智通财经9月17日讯（编辑 卞纯）美国银行最新发布的9月《全球基金经理调查》显示，市场最担忧的 风险发生转变，眼下"第二波通胀"已经取代"贸易战引发全球衰退"，被视为最大的尾部风险。 这似乎预示着，美联储未来的降息之路可能面临阻力。 美国总统特朗普的关税政策以及美联储独立性面临挑战都是美国通胀卷土重来的潜在推手。若美联储的 利率决策受到政治因素干扰，那么当通胀压力上升时，美联储可能无法及时采取有效的紧缩政策来抑制 通胀，从而导致通胀重燃。 根据最新公布的9月CNBC美联储调查，大多数受访者认为，美国总统特朗普针对美联储的行动将导致 通胀上升以及经济增长放缓。 具体而言，68%的受访者认为特朗普的行为会推高通胀；57%认为会导致失业率上升；54%预计经济增 长放缓；74%认为将导致美元走弱。 事实上，美国经济近期已经显示出通胀抬头的迹象。这也促使一些经济学家建议，美联储应谨慎避免大 幅降息。 具体来看，26%的基金经理认为"第二波通胀"是最大风险，较8月略有下降。此外，24%的基金经理认 为美联储失去独立性和美元贬值是最大的尾部风险，22%的基金经理认为债券收益率无序上升是最大的 风险。 仅有12%的基金经理认 ...

基金经理情绪与市场动向 - 专业基金经理现金持有量降至3.9% 触发卖出信号 为十多年来最低水平 [1] - 投资者对企业盈利的乐观情绪创2020年7月以来最大涨幅 风险偏好创纪录飙升 [1] - 净增持科技股比例达14% 高于上月净减持1%的比例 但长期热情仍低于平均水平 [1][2] 科技股表现与估值 - 纳指从4月低点上涨逾33% 创一系列历史新高 英伟达成为首家估值达4万亿美元公司 [2] - 科技股估值被列为头号担忧 基金经理意识到购买的是过去100年来最昂贵市场之一 [2] - 大型科技公司重新占据主导地位 投资者押注"七巨头"能维持盈利快速增长 [2] 资产配置与交易趋势 - 美元空头头寸被视为最拥挤交易 美元指数年内大跌近10% [2][3] - 净20%基金经理增持欧元 为2005年1月以来最大比例 净41%增持欧元区股票 [3] - 做多黄金在截至7月的前3个月里被视为最拥挤交易 [2] 潜在风险因素 - 38%基金经理认为"贸易战引发全球衰退"是最大尾部风险 低于6月的47% [1] - 美国与主要贸易伙伴关税局势可能成为促使基金经理增持现金的导火索 [1]