、161港仙,分红力度持续加大 [8] - 高成长、高分红、高确定性特质凸显长期配置价值 [8]