核心观点 - 澳大利亚强劲的就业数据引发金融市场对澳大利亚央行加息的强烈预期 导致3年期国债收益率大幅攀升和澳元汇率走强 [1] 澳大利亚国债市场 - 3年期澳大利亚国债收益率一度上涨10个基点至4.27% 创下自2023年11月以来的最高水平 [1] - 国债收益率涨势扩大 主要受好于预期的就业数据推动 [1] 利率预期与货币政策 - 掉期市场数据显示 交易员目前预计澳大利亚央行在2月份加息的可能性超过60% [1] - 交易员因就业数据强劲而加大了对澳大利亚央行的加息押注 [1] 外汇市场 - 澳元兑美元汇率一度上涨0.6%至0.6801 达到自2024年10月以来的最高水平 [1] - 澳元在加息预期升温的背景下走强 [1]

日本12月贸易数据 - 12月整体出口同比增长5.1%，连续第四个月增长，但低于分析师预测中值6.1% [1] - 12月进口同比增长5.3% [1] - 未经调整的数据显示，12月贸易顺差为1057亿日元（约合6.67亿美元） [1] 主要贸易伙伴出口表现 - 对美国出口同比下降11.1% [1] - 对中国出口同比增长5.6% [1] - 对欧盟出口同比增长2.6% [1] 对央行货币政策的影响 - 贸易数据将使日本央行继续稳步加息 [1] - 市场普遍预期日本央行在去年12月上调基准利率后，将于周五维持利率不变 [1] - 日本央行表示，只要物价和经济增长符合其预期，就会继续加息 [1]

巴克莱经济学家Brian Tan在报告中指出，马来西亚央行可能在5月加息25个基点，使政策利率升至 3.0%，且存在提前至3月行动的风险。他表示，由于经济增长韧性超预期，政策制定者可能重新评估去 年预防性降息的必要性。尽管马来西亚央行可能等待更多数据后再释放5月加息信号（其2026年GDP预 测需待3月才公布），但考虑到该行历史上采取过预防性行动，提前加息的可能性无法排除。预计马来 西亚央行在1月会议上将维持利率不变，但政策基调可能转向更为鹰派。 ...

日本企业破产数量创新高 - 2025年日本企业破产数量为1.261万起，较2024年的9901起增长约27.36% [2] - 企业破产数量已连续第四年增长，是自2013年（1.332万起）以来再度超过1万起 [2] - 另一机构数据显示，2025年日本总计有1.03万家企业破产，较上年增加2.9%，破产数已连续两年超过1万家 [2] - 高物价、劳动力短缺和央行加息导致商业环境两极分化，几乎没有因素可以阻止破产数量增加 [2] 破产企业结构分析 - 按负债规模，负债额“未满5000万日元”的破产企业达6383起，较2024年增加7.8%，占整体62.2%，为2000年以来第二高占比 [3] - 负债额“100亿日元以上”的破产数量仅为9起，自2020年以来再次滑落至个位数 [3] - 按破产类型，“不景气型破产”为8502件，占总数的82.8% [4] - “不景气型破产”中，“销售不振”最多，为8385件，连续四年超过前一年，且为过去10年最高水平 [4] 行业破产情况 - 7个行业中有6个的企业破产数量超过2024年 [3] - “服务业”破产企业数量创2000年以来之最，从2024年的2547起增长至2648起，增幅4.0% [3] - “零售业”破产数量约为2193起，增幅为5.1% [3] - “建筑业”和“零售业”去年企业破产数量均超过2000起 [3] - “服务业”中，“广告·调查·信息服务”类及“保安业”带动增长 [4] - “零售业”受食材费用和人力成本上涨冲击，“食品零售”和“餐饮店”破产数增加突出，“餐饮店”破产数（900起）创2000年以来最高纪录 [4] 地区破产情况与主要原因 - 日本9个地区中有8个地区的企业破产数量超过前一年 [4] - “四国地区”破产企业增速最快，数量从2024年的195起增长至213起，增幅达9.2% [4] - 人手短缺与高物价是破产激增主因 [4] - 去年“人手短缺”导致的破产为427起，创历史新高 [4] - “高物价”导致的破产为949起，连续两年刷新历史最高纪录 [4] 中小企业面临的成本压力 - 中小餐饮企业面临食材费、人工费和水电费等运营成本急剧上升 [5] - 建筑业因人手不足导致人力成本上升、工期延长，以及建筑材料价格上涨，而价格转嫁未能跟上，导致破产数量急剧上升 [5] - 日本全国加权平均最低时薪在2020年至2025年五年期间从902日元上升至1121日元，上涨幅度24.3% [5] - 餐饮行业的价格转嫁率为32.3%，低于所有行业平均水平39.4% [5] - 日本境内不动产价格上涨增加中小企业租金负担，2025年基准地价全部用途平均涨幅为1.5%，连续4年上涨 [5] - 机构预测2026年日本地价“高烧”将延续 [5] 未来展望与潜在风险 - 预计2026年中小企业倒闭潮仍将持续 [6] - 需警惕破产趋势从“高物价”转向“人手不足”、“经营者疾病、死亡”等人为因素 [6] - 需密切关注以汽车、半导体等出口相关行业为主的对美关税影响、汇率走势等对经济活动产生的影响 [6]

日本企业破产数量创新高 - 2025年日本企业破产案件数达1.261万起，较2024年的9901起增长约27.36% [3] - 企业破产数量已连续第四年增长，为自2013年（1.332万起）以来再度超过1万大关 [3] - 另一机构数据显示2025年有1.03万家企业破产，较上年增加2.9%，破产数已连续两年超过1万家 [3] 破产企业结构分析 - 按负债规模，负债额“未满5000万日元”的破产企业达6383起，占整体62.2%，为2000年以来第二高占比 [5] - 负债规模“100亿日元以上”的破产数量仅为9起，为自2020年以来再次滑落至个位数 [5] - 破产类型中，“不景气型破产”为8502件，占总数的82.8%，其中“销售不振”最多，为8385件，为过去10年最高水平 [6] 行业与地区分布 - 服务业受冲击最严重，破产数量从2024年的2547起增至2648起，增幅4.0%，创2000年以来之最 [5] - 零售业破产数量约为2193起，增幅5.1%，建筑业和零售业破产数量均超过2000起 [5] - 服务业中，“广告·调查·信息服务”类及“保安业”带动增长；零售业中“食品零售”和“餐饮店”破产突出，其中“餐饮店”破产900起，创2000年以来最高纪录 [5] - 按地区，日本9个地区中有8个破产数量超上年，“四国地区”增速最快，从195起增至213起，增幅9.2% [6] 破产主要原因 - 调查显示人手短缺与高物价是破产激增主因 [6] - 2025年因“人手短缺”导致的破产为427起，创历史新高；因“高物价”导致的破产为949起，连续两年刷新历史最高纪录 [6] 中小企业面临的挑战 - 大型连锁餐饮依靠规模优势实现增长，而中小企业面临食材费、人工费和水电费等运营成本急剧上升 [8] - 建筑业因人手不足导致人力成本上升、工期延长，以及建筑材料价格上涨，同时价格转嫁滞后，导致破产数量急剧上升 [8] - 日本全国加权平均最低时薪在2020年至2025年五年期间从902日元上升至1121日元，上涨幅度24.3% [8] - 中小企业难以轻易提价，餐饮行业的价格转嫁率为32.3%，低于所有行业平均水平39.4% [9] - 日本境内不动产价格上涨增加中小企业租金负担，2025年全部用途平均地价涨幅为1.5%，连续4年上涨，预计2026年地价“高烧”将延续 [9] 未来展望与关注点 - 预计2026年中小企业倒闭潮将持续，需警惕破产趋势从“高物价”转向“人手不足”、“经营者疾病、死亡”等人为因素 [9] - 需密切关注以汽车、半导体等出口相关行业为主的对美关税影响及汇率走势对经济活动的影响 [9]

日本企业破产数量激增 - 2025年日本企业破产案件数达1.261万起 较2024年的9901起增长约27.36% 为连续第四年增长 且是自2013年（1.332万起）以来首次再度超过1万起 [1] - 另一机构东京商工调查所数据显示 2025年日本有1.03万家企业破产 较上年增加2.9% 已连续两年超过1万家 [1] - 破产企业以中小微企业为主 高物价、劳动力短缺和央行加息导致商业环境两极分化 几乎没有因素可以阻止破产数量增加 [1] 服务业与零售业受冲击最严重 - 服务业破产企业数量达2648起 较2024年的2547起增长4.0% 创2000年以来最高纪录 [2] - 零售业破产数量约为2193起 增幅为5.1% 建筑业和零售业破产数量均超过2000起 [2] - 服务业中 广告·调查·信息服务类企业破产带动整体增长 尤其是保安业 [2] - 零售业受食材费用和人力成本上涨冲击 食品零售和餐饮店破产数增加突出 其中餐饮店破产数900起 创2000年以来最高纪录 [2] 破产企业规模与类型分析 - 按负债额规模看 负债额未满5000万日元的破产企业达6383起 较2024年（5919起）增加7.8% 占整体62.2% 为2000年以来第二高占比 [2] - 负债额100亿日元以上的破产数量仅为9起 为自2020年以来再次滑落至个位数 [2] - 不景气型破产为8502件 占总数的82.8% 其中销售不振最多 为8385件 连续四年超过前一年 且为过去10年最高水平 [3] - 人手短缺导致的破产为427起 创历史新高 高物价导致的破产为949起 连续两年刷新历史最高纪录 [3] 地区与行业具体表现 - 按地区看 日本9个地区中有8个地区的企业破产数量超过前一年 四国地区增速最快 数量从2024年的195起增至213起 增幅达9.2% [3] - 7个行业中有6个的企业破产数量超过2024年 [2] 中小企业面临的成本压力 - 餐饮业中 大型连锁店通过中央厨房和规模优势实现增长 而中小企业面临食材费、人工费和水电费等运营成本急剧上升 [4] - 建筑业因人手不足导致人力成本上升、工期延长 以及建筑材料价格上涨 同时价格转嫁未能跟上 导致破产数量急剧上升 [4] - 日本全国加权平均最低时薪在2020年至2025年五年期间从902日元上升至1121日元 上涨幅度24.3% [4] - 中小企业难以轻易提价 餐饮行业的价格转嫁率为32.3% 低于所有行业平均水平 [4] 不动产价格上涨与未来展望 - 日本境内不动产价格上涨增加了中小企业的租金负担 2025年全部用途平均地价涨幅为1.5% 连续4年上涨 [5] - 预计2026年日本地价上涨趋势将延续 [5] - 预计2026年中小企业倒闭潮将持续 破产趋势可能从高物价转向人手不足、经营者疾病或死亡等人为因素 [5]

瑞穗证券策略师艾芙琳·戈麦斯-列赫蒂与大森翔树指出，日本投资者购买外国债券的力度主要取决于日 本央行的加息幅度。 "若市场对进一步加息的预期增强，国内投资者可能继续减持外国债券；反之，我们将看到其对境外资 产采取更积极姿态。"财务省数据显示，12月多数日本投资者群体为海外长期债券净卖方，但为短期海 外债券净买方。 瑞穗认为长期债券遭抛售反映了"在汇率波动、重大宏观事件及外国债券相对吸引力下降背景下的谨慎 资产配置策略"。 "若市场对进一步加息的预期增强，国内投资者可能继续减持外国债券；反之，我们将看到其对境外资 产采取更积极姿态。"财务省数据显示，12月多数日本投资者群体为海外长期债券净卖方，但为短期海 外债券净买方。 瑞穗认为长期债券遭抛售反映了"在汇率波动、重大宏观事件及外国债券相对吸引力下降背景下的谨慎 资产配置策略"。 责任编辑：王许宁 责任编辑：王许宁 瑞穗证券策略师艾芙琳·戈麦斯-列赫蒂与大森翔树指出，日本投资者购买外国债券的力度主要取决于日 本央行的加息幅度。 ...

日经225指数市场表现 - 日经225指数开盘走高，首次触及54000点，涨幅为1%，再创新高 [2] - 电子和机械股领涨，安川电机、爱德万测试、资生堂等涨幅居前 [3] 日本国债与货币政策环境 - 10年期日本国债收益率上升2个基点至2.180% [3] - 日本5年期国债收益率升至1.615%，为2000年以来最高水平 [3] - 前日本央行政策委员会委员樱井诚称，日本央行必须在6月或7月前加息，但加息行动也有可能提前至4月落地 [4] 日本政治与汇率影响 - 日本首相高市早苗将于周三传达关于解散议会的意图 [4] - 市场对高市早苗财政政策立场的担忧将持续压制日元汇率，甚至可能导致日元进一步贬值 [4] - 日元贬值会通过抬高进口成本加剧通胀压力，这将对日本央行的利率决策形成制约 [4] 韩国股市与交易所动态 - 韩国KOSPI指数低开后震荡拉升，现涨0.45%，报4713.8点 [4] - 个股方面，天一快递、现代建设、乐天能源材料等涨幅居前 [5] - 韩国交易所宣布，为应对全球交易所延长交易时段争夺亚洲散户资金的状况，将于2027年12月起正式实行24小时交易，并计划先以12小时交易作为过渡 [5]

日经225指数市场表现 - 日经225指数于1月14日开盘走高，首次触及54000点，涨幅为1%，再创新高 [2] - 截至当日09:33:31，日经225指数报54128.24点，较昨日收盘价53549.16点上涨579.08点，涨幅1.08% [3] - 指数当日最高价触及54223.20点，最低价为53792.68点 [3] - 指数市盈率为21.3倍，年初以来已上涨7.53%，近20日涨幅为7.94% [3] 日本市场领涨个股与板块 - 个股方面，电子和机械股领涨 [3] - 安川电机现价5150.0日元，上涨4.65%，总市值13735亿日元 [4] - 发那科现价6916.0日元，上涨4.31% [4] - 爱德万测试现价22850.0日元，上涨3.93%，总市值17.51万亿日元 [4] - 资生堂现价2550.5日元，上涨3.34%，总市值10202亿日元 [4] - 其他涨幅居前个股包括三井金属(涨3.28%)、美蓓亚三美(涨3.19%)、三菱重工(涨3.22%，总市值15.59万亿日元)、小松集团(涨3.07%)、DISCO(涨3.12%)、LASERTEC半导体(涨3.02%) [4] 日本国债与宏观政策动态 - 10年期日本国债收益率上升2个基点至2.180% [4] - 日本5年期国债收益率升至1.615%，为2000年以来最高水平 [4] - 消息面上，日本首相高市早苗将于周三传达关于解散议会的意图 [5] - 前日本央行政策委员会委员樱井诚称，市场对高市早苗财政政策立场的担忧将持续压制日元汇率，甚至可能导致日元进一步贬值，而日元贬值会通过抬高进口成本加剧通胀压力，对日本央行的利率决策形成制约 [5] - 樱井诚表示，日本央行必须在6月或7月前加息，但加息行动也有可能提前至4月落地 [6] 韩国股市市场表现 - 韩国KOSPI指数低开后震荡拉升，现涨0.45%，报4713.8点 [6] - 个股方面，天一快递、现代建设、乐天能源材料等涨幅居前 [8] - 天一快递现价273500韩元，上涨9.18%，总市值3909亿韩元 [9] - 现代建设现价98800韩元，上涨7.39%，总市值11.00万亿韩元 [9] - 乐天能源材料现价32850韩元，上涨6.83%，总市值17202亿韩元 [9] - 其他涨幅显著个股包括DONGYANG PIST(涨29.90%)、锦湖电机(涨24.33%)、THN CORP(涨7.50%)、东部高科技(涨7.46%，总市值36451亿韩元)、S&T MOTIV(涨7.33%) [9] 韩国交易所制度变更 - 1月14日，韩国交易所宣布，为应对全球交易所延长交易时段争夺亚洲散户资金的状况，将于2027年12月起正式实行24小时交易，并计划先以12小时交易作为过渡 [9] - 此举是应对其他交易所延长交易时间以吸引亚洲散户投资者的做法 [9]

日本央行加息预期与日元汇率压力 - 日本央行前政策委员樱井诚表示，日本央行最早可能在4月加息，这一时间点早于市场普遍预期的约每六个月一次的加息节奏 [1] - 樱井诚认为日本央行必须在6月或7月前至少加息一次，但动作也可能在4月到来 [1] 财政政策与市场担忧 - 市场对首相高市早苗“危险”财政政策的担忧加剧，导致日元持续疲软 [1] - 因日媒报道高市政府正考虑于下月提前举行大选，日元汇率进一步下跌 [1] 政策责任与汇率干预 - 樱井诚的言论表明，他认为日本央行在接下来两次会议上都不会采取行动支撑日元 [1] - 若日元在央行会议期间继续贬值，维持汇率的责任将落在财务省身上 [1]