本轮低通胀的典型事实 - 物价持续低位运行：2023年以来CPI同比增速长期在零值附近徘徊，核心CPI同比涨幅持续在0-1%区间波动，GDP平减指数连续8个季度为负，持续时间超过1998-1999年通缩时期[4][12] - 结构呈现"一升七降"：CPI八大类分项中仅黄金珠宝首饰受国际金价带动上涨，其余七大类价格涨幅普遍回落，房租分项年均增速从3%降至零增长[14] - 量价显著背离：实际GDP增速保持5%左右，但GDP平减指数连续8个季度为负，企业景气指数回升至108.5而消费者信心指数跌至85.8的历史低点[18][21] - 货币循环不畅：2021-2025年居民存款增长70%至160万亿元，企业存款仅增17%至78万亿元，居民边际消费倾向从0.66降至0.64[25][27] 低通胀的核心驱动因素 - 金融地产周期下行：2021年6月二手房价格触顶后，房租CPI增速从年均3%降至零，直接拖累核心CPI约0.5个百分点，居民新增贷款占比骤降至5.4%[38][43] - 地方政府财政约束：土地出让收入占比从44.3%降至27.6%，导致地方政府支出/GDP比率下降6.5个百分点，形成"财政加速器"效应[44] - 收入预期恶化：城镇居民可支配收入增速从8%降至不足5%，灵活就业人口达2亿占比14.3%，周均工作时长从46小时延长至49小时[29][52] - 负向螺旋强化：房价下跌通过产业链传导抑制就业和工资增长，收入预期转弱又进一步压制购房需求，形成自我强化的下行机制[49][67] 结构性消费特征变化 - 消费降级明显：600元以上高价白酒销量占比从3%降至1.9%，200元以下产品占比升至95%；2025年五一假期人均旅游支出从151元降至115元[63][66] - 必需与可选消费分化：家电家具等耐用品价格持续走弱，而衣着通信等必需品表现韧性，黄金珠宝因保值属性逆势上涨[33][36] - 服务消费量增价减：国内出游人次恢复增长但人均支出下滑，反映消费意愿增强但支付能力受限[66] 政策破局方向 - 修复企业资产负债表：通过专项再贷款缓解应收账款压力，财政补贴和贷款贴息降低融资成本，权益注资稳定房地产市场[75][76][77] - 改善居民现金流量表：调整存量贷款利率（1个百分点可年省8145亿利息）、提高社保和转移支付力度、发展劳动密集型服务业[79] - 财政货币协同发力：M2突破325万亿元但信用传导受阻，需配合结构性改革打破"资金空转"，2025年财政赤字率已提至4%[71][73]

设计自动化大会（DAC）的现状与挑战 - DAC规模大幅萎缩，从过去填满Moscone North和South展馆到如今仅占用Moscone West馆且场地闲置 [1] - EDA公司减少参会投入，不再集中发布新产品，转为全年分散发布和专属技术日活动 [1] - 大型EDA公司质疑参会成本效益，认为其补贴了初创企业，而自身销售成本占比达25% [2] EDA行业的竞争格局与初创企业困境 - 行业由三大巨头主导，初创企业因缺乏全球销售团队和高获客成本难以突破 [2] - 初创企业技术销售难度大，需克服客户现有流程的"干扰"与"风险"，大型EDA公司可协助迁移 [2] - 初创企业产品即使测试成功，也可能因支持不足被排除在生产流程外 [3] 创新生态的负向螺旋与潜在影响 - DAC仍是新技术曝光重要渠道，但初创企业市场进入周期延长导致风投更谨慎 [3] - 融资减少可能减少EDA研究人数，创新局限在大公司内部，高校资助缺乏系统性布局 [3] - 成功初创企业因高成本被迫提高售价，大型EDA厂商成为其终极买家 [4] 行业长期发展的结构性矛盾 - 大型EDA企业作为上市公司，关注短期股东回报而非长期生态活力 [5] - 行业需降低初创企业成功门槛，DAC是关键平台，否则将面临更高并购溢价 [5] - 三巨头垄断创新不利于产业健康，需大学、初创路径和颠覆性技术（如AI）形成新生态 [5]